GABINETE FINANCIERO – FIN 750

CAPÍTULO 3

ANÁLISIS VERTICAL Y
HORIZONTAL
“En el mundo de los negocios solamente existen dos reglas; la primera es que nunca pierdas
dinero y la segunda es; que nuca olvides la primera regla”
Warren Buffett
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE

Conocer los elementos necesarios del Análisis Vertical y Horizontal.

 Comprender su finalidad desde su uso como herramienta de análisis.
 Aplicar e interpretar la información generada.
 Poder concluir con puntualizaciones concretas que determinen diagnóstico de la situación
financiera.

El análisis económico financiero de la empresa ofrece la información necesaria para

conocer su situación real durante el período de tiempo que se seleccione, pero además
constituye la base para ejecutar el proceso de planeación financiera donde deben
disminuirse o erradicarse, de ser posible, las debilidades y deficiencias que desde el
punto de vista financiero presentó la empresa en el período analizado.

Las técnicas más utilizadas son:

Comparación de datos:
 Con respecto al tiempo (exige datos homogéneos y uniformes). Puede ser dentro
de la misma empresa.
 Con respecto a otras empresas de la misma rama.
 Con respecto a la propia rama.

Magnitudes promedios (es peligroso utilizarlas para comparar porque detrás de un

buen promedio puede haber una partida con mal funcionamiento).

Magnitudes relativas, que pueden obtenerse por:

 Porcentajes: Caracterizan la relación entre indicadores y magnitudes, uno de los
cuales es considerado el 100%.
 Coeficiente: Comparación de los indicadores interrelacionados, uno de los cuales
será considerado la unidad.

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 1

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 Índices: permite realizar estudios de la dinámica de los indicadores. Tiene dos

posibilidades de uso: índice de base (este primer indicador es el dato base y los
demás datos se dividen por este. Indican si con relación al año base el indicador
aumenta o disminuye y en que magnitud) e índice de cadena (caracterizan la
uniformidad del crecimiento).

El análisis económico financiero proporciona elementos que permiten formar una

opinión de las cifras que presentan los estados financieros de la empresa a la que
pertenecen y su panorama general. A través del análisis económico financiero se pueden
detectar problemas que han pasado inadvertidos y/o la dirección de la empresa no les
ha concedido la importancia necesaria.

Para analizar la situación económico financiera de la organización, es necesario que las

cifras de los estados financieros analizados, sean razonables, o sea que todas las
operaciones sean contabilizadas de acuerdo a principios o normas de contabilidad
generalmente aceptados.

Para el análisis económico financiero es importante conocer el significado de los

siguientes términos:
 Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.
 Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de  utilidad en un período determinado.
 Liquidez: Es la capacidad que tiene  una empresa para pagar sus deudas
oportunamente.

Es así que, el análisis de los estados financieros para la gerencia de una empresa es muy
importante. Por ello debe realizarse dicho análisis por distintos métodos, entre los más
principales se encuentran el análisis horizontal y vertical de estados financieros. Uno
mostrará la evolución de cada partida entre gestiones por ser un análisis dinámico,
mientras que el otro dará a conocer la evolución de tales partidas dentro de cada estado
financiero, sin realizar comparaciones entre gestiones ya que es un estado estático.

La columna vertebral fundamental del análisis económico financiero está contemplado

en la información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en
cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos
específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el balance general y
el estado de resultados (también llamado de pérdidas y ganancias), que son preparados,
casi siempre, al final del período de operaciones por los administradores y en los cuales
se evalúa la capacidad de la organización para generar flujos favorables según la
recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos.

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO.

De manera general el análisis financiero tiene por finalidad:
 Cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa.
 Conocer los éxitos y problemas de la empresa.
 Ayudar a solucionar problemas presentes.
 Conocer la proyección de la empresa.

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 Conllevar a la solución de problemas futuros.

 Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos.

Se puede decir que mediante la aplicación del análisis económico financiero se hace la
evaluación y conocimientos de la situación financiera de la empresa para saber si está
cumpliendo o no, con sus finalidades propias.

Así mismo, la interpretación consiste en una serie de juicios personales relativos al

contenido de los estados financieros, basados en el análisis y en la comparación, es la
emisión de un juicio, criterio u opinión de la información contable de una empresa, por
medio de técnicas o métodos de análisis que hacen más fácil su comprensión y
presentación.

OBJETIVO GENERAL DE LA INTERPRETACIÓN ECONÓMICO FINANCIERA.

La interpretación se toma como una herramienta fundamental dentro de la empresa. El
principal objetivo de la interpretación económico financiera es ayudar a los directivos
de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos fueron las
más apropiadas, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la
organización

La interpretación de los datos obtenidos mediante el análisis económico financiero,

permite a la dirección medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las
operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de
endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el
análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.

Objetivos de la interpretación de estados financieros.

 Conocer la verdadera situación financiera y económica de la empresa.
 Descubrir enfermedades en las empresas.
 Tomar decisiones acertadas para optimizar utilidades y servicios.
 Proporcionar información clara, sencilla y accesible, en forma escrita a
acreedores comerciales, acreedores bancarios, propietarios, inversionistas
auditores internos, auditores externos, directivos, gobierno, trabajadores,
consultores, asesores (administrativos, contables, fiscales, legales, etc.)

Diferencia entre análisis e interpretación de datos financieros.

Algunos no distinguen entre el análisis y la interpretación de la información contable. Se
deberá analizar primero la información contable que aparece en los estados financieros
para luego proseguir a su interpretación. El análisis de los estados financieros consiste
en efectuar operaciones matemáticas para determinar porcentajes de cambio, calcular
razones financieras y porcentajes integrales. Las cifras que allí aparecen no tienen, por
si solas, significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Al
llevar a cabo la interpretación se intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de las
organizaciones cuyos estados se están analizando e interpretando.

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3.1. ANÁLISIS VERTICAL DE ESTADOS FINANCIEROS

Mediante esta herramienta de análisis, se pueden analizarse la composición del activo

total, activo y pasivo circulante, pasivo y capital y capital contable determinándose el
peso específico de cada partida del estado de resultados en relación con las ventas. El
método se emplea para analizar estados financieros como el balance general y el estado
de resultados, comparando las cifras en forma vertical. Se refiere a la utilización de los
estados financieros de un período para conocer su situación o resultados. Para esto es
necesario convertir los estados financieros a porcentajes analíticos, o sea, porcentajes
integrales de los conceptos del activo considerando este igual a 100 y porcentajes
integrales de los conceptos del pasivo y capital considerando estos iguales a 100. De la
misma forma, el estado de ingresos y gastos se convierte a porcentajes considerando las
ventas iguales a 100. A estos estados se les designa con el nombre de estados con base
común o estados de por ciento integral o ciento por ciento.

En el análisis vertical, podrá observarse cuáles son las cuentas más importantes de cada
uno de los estados financieros y el porcentaje que representan con relación a la cifra de
comparación y en el estado de resultados podrá determinarse el margen de utilidad
sobre ventas obtenido en el período, los porcentajes representan lo que equivale cada
cifra que lo compone, comparada con el rubro de ventas.

El análisis vertical es un análisis estático que consiste en determinar la participación de

cada una de las cuentas del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o
total de pasivos y patrimonio en el caso del balance general, o sobre el total de ingresos
comparados con los egresos para el caso del estado de resultados, permitiendo en el
proceso de realización del análisis financiero las siguientes apreciaciones objetivas:

 Una visión panorámica de la estructura del balance general y del estado de

resultados.
 Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado financiero.
 Puede mostrar las relaciones de inversión y financiamiento entre activos y pasivos
que ha generados las decisiones financieras.
 Permite tener una idea clara para plantear nuevas políticas de racionalización de
costos, gastos y precios, como también el financiamiento.
 Permite seleccionar la estructura óptima, sobre la cual existe mayor rentabilidad,
y que sirva de base para maximizar la rentabilidad en una empresa.

3.2. OBJETIVO
El objetivo principal del análisis vertical es la realización de un análisis financiero en
base a comparaciones porcentuales de las cuentas en un mismo periodo, para mostrar
la relación de cada uno de los componentes con el total de un solo estado financiero.

