Unidad 2: Análisis

financiero: Diagnóstico

MBA Rubén Darío Martínez Pure

Docente - Asesor
rdmartinezp@gmail.com
El Análisis Financiero en la Organización:
sus dos dimensiones
Como Organización
Diagnóstico Pronóstico
• Interpretación de
Estados Financieros • Presupuesto
•Análisis Vertical y Horizontal • Evaluación
financiera de
• Indicadores Financieros proyectos de
• Estado de Fuentes y Usos inversión Gestión
Financiera

2
 Diagnóstico financiero

El diagnóstico financiero consiste en

tomar las cifras de los estados financieros
de una empresa, al igual que la
información básica de tipo cualitativo y
con base en la misma, obtener
información y conclusiones importantes
sobre la situación financiera del negocio,
sus fortalezas, sus debilidades y las
acciones que es necesario emprender
para mejorar dicha situación.
 Inicio del Diagnóstico Financiero

Actividad Situación general de la economía

de la Situación del sector
empresa El mercado
Principales productos
Principales proveedores
Principales clientes
Tecnología
Administración
¿Por qué es importante considerar la actividad
de la empresa al realizar su análisis financiero?
 Análisis vertical

Técnica más sencilla dentro del análisis financiero, consiste en tomar

un solo estado financiero y comparar cada una de sus partes con un
total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra
base. Se trata de un análisis estático, pues estudia la situación financiera
en un momento determinado, sin tener en cuenta lo ocurrido a través del
tiempo. (Ortiz Anaya, H. 2007)
Permite conocer la participación de cada uno de los rubro y subcuentas
respecto a la cuenta principal, ya sea el activo total, pasivo total,
patrimonio total o ingresos netos .

Balance General
Activo corriente 53,3% Pasivo corriente 25,4%
Activo fijo 39,1% Pasivo no corriente 26,4%
Otros activos 7,6% Patrimonio 48,2%
Total Activos 100% Total Pasivo y 100%
Patrimonio
 Análisis vertical

Lo más importante es interpretar los porcentajes. Las cifras

absolutas no dicen la importancia de cada rubro en la composición
del estado financiero y su significado en la estructura de la
empresa.

 Estructura financiera de la Cía.

 Tipo de empresa
 Políticas de la empresa
 Márgenes de rentabilidad

¿Cómo puedo usar el análisis vertical para realizar un

diagnostico financiero comparativo?
 Análisis vertical

En qué están representado los activos

Empresas Comerciales Principales Activos

Inventarios Entre 20% y 40%
Cuentas por Cobrar Entre 20% y 30%
Activos Fijos Entre 10% y 30%

Empresas Manufactureras Principales Activos

Inventarios Entre 20% y 40%
Cuentas por Cobrar Entre 20% y 40%
Activos Fijos Entre 30% y 50%

¿Por qué esto no es camisa de fuerza pero si una buena guía?

 Análisis horizontal

Estado de Resultados
Variació
Este análisis se ocupa de los Año 2 Año 3
Variación
n
Absoluta
cambios en las cuentas Relativa
individuales de un período a otro Ventas Netas 1911.6 2498.3 586.7 31%
y, por tanto, requieren de dos o
más estados financieros de la Costo de ventas 1389.3 2165 775.7 56%

misma clase, presentados para Utilidad Bruta 522.3 333.3 (189.0) -36%
periodos diferentes. Es un
Gastos de operación 131.9 179.1 47.2 36%
análisis dinámico, porque se Utilidad de
ocupa del cambio o movimiento Operación 390.4 154.2 (236.2) -61%
de cada cuenta de un período a Ing. y Egr. no opera. 88.8 91.7 2.9 3%
otro.
Gastos financieros -41.2 -48.8 (7.6) 18%
Utilidad antes de
imp. 438 197.1 (240.9) -55%
 Análisis horizontal

El análisis debe centrarse en los cambios extraordinarios o más

significativos, en cuya determinación es fundamental tener en cuenta
tanto las variaciones absolutas como las relativas.

¿A que se deben las variaciones en CxC?

