Problema 1

EJ. Se esta estudiando la inversión en una planta industrial que requiere

de mUS$ 10000 de capital de inversión, del cual el 80% es depreciable.
Los ingresos por ventas son de mUS$ 6000 anuales y los egresos de
operación son de mUS$ 2250 anuales. El capital fijo depreciable tiene
una vida útil de 5 años y se acepta depreciación lineal con un valor de
desecho de mUS$ 1200. El 50% del total de la inversión se financia con
un préstamo otorgado por un banco pagadero en tres cuotas iguales con
dos año de gracia, la tasa de interés del banco es del 10% anual sobre la
deuda impaga. La tasa impositiva de la empresa es del 27% anual.
Determine si es factible económicamente la inversión si la planta industrial
se vende al final de su vida útil en US$ 3000 y la TMAR de la empresa es
del 20% anual.

Problema 1

DEPRECIACIÓN (LÍNEA RECTA):

B − VS 80% ∙ 10000 − 1200

Dt = = = mUS$ 1360
n 5

FINANCIAMIENTO 50% DE LA INVERSIÓN:

0.1 ∙ 1 + 0.1 3
Cuota = 5000 ∙ = mUS$ 2011
1 + 0.1 3 − 1

Período Cuota Interés Amortización Deuda

0 - - - 5000
1 - 500 - 5000
2 - 500 - 5000
3 2011 500 1511 3489
4 2011 349 1662 1828
5 2011 183 1828 0 2

1
Problema 1

CALCULAMOS EL FLUJO DE CAJA NETO:

Miles de US$ Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos por Venta + 6000 6000 6000 6000 6000
Costos de Operación - 2250 2250 2250 2250 2250
Utilidad Operacional = 3750 3750 3750 3750 3750
Depreciación - 1360 1360 1360 1360 1360
Interés - 500 500 500 349 183
Venta de Activo (AI) + 1800
Renta Gravable = 1890 1890 1890 2041 4007
Impuestos (27%) - 510 510 510 551 1082
Utilidad Neta = 1380 1380 1380 1490 2925
Depreciación + 1360 1360 1360 1360 1360
Amortización - 0 0 1511 1662 1828
Inversión - 10000
Préstamo + 5000
Valor de Desecho + 1200
Flujo de Caja Neto = -5000 2740 2740 1229 1188 3657
VAN (mUS$) 1940
TIR (%) 37%

ES ECONÓMICAMENTE RENTABLE TMAR < TIR. 3

Problema 2

EJ. Una empresa desea comprar una planta de procesamiento de

biomasa para la producción de bio-aceite, lo cual implica, desarrollar una
inversión de capital total de mUS$ 40000, por un período total de 5 años.
Del capital de inversión total se estima que aproximadamente mUS$
35000 corresponden a capital fijo depreciable. Por otra parte, se conoce
que los ingresos anuales serán de mUS$ 20000 y los egresos de mUS$
7000. Si la depreciación se puede estimar a través del método de la línea
recta y la tasa tributaria efectiva que le corresponde a la empresa es del
35%. Calcule el flujo de caja neto y calcule la rentabilidad, considerando
una tasa de retorno aceptable para la empresa del 10% anual.

a) La inversión inicial es financiada con fondos propios de la empresa.

b) Un 50% del total de la inversión es financiada con un préstamo bancario

a cinco años con cuotas iguales, y una tasa de interés del 10% anual
sobre la deuda impaga.

2
Problema 2
a) CON FINANCIAMIENTO PROPIO
B − VS 35000
Dt = = = mUS$ 7000
n 5
Miles de US$ Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos por Venta + 20000 20000 20000 20000 20000
Costos de Operación - 7000 7000 7000 7000 7000
Utilidad Operacional = 13000 13000 13000 13000 13000
Depreciación - 7000 7000 7000 7000 7000
Interés - 0 0 0 0 0
Renta Gravable = 6000 6000 6000 6000 6000
Impuestos (35%) - 2100 2100 2100 2100 2100
Utilidad Neta = 3900 3900 3900 3900 3900
Depreciación + 7000 7000 7000 7000 7000
Amortización - 0 0 0 0 0
Inversión - 40000
Préstamo + 0
Flujo de Caja Neto = -40000 10900 10900 10900 10900 10900
VAN (mUS$) 1320
TIR (%) 11%
5

