EJERCICIOS DEL CAPITULO 11 DE BRIGHAM-COSTO DE CAPITAL

11.1
Los Bonos a 30 años con valor nominal de s/.1000 de NEOTECH Corporation con una
tasa cupon de 14% y pago semestral,se puede vender a un precio de s/.1353.54.Si la
tasa marginal fiscal es de 40%¿Cual es el costo de la deuda despues de impuestos?

Vd=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n

M= 100
INTERES= 1000*0.140= 140
n= 60
Vd= Valor de mercado= 1353.54

1353.54=140[(1+rd)^60-1/rd*(1+rd)^60]+1000/(1+rd)^60

rd=10.34

rdr=costo de componente de deuda despues de impuestos=

rdr= 6.20%
11.2
Los planes de financiamiento de la empresa Mcdoanl para el año proximo incluyen
la venta de bono de largo plazo con un cupon de 10%.La empresa ofrece rendimiento
sobre el precio 12%,TFM=34% ¿Cuál es el costo de la deuda despues de impuestos?

Vd=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n

DATOS: rd=12% Tasa Fiscal=34%

rdt=12*(1-034)=7.92%
11.3
Una empresa tiene un bono circulante con las siguientes caracteristicas :

tasa de interes del cupon 0.06

Pagos de intereses Semestral
Valor nominal s/.1000
Años de vencimiento 8
valor actual de mercado s/.902.81

RAV=rdF=???(Rendimiento al vencimiento)

INT2=1000*0.06=60
n=16 902.81=INTERES[(1+rd)^n-1/rd*(1+rd)^n]+M/(1+rd)^n
M=1000 902.81=60[(1+rd)^16-1/rd*(1+rd)^16]+1000/(1+rd)^16
vd=902.81 rd=0.07031=7.031%
11.4
Manles industrias planea invertir algunas acciones preferentes,con valor nominal
de s/.100 con dividendo de 11% .la accion se vende en el mercado a s/.97.00 y manles
debve pagar costos de flotacion de 5% de precio de mercado ¿Cuál es el costo de las
acciones preferentes de manles?

VN=100 rps=D/97*(1-0.05)=11.94%
D=11%*100=11
Po=97 F=0.05%
11.5
hybrid tiene una tasa fiscal marginal igual a 34% con Acc.Preferentes que pagan un
dividendo constante igual a s/.15 por accion,la accion se vende a s/.125.Si la empresa
incurre en un costo de flotacion de 3% cada vez que emite acciones preferentes ¿Cuál
es el costo de emitir acciones preferente?

tasa fiscal=34% Dps=15 Po=125 F=35=0.03

rps=Dps/Po*(1-F)=15/125*(1-0.03)=12.37%
11.6
Las acciones comunes de Omega Corporation actualmente cuestan s/.50 cada una.
Omega pagara un dividendo igual s/.5 por accion

tasa de crecimiento =3%

Po=50
D=5 rs=(D/Po)+g=5/50+0.03=0.13=13%
g=3%=0.03
11.7
ICM: Tiene crecimiento de 5% siempre que permanezca en el negocio ,en la
actualidad las acciones de ICM se venden a s/.70 por accion .
El mas reciente pago de la empresa fue de s/.5.6/accion.
El ICM emite nuevas acciones comunes ,en curva en costos de flotacion igual a 7%.La tasa
fiscal marginal de ICM es de 35% )¿Cual es el costo de las utilidades retenidas
¿Cual es el costo del nuevo capital
Datos:
g=g%=0.05
Po=s/.5.6 re=5.6/70*(1-0.07)+0.05
F=7%=0.07 re=13.602%
re=Di/Po(1+F)+g
11.8
Dividendo esperado de Choi company = s/.3.18;su tasa de crecimiento es 6%;sus
acciones se venden a s/.36,es factible vender nuevas acciones a una cifra neta de s/.32.4
por accion
a)Cual es el costo de flotacion de Choi
b)Cual es el costo de las nueva acciones ,re de choi
Datos: a)Soluciones:
Di=s/.3.18 F=(Po-P1/Po)*100%
g=6% F= (36-32.4/36)*100%=10%
Po=s/.36
P1=32.4 b)Solucion:
 re=Di/Po(1-F)+g
re=3.18/36(1-0.1)+0.06=0.158=15.8%
11.9
La siguiente informacion es acerca del capital comun Funtastic Funniture Company
Precio de venta Actual s/.68
Tasa de crecimiento Constante 0.08
Pago mas reciente del dividendo s/.3.5
Costos de flotacion 0.1
tasa Fiscal Marginal 0.4

a)¿Cuál es el costo de la UR
b)¿Cuál es el costo de las nuevas acciones comunes en Funtastic