¿--------las variaciones en inventarios?
¿--------las variaciones en activo fijo?
¿--------las variaciones en pasivo corriente?
 Indicadores financieros

Un Índice o Indicador Financiero es una relación entre cifras extractadas bien sea de los
estados financieros principales o de cualquier otro informe interno o estado financiero
complementario o de propósito especial, con el cual el analista o usuario busca formarse
una idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión específica
de la empresa.

Un indicador financiero muestra una relación entre dos cantidades que sugiere un estado
de las variables analizadas.

Existe varias clasificaciones de los indicadores financieros, pero los más utilizados son de :

Liquidez

Rentabilidad

Endeudamiento
 Indicadores financieros

Liquidez
• Muestran la capacidad de la empresa de generar caja para
responder a los compromisos de corto plazo

Rentabilidad
• Muestran la eficiencia de los activos enrolados en la gestión
empresarial. En últimas, evidencian si la rentabilidad de los
activos es mayor que el costo de oportunidad empresarial.

EndeudamientoI
• Incluyen el riesgo de asumir deuda y su impacto sobre la rentabilidad
del patrimonio.
 Análisis financiero para quién?

Para el propietario
Liquidez

• La posibilidad del reparto de dividendos.

Rentabilidad

• Las expectativas de crecimiento futuro.

EndeudamientoI
• Riesgo de perder el control de la empresa o la exigencia de
mayores colaterales.
 Análisis financiero para quién?

Para los administradores

Evaluación

• De la gestión administrativa
Si se alcanzó

• El objetivo básico financiero

Y para I

• Diseñar estrategias que coadyuven a la toma de decisiones

 Análisis financiero para quién?

Para los administradores

Evaluación

• De la gestión administrativa
Si se alcanzó

• El objetivo básico financiero

Además de I

• Diseñar estrategias que coadyuven a la toma de decisiones

 Análisis financiero para quién?

Para los acreedores

Proveedores
• Si la empresa está generando liquidez suficiente para honrar sus
deudas de corto plazo.

Bancos
• Si la empresa tiene potencial de generar flujo de caja para
saldar la deuda de acuerdo al vencimiento de la misma.

Y para …
• Los competidores >>>>>>>>> Benchmarking
• El Estado >>>>>> para el control del pago de impuestos y administrativo.
• Para los empleados para observar la estabilidad de la empresa.
Guía para la interpretación de un índice

El promedio o estándar de la industria o la actividad.

Índices de períodos anteriores

Los objetivos de la empresa

Otros índices
Etapas de un análisis financiero

Etapa preliminar se precisa el objetivo

Análisis formal donde se calculan

índices, cuadros, gráficos, etc.

Análisis real donde se hacen juicios de

valor para la toma de decisiones
 Índices de liquidez
Por liquidez, se entenderá la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos
suficientes para el cubrimiento de sus compromisos de corto plazo, tanto operativos
como financieros. También se define la liquidez simplemente como la
capacidad de pago a corto plazo.
1.- Rotación de cuentas por cobrar. Este índice muestra las veces que las cuentas por
cobrar, también llamadas "cartera", son convertidas en efectivo durante el período y
se calcula así: Rotación CXC = Ventas a crédito/C x C

Días de CXC = 360/ Rotación CXC

 Índices de liquidez
2.- Rotación de inventarios. La rotación de inventarios indica las veces que éste es
convertido en efectivo durante el período. En vista de que hay diferentes tipos de
inventarios es importante estudiar por separado la rotación de cada uno de ellos.

2.1.- Rotación de inventario de materias primas. Este índice se obtiene relacionando las
siguientes cifras:
Costo de las materias primas consumidas/Inventario de materias primas
Días IMP= 360/RIMP
 Índices de liquidez
2.2.- Rotación de inventario de productos en proceso. Se calcula de la siguiente forma:

RIPP = Costo de los productos terminados/Inventario de productos en proceso

Días IPT = 360/RIPP

Expresada en días da una idea del tiempo que podría abastecerse el inventario de producto
terminado si se suspendiera el suministro de materiales a la producción.
 Índices de liquidez
2.3.- Rotación de inventario de productos terminados. Este índice se obtiene así:

