CAP.

2: Análisis de Estados Financieros

1. Importancia como herramienta de información

2. Métodos de análisis

3. Limitaciones - Recomendaciones

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Qué es el análisis de Estados Financieros?

Proceso metódico y crítico dirigido a evaluar la posición financiera,
presente y pasada, así como los resultados de las operaciones y de la
gestión financiera de una empresa, con el objetivo primario de establecer
las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y
resultados futuros.
El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales:
•El conocimiento del modelo contable
•Dominio de las herramientas de análisis financiero (relaciones y factores
financieros y operativos)

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Importancia del análisis de Estados Financieros?

Es una herramienta muy útil para el usuario externo: permite un

conocimiento y entendimiento de las operaciones del negocio,
con el propósito de ayudar en decisiones futuras:
Planeamiento
Evaluación del desempeño y mejora continua

A diferencia, los usuarios internos disponen de reportes de la

contabilidad de gestión para tomar decisiones futuras

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Temas previos al análisis de Estados Financieros como

herramienta de información
Los Estados Financieros (ESF y ER) nos proporcionan información sustancial sobre la
situación actual de una empresa e incluso sobre su futuro inmediato.
Sin embargo toda esta información, no es suficiente para un mejor entendimiento
del negocio y de su desempeño económico en una organización

Temas previos antes de hacer análisis de EEFF´s:

•Entorno (información macroeconómica) : político, económico, legal, público, mercado, tecnológico.

•Información disponible (información microeconómica): memorias, estados financieros, Ranking

empresarial / Top 10,000, Información de la SBS, Bolsa de Valores, publicaciones especializadas,
internet.

•Benchmarking: es un punto de referencia para un investigador de sólo una posición determinada

anteriormente y utilizada como estándar para medir o juzgar calidad, valor, etc.

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Métodos de análisis:

1. Análisis Vertical

2. Análisis Horizontal – Análisis de tendencias

3. Análisis de ratios

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Métodos de análisis:

1. Análisis Vertical
Considera el total que se desea analizar como el 100%
y luego se compara cada una de sus partes
integrantes, para determinar el porcentaje que
representa del total.

• En el Estado de Resultados, las Ventas es el 100%

• En el Estado de Situación Financiera, los Activos totales y el

Pasivo + Patrimonio Neto es el 100%.

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Métodos de análisis:

1. Análisis Vertical

Ejemplo:
Estado de situación financiera
Estado de resultados
Activo corriente 33.0% Pasivo corriente 22.0%
Ventas S/. 1,200,000 100.0%
Costo de ventas ( 700,000) ( 58.3%)
Utilidad bruta 500,000 41.7%
Activo no corriente 67.0% Pasivo no corriente 38.0%
Gastos de operación (100,000) ( 8.3%)
Patrimonio neto 40.0%
Utilidad Neta 400,000 33.3%
Total activos 100.0% Tot Pas+Pat neto
100.0%

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Métodos de análisis:

1. Análisis Vertical

a. Muestra relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del

estado financiero.
b. Evalúa los cambios estructurales, los cuales se deben de dar
por cambios significativos de la actividad, cambios por
decisiones gerenciales, o por normas gubernamentales.
c. Permite plantear nuevas políticas de racionalización de costos,
gastos, precios y financiamiento.
d. Permite comparar períodos de una misma empresa; o una
compañía con otra o con promedios de la industria.

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Métodos de análisis:

2. Análisis Horizontal
Compara cifras homogéneas correspondientes a Estados Financieros
de diferentes períodos. Por periodos mayores a 5 años se recurre
al método de números índices ó método de tendencias.
Ejemplo:
------Años--------- ------Variaciones-------

X4 X3 X2 X4 / X3 X3 / X2
Ventas 600 500 400 100 20% 100 25%

Ut. Neta 36 40 50 (4)(10%) (10) (20%)

Importante: Se debe ajustar por inflación cuando se tiene 100% acumulado durante 3 años – Se
suspendió a partir del año 2005 – Resolución CNC 031-2004-EF/93.01

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Métodos de análisis:

3. Análisis de Ratios (Razones)

Consiste en la relación entre partidas especificas de los EEFF

Resulta útil efectuar la relación de unas partidas con otras a fin de

obtener información adicional que nos ayude a una mejor
comprensión

Importante: Las razones no constituyen información definitiva o concluyente

nos proporcionan luces sobre determinados aspectos sobre los cuales se
debe de profundizar

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Tipos principales de Ratios:

1. Ratios de POSICION FINANCIERA

a. Índices de Liquidez
b. Índices de Endeudamiento (ó Solvencia)

2. Ratios de EFICIENCIA OPERATIVA (ó de Gestión)

3. Ratios de RENTABILIDAD

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1. Ratios de Posición Financiera:

Nos indican de manera general sobre la capacidad de la empresa para atender sus
obligaciones (pasivos) de corto y largo plazo.