Problema 2
b) FINANCIAMIENTO 50% DE LA INVERSIÓN:
0.1 ∙ 1 + 0.1 5
Cuota = 20000 ∙ = mUS$ 5276
1 + 0.1 5 − 1
Miles de US$ Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos por Venta + 20000 20000 20000 20000 20000
Costos de Operación - 7000 7000 7000 7000 7000
Utilidad Operacional = 13000 13000 13000 13000 13000
Depreciación - 7000 7000 7000 7000 7000
Interés - 2000 1672 1312 916 480
Renta Gravable = 4000 4328 4688 5084 5520
Impuestos (35%) - 1400 1515 1641 1780 1932
Utilidad Neta = 2600 2813 3047 3305 3588
Depreciación + 7000 7000 7000 7000 7000
Amortización - 3276 3604 3964 4360 4796
Inversión - 40000
Préstamo + 20000
Flujo de Caja Neto = -20000 6324 6209 6083 5945 5792
VAN (mUS$) 3108
TIR (%) 16%
6

3
Problema 2
b) FINANCIAMIENTO 50% DE LA INVERSIÓN:

0.1 ∙ 1 + 0.1 5
Cuota = 20000 ∙ = mUS$ 5276
1 + 0.1 5 − 1

Período Cuota Interés Amortización Deuda

0 - - - 20000
1 5276 2000 3276 16724
2 5276 1672 3604 13121
3 5276 1312 3964 9157
4 5276 916 4360 4796
5 5276 480 4796 0

Problema 3

EJ. Se quiere adquirir una planta procesadora de bio-aceite por la

cantidad de veinte millones de dólares, que tiene ventas aseguradas por
quince millones de litros anuales. De un estudio de la variación de precio
del litro de bio-aceite durante los últimos años se desprende que el precio
para considerar en la evaluación económica es de US$ 0.8. Los costos
operacionales anuales de la planta son US$ 2000000. Considerando que
la inversión total será financiada con capital propio de la empresa, que el
90% de la inversión total constituye el capital fijo depreciable, que será
depreciado completamente por el método de la línea recta, que la tasa
impositiva es del 27% anual y que la tasa aceptable de retorno de la
empresa es del 15% anual, determine para una vida de proyecto de 6
años:

a) La rentabilidad del proyecto.

b) El precio mínimo al que podría venderse el litro de bio-aceite para cumplir

con el criterio de rentabilidad de la empresa.

4
Problema 3
a) RENTABILIDAD DEL PROYECTO
B − VS 0.9 ∙ 20000
Dt = = = mUS$ 3000
n 6
Miles de US$ Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Ingresos por Venta + 12000 12000 12000 12000 12000 12000
Costos de Operación - 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Utilidad Operacional = 10000 10000 10000 10000 10000 10000
Depreciación - 3000 3000 3000 3000 3000 3000
Interés - 0 0 0 0 0 0
Renta Gravable = 7000 7000 7000 7000 7000 7000
Impuestos (27%) - 1890 1890 1890 1890 1890 1890
Utilidad Neta = 5110 5110 5110 5110 5110 5110
Depreciación + 3000 3000 3000 3000 3000 3000
Amortización - 0 0 0 0 0 0
Inversión - 20000
Préstamo + 0
Flujo de Caja Neto = -20000 8110 8110 8110 8110 8110 8110
VAN (mUS$) 10692
TIR (%) 33%
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Problema 3
b) PRECIO MÍNIMO.

PRECIO TIR
(US$) (%)
0.80 33%
0.75 30%
0.70 27%
0.65 23%
0.60 19%
0.55 16%
0.50 12%

El preció mínimo del bio-aceite que

satisface el criterio de rentabilidad de la
empresa es de 0.54 US$/L.
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