FINANZAS

INTERNACIONALES
PARIDAD DE INTERESES
 PARIDAD DE TIPOS DE INTERÉS

La paridad de tipo o tasa de interés es una

teoría que describe la relación entre los tipos de
cambio entre divisas y los tipos de interés La
paridad de tipo de interés representa un estado
de equilibrio en el que el beneficio esperado,
expresado en divisa nacional, es el mismo
para activos denominados en divisa nacional y
activos denominados en divisa extranjera de
riesgo y plazo similares, siempre que no se haga
arbitraje.
Esto es debido a que el tipo de
cambio en el mercado de divisas
entre ambas divisas equilibra el
retorno de ambas inversiones.
Según la teoría de la paridad de
tipos de interés se pueden dar
varias situaciones que veremos a
continuación: paridad de tipo de
interés descubierta y paridad de
tipo de interés cubierta.
Supuestos:

La teoría de paridad de tipo de interés parte de

varios supuestos como base:

 Movilidad del capital: el capital de los inversores

puede ser cambiado entre activos nacionales y
extranjeros con facilidad.
 Sustitución perfecta: los activos nacionales

y extranjeros de riesgo y plazo similares son

totalmente sustituibles entre sí.

Paridad de tipos de interés descubierto

Cuando se cumple la condición de no arbitraje

sin el uso de un forward (contrato a plazo) para
protegerse de la exposición al riesgo cambiario, se
dice que la paridad de tipo de interés es
descubierta.
La paridad descubierta de tipo de interés ayuda a
explicar la relación con el tipo de cambio spot a
través de la siguiente ecuación:

(1 + in) = ((E(St+k)) / St)(1 + ie)

donde :

E (St + k) es el tipo de cambio spot futuro

esperado al tiempo t + k

k es el número de períodos en el futuro desde el

tiempo t

St es el tipo de cambio vigente en el momento t

in es el tipo de interés nacional

ie es el tipo de interés en el extranjero

La primera parte de la igualdad, 1 + in, es la
rentabilidad en divisa nacional de los depósitos
en divisa nacional. La segunda parte de la
igualdad, ((E(St+k)) / St)(1 + ie), es la
rentabilidad en divisa nacional de los
depósitos en divisa extranjera. Así, se relaciona
el tipo de cambio con el tipo de interés en
ambos países.
Diagrama de representación de paridad de tipo de
interés descubierta (imagen por John Shandy):
Paridad de tipos de interés cubierto

Al contrario que en el caso anterior, cuándo se cumple

la condición de no arbitraje junto con el uso de
un forward para cubrirse (hedge) de la exposición
al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de
interés está cubierta.
La paridad de tipo de interés cubierto relaciona
el tipo de cambio Futuro (a plazo o forward) y los
tipos de interés, a diferencia de la paridad de
tipo de interés descubierto que relacionaba el
tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de
interés. La siguiente ecuación representa la paridad
de tipos de interés:

(1 + in) = (Ft/St)(1 + ie)

Donde :

Ft es el tipo de cambio a plazo al tiempo t

St es el tipo de cambio spot vigente en el momento

t

La rentabilidad de los depósitos denominados en

divisa nacional, 1 + in, es igual a la
rentabilidad de los depósitos denominados en
divisa extranjera, (Ft/St)(1 + ie). futuro
Diagrama ejemplo de paridad de tipo de interés
cubierto (imagen por John Shandy):
GRACIAS