Finanzas Internacionales: Derivados Financiero

Nombre Completo: BERRIO RUIZ JUAN DANIEL

Forward

Futuro TRM

Cobertura Exportador

Cobertura Importador
nanciero

ortador
Estimaciones para los Forwards
Los forwards son derivados financieros que implican el intercambio futuro del subyacente a un precio determinado,
en el caso de forwards sobre tasas de cambio, los cuales son bastante comúnes, el subyacente es el tipo de cambio y,
en el tiempo, el costo del carry es el diferecial de tasa de interés entre las divisas involucradas.

Miremos un ejemplo de las estimaciones involucrada para encontrar la prima forward anualizada:
Tasa spot USD/COP $ 3,800.00
Tasa forward USD/COP $ 3,846.00 Presentació
Periodo de la tasa Forward 90 días n
Prima Forward 1.21% =C5/C4-1
Prima Forward Anualizada 5.00% =(1+C7)^(365/C6)-1
si tenemos la tasa spot, el periodo y la devaluación, entonces cálculamos la tasa forward:
Tasa spot USD/COP $ 3,800.00 tasa de interés de referencia en CO 5.00%
Periodo de la tasa Forward 90 días tasa de interés de referencia en US 1.00%
Devaluación 3.96% Anual
Tasa forward USD/COP $ 3,836.57
Pregunta 1: suponga la siguiente información y cálcule la tasa forward y su prima anualizada:
Tasa spot USD/COP $ 3,850.00 tasa de interés de referencia en CO 3.50%
Periodo de la tasa Forward 15 días tasa de interés de referencia en US 0.25%
Devaluación 3.24% Anual
Tasa forward USD/COP $ 3,855.05
Prima Forward 0.1312%
Prima Forward Anualizada 3.24%
Pregunta 2:¿Por qué la tasas forward estimadas son un buen pronóstico de lo que ocurrirá con el tipo
Porque reflejan la devualacion que debe tener la moneda debido a las tasas de interes y las tasas de interes
determinan los flujos internacionales de divisas.
Contratos de Futuros TRM
La Bolsa de Valores de Colombia ofrece actualmente varios contratos de derivados de futuro, uno de ellos
denominado futuro TRM, este contrato derivado tiene como subyacente la tasa de cambio publicada por
la superintendecia financiera del país vigente al día, y como los demás futuros, solo requiere un margen
para su operación y sus caracteristicas estan estandarizadas como fueron expuestas en el material guia de
este curso.
Veamos un ejemplo de los contratos de futuros TRM
Tamaño de contrato $ 50,000.00 USD
Presentació
Tick de precio 0.01 n
Pesos por tick $ 500.00 COP
Garantias sobre posición 5.3%
Con los datos anteriores estime el margen requerido por contrato y cual sería la ganancia o perdida
para un especulador que tiene la espectativa que el tipo de cambio actual subirá 5% en los
próximos 15 días y asume 10 contratos TRM:

TRM vigente $ 3,800.00 COP Largo Comprar

Margen requerido en USD $ 2,650 USD Corto Vender
Margen requerido en COP $ 10,070,000 COP largo significa que se espera que el valor del
subyacente suba, corto es lo contrario.
Posición del Especulador Largo
Acción Comprar si su posición en el mercado es largo lo que se
debe hacer es comprar el contrato con el fin de
TRM en 15 días $ 3,990.00 COP poder vender en el futuro a un valor más alto. Y
Número de Contratos 10 si se esta corto se vende.
Ganancia $ 95,000,000 COP

