UNIVERSIDAD UTE

FACULTAD CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

TEMA:
TAREA N6
ESTUDIANTE:
JENNIFFER PAZMIÑO

DOCENTE:
ING. GARCIA GELMAR

23/06/2022
 EJERCICIO: ESTRUCTURA ÓPTIMA DE CAPITAL
Los datos que siguen se corresponden La Fabril S.A. 1 La empresa se dedica a la venta al
por mayor de combustibles líquidos nafta, biocombustible incluye grasas, lubricantes y
aceites, gases licuados de petróleo, butano y propano. Tal como se muestra en la sección
del balance general (ver tabla 1), la empresa no tiene deudas financiándose totalmente con
capital contable común
Balance general
Activos circulantes $1.500.000,00 Deudas $0,00
Activos fijos netos $1.500.000,00 Capital contable común $3.000.000,00
Total de activos $3.000.000,00 Total de pasivos y capital contable $3.000.000,00

La empresa ha logrado ventas de $2.257.750,68 con un costo variable total de

$1.100.000,00. Para este volumen de ventas ha incurrido en $600.000,00 de costos fijos, la
tasa impositiva es del 22%. Las acciones de la empresa se realizan a $30,00 y tiene una tasa
libre de riesgo del 9%. Los valores del ECUINDEX Financiero, el Industrial y el de
Servicio se comportan de la forma siguiente, respectivamente, 1.100,00; 1.250,00;
1.030,00. Considérese el cuadro que sigue el cual muestra la forma en que variaría el costo
de la deuda si se usaran montos diferentes en su estructura de capital. La empresa no debe
endeudarse por encima del 40% de sus activos. La tabla 2 muestra los montos de deuda a
valorar con su respectiva tasa de interés y la β estimada en cada caso.
Información relacionada con montos de deuda
Monto a solicitar en préstamo Tasa de interés (%) β estimada
$0,00 0 1,5
$200.000,00 10 1,55
$400.000,00 11 1,65
$600.000,00 12 1,7
$800.000,00 13 1,9
$900.000,00 14 2
$1.000.000,00 15 2,5

Con la información antes presentada realice los análisis siguientes conducentes a identificar
la estructura óptima de capital.
a) ¿Cuál es el GAO de la empresa?
b) ¿Debería continuar la política de no usar deudas o debería empezar a usar
apalancamiento financiero?
c) ¿Hasta qué punto debería hacerlo? ¿Cumpliría con la política de endeudamiento de la
empresa?
d) Determine la estructura óptima de capital. Justifique su respuesta.
e) ¿Cuánto de sus necesidades de financiamiento provendrán de cada fuente?
f) ¿Cuál es el GAF y el GAT de la empresa en su estructura óptima de capital?
g) ¿Cuál es el valor de la empresa antes y después de apalancarse?
Total activos de la empresa $3.000.000,00
Cantidad de acciones $100.000,00
Ventas $2.257.750,68
Costos variables totales $1.100.000,00
Gastos operacionales o fijos $600.000,00
Utilidades antes de impuestos e intereses $ 557.750,68
Tasa impositiva 22%.
Tasa libre de riesgo 9%
Ecuinex Financiero 1100
Ecuinex Industrial 1250
Ecuinex Servicio 1030

GAO$2.257.750,68  $
2,08
 una variación de un1% con respecto a 2257750,68 en ventas, traería como consecuencia
una variación de un 2,08% de las utilidades antes de intereses

Km=(((EF+EI+ES)/3-1000)/
Cau=Ca-(Ca*RD/A) 1000
$100.000,00 126666,67 12,67%
In=Ig-(lg*t) Ks=Krt+(Km-Krt)*β
$ 435.045,53 14,51%
ROA=In/Ta Po=UPA/Ks
14,50% 30,0 $ 30,00
UPA=In/Cau WACC=(RD/A)*kd*(1-t)+(1-(RD/A)*ks)*100
4,35 0,14505
GAF=UAII/Lg
GAT=GAF*GAO
impuestos

Ingreso
antes de

(UAII)

(In)
Cantidades
de acciones

Ingreso neto
Monto de la

Relacion
deuda/Activ

Tasa de
intereses de
Utilidad

intereses e
deuda (Md)

a utilizar

gravable (Ig)

$0,00 0% 100000 0% $ 557.750,68 $557.750,68 $ 435.045,53

10
$200.000,00 7% 93333,3 % $ 557.750,68 $537.750,68 $ 419.445,53
11
$400.000,00 13% 86666,7 % $ 557.750,68 $513.750,68 $ 400.725,53
12
$600.000,00 20% 80000,0 % $ 557.750,68 $485.750,68 $ 378.885,53
13
$800.000,00 27% 73333,3 % $ 557.750,68 $453.750,68 $ 353.925,53
 activo (ROA)

WACC(%)
sobre el

nto total
nto
Rendimiento

Ks

Po
Km
Apalancamie

Apalancamie

UPA
(GAT)

β estimada

Krt
12,67
0,1 14,50% $2,08 4,35 1,5 % 9% 14,51% $ 30,00 14,51%
1,0 12,67
4 13,98% $2,15 $4,49 1,6 % 9% 14,69% $ 30,60 14,22%
1,0 12,67
9 13,36% $2,25 $4,62 1,7 % 9% 15,06% $ 30,71 14,19%
1,1 12,67
5 12,63% $2,38 $4,74 1,7 % 9% 15,24% $ 31,08 14,06%
1,2 12,67
3 11,80% $2,55 $4,83 1,9 % 9% 15,97% $ 30,22 14,41

 Debería endeudar hasta $600.000,00. Y la empresa si cumple porque se endeuda solo con
el 20%
Que no supera la política de la empresa
 La estructura optima de capital es del 20% de la deuda y el 80% del capital contable,
porque es la que provoca el menor promedio pondera de costo capital y el mayor precio
de la acción en el mercado.
 De sus necesidades de financiamiento provendrá el 20%
 1,15 y 2,38 en su estructura óptima de capital

Empresa no apalancada   Vna=In/ks

$
Utilidades después de impuesto (in) 435.045,53
Ks 14,51%
$
Valor de la empresa no apalancada 2.999.279,77
empresa apalancada   Va=Vna+(Md*t)
monto de la deuda $600.000,00
valor de la empresa apalancada $3.131.279,77