Solucion:Po=Do(1+g)/rs-g=Di/rs-g

a)Di=Do(1+g) En la formula:

rs=Di/Po+g=(3.5)(1+0.08)/68 +0.08
rs=0.13558=13.8%=13.6%

b)Costo de las nuevas acciones comunes:

re=Di/Po(1-F) +g re=(3.5)(1.08)/68(1-0.1) + 0.08

re=14.176%
11.10
Un bono con un valor nominal :s/.100 Vence en 30 años y:
Tasa de Cupon:6%
Precio de pagos semestrales es s/.515.16 la tasa fiscal marginal de la empresa es 40%
¿Cuál es el costo del componente de la deuda,para fines decaladlo de PPCC

515.16=60((1+rd)^60 - 1 /rd(1+rd)^60) +1000/(1+rd)^60 = 11.7%=rd

rdt=rd(1-t)=11.7(1-0.4)=7.02%
11.11
Chicago paints corporation tiene una estructura capital fijada como meta de 40%
de deuda y 60% de capital contable comun .La empresa planea tener s/600 de ingresos
despues de impuestos durante el ano proximo y tener 40% de sus utilidades .el precio
actual de las acciones es po=s/30,Do=s/200 y se espera que el dividendo crezca a una tasa
constante de 7%, las nuevas acciones se pueden vender a un Costo de Flotacion de F=25%
Cual sera el costo marginal de capital de chicago paints si se recauda una deuda total de
s/500 de nuevo capital.

Datos: 40% deuda

60% capital contable comun
Po=s/30
Do=s/2
g=7%
 F=25%
re=Di/Po(1-F) + g Do(1+g)/Po(1-F) + g
re=2(1.07)/30(1-0.25) + 0.7 = 0.1651=16.51%
11.12
(MMM) Espera generar s/60000 en utilidades que seran retenidas este ano para
invertirlas .Si contiene 25% de deuda y 75% de capital contable comun
Cual es el punto de ruptura de PPCC,asociado con las utilidades retenidas?
Datos:
Deuda 0.25
Capital 0.75
Utilidaddes retenidas s/60000

Punto de Ruptura=V.R/proporcion de capital =60000/0.75=80000

11.13
La estructura de capital contable de Roberson F,Consiste en 30% de deuda y 70% C.C
roberson considera recaudar nuevo capital para (recaudar) y financiar sus planes de
expansion
la siguiente;informacion es acerca del costo si la empresa emite deuda
cantidad deuda Costo de la deuda despues de impuestos
s/ 1 a s/ 150000 0.065
s/ 150000 a s/ 450000 7.8
s/450001 a s/ 840000 9
por encima de los s/ 840000 11

Espera generar s/ 350000 en U.R,Costo de flotacion 6%

Cual es el punto de ruptura?

BPRe=350000/0.1=500000
11.14
La siguiente informacion se da para Bates Chemical Company(BCC)

Tipo de Capital Costo despues de impuesto

Deuda 0.05
C.Contable Comun 11
Utilidad Retenidas
C.Contable Comun 14
nuevas emisiones

Para evaluar Proyectos de presupuestacion de capital se debe comparar

el PPCC=0.11(80)+0.05(20)=9.8%
11.15
El director F.de meza Machies acaba de recibir un reporte que contiene la siguiente
informacion.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
PROYECTO COSTO TIR TIPO DE CAPITAL
E 200000 0.19 DEUDA
F 300000 17 Acc.Preferentes
G 200000 14 Capital Contable
El PPCC = 12% si la empresa no tiene que emitir nuevo capital contable comun; si se
necesita nuevo C.C Comun ,el PPCC es 15% .Si Meza manches espera generar s/240000 en
utilidades retenidas este ano.Que proyecto se debe comprar?
19 TIR=19%
TIR=17%
PPCC=15%

14 TIR=14%
12 C.C.Comun
PPCC=12%
200 700

UR=Capital Contable Comun x 0.6=

C.C=240000/0.6=400000
11.16
(SOS) Orthodontic Service retendra pra reinvertir s/300000 de la utilidad neta que
espera generar el siguiente ano.El director de finanzas determino que el costo de deuda
despues de impuestos es rdt,era de 5%.
Su costo de capital interno rs=10% y su costo de capital externo re=13%.SOS para el
siguiente a;o espera financiar proyectos de presupuestacion de capital ,de manera que
pueda mantener su estructura de capital actual,que consiste en 60% de deuda.
Acc.Preferentes = 0, Cual sera su costo de capital marginal de SOS,si sus necesidades
totales de presupuestacion de capital son de s/700000 para el ano proximo?
Costo despues de Impuesto Tipo de Capital
rdt 0.05 60% deuda
rs 0.1 40% capital
re 0.13

