Ejercicios del material de lectura

ZOE

1. CÁLCULO DE COSTE DE DEUDA (Rdt) -> EMISIÓN RENTA FIJA

Interés € 90
M= Valor nominal devuelto al vencimiento 1000
N= Nº de pagos que quedan hasta el vencimiento en años 20
Vd= Valor actual del bono en mercado hoy -915
Tasa impositiva 40% 40%

Momentos en los que hay movimient€€€

7/13/2022 -915
10/12/2021 90
10/12/2022 90
10/12/2023 90
10/12/2024 90
10/12/2025 90
10/12/2026 90
10/12/2027 90
10/12/2028 90
10/12/2029 90
10/12/2030 90
10/12/2031 90
10/12/2032 90
10/12/2033 90
10/12/2034 90
10/12/2035 90
10/12/2036 90
10/12/2037 90
10/12/2038 90
10/12/2039 90
10/12/2040 1090
TIR= 10%
Costo deuda después de impuestos 10% 1-40% 6%

2. ACCIONES PREFERENTES

Dividendos por acción 12.8

Precio acción en el mercado Po 120
Costos de flotación o emisión 3%

Rps= Dividendos 12.8 11%

Po*(1-F) 116.4

3. COSTO DE GANANCIAS RETENIDAS O ACCIÓN COMÚN

Precio acción en el mercado Po 11.2
Dividendos por acción 1er año 1.68
Crecimento de div siguientes g 0.05

Rs= Dividendos ´+g= 1.68 0.05

Po 11.2

4. CAPM

Tasa de retorno requerida por el mercado E (Rm) 0.11

Tasa de retorno libre de riesgo Rj 0.05
Beta de la acción i 0.5

E (Ri)= Rj + Beta*[E(Rm)-Rj]
0,05+ 0,5*(0,11-0,05) 8%

4. CAPM para capital común

Tasa de retorno requerida por el mercado E (Rm) 0.105

Tasa de retorno libre de riesgo Rj 0.06 ej. Bonos del gobierno
Beta de la acción i 1.6 *Ver es alto

E (Ri)= Rj + Beta*[E(Rm)-Rj]
0.06 1,6*(0,105-0,06) 13%

5. WACC

Estructura de K de ZOE Participación Costo

Deuda Después de impuestos 45% 6%
Acciones preferentes 5% 11%
Capital ordinario 50% 13.2%

WACC= (Deuda*costo deuda)+(Acc Prof*Cto Acci. Pref)+(Cap *Cto. Capital)

WACC= 3% 1% 7%
 20%

ap *Cto. Capital)
= 10%
MOLINOS HARINEROS SA
Empresa con años en el mercdo dedicada a la refinería de harina, necesita comprar un nuevo molino pronto.
Para esto el CFO necesita entender los siguientes puntos, con su ayuda:
¿Cuál es el costo de la deuda si emitimos un bono para financiarla?
¿Cuánto nos cuestan hoy las acciones preferentes?
¿Y el capital normal?
¿Cuál es el WACC de la compañía? 7.3
¿Cómo esta compuesta su estructura de capital?
¿Cree que la actual estructura es la más óptima? ¿Cómo podría abaratarla?
¿Explique que signififica ese beta? ¿Tiene alguna relación con la tasa de interés pagada?
¿Cuánto debería rentar el nuevo molino como para decidir ampliar?
Suponiendo que el molino rendirá un 10% anual, conviene comprarlo? Y si rinde un 6%?

Utilice los siguientes datos:

Características del BONO

Cupón de Interés Deuda Anual 150
M= Valor nominal devuelto al vencimiento 2000
N= Nº de pagos que quedan hasta el vencimiento en años 5
Vd= Valor actual del bono en mercado hoy 1900
Tasa impositiva 35%
Suponemos que la deuda actual de la empresa tiene las mismas condiciones
OTROS DATOS
Dividendos por acción 10
Precio acción en el mercado Po 160
Costos de flotación o emisión 4%
Crecimento de div siguientes g 0.05
Tasa de retorno requerida por el mercado E (Rm) 0.11
Tasa de retorno libre de riesgo Rj 0.06
Beta de la acción i 1
Composición de Pas+PN en €
Deuda 1,725,000.00
Acciones preferentes 25,000.00
Capital ordinario 750,000.00
MOLINOS HARINEROS SA
Ordenar los datos
Calcular
Responder
1. CÁLCULO DE COSTE DE DEUDA (Rdt) -> EMISIÓN RENTA FIJA

Cupón de Interés € Anual 150

M= Valor nominal devuelto al vencimiento 2000
N= Nº de pagos que quedan hasta el vencimiento en años 5
Vd= Valor actual del bono en mercado hoy 1900
Tasa impositiva 35%

Momentos en los que hay movimien €€€

10/12/2020 -1900
12/31/2021 150
12/31/2022 150
12/31/2023 150
12/31/2024 150
12/31/2025 2150
TIR= 9% **
Cto. deuda dp de impuestos 9% 65% 5.71% Costo de deuda en bonos despues imp

2. ACCIONES PREFERENTES

Dividendos por acción 10

Precio acción en el mercado Po 160
Costos de flotación o emisión 4%

Rps= Dividendos 10 6.51% costo de las acciones preferentes

Po*(1-F) 153.6

3. COSTO DE GANANCIAS RETENIDAS O ACCIÓN COMÚN MODELO DESCUENTO DE DIVIDENDOS

Precio acción en el mercado Po 160

Dividendos por acción 1er año 10
Crecimento de div siguientes g 0.05

Rs= Dividendos ´+g= 10 0.05

Po 160

4. COSTO DE CAPITAL COMUN MÉTODO CAPM

Tasa de retorno requerida por el mercado E (Rm) 0.11

Tasa de retorno libre de riesgo Rj 0.06
Beta de la acción i 1

E (Ri)= Rj + Beta*[E(Rm)-Rj] 11% costo de acciones

5. WACC

Estructura de K de Molinos Monto Participación Costo

Deuda 1,725,000.00 69% 5.7% ** OJO YA TIENE LOS IMP DESCONTAD
Acciones preferentes 25,000.00 1% 6.5%
Capital ordinario 750,000.00 30% 11.0%
2,500,000.00 100%

WACC= (Deuda*costo deuda)+(Acc Pref*Cto Acci. Pref)+(Cap *Cto. Capital)

WACC= 3.9% 0.07% 3.3%

¿Cuánto es lo minimo de ROA que debe tener esta empresa?

Si me ofrecen comprar una máquina, cuya inversión tiene un ROA de 15 la compro?, y si su costo de oportunidad es 20% cuál
Si me ofreen entrar a una inversión cuyo ROA es 7 ingreso?
to de deuda en bonos despues impuestos

to de las acciones preferentes

*sirve para lo mismo que el CAMP pero cuidado! Depende de los datos que me den el método de valuación que puedo usar

11% Costo de acciones

*clave: dato de beta

to de acciones

OJO YA TIENE LOS IMP DESCONTADOS!

Cto. Capital) COSTO

= 7.3% WACC COSTO PROMEDIO PONDERA DE LA FINANCIACION DE TODA LA EMPRESA
<ROA ACTIVO

costo de oportunidad es 20% cuál elijo?

de valuación que puedo usar