La compañía Jaramillo nos proporcionana el histórico de las utilidades por acción del periodo 2004 al 2009, solicitando que

Proyección de la utilidad por acción

Periodo Utilidad por acción Periodo Utilidad por acción
2004 $ 1,230.00 2010 $ 4,814.00
2005 $ 1,540.00 2011 $ 5,317.00
2006 $ 1,920.00 2012 $ 6,554.00
2007 $ 2,400.00 2013 $ 8,079.00
2008 $ 3,000.00 2014 $ 9,958.00
2009 $ 3,500.00 2014* $ 18,000.00
* precio de mercado
Tasa mínima de rentabilidad es de 36%

 
do 2004 al 2009, solicitando que se realice la proyección hasta el 2014
d por acción 36%

1 $ 3,539.71
2 $ 2,874.68
3 $ 2,605.49
4 2361.57626
5 2140.31443
Vo $13,521.76 3868.815
Vp $17,390.58

Tasa de crecimiento de la acción es del 23,26%

Vo $ 4,814.00 $ 4,814.00 $37,786.50
0,36-0,2326 0.1274
Flujos de caja

Inversión requerida Total del activo

Vida útil finita -perpetua
Tasa de descuento
Costo de oportunidad
Costo de financiamiento

Wacc Deuda * Ki + Patrimonio*Ke

Activos totales
Ki tasa del costo de la deuda
Ke tasa de rentabilidad exigida al patrimonio

Ki D1 *% + D2*%
capital optenido

Ke RF +B(RM-RF)
RF TASA DE RIESGO
B MENOR QUE 1
RM TASA DE RENTABILIDAD QUE EXISTE EN EL MERCADO

DATOS
DEUDA $ 100,000,000.00
Ki 10%
Rf 4%
RM 15%
Patrimonio $200,000,000.00
Beta 1,2 veces
Ke 17.20%
17.2

K= $ 100,000,000.00 10%
$300,000,000.00

K= 15%

Flujo de caja
Flujo de caja de operación
más
flujo de caja de capital

Utilidad después de impuestos

(+) Egresos no desembolsable
(-) Ingresos no realizables
(+) ingresos no tributarios
(-) egresos sin efecto tributaria
FLUJO DE CAJA OPERACIONAL i
(-) Inversión requerida
(+) créditos vigente
(-) amortizaciones de capital
(+) Valor residual de la empresa
Flujo de capitales

(=) flujo de caja del periodo i

E EN EL MERCADO

suma $200,000,000.00 17.20%

$300,000,000.00
 Estado financiero
Balance general
En 31 de diciembre de:
En millones
ACTIVO 2008 2009
Activo corriente
Efectivo disponible $ 36.00 $ 30.00
Inversiones temporales $ 4.00 $ 2.00
Cuentas por cobrar $ 42.00 $ 48.00
Inventarios $ 60.00 $ 76.00
Gastos anticipados $ 5.00 $ 5.00

Total activo corriente $ 147.00 $ 161.00

ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones de larfo plazo $ 36.00 $ 16.00
Propiedad, planta y equipo
Maquinaria y equipo $ 220.00 $ 130.00
Depreciación acumulada $ -50.00 $ -40.00
Propiedad, planta y equipo neto $ 170.00 $ 90.00
Activos diferidos $ 25.00 $ 30.00
Total Activo no corriente $ 231.00 $ 136.00

Total Activo $ 378.00 $ 297.00

Estado financiero
Compañía Grupo G-693
Estado De Resultados
En millones

2009 2010
Ventas Netas $ 559.00 $ 625.00
Menos costo de ventas $ 396.00 $ 470.00
Utilidad Bruta $ 163.00 $ 155.00
Menos Gastos Administrativos y ventas $ 61.00 $ 57.00
Utilidad Operacional $ 102.00 $ 98.00
Menos Gastos Financieros $ 14.00 $ 9.00
Utilidad Antes de Otros Ingresos o Egresos $ 88.00 $ 89.00
Mas otros ingresos $ 5.00 $ -
Menos otros ingresos $ - $ 5.00
Utilidad antes de impuestos $ 93.00 $ 84.00
Menos Impuestos $ 33.00 $ 29.00
Utilidad Neta $ 60.00 $ 55.00

Notas de los Estados Financieros

una máquina que fue adquirida por $42 ha sido vendida, de contado, en el año 2009 por $32. Dicho activo teoría una depr
2.- La depreciación del período fue $25
3.- Durante el 2009, los dividendos declarados y pagados en efectivo son $ 41
Datos Proyectados
Periodos Flujo de Fondos
2010 90
2011 93
2012 98
2013 92
2014 96
2015 110

La compañía G-693 ha presentado su proyección a seis años con la consideración de que los primeros 5 años son del perio
Con una tasa de costo promedio ponderado de capital (CPPC) del 25%, calcule el valor operacional, total y patrimonial de

Vo= VP(FFL) + VP(VCFFL)

VP(FFL) ES EL VALOR PRESENTE DEL FLUJO DE FONDOS LIBRES
VP(VCFFL) ES EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE FONDOS LIBRES DEL PERIODO C

