RESPUESTA:

1.- Fórmula para obtener precio del contrato FW

711.09

2.- La empresa importa repuestos por tanto le conviene comprar los US$ al menos monto posible, si FW<Spot ; Se
generó cobertura ya que puede comprar US$ mas baratos con el contrato que ir directamente al mercado

Al ser modalidad non-delivery

Se calcula el diferencial entre precio Spot - Forward Venta

8.90999999999997
Se múltiplica por el nocional
25.000.000x8,97
222,750,000

Ese diferencial es el que pagaría el Banco a la empresa por generarse la cobertura y ser un mecanismo de comensación
el monto sería de $222.250.000
 Contrato Forward = So * erf*t

F=So*erf*t

F=330 * e 0,015*12/12

334.9873113
So= 330
T= 12
Rf= 1.5%

b) Al tomar una opción larga (Compra) significa que tenemos un contrato fw que nos obliga a compr
La mejor acción es mantener el contrato.
330 * e 0,015*12/12

a)

que nos obliga a comprar acciones a $334,98, siendo que en el mercado está a $400, por tanto nos encontramos en una posición ganado
tramos en una posición ganadora
 Pasivos
Conceptos MM$ % Deuda (KD) % Tasa
Pasivo Corriente 1,500
Cuentas por Pagar 1,500 59.52% 3.4%

Pasivo no Corriente 1,020

Préstamo Banco Scotiabbva 350 13.89% 1.5%
Préstamo Banco Itaucorp 670 26.59% 2.2%

Patrimonio 3,500
Capital 2,000
Reservas 1,500

Deuda 2,520
Patrimonio 3,500
Total Pasivos 6,020

Kd=(59,52%*3,4%)+(13,89%*1,5%)+(26,59%*2,2%)
2.82%

WACC 4.63% WACC= Kd*(1-t)*D/(D+E)+Ke*E/D+E)

MM$ W Tasas
Debt 41.86% Kd
Equity 58.14% Ke
Total 100% Tax

6.45% CAPM= Rf+Beta*(Rm-Rf)

Rf 1.50% Rentabilidad; BCU-BCP-PDBC-PRB
CAPM
Rm 7.00% Rentabilidad; IPSA; S&P500
Beta 0.9 Riesgo Sistemático

CONCEPTO/PERÍODO 2021 2022 2023

VENTAS 4250.00 4760.00 5331.20
COSTOS OPERACIONALES -2550.00 -2856.00 -3198.72
MARGEN 1700.00 1904.00 2132.48
INTERESES -35 -35 -35
BASE IMPONIBLE 1665.00 1869.00 2097.48
IMPUESTO 25% -416.25 -467.25 -524.37
UTILIDAD 1248.75 1401.75 1573.11
DEPRECIACIONES 35 35 35
EDI 25 25 25
FCB (FLUJO CAJA BRUTO) 1308.75 1461.75 1633.11
AMORT y CAPITAL -500 -500 -500
FCF (FREE CASH FLOW) 808.75 961.75 1133.11

103,379.85 CAPM= VHn=FLCnx(1+g)/(WACC-g)

Valor Residual / Valor Horizonte
g 3.50% (Tasa Crecimiento)

Valor Empresa 106,283.46 Valor empresa=FCF1+FCF2+FCF3+(FCFn+VHn)

Valor Actual Empresa 92,883.19 Valor Presente (FCF1/(1+WACC)^1)+(FCF2/(1+WACC)^2+1+((FCFn
Fondos Propios/Deuda
41.86%

Patrimonio
58.14%

51 227
20 204

2.82%
6.45%
25.00%

(Tasa Libre de Riesgo)

(Tasa Mercado)
Riesgo Sistemático
)+(FCF2/(1+WACC)^2+1+((FCFn+VHn)/(1+WACC)^3) b)
 Activos
Conceptos MM$
Activo Corriente 1,500
Efectivo y equivalentes al efectivo 650
Deudores 850

Activos no Corrientes 4,520

Propiedades Planta y Equipo 3,928
Vehículos 592

Total Activos 6,020

 Pasivos
Conceptos MM$
Pasivo Corriente 1,500
Cuentas por Pagar 1,500

Pasivo no Corriente 1,020

Préstamo Banco Scotiabbva 350
Préstamo Banco Itaucorp 670

Patrimonio 3,500
Capital 2,000
Reservas 1,500
Total Pasivos 6,020
a) EJERCICIO PARA DETERMINAR BETA & CAPM

Períodos (n) Ra (Rentabilidad de acción)

Rm (Rentabilidad de Mercado) S(Ra*Rm)
1 0.23 0.18 0.0414
2 0.18 0 0.0252
3 0.22 0.14 0.0308
4 0.19 0.15 0.0285
5 0.21 0.20 0.0420
1.03 0.81 0.1679

b = 0.36

Segunda opción

b = Cov (Rm, Ra)

Var (Rm)

COVAR= 0.0002
VARP= 0.0006 *Varianza Poblacional
b= 0.36

Tercera Opción
CAPM= Rf + b (Rm-Rf)

Rm= 0.062
Rf= 0.025
b= 0.36
CAPM= 3.84% a)

Posterior a obtener el Beta y ya contar con el CAPM, vamos a la fórmula para el calculo del precio de la acción.

3075(1+0,042)=
0,0384-0,042

Div1= D*(1+g)
r= Retorno
g= Crecimiento

Respuesta
 Año Dividendo por Acción
2015 2620
2016 2730 4.20%
2017 2650 -2.93%
2018 2940 10.94%
2019 3075 4.59%

El precio de la acción el es negativo, por que g es mas grande que CAMP, por tanto no se

Cerrar posición es vender , en este caso no podemos usar Gordon pero si me da señales qu
 Primera opción
S ra*S Rm S(Rm ) 2
(S Rm) 2

0.03 b = n (S( ra*Rm) - S ra*S Rm

0.02 n S (Rm2) - (S Rm)2
0.02
0.02
0.04
0.8343 0.1341 0.6561

el calculo del precio de la acción.

3204.18 -878,543 b)
-0.004
 4.20% promedio crecimiento g

grande que CAMP, por tanto no se puede utilizar el modelo gordon

ar Gordon pero si me da señales que el valor no es alto ya que nos dio negativo y en el mercado lo valoran en $110.000, por lo anterior co
en $110.000, por lo anterior convendría vender este activo