Pregunta 3: si usted tiene la espectativa que el tipo de cambio actual hoy de 3.800 caerá por factores de
fortalecimiento del peso, y llegará a 3.600 en un mes pero deséa limitar sus perdidas hasta cuando la
TRM vigente suba a 3.900, determine la ganancia objetivo (orden límite) y la perdida máxima posible
(stop loss). un solo contrato TRM
TRM vigente $ 3,800.00 COP
TRM objetivo $ 3,600.00 COP
TRM máxima pérdida $ 3,900.00 COP
Margen requerido en USD $ 2,650
Margen requerido en COP $ 10,070,000
Posición del Especulador Corto
Acción Vender
Ganancia objetivo -$ 10,000,000
Pérdida máxima $ 5,000,000
Cobertura Exportador Presentación
Los exportadores venden en el exterior su productos denominados en moneda extranjera, es decir, la
mayoría de exportadores nacionales acuerdan un precio en dólares con sus clientes en el exterior por
factura a cobrar. Esta situación expone sus flujos de caja futuros a las fluctuaciones del tipo de
cambio.
Miremos la estructura de la operación de cobertura para el exportador si conoce la siquiente
información:
TRM hoy día de la venta $ 3,800.00 COP/USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en USD $ 100,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 380,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 30 Días El exportador está
Riesgo primario y posición natural Largo largo en la TRM, le
conviene que suba o se
Derivado mantenga porque
Tasa forwards pactada $ 3,800.00 COP/USD recibe más pesos por
dólar al cambio.
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,750.00 COP/USD
Posición Corto
Acción vender
Diferencia Non delivery forward $ 50.00 COP
Ganancia en el derivado $ 5,000,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por cobrar registrada dia de venta $ 380,000,000.00 COP
Ingreso a bancos el día del vencimiento $ 375,000,000.00 COP
Gasto-variación tipo de cambio -$ 5,000,000.00 COP
Ingreso no operacional-operación derivado $ 5,000,000.00 COP

Pregunta 4: estructure la operación de cobertura para el exportador si conoce la siquiente

información:
TRM hoy día de la venta $ 3,850.00 COP/USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en USD $ 250,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 962,500,000 COP
Vencimiento de la factura 90 Días
Tasa forwards pactada $ 3,850.00 COP/USD
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,750.00 COP/USD
Derivado
Posición Corto
Acción Vender
Tasa forwards pactada $ 3,850.00 COP/USD
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,750.00 COP/USD
Diferencia Non delivery forward $ 100.00 COP
Ganancia en el derivado $ 25,000,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por cobrar registrada dia de venta $ 962,500,000.00 COP
Ingreso a bancos el día del vencimiento $ 937,500,000.00 COP
Gasto-variación tipo de cambio -$ 25,000,000.00 COP
Ingreso no operacional-operación derivado $ 25,000,000.00 COP
Cobertura Importador Presentación

Los importadores compran en el exterior su productos denominados en moneda extranjera, es decir, la

mayoría de importadores nacionales deben pagar un precio en dólares a sus proveedores en el exterior
por factura a pagar. Esta situación expone sus flujos de caja futuros a las fluctuaciones del tipo de
cambio.
Miremos la estructura de la operación de cobertura para el importador si conoce la siquiente
información:
TRM hoy día de la venta $ 3,800.00 COP/USD
Monto de la Cuenta por Pagar en USD $ 250,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 950,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 30 Días
El importador está corto
Riesgo primario y posición natural Corto en la TRM, le conviene
Derivado que baje o se mantenga
porque paga menos
Tasa forwards pactada $ 3,800.00 COP/USD pesos por dólar al
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,850.00 COP/USD cambio.
Posición Largo
Acción Compra
Diferencia Non delivery forward $ 50.00 COP/COP
Ganancia en el derivado $ 12,500,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por pagar registrada dia de venta $ 950,000,000.00 COP
Egreso en bancos el día del vencimiento $ 962,500,000.00 COP
Gasto-variación tipo de cambio -$ 12,500,000.00 COP
Ingreso no operacional-operación derivado $ 12,500,000.00 COP

Pregunta 5: estructure la operación de cobertura para el importador si conoce la siquiente

información:
TRM hoy día de la venta $ 3,800.00 COP/COP
Monto de la Cuenta por Pagar en USD $ 350,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Pagar en COP hoy $ 1,330,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 90 Días
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,875.00 COP/COP
Derivado
Tasa forwards pactada $ 3,800.00 COP/USD
TRM el día del vencimiento de la factura $ 3,875.00 COP/USD
Posición Largo
Acción Compra
Diferencia Non delivery forward $ 75.00 COP/COP
Ganancia en el derivado $ 26,250,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por pagar registrada dia de venta $ 1,330,000,000.00 COP
Egreso en bancos el día del vencimiento $ 1,356,250,000.00 COP
Gasto-variación tipo de cambio -$ 26,250,000.00 COP
Ingreso no operacional-operación derivado $ 26,250,000.00 COP