• Capacidad de pago de corto plazo = Ratios de Liquidez

•Capacidad de pago de largo plazo = Ratios de endeudamiento ó Solvencia

RATIOS DE LIQUIDEZ:

Liquidez corriente = Activo corriente_____________

Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

Ratio de Tesorería (ó prueba ácida) = ____Caja y Bancos + Clientes____

Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

Limitación: Ratio estático, no nos dice nada sobre capacidad operativa de la

empresa de generar fondos
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1. Ratios de Posición Financiera:

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Ó SOLVENCIA:

Capacidad de endeudamiento = Pasivo total (corriente + no corriente)

Patrimonio Neto

Respaldo = ____Pasivo de largo plazo (no corriente)___

Activo no corriente

Cobertura de Intereses = Utilidad antes de intereses e impuestos (BAIT) o EBITDA

Intereses

Capacidad de repago de deuda = Deuda financiera

EBITDA

Limitación: Ratio estático, no nos dice nada sobre capacidad operativa de la 13

Prof.empresa
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de generar fondos
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2. Ratios de Gestión ó eficiencia operativa:

Rotación de Inventarios = Inventario promedio_ = xx días

Costo de ventas /365

Rotación de cuentas por cobrar = _ Cuentas x cobrar promedio_ = zz días

Ventas al crédito/365

Rotación de cuentas por pagar = Cuentas x pagar promedio

Compras al crédito/365

Llamado también
Rotación de Activos = Ventas____ = nn veces intensidad de capital
Activos totales (nos indica el grado
de empleo de los
Prof. Roberto Escobar-Espino activos) 14
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2. Ratios de Gestión ó eficiencia operativa:

Miden la rotación de los distintos fondos generados por la empresa y nos indican
sobre cómo va el ciclo de operaciones de la empresa:

INVENTARIOS  CUENTA POR COBRAR  CAJA y BANCOS

Rotación de
Rotación de
inventarios + Cuentas x cobrar = Periodo medio de maduración
22 días
15 días 7 días
versus
Rotación de
Liquidez dinámica Cuentas x pagar
30 días
Brecha favorable = 8 días
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3. Ratios de Rentabilidad

Nos indica el margen que se obtiene como producto de las operaciones de la empresa:

Margen bruto = Utilidad Bruta = % Margen Neto = Utilidad neta = %

Ventas netas Ventas Netas

Sin embargo el concepto de rentabilidad puede ser ampliada desde el punto de vista
del retorno de la inversión

Efectuada por la empresa = ACTIVOS

Efectuada concretamente por los accionistas = Patrimonio Neto

Así tenemos: ROI ROE

Rentabilidad sobre la inversión = Utilidad neta ó Utilidad neta
Activos totales Patrimonio Neto
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¿Cómo la estrategia general del negocio puede verse a través

de la rentabilidad sobre la inversión del accionista (recursos
propios)?
RATIO DE DU PONT

Utilidad neta = Utilidad Neta X Ventas X Activos total

Patrim.Neto Ventas Activos Tot Patrim.Neto

Rentabilidad
s/patrim Margen neto Rotación activo Apalancamiento
(creación de
valor – rentab
= s/ventas (gestión) financiero
(rentabilidad (endeudamiento)
para el del negocio)
accionista)
Visita: http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html
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Limitaciones de los ratios - recomendaciones:

1. No olvidar que muchos ratios son resultados de cuentas a una fecha dada (Estado
de Situación Financiera), consecuentemente no dice nada sobre el futuro ú
capacidad de gestión a lo largo de un tiempo

2. Iniciar el análisis del Estado de Resultados normalizando (expresado en

porcentajes de las ventas) ó análisis vertical, complementado por un análisis
horizontal (dos ó tres años)

3. Tener en cuenta que los negocios poseen estacionalidades en sus actividades, ó

situaciones de inflación (cambios en el poder adquisitivo de la moneda)

4. El ratio por si solo no es útil, debe ser comparado con:

• Ratios históricos de la misma empresa (estadística)
• Índices de empresas de la competencia (benchmarking)
• Estándares que representen objetivos a los que se orienta la empresa

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CONCLUSIONES

• Los negocios preparan Estados Financieros (reportes que

muestran resultados sobre las operaciones) y son consecuencia
de la ejecución de decisiones económicas

•Los ratios son herramientas que ayudan a inferir sobre la

gestión y resultados en la estrategia del negocio, pero tienen
limitaciones

•Los ratios cobran sentido si se comparan (en el tiempo/competencia)

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Fuentes de Informació
n para un Benchmarki
ng
Observaciones físicas Bancos y mercados financieros
Proveedores comunes
Generar una: Clientes comunes
Estadísticas oficiales
Informaciones financieras y
Análisis comparativo de la comerciales publicadas
industria Base de Datos de los
Consultores
competidores Artículos de prensa

Internet
Expertos del sector

Informaciones de nuestros Publicación de estados

empleados financieros

Asociaciones del sector Ex empleados del competidor

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