Periodos Flujo de Fondos

1 2010 90
2 2011 93
3 2012 98
4 2013 92
5 2014 96
6 2015 110

VP(FFL) 250.84

VP(VCFFL) 110* 1* 1
25% (1+25%) ^ 5

VP(VCFFL) 110 4 1
3.05175781

440 0.32768

VP(VCFFL) 144.1792

Vo 395.02

DETERMINACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA G-693

EN MILLONES DE DÓLARES
Valor Operacional
Valor no operacional
Efectivo y bancos
Inversiones temporales
Inversiones Permanentes
Valor total no operacional
TOTAL
395.02
$ 30.00 2009
$ 4.00 2008
$ 36.00 2008
$ 70.00
$ 465.02
Obligaciones Financieras de corto plazo $ 16.00 2008
Obligaciones Financieras de largo plazo $ 70.00 2008
Valor Patrimonial $ 379.02 valorización al 2009
 PASIVO 2008 2009
Pasivo corriente
Obligaciones Financieras $ 16.00 $ 5.00
Proveedores $ 86.00 $ 78.00
Impuestos por pagar $ 8.00 $ 13.00
Costos y gastos por pagar $ 5.00 $ 5.00
Total pasivo corriente $ 115.00 $ 101.00

Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plaz $ 70.00 $ 42.00

Total pasivo
Patrimonio $ 185.00 $ 143.00
Capital $ 110.00 $ 90.00
Utilidades retenidas $ 83.00 $ 64.00
Total patrimonio $ 193.00 $ 154.00

Total pasivo + patrimonio $ 378.00 $ 297.00

$32. Dicho activo teoría una depreciación acumulada en el tiempo de $15

os primeros 5 años son del periodo promóstico y el año seis corresponde al valor continuo.
eracional, total y patrimonial de la compañía para el año 2009.

NDOS LIBRES
FONDOS LIBRES DEL PERIODO CONTINUO.

VP
72
59.52
50.18
37.68
31.46
 Estado financiero
Balance general
En 31 de diciembre de:
En millones
ACTIVO 2008 2009
Activo corriente
Efectivo disponible $ 36.00 $ 30.00
Inversiones temporales $ 4.00 $ 2.00
Cuentas por cobrar $ 42.00 $ 48.00
Inventarios $ 60.00 $ 76.00
Gastos anticipados $ 5.00 $ 5.00

Total activo corriente $ 147.00 $ 161.00

ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones de larfo plazo $ 36.00 $ 16.00
Propiedad, planta y equipo
Maquinaria y equipo $ 220.00 $ 130.00
Depreciación acumulada $ -50.00 $ -40.00
Propiedad, planta y equipo neto $ 170.00 $ 90.00
Activos diferidos $ 25.00 $ 30.00
Total Activo no corriente $ 231.00 $ 136.00

Total Activo $ 378.00 $ 297.00

Estado financiero
Compañía Grupo G-693
Estado De Resultados
En millones

2009 2010
Ventas Netas $ 559.00 $ 625.00
Menos costo de ventas $ 396.00 $ 470.00
Utilidad Bruta $ 163.00 $ 155.00
Menos Gastos Administrativos y ventas $ 61.00 $ 57.00
Utilidad Operacional $ 102.00 $ 98.00
Menos Gastos Financieros $ 14.00 $ 9.00
Utilidad Antes de Otros Ingresos o Egresos $ 88.00 $ 89.00
Mas otros ingresos $ 5.00 $ -
Menos otros ingresos $ - $ 5.00
Utilidad antes de impuestos $ 93.00 $ 84.00
Menos Impuestos $ 33.00 $ 29.00
Utilidad Neta $ 60.00 $ 55.00

Notas de los Estados Financieros

una máquina que fue adquirida por $42 ha sido vendida, de contado, en el año 2009 por $32. Dicho activo teoría una deprecia
2.- La depreciación del período fue $25
3.- Durante el 2009, los dividendos declarados y pagados en efectivo son $ 41

Datos Proyectados
Periodos Flujo de Fondos
2010 90
2011 93
2012 98
2013 92
2014 96
2015 110

La compañía G-693 ha presentado su proyección a seis años con la consideración de que los primeros 5 años son del periodo p
Con una tasa de costo promedio ponderado de capital (CPPC) del 25%, calcule el valor operacional, total y patrimonial de la co

Vo= VP(FFL) + VP(VCFFL)

VP(FFL) ES EL VALOR PRESENTE DEL FLUJO DE FONDOS LIBRES
VP(VCFFL) ES EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE FONDOS LIBRES DEL PERIODO CONT