3.3. ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

El análisis vertical por definición es uno de los instrumentos o herramientas que se utiliza
en el análisis financiero de una empresa; ya que el análisis financiero requiere de
diferentes elementos e información para llevar a cabo un estudio efectivo de la situación

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financiera de la empresa, entre los que se destacan la información obtenida de los

estados financieros como el balance general, el estado de resultados, el estado de
Cambios en la situación financiera y el estado de Flujo de Efectivo. Precisamente una de
las herramientas o instrumentos que se utiliza para el análisis de la información obtenida
en estos estados financieros es el análisis vertical o estático.

Es un análisis estático porque estudia la situación financiera en un momento

determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo como
adquisición de maquinaria o préstamos, etc. El método consiste en tomar un solo estado
financiero y relacionar cada una de sus cuentas con un total determinado dentro el mismo
estado, aunque también pueden relacionarse cada una de sus subcuentas. Al realizar el
análisis vertical del Balance General, se busca determinar el tipo de estructura que tiene
la empresa por medio del análisis porcentual que representan las cuentas que componen
el activo y el pasivo y patrimonio.

Al mismo tiempo dentro de este análisis se demuestra si las cuentas del balance general
se encuentran en porcentajes adecuados con relación al total, ya que dependiendo del
tipo de empresa que se analiza, estos porcentajes deberán representar distintos valores,
que se consideran adecuados según la actividad que desempeñan las distintas
empresas.

Por ejemplo, si se toma como análisis el balance general, dentro del activo se puede
relacionar cada uno de los rubros individuales y calcular a qué porcentaje corresponden
sobre su total, como podría ser obtener el porcentaje de las cuentas por cobrar sobre
el total del activo corriente o sobre el total de los activos.

Ejemplo 1; de Análisis Vertical del Balance General:

CUENTA VALOR ANÁLISIS VERTICAL

Caja 10.000 (10.000/200.000) * 100 = 5%
Bancos 20.000 (20.000/200.000) * 100 = 10%
Inversiones 40.000 (40.000/200.000) * 100 = 20%
Clientes 20.000 (20.000/200.000) * 100 = 10%
Inventarios 40.000 (40.000/200.000) * 100 = 20%
Activos Fijos 60.000 (60.000/200.000) * 100 = 30%
Dferidos 10.000 (10.000/200.000) * 100 = 5%
TOTAL ACTIVO 200.000 100%
Obligaciones Financieras 18.000 (18.000/200.000) * 100 = 9%
Proveedores 30.000 (30.000/200.000) * 100 = 15%
Cuentas por Pagar 12.000 (12.000/200.000) * 100 = 6%
TOTAL PASIVO 60.000
Aportes Sociales 100.000 (100.000/200.000) * 100 = 50%
Utilidad del Ejercicio 40.000 (40.000/200.000) * 100 = 20%
TOTAL PATRIMONIO 140.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 200.000 100%

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Para el cálculo de los porcentajes respectivos se deberán tomar en cuenta lo siguiente:

 Cuando se calcula qué porcentaje representa una cuenta del activo, el 100% lo
representa el Total Activo. Por tanto, si se quiere calcular por ejemplo el porcentaje de
la cuenta Disponible se deberá calcular el porcentaje de la siguiente manera:

𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
% 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒 = ∗ 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

 Cuando se calcula qué porcentaje representa una cuenta de pasivo y patrimonio, el

100% lo representa el Total Pasivo y Patrimonio. Por ejemplo, si se quiere calcular el
porcentaje de las cuentas por pagar, se deberá calcular de la siguiente manera:

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟

%𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 = ∗ 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑦 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Ejemplo 2; de Análisis Vertical del Balance General:

Activos:
Efectivo: Bs. 1.924
Total Activos: Bs. 133.899 = 100%
Análisis vertical: (Bs. 1.924 / Bs. 133.899) * 100% = 1.44%
Efectivo: Bs. 1.924
Total Activos corrientes: $ 42.537 = 100%

El resultado de los porcentajes de cada rubro sobre el total de activos o cada subcuenta
del activo permite llegar a varios análisis de lo que ha pasado y está pasando con la
situación financiera del negocio.

CARERRA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS – UATF 6

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¿Cómo analizar e interpretar la información obtenida en un análisis vertical?