RIPT = Costo de la mercancía vendida/Inventario de productos terminados

Días de PT = 360/RIPT

Expresada en días da una idea del tiempo que podría abastecerse el inventario de producto
terminado si se suspendiera el suministro de materiales a la producción.
 Índices de liquidez
3.- Rotación de cuentas por pagar. Este índice da una idea de la forma como se está
manejando el crédito con los proveedores. Se calcula así:

Rotación de CXP = Compras/Cuentas x Pagar

Días de RCP = 360/RCP

Una rotación baja implica que el momento del pago está por encima del plazo
concedido por los proveedores, lo que puede sugerir una posible incapacidad de la
empresa para recurrir a otras fuentes de financiación.

4.- La razón corriente. También se le denomina "índice de liquidez", "razón de capital

de
trabajo" o "prueba de solvencia", entre otras. Se calcula en la siguiente forma:

Razón corriente = Activos corrientes/Pasivos corrientes

5. La prueba ácida. También se le denomina "índice de liquidez inmediata". Es una

extensión de la razón corriente y se calcula así:

Prueba acida = Activos corrientes – inventario/Pasivos corrientes

 Índices de rentabilidad
El concepto de rentabilidad. Se entiende por rentabilidad el beneficio que un inversionista
espera por el sacrificio económico que realiza comprometiendo fondos en una determinada
alternativa. Desde el punto de vista de la empresa se definirá como la medida de la
productividad de los fondos comprometidos en ella.

1.- Rentabilidad del Activo. Se calculaba con base en la utilización de la utilidad operativa
después de impuestos (UODI), en el numerador. Pero debe aclararse el hecho de que ello es
así sólo cuando el propósito del análisis es realizar una comparación con el costo de capital
con la tasa de interés que se reconoce a los acreedores. A su vez, la UODI se obtiene
aplicando a la utilidad operativa la tasa de impuestos correspondiente.

Rentabilidad del activo = Utilidad operativa después de impuesto/Activos netos de operación iniciales

RA = UODI/ANO

UODI = UAII – Impuestos

ANO = Activos Corrientes + Activos Fijos – Proveedores de bienes y servicios

 Índices de rentabilidad
Rentabilidad del Patrimonio: Se expresa después de impuestos cuando se la analiza como efecto de la
relación entre la rentabilidad del activo y el costo de capital, pues estos dos últimos indicadores
también se debieron calcular después de impuestos. En la misma forma aplicada en el cálculo de la
rentabilidad del activo, la del patrimonio también se calcula con base en el patrimonio al principio del
período.

Rentabilidad del patrimonio = Utilidad neta/Patrimonio al principio del periodo

Errores en el uso de la terminología. Con frecuencia se escuchan expresiones como rentabilidad de las
ventas y margen de rentabilidad.
 Índices de endeudamiento
Son indicadores que se utilizan con el fin de determinar qué tanto riesgo están corriendo
los propietarios al financiar parte de sus activos con deuda. Esta deuda no solamente es
la deuda financiera, sino también la que se asume con los proveedores de bienes y
servicios. Estos últimos no son solamente los proveedores de mercancías que la empresa
comercializa o las materias primas que ésta reconvierte, en el caso de empresas
manufactureras. Son también las cuentas por pagar a los demás proveedores de bienes y
servicios como las empresas de servicios públicos, los trabajadores (prestaciones
sociales), los contratistas de todo tipo y el Estado (impuestos por pagar).

1.- “Índice de Endeudamiento Total”, que muestra la proporción de los activos que
pertenece a los acreedores y se obtiene así:

Índice de endeudamiento total =Pasivos Totales/Activos Totales

Considerar este indicador como medida de la capacidad de endeudamiento es un error,

puesto que las deudas se pagan es con flujo de caja y no liquidando los activos.
 Índices de endeudamiento
2.- “Índice de Endeudamiento Financiero”, que refleja la porción de los activos que está
siendo financiada con pasivos que implican pago de intereses.

Índice de endeudamiento financiero =Pasivos Financieros/Activos Netos de Operación

Muestra este índice la verdadera capacidad de endeudamiento?