Periodos Flujo de Fondos

1 2010 90
2 2011 93
3 2012 98
4 2013 92
5 2014 96
6 2015 110

VP(FFL) 206.63

VP(VCFFL) 110* 1* 1
25% (1+35%) ^ 5

VP(VCFFL) 110 4 1
4.48403344

440 0.223013502004

VP(VCFFL) 98.1259408817689

Vo 304.76

DETERMINACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA G-693

EN MILLONES DE DÓLARES
Valor Operacional 304.76
Valor no operacional
Efectivo y bancos $ 30.00 2009
Inversiones temporales $ 4.00 2008
Inversiones Permanentes $ 36.00 2008
Valor total no operacional $ 70.00
TOTAL $ 374.76
Obligaciones Financieras de corto plazo $ 16.00 2008
Obligaciones Financieras de largo plazo $ 70.00 2008
Valor Patrimonial $ 288.76 valorización al 2009
 PASIVO 2008 2009
Pasivo corriente
Obligaciones Financieras $ 16.00 $ 5.00
Proveedores $ 86.00 $ 78.00
Impuestos por pagar $ 8.00 $ 13.00
Costos y gastos por pagar $ 5.00 $ 5.00
Total pasivo corriente $ 115.00 $ 101.00

Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plaz $ 70.00 $ 42.00

Total pasivo
Patrimonio $ 185.00 $ 143.00
Capital $ 110.00 $ 90.00
Utilidades retenidas $ 83.00 $ 64.00
Total patrimonio $ 193.00 $ 154.00

Total pasivo + patrimonio $ 378.00 $ 297.00

$32. Dicho activo teoría una depreciación acumulada en el tiempo de $15

os primeros 5 años son del periodo promóstico y el año seis corresponde al valor continuo.
eracional, total y patrimonial de la compañía para el año 2009.

NDOS LIBRES
FONDOS LIBRES DEL PERIODO CONTINUO.

VP
66.6666667
51.0288066
39.8313265
27.6982769
21.4092962
 Empresa Metalmecánica de CAFÉ Y SOL
Balance General al 31 de diciembre
Activos Año 1 Año 2
Efectivo 17,600.00 27,300.00
Inversiones temporales 135,700.00 73,800.00
Cuentas por cobrar 235,300.00 228,900.00
Otros deudores 53,700.00 129,100.00
Provisión otros deudores -1,200.00 -1,000.00
Inventario de productos terminados 623,700.00 426,900.00
Materias primas 240,000.00 300,100.00
Productos en proceso 200,800.00 261,000.00
Materiales y repuestos 556,900.00 599,500.00
Materiales en tránsito 81,400.00 72,700.00
Provisones para protección del inventario -51,400.00 -51,400.00
Subtotal activo corriente 2,092,500.00 2,066,900.00

Activo Fijo bruto 2,736,800.00 3,119,100.00

depreciación acumuladad -1,204,900.00 -1,375,700.00
inversiones 94,900.00 89,400.00
valorización 203,400.00 259,700.00
subtotal activo no corriente 1,830,200.00 2,092,500.00

TOTAL ACTIVO 3,922,700.00 4,159,400.00

Empresa Metalmecánica de Occidente S. A.

Estado de Resultados del 1 de enero al 31 de diciembre
Año 1 Año 2
Ventas netas 1,885,168.00 2,593,000.00
costo de ventas 1,362,868.00 2,259,700.00
Utilidad Bruta 522,300.00 333,300.00
Gasto administrativo 102,700.00 141,700.00
Gasto de ventas 29,200.00 37,400.00
Total Gastos de operación 131,900.00 179,100.00
Utilidad de Operación 390,400.00 154,200.00
Ingresos por financiación venta 29,600.00 34,800.00
Rendimiento de inversiones 40,200.00 40,000.00
Otros Ingresos 19,000.00 16,900.00
Gastos financieros -41,200.00 -48,800.00
Total de otros ingresos y egresos 47,600.00 42,900.00
Utilidad antes de impuesto 438,000.00 197,100.00
Provisiones 158,000.00 42,900.00
Utilidad Neta 280,000.00 154,200.00
Políticas
Ventas en efectivo 50% 777,900.00
Compras a crédito 40% del costo de ventas 903,880.00
 Pasivo
Obligaciones financieras
Porción corriente obli. l/p
Cuentas por pagar proveedores
Cesantías y prestaciones corrientes
Impuesto a la renta
Dividencos por pagar
Otros pasivos corrientes
Pasivos corrientes
Obligaciones financieras
cesantías consolidadas
Provisón para jubilaciones
Impuesto de renta diferido
Otras provisiones
Pasivo no corriente
Total Pasivo
Patrimonio
capital pagado
Reserva Legal
Otras reservas
Utilidad del ejercicio
Valorización
Subtotal patrimonio
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Año 1 Año 2
160,200.00 113,700.00
254,000.00 284,500.00
148,300.00 164,800.00
105,400.00 115,900.00
115,100.00 20,400.00
194,500.00 268,900.00
22,100.00 34,800.00
999,600.00 1,003,000.00
248,700.00 199,300.00
206,000.00 311,600.00
455,200.00 641,800.00
11,900.00
124,200.00 115,400.00
1,034,100.00 1,280,000.00
2,033,700.00 2,283,000.00
608,700.00 608,700.00
310,000.00 310,000.00
486,900.00 543,800.00
280,000.00 154,000.00
203,400.00 259,700.00
1,889,000.00 1,876,200.00
3,922,700.00 4,159,200.00