Si tomamos como ejemplo los resultados del ejemplo anterior se podría interpretar dicha
información de la siguiente manera:

Activos, Análisis e Interpretación 1: Existe una concentración importante de los

activos fijos en un 36,96%, evidenciando un desequilibrio con el activo corriente del
31%, indicador que debería estar más en el lado de los activos corrientes, teniendo en
cuenta la actividad económica de la empresa cuyo objeto es la comercialización.

Activos, Análisis e Interpretación 2: Se observa que la mayor concentración de los

activos está en la maquinaria (24.35%) y las valorizaciones (27,08%), indicadores que se
deberían estudiar para determinar si es el causante en la generación de utilidades o por
el contrario está generando gastos adicionales que impiden el aumento del activo
corriente, porque esto demuestra de cierta manera que la empresa tiene dificultades en
cuanto a su flujo de caja.

Activos, Análisis e Interpretación 3: Se encuentra que los inventarios totales y las

inversiones temporales representan el 46.82% y el 36.24% respectivamente del total de
los activos corrientes. Esto da lugar a decir que la empresa tiene concentrada la mayor
parte de sus activos corrientes en inventarios e inversiones temporales. No se podría
determinar si lo anterior es conveniente o no, depende de otros indicadores para dar
una respuesta mucho más profunda.

Ejemplo 3; de Análisis Vertical del Balance General (Pasivos y Patrimonio):

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Pasivos y patrimonio, Análisis e Interpretación 1: Financieramente la empresa tiene

políticas adecuadas, donde su principal rubro son las deudas a corto plazo en un 25.48%,
que al compararlo con el activo corriente (31.77%) se deduce que la organización está
en la capacidad de pago. Además éste es un indicador alentador que determina una sana
política de financiamiento donde la compañía está en un 27% (total pasivo) en mano de
los acreedores y un 72% (total patrimonio) en mano de los accionistas.

Pasivos y patrimonio, Análisis e interpretación 2: La composición de la financiación

de esta empresa comercializadora se concentra en el corto plazo con 25.48% siendo su
principal rubro pago a proveedores en un 56.66%.

3.4. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Estado de Resultado: presenta un resumen de los ingresos u gastos de una entidad
durante un período específico, puede ser un mes o un año, razón por la cual se considera
un Estado Financiero dinámico. El Estado de Resultado, también llamado Estado de
Operaciones, es como una película de las operaciones de la entidad durante el período.
Este estado tiene lo que quizás sea la información individual más importante sobre un
negocio: su Utilidad Neta (Ingresos menos Gastos).

Muestra en términos porcentuales la relación de las cuentas que componen el estado de

resultados, con el total de ingresos que representa el 100 %. Demostrando si los valores
porcentuales son adecuados para la actividad que desempeña la empresa y si esto le
permite obtener una utilidad o en caso de que se encuentre en una situación de perdida
demuestra el porcentaje de egresos que se podría disminuir para poder obtener una
utilidad en la siguiente gestión.

Para realizar el cálculo porcentual de cualquier cuenta del estado de resultados, el 100%
estará representado por el Total Ingresos. Por tanto. Si se quiere calcular el porcentaje
de ventas, deberá realizarse el cálculo de la siguiente manera:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
% 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = ∗ 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠

Ejemplo 4; de Análisis Vertical del Estado de Resultados.

Una recomendación importante para realizar un análisis vertical a un estado de

resultados es conocer el sector en el que se desempeña el negocio y los resultados de
sus competidores para determinar si los resultados obtenidos en su ejercicio guardan
relación al comportamiento del sector. Para realizar el análisis vertical se toma como
base, por lo general el valor de las ventas y hallando el porcentaje que los demás rubros
representan con respecto a esta base:
Ventas Netas: Bs. 256.060 = 100%
Costo de ventas: Bs. 193.294
Análisis vertical: (Bs. 193.294 / 256.060) * 100 = 75,49%

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Estado de resultados; análisis e interpretación 1: Realizando una comparación entre

empresas de la misma actividad económica se observa que la compañía presenta un
claro posicionamiento en el sector, superando a su principal competidor en un 95% de
las ventas totales entre la suma de las dos compañías, además en sus utilidades netas se
refleja de igual forma la ventaja del 96%.