CMC=PPCC=(rdt)(%deuda) + rs(%capital)
PPCC=0.05(60) + 0.1(0.4)=7%
PPCC=7%
11.17
El costo de capital de Gupta Company es de 16%.el costo de su deuda antes de
impuestos es de 13% y su tasa fiscal marginal es de 40% .
las acciones se venden a su valor contable.
Calcule el PPCC despues de impuesto de Gupta

Activos Pasivo y capital (s/1152)

Efectivo s/.120 Deuda a largo plazo
CxC 240 capital
Inventarios 360
Planta y Equipo Neto 2160
Activos Totales 2880 total pasivo y capital

Datos:
rs=16% TMF=40%
Costo de deuda antes de impuestos =13% rd=13%

D.L.P=(1152/2880)100%=40%
Capital=rd(1-T)=13(1-0.4)=7.8%
PPCC=40(0.078)+60(0.16)=3.12+9.6=12.72%
PPCC=12.72%
11.18
La estructura de capital de manson Corporation ,es tambien su estructura de capital
fijada como meta ,con los datos que tiene pide calcular cual es el presupuesto optimo
de capital optimo de la empresa?

rdf=rd(1-T)=8(1-0.4)=4.8%
rs=12% 50% deuda
re=15% 50% capital

Proyecto A
TIR=10.2%,Costo=s/.20 millones
PPCC=(0.045)(50)+(0.12)(50)=8.4%
utilidades retenidas=3 millones
Nueva Deuda= 5 millones, Costo despues de impuestos =10%(1-0.4)=6%
rdt=6% Para mas de 5 millones

BPUR=3/0.5=6 Puntos de ruptura de capital

Bpdeuda=5/0.5

PONDE DESGLOS DE FONDO 6 MILL 6 MILL a 10 MILL 6 MI

Deuda 0.5 3 mill 5 mill rdt 4,
Capital 0.5 3 mill 5 mill rs 1
6 mill 10 mill re

PPCC3=50(0.06)+50(0.12)=9%

PPCC1=8.4 PPCC2=8.4
Punto Optimo de presupuesto
capital s/ 10 mill
0.102 TIR=10.2%

0.09
PPCC3=9%
0.084 PPCC1-2=8.4%

6 10
11.19
Ferri Phospate industries(FPI) planea su presupuesto y tiene los siguientes datos:
UN=7500 Razon de pago 40% UR=7500(1-0.4)=4500
tasa de crecimiento g=5%
Do=s/0.9 D1=(0.9)(1.05)=s/ 0.945
Po=Precio actual de las acciones =s/8.59
rd=14% rdt=14(1-0.4)=8.4%
F=Costo de Flotacion=20%
Estructura 40% deuda y 60% capital
tasa Fiscal(impuestos)=40%
FPI,tiene las siguientes oportunidades de inversion,con igual riesgo

Proyecto Costo
A 15000
B 20000
C 15000
D 12000

Cual es el presupuesto de capital optimo?

rs=Di/Po;re=Di/Po(1-F) + g rs=0.945/8.59 + 0.05=16%
re=0.945/8.59(1-0.2) + 0.05=18.75%

