Financiamiento para

Negocios
Internacionales

Tema 7: Riesgos del Comercio Internacional

Escuela de Nogocios
Logro de Aprendizaje N°7: Identifica
los diversos riesgos financieros y
comerciales
TEMA 7:
Los Riesgos del Comercio
Internacional

SUBTEMAS:
• Características
• Procesos Operativos
• Definición, condiciones
Riesgos del Comercio Internacional

Mapa de Riesgos
IDENTIFICACION DE RIESGOS
Riesgos del Comercio Internacional

Importancia de las coberturas en comercio exterior

Riesgos del Comercio Internacional

Qué es un FORWARD y para que sirve

Un contrato forward no es más que el compromiso entre dos partes de

 comprar o vender un activo a un precio fijado en una fecha
determinada,  es decir, es un instrumento financiero derivado, dado que  su existencia
depende directamente del valor de otro activo.

https://www.sabermassermas.com/que-es-un-forward-y-para-que-
sirve/

https://www.youtube.com/watch?v=WMswJoBraX0
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Ejemplo de forward
Mis objetivo es comprar una maquina, pero en el momento no cuentan con el dinero
necesario, así que decido comprar la maquina en 6 meses, no obstante, en este momento las
condiciones del mercado se encuentran a su favor, dado que los dólares están “baratos”,
entonces la maquina saldría mucho más económico, para no perder esta oportunidad, dado que
no tiene la certeza que en los próximos 6 meses las condiciones sean iguales; así que decide
hablar con su asesor, este le explica que puede realizar un contrato forward, con el cual
aseguraría el precio del dólar; el contrato contaría con las siguientes características

•Número de contratos: 1 Contrato forward

•Capital: $ 8.000.000 (Para nuestro
ejemplo)
•Plazo: 6 meses
•Precio del dólar al día de hoy: $ 2.724
•Precio del dólar negociado: $ 2.751
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Características y Ejemplo de Forward

Este tipo de contratos se utilizan para
CONTRATO DERIVADOS=SU VALOR
cubrir los riesgos de mercado, pero DEPENDE DE OTRO ACTIVO
también son contratos interesantes para
inversionistas dispuestos a asumir riesgos MITIGO EL RIESGO DE MERCADO
a cambio de una probable ganancia. Al CAMBIARIO
contratar un forward protegemos el activo
que subyace al contrato de una ES UN CONTRATO ESCRITO
depreciación o una apreciación si se trata
de un pasivo (deuda).
SE NEGOCIA ENTRE DOS EMPRESAS,
BANCOS O BANCOS Y EMPRESA
Por tanto, los activos que se intercambian
en un contrato forward, podrá ser cualquier NO SE TRANSFIERE SI INCLUIMOS
activo relevante cuyo precio fluctúa en el DIVISAS, ESPERAR AL VCTO.
tiempo. Quinua
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Quien contrata un Forward

Debemos considerar lo siguiente si
queremos suscribir un contrato
forward:

•No es necesario una inversión inicial, pero es

posible que le soliciten ciertas garantías.

•Debes suscribir un contrato que se adapta a tus

necesidades: periodo, activos.

•Antes de firmar debemos tener claro que estamos

dispuestos asumir estos riesgos.
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Conozcamos la documentación Forward

________________________________________________________________________________________________________
 FECHA SUSCRIPCION MODALIDAD DE ENTREGA
 PERIODO VIGENCIA CONTRATO PROCEDIMIENTO DEVOLUCION GARANTIA
 MONTO MINIMO QUE SE CONTRATA PLAZOS DE LA LIQUIDACION
 TASA DE INTERES PRECIO REFERENCIAL DEL MERCADO
 FECHA DE VIGENCIA
 ENTREGA DE GARANTIAS ANTICIPAR PROCESO LIQUIDACION
_______________________________________________________________________________________________________

https://www.youtube.com/watch?v=X40MYpdH0Ek

 Identificará los recursos que necesitan la empresa

 Identificar anticipadamente las consecuencias de las alternativas disponibles
 Contar con una meta o guía que oriente las decisiones en el corto plazo
 Medir el desempeño
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Otras medidas de coberturas adicionales