Así mismo como se logra interpretar en el estado de resultados los rubros de ventas y
utilidades, también se podría comparar si los gastos de operación y costos de venta son
más altos que los de las empresas del mismo sector.

3.5. ANÁLISIS HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS

Este análisis permite comparar cuentas de estados financieros de varios periodos

contables, permitiendo calificar la gestión de un periodo respecto a otro mostrando los
incrementos y decrementos de las cuentas de los estados financieros comparativos.

Por tanto, el análisis debe centrarse en los cambios significativos de cada una de las
cuentas relevantes según la actividad a la que se dedica la empresa objeto de estudio.

Los cambios se pueden registrar en valores absolutos y valores relativos. Si el resultado

es positivo se trata de un incremento, si es negativo se trata de una disminución. La
realización de un análisis horizontal muestra los siguientes resultados:

 Analiza el crecimiento o disminución de las cuentas relevantes según el tipo de

empresa.
 Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del efectivo de capital de
trabajo en la elaboración del estado de cambios en la situación patrimonial.
 Halla el crecimiento simple o ponderado de cada cuenta o grupo de cuentas, que se
conoce como la tendencia generalizada de las cuentas.

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3.6. CÁLCULO DEL VALOR PORCENTUAL Y VALOR RELATIVO

Para realizar el análisis horizontal tanto del Balance General como del Estado de
Resultados se deberán aplicar las mismas fórmulas que se detallan a continuación:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑜 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 = ∗ 100
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

Al momento de realizar el análisis se pueden utilizar cualquier de los dos valores. Si se

desea utilizar el valor absoluto se denomina análisis de variaciones, porque implica la
variación del monto de una cuenta de un periodo a otro. Por otro lado, si se desea realizar
un análisis mediante los valores relativos se denomina análisis de tendencias, porque
determina el porcentaje de variación de una cuenta con respecto al periodo base.

3.7. FACTORES QUE REPRESENTAN ALGUNAS VARIACIONES DENTRO DE UN

ANÁLISIS HORIZONTAL
Al momento de realizar un análisis dinámico de las cuentas del estado de resultados y el
balance general, dará como resultado muchas variaciones entre periodos las mismas
que tienen diversas explicaciones según el tipo de cuenta que se analiza. Entonces estas
pueden ser:
a) Variaciones en el disponible:
 Realización de inversiones, pagos de deudas
 Inmovilización del efectivo. Poca inversión
b) Variaciones en las cuentas por cobrar:
 Incentivos de la cartera deudora
 Incrementos en las ventas
 Flexibilización de los plazos en ventas
 Disminución por una buena gestión en el cobro a clientes
 Cambio en las condiciones de las ventas, en cuanto a descuentos, rebajas y
financiación.
c) Variaciones en Inventarios:
 Mayor demanda del mercado
 Dificultades en el aprovisionamiento de materia prima por escasez
 Restricción en las políticas de importación
 Utilización de sistemas de inventarios, como el justo a tiempo.
 Recesiones económicas
 Incrementos de los precios.
d) Variaciones en los activos:
 Expansión de la empresa
 Desinversión en activos fijos, a cambio de activos corrientes
 Crecimiento de la demanda de bienes y servicios
 Adquisición de nuevos bienes productivos
e) Variaciones en los pasivos:
 Cambios en las políticas de financiamiento

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 Expansión financiada con recursos externos

 Cambios en el régimen laboral
 Generación interna de fondos que solventen la financiación de las
operaciones.
f) Variaciones en el patrimonio:
 Ingresos o salida de socios
 Distribución de dividendos
 Acumulación de resultados o retención de utilidades
 Nuevos resultados obtenidos.
Para cuantificar esta evolución, el instrumento básico a utilizarse será el estado de
fuentes y usos.

Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa que han
incurrido durante un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen
objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los
hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe
dar la importancia significado en cifras mediante la simplificación de sus relaciones.

La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con los
resultados se facilita su información para los diversos usuarios en la etapa de
planificación.

El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales

informes, como dónde obtener los recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o
utilidades de las empresas cuándo y cómo se le debe pagar a las fuentes de
financiamiento, se deben reinvertir las utilidades, etc.

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