Tipo de Capital % Proporcion

Deuda 40 3000
U.retenida 60 4500
Nuevas emisiones 7500

PPCC=(8.4)(40) + 18.8(60)=14.64%

0.17 TIR=17% presupuesto de capital optimo=42000

Costo A + Costo B + Costo C
0.16 TIR=16%

TIR=15%
0.15 PPCC=14.04%
0.14
TRB=14%

15000 30000 42000 62000

11.20
Remitase al problema 11.19 . La administracion ahora decide importar los
diferenciales de riesgo del proyecto en analisis,la nueva politica es agregar 2 ptos
porcentuales al costo de capital de aquellos proyectos significativamente mas razones
que promedio y restar 2 ptos porcentuales,del costo de capital de los que son sustancial-
mente menos riesgos que el promedio
Proyecto A es alto riesgo,C y D del riesgo promedio y B es de bajo riesgo
cual es el presupuesto de capital optimo despues de ajustar el riesgo al proyecto?
TIR A=15% Alto riesgo
TIR CyD= 16% y 15% Riesgo Promedio
TIR B=16% Riesgo bajo
Presupuesto Optimo de Capital=Costo de A+ Costo de B+Costo de C+Costo de B
P.O.C=15000+20000+15000+12000=62000
11.21
F.E Company usa solo deuda capital.
11.22
Se espera que las utilidades ,dividendos y precios de las acciones de Talenkedar
Tecnologies Inc crezcan a 7% al año en el futuro las acciones comunes de talenkedar se
venden a 23 por accion .Su ultimo dividendo fue 2.14 y la empresa pagara un dividendo
de 2.14 al final del año
a)El costo de las utilidades retenidas =rs=??
rs=Di/Po + g = 2.14/23 + 0.07=0.163=16.3%

b)Si la B = 1.6 de la empresa ,la TIR = 9% y rendimiento promedio sobre el mercado es 13%
Cual sera el costo de capital de la empresa ,si usa el metodo CAPM?
B=1.6
rs=??
rs=rLR + B(rM -rLR)
rs=9+1.6(13-9) rs=15.4

c)Si los bonos de la empresa ganan un rendimiento de 12% ,cual rs usara con el metodo
del rendimiento ,mas prima de riesgo

rs=rLR + BPR= 16.3…………………………………………de (a)

9+1.6PR=16.3 PR=4.56

de (b) PRb=13-9=4

PRL=(4.5625 + 4/2)=4.28125
Rs=12 + 1.6(4.28)=15.848=15.85%

d) rs=(15.4+16.3+15.85)/3=15.85%
rs=15.85%
es el costo estimado de las utilidades retenidas de talukdar
11.23
La UPA de shneves Company fueron de 6.5 en 2008 y 4.42 en 2003 la empresa paga
40% de sus utilidades com dividendos y las acciones se venden a 36

a)Calcular la tasa de crecimiento en utilidades ?

de los datos tenemos:

4.42(1+g)5=6.5

g=8.018%(tasa de crecimiento anual)

b)calcule el siguiente dividendo esperado por accion D1=??
Do=0.41(6.5)=2.6 su poner que la tasa pasada continua

D1=D1/Po + g =2.81/36 + 0.08 =0.15805=15.805%

11.24
Simons Company esoera utilidades de 30 millones el año proximo su razon de
pago de dividendos es de 40% y proporcion de deuda 60% no usa acciones preferentes

a)que cantidades de U.retenidas es para el proximo año?

Vr=30(1-0.4)=18 millones

b)calcule el siguiente dividendo esperado por accion

En que cantidad de fonancieamiento habra un punto de rompimiento en el programa CMC?

Deuda=60% y capital =40%

BPUR=18/0.4=45 millones

c)Si pide prestado 12 millones a i1= 11% otros 12 millones a i2=12% y cualquier deuda
adicional a una tasa de 13% .En que puntos los costos de deuda mayores ocasionaran
ruptura en el programa CMC?

DEUDA COSTO DEUDA(%) TIPO CAPITAL

12 mill 11 DEUDA 0.6
12 mill 12 CAPITAL 0.4
mar 13
11.25
Las acciones de Rowell productos se venden eventualmente a 60 cada una.
La empresa espera ganar 5.40 por accion este año y pagar un dividendo al final del año de
de 3.60

a)Si se requiere un rendimeinto de 9% que tasa se debe esperar= g=??

rs=Di/Po + g = 9%

g=-(3.6/60) + 0.09 = 0.03 = 3%

b)Cual sera las utilidades por accion para el siguiente año,si se reinvierte en proyectos cuyo
rendimiento promedio es igual a la tasa de rendimiento esperada de la accion

UPA2=UPA(1+g)

5.4(1+0.03)=5.4(1.03)=5.562

UPA=UPA2 = 5.562
11.26
el 1 de enero de 2008, los activos totales de dexter company fueron de 270 millones
.la actual estructura de la empresa que se presenta a continuacion ,se considera optima.}
Suponga que no hay deuda a corto plazo.

Deuda a largo plazo 135000000

capital contable comun 135000000
total pasivo y capital 270000000

los datos de la empresa son:

tasa de cupon. F= 10%
Po=60/ accion
tasa de rendimiento de los accionistas =rs=12%
rendimiento de Dividendo=4%
g=8%
UPA=54
V.retenidas=13.5 millones
TFM=40%
Depreciacion=135 millones

a)Para conservar la estructura de capital .que cantidad del presupuesto del capital debe
financiar dexter mediante capital?

Cantidad de presupuesto= 135000000/0.2=675 millones

b)Capital contable comun =135000000 1

Utilidades retenidas= 135000000 0.1 es capital interno
Acciones preferentes= 121500000 0.9 es capital externo

c)Calcule el costo de los componentes de capital?

rs=Di/Po + g2=2.40/60 + 0.08=12%

re=Di/Po(1-F) + g =2.4/60(1-0.1) + 0.08 =12.44%

d)PPCC1= DEUDA/0.5=135 mill/0.5=270 mill

PPCC2=CAPITAL/0.5=270 mill

e)Cacule PPCC1:
1.- Por debajo
2.-Por encima de la ruptura en el programa CMC

Deuda a largo plazo=0.5 50% rdf=0.5(1-0.4)=0.06=6%

Utilidades retenidas=0.05 5% rs=12%
Acciones preferentes=0.45 0.45 re=12.44%

PPCC=50(0.06)+5(0.12)+45(0.1244)=9.128=9.2%
f) Grafique el prograna CMC

%
9,2% PPCC1=2.9% PPCC2=9,2%
0.09

270 mill Capital recaudado

11.27
La siguiente tabla cifra de utilidades por accion para la Brueggaman Company
durante los 10 años anteriores .Las acciones comunes de la empresa ,7,8 mill de acciones
circulantes ,se venden ahora (1 de enero de 2008 a 65 por accion, y el dividendo esperado
al año actual(2008) es 55% de las UPA esperado el 2008.

Año UPA g Año UPA

1998 3.9 7.9 2003 5.73
1999 4.21 8.076 2004 6.19
2000 4.55 7.912 2005 6.68
2001 4.91 8.147 2006 7.22
2002 5.31 7.9 2007 7.8

tasa antes de impuestos =9% TFm = 40%

Su estructura de capital considerada como optima ,es la sgte:

Deuda 104000000
Capital Contable Comun 156000000
Total de pasivo y Capital 260000000
a)Calcular el costo despues de impuesto.

UPAf(año)=Y=aX+b Y=0.4307X+3.174
#Acciones 7,8 millones
rd=9% tasa fiscal = 40% , 9(1-0.4) 0= 5,4%
* UPA(2008) = 0,4307(10) + 3,7114 = $ 8,0184
*dividendos 2008 = 55% de UPA 2008 = (0,55)( 8,0184) = $ 4,41
* g o tasa de dividendos g(año) = 0,004178x + 7,989 = 8,031
rs = 4,41/65 + 0,08031 = 0,1508 = 15,1%

b) CALCULO EL PPCC

PPCC = 40(rd) + 60( rs)= 40(0,054) + 60(0.151)

PPCC=11.22%

c)Utilidad 2008=(8.018)(7.8 millones)= 62.54 millones

Utilidad retenida 45%= 62.54(0.45)=28.14 millones

d)Cual es el PPCC de Bruggeman y las nuevas acciones comunes se pueden vender al

publico a 65 por accion para que la empresa obtenga a 58.5 por accion.
UPA=58.5
Po=65
g=(UPA 2008-UPA 2007/UPA 2007)*100%=8.97%

Dividendo 2008 es 55% de UPA 2008:

(8.5)(0.55)=4.675

rs=4.675/65 + 0.0897=0.1616=16.16%
PPCC=40(0.054)+60(0.1616)=11.856%
11.28
EZZEL Enterprises tiene la siguiente estructura de capital ,que considera optima
en las condiciones actuales y pronosticadas.

Deuda solo de largo plazo 0.45

Capital Contable Comun 0.55
Total de pasivo y capital 1

para el proximo año la administracion espera utilidades despues de impuestos por 2.5 mill
La politica de dividendos anteriores de EZZELL,de pagar 60% de sus utilidades ,continuara
Las Compras actuales con su banquero permitiran a EZZELL endeudarse con base en el
siguiente programa

Cantidad del Prestamo tasa de interes

0 a 500000 9% sobre este incremento de deuda

500000 a 900000 11% sobre este incremento de deuda
9000001 y mas 13% sobre este incremento de deuda

la TMF = 40%
el precio actual del mercado de sus acciones es 22 por accion .Su ultimo dividendo fue
2,20 por accion,y la tasa de rendimiento esperada es de 5%.el capital externo puede
venderse a un costo de flotacion de 10%
EZZELL tiene las siguientes oportunidades de inversion para el proximo año.
flujo efectivo
proy costo anuales vida proy TIR
1 675000 155401 8 años ???
2 900000 268484 5 0.15
3 375000 161524 3 0.12
4 562500 185194 4
5 750000 127531 10 0.11

la administracion le ha pedido cuales proyectandose debera emprender

a)cuantas rupturas hay en el programa CMC?

Tres rupturas:PPCC1,PPCC2,PPCC3
b)Cual es el promedio ponderado en cada unno de los intervalos de rupturas

Po=22 g=5%
Di=2.2 F=10%

rs=Di/Po + g=2,2/22 + 0.05= 15%

re= Di/Po(1-F) + g= 2,2/22(1-0.1) + 0.05 =16.1%

Calculos de la PPCC:

1.- De 0 a 500000
DEUDA 0.45 0.09 45(0.09)+55(0.15)=12.3%=PP
CAPITAL 0.55 0.15

2.- De 500000 a 900000

DEUDA 0.45 0.11 45(0.1)+55(0.15)=13.2%=PPC
CAPITAL 0.55 0.15

3.- De 900000 a mas

DEUDA 0.45 0.13 45(0.13)+55(0.15)=14.1%=PP
CAPITAL 0.55 0.15

c)TIR1=16% TIR3=14%

d)Grafique los programas POI y CMC

TIR=16%

PPCC3=14.1%
e)Debe aceptar los proyectos 1 y 2 pues se encuentran por encima de PPCC3=14.1%

f)Que supuestos acerca del riesgo del proyecto estan implicitos en el problema

Como los proyectos 1 y 2 se encuentran por encima del promedio puede darse
el caso que disminuyan uno o dos puntos porcentuales en su TIR quedarian por debajo
del area de utilidad(perdida)

g)Si la razon de pasos cambia uno o algun punto entre ambos no afecta a los calculos
ya que las utilidades retenidas no se estan considerando dentro de la estructura de capital.
O DE CAPITAL

poration con una

s/.1353.54.Si la
de impuestos?

0.6*10.34%

mo incluyen
ce rendimiento
de impuestos?

+rd)^n]+M/(1+rd)^n
6]+1000/(1+rd)^16
.97.00 y manles
el costo de las

ue pagan un
5.Si la empresa
eferentes ¿Cuál

/.50 cada una.

n igual a 7%.La tasa

es 6%;sus
ifra neta de s/.32.4
re Company

empresa es 40%

/600 de ingresos
dades .el precio
do crezca a una tasa
e Flotacion de F=25%
una deuda total de
euda y 70% C.C
sus planes de

despues de impuestos

Proporcion de la
Estructura de Capital

0.2
8

la siguiente

PROPORCION
 0.4
0
60
le comun; si se
a generar s/240000 en

Capital Recaudado

d neta que
el costo de deuda

%.SOS para el
,de manera que

sus necesidades

de Capital

(s/1152)
1152
1728

2880
ura de capital
puesto optimo

MILL a 10 MILL 6 MILL 6-10

5 mill rdt 4,8 4,8
5 mill rs 12% 12%
10 mill re 15% 15%

o Optimo de presupuesto de
tal s/ 10 mill

ntes datos:
 Para sgte año

TIR
0.17
14
16
15

2) + 0.05=18.75%

ital optimo=42000

Capital recaudada y
emitida

egar 2 ptos
te mas razones
ue son sustancial-
l proyecto?

Costo de B

Talenkedar
de talenkedar se
ara un dividendo

re el mercado es 13%

ara con el metodo

empresa paga
ones preferentes

n el programa CMC?

y cualquier deuda
res ocasionaran

PROPORCION
27
18
45

do al final del año de

te en proyectos cuyo

e 270 millones
 considera optima.}

o del capital debe

apital interno
apital externo
tal recaudado

7,8 mill de acciones

dividendo esperado

g
8.028
7.916
8.0828
8.063

proporcion
0.4
0.6
1

pueden vender al
puestos por 2.5 mill
utilidades ,continuara
rse con base en el

de interes

emento de deuda
emento de deuda
remento de deuda

mo dividendo fue
externo puede
.09)+55(0.15)=12.3%=PPCC1

.1)+55(0.15)=13.2%=PPCC2

.13)+55(0.15)=14.1%=PPCC3

Area de Utilidad

Area de Perdida

C3=14.1% CMC

PO1
 Capital recaudada e
emitida

PPCC3=14.1%

arian por debajo

a a los calculos
structura de capital.