 Además de los mecanismos de cobertura que el sistema financiero ofrece
a las PYMES exportadoras, existen otras maneras que les permiten
protegerse de fluctuación del tipo de cambio.
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Caso práctico para entender las modalidades de

cobertura
 Carlos, ha cerrado una operación de un millón de polos a USD0.10 centavos de dólar a un
importador chino. Tipo de cambio S/3.05 La rentabilidad es de 2%, lo que implica el tipo de
cambio mínimo puede bajar a S/2.99/USD. La venta se efectuará en Octubre, el pago de la
venta se hará dentro de 03 meses, especulan el tipo de cambio a S/3.00
 ALTERNATIVAS APLICAR=
 A) No cubrirse CASO PRACTICO : COBERTURA TOMADA
 B) Tomar cobertura en el mercado, Forward POR CARLOS POR TIPO DE CAMBIO
 C) Solicitar Pagaré a 90 días OCTUBRE ENERO
CARLOS SE COMPROMETE A: CARLOS REALIZA:
1.VENDER USD100,000 A S/2.9950 1.VENDE USD100,000 A S/2.9950
2.RECIBIR S/299,500 2.RECIBE S/299,500
BANCO SE COMPROMETE A: BANCO REALIZA:
1.COMPRAR USD100,000 A S/2.9950 1.COMPRA USD100,000 A S/2.9950
2.PAGAR S/299,500 2.PAGA S/299,500
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Caso práctico para entender las modalidades de

cobertura
 Solicita pagare a 90 días por USD97,645.41 al 10% TEA, a los tres meses pagaría
USD100,000 (97,645.41 + 2,354.49 interés). Carlos cambiará el préstamo en soles al tipo de
cambio S/3.05 recibiendo S/297,818.50, si los invierte en un depósito en soles, el pagare en
soles funciona como cobertura.
 Esta cobertura en el mercado de dinero funciona como protección al igualar activos y
pasivos de acuerdo a la moneda de origen.
 Operativamente más eficiente y menos costoso es utilizar productos diseñados por
los bancos como FORWARD
CASO PRACTICO : COBERTURA TOMADA
POR CARLOS POR TIPO DE CAMBIO
OCTUBRE ENERO
CARLOS SE COMPROMETE A: CARLOS REALIZA:
1.VENDER USD100,000 A S/2.9950 1.VENDE USD100,000 A S/2.9950
2.RECIBIR S/299,500 2.RECIBE S/299,500
BANCO SE COMPROMETE A: BANCO REALIZA:
1.COMPRAR USD100,000 A S/2.9950 1.COMPRA USD100,000 A S/2.9950
2.PAGAR S/299,500 2.PAGA S/299,500
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Para entender el FORWARD UNA EMPRESA ABC PACTO LA VENTA A CREDITO CON UN CLIENTE
EN EEUU DE UN CONTENEDOR DE POLOS POR USD50,000 A 90
DIAS. A FIN DE ELIMINAR LA VOLATILIDAD DE TIPO DE CAMBIO LA
EMPRESA CONTRATA UN FORWARD A 90 DIAS QUE LE PERMITE
CAMBIAR LOS DOLARES RECIBIDOS A S/2.78 POR DOLAR.
.
PASADO LOS 90 DIAS LA EMPRESA ABC TIENE OBLIGACION DE
VENDER AL BANCO LOS USD50,000 Y EL BANCO DE COMPRAR LA
CANTIDAD PACTADA AL TIPO DE CAMBIO S/2.78. ESTE TIPO DE
ES UN ACUERDO CONTRACTUAL ENTRE CAMBIO SE LLAMA FORWARD, DEFINIDO COMO TIPO DE CAMBIO
EL CLIENTE Y EL BANCO QUE PERMITE ENTRE DOS PARTES PARA UNA OPERACIÓN DE COMPRA/VENTA A
COMPRAR Y VENDER DIVISAS A UN FUTURO.
TIPO DE CAMBIO FIJO A PLAZO .
SUPONGAMOS QUE EL TIPO DE CAMBIO VIGENTE EN EL DIA 90
DETERMINADO.
COMO TIPO DE CAMBIO SPOT, ESTA FIJADO EN S/2.60/USD. EN
ESTE CASO LA EMPRESA HABRA EVITADO PERDER S/9,000
(S/130,000 QUE HUBIESE RECIBIDO EN EL MERCADO SPOT O
MERCADO CONTADO, MENOS S/139,000 QUE RECIBIO DEL BANCO
Recuerden: AL EJECUTARSE EL FORWARD)
 El Tipo de Cambio Spot, es el tipo de cambio vigente en el
mercado cambiario
 El Tipo de Cambio Forward es el tipo de cambio pactado
entre dos partes para una operación de compra/venta de
divisas dentro de un plazo determinado a futuro
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Cómo se calcula el Tipo de Cambio Forward

Debemos conocer 05 variables para calcular el tipo de cambio forward :
________________________________________________________________________________________________________

TASA ME
N/360 INTERES ANUAL
TASA MN PLAZO FIJADO
EN DIVISA
1 +(Tasa MN/100) TIPO DE TIPO DE INTERES ANUAL PARA EL
TCFwd=TCSpot * CAMBIO CAMBIO SPOT, PARA AHORROS
EXTRANJERA
CONTRATO EN
1 +(Tasa ME/100) FORWARD DEL DIA A PLAZO DEL
PARA
CANTIDAD DE
PRESTAMOS
FORWARD DIAS
PLAZO DEL
FORWARD
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Cómo se calcula el Tipo de Cambio Forward

 Al cierre del mes de Octubre, el tipo de cambio spot se ubico en S/3.12/USD, en este momento la
tasa MN para ahorros a 60 días se ubicaba en 5%, mientras que la tasa ME para préstamos al
mismo plazo se ubico en 10%. Un exportador de espárragos cotiza un forward por 60 días y por un
monto de USD40,000, el tipo de cambio forward indicado por el operador del banco a 60 días es de
S/3.0959/USD.
 Luego de realizar la operación, obtiene que el tipo de cambio sería 3.0959/USD, aceptando la
propuesta dado que conocía con certeza el tipo de cambio forward aproximado que debía recibir.

60/360
1 +(5/100)
TCFwd=3.12*
1 +(10/100)
3.059 / USD
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Qué es un SWAP – para entender mejor
ES UN ACUERDO ENTRE EMPRESA Y BANCO O
ENTRE DOS BANCOS, PARA REALIZAR FLUJO DE
EFECTIVO EN PERIODOS DE TIEMPO, INDICADO
EN EL CONTRATO.
Recuerden:
 Una empresa pacta SWAPS debido al riesgo cambiario, a la posibilidad
de tener perdidas por menor valor de la divisa de sus ingresos.
 Es necesario recalcar que un contrato de cobertura es mitigar la
incertidumbre a coste o beneficio de la generación de utilidades
DADO QUE SE ANTICIPA UNA REVALUACION DEL SOL FRENTE AL
DÓLAR (DÓLAR VALE MENOS SOLES) LOS DIRECTIVOS DE LA
EMPRESA PIDEN CERRAR CUATRO CONTRATOS DE FORWARD,
ESTO IMPLICA QUE EL PRIMER CONTRATO SE ACORDARA PARA
CUBRIR EL PRIMER EMBARQUE, EL SEGUNDO SE HARA
POSTERIORMENTE, SIN EMBARGO EL BANCO RECOMIENDA
TOMAR UN SWAP.
.
DIFERENCIA PRINCIPAL DE FORWARD Y SWAP, EL PRIMERO ES
INTERCAMBIO FLUJO DE CJA EN UNICO PERIODO DE TIEMPO Y EL
SEGUNDO EL INTERCAMBIO DE MAS DE UN FLUJO DE CAJA EN
DISTINTOS PERIODOS DE TIEMPO EN EL FUTURO. EL SWAP ES
UN CONJUNTO DE FORWARDS
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Utilizar los SWAPS

FIJAR EL TIPO DE CAMBIO DE UNA
BENEFICIOS DIVISA

CERTEZA DE UN FLUJO DE CAJA

ESPERADO

ELIMINAR INCERTIDUMBRE

FACILITA PLANIFICACION FINANCIERA

NO REQUIERE LIQUIDEZ PARA PACTAR

EL CONTRATO
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Planificación financiera en los derivados cambiarios

 Las decisiones de la empresa se clasifican en : INVERSION-LIQUIDEZ-ENDEUDAMIENTO-
DIVIDENDOS Y CONTROL
 En un contrato forward las partes se comprometen a intercambiar a una fecha y tipo de cambio
determinados un flujo de efectivo, generando para la empresa un activo, que recibirá y un
pasivo que entregará. El pasivo es una obligación contractual, como un préstamo bancario u
otra deuda.
 En un contrato swap, se genera el compromiso de intercambiar periódicamente flujos de
efectivo, obteniendo un pasivo (flujo que se compromete a otorgar) y un activo (flujo que
tienen derecho a recibir) por cada periodo.
 En un contrato de instrumentos financieros derivados la empresa debe prever sus
necesidades de efectivo en los plazos y fechas que se compromete a realizar los intercambios
de flujos
 OJO : REVISAR SUS CRONOGRAMAS DE COBRANZAS O EVALUAR SI RECURRE A
FUENTE DE FONDOS CON EL MENOR COSTO POSIBLE
Actividad
Riesgos del Comercio Internacional

Actividad
Para conocer la importancia del Forward y Swap en la mitigación de riesgos financieros
De acuerdo a lo revisado en clase; escribir un resumen del Forward y Swap con ejemplos.
¡Gracias!