WACC 8.

40%
Capital market 43000000 Vu = UAII * (1-T) / WACC

UAII 3612000 Sin impuestos

T 35%
UAII 5556923 Con impuestos

UAII 145000
Tasa de préstamo 8% Kd o Rb
Costo de capital 14% K0 o R0
Tasa impositiva 35% Tc

Vu 673214.2857 Vu = UAII * (1-T) / WACC

B 135000
Vl 720464.2857 Vl = Vu + (Tc * B)

Diferencia 47250 Vl - Vu
47250 B * Tc
47250 (B * Kd * Tc) / Kd

A mayor apalancamiento, mayor riesgo, mayor rendimiento

Deuda 135000
Capital 585464 S
D/E 0.23

Ke o Rs 14.9% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T

Participación deuda 18.74%

Participación capital 81.26%
Tasa neta de la deuda 5.20%
WACC 12.19%

UAII 23000000

B (L) 73000000
Kd (L) 8%
# acciones en circulación (L) 2100000
Precio de acciones (L) 105
Vl (L) 293500000 Deuda + Capital

# acciones en circulación (U) 4500000

Precio de acciones (U) 78
Vu (U) 351000000 Deuda + Capital

La compra sería mejor en Levered, Inc.

UAII 67000
Tc 35%
B 130000
Kd 8%
K0 15%

Vu 290333 Vu = UAII * (1-T) / WACC

Vl 335833 Vl = Vu + (Tc * B)
 = UAII * (1-T) / WACC Vu = Valor de la empresa no apalancada

n impuestos

n impuestos

K0 = Costo de capital sin apalancamiento

= UAII * (1-T) / WACC

= Vu + (Tc * B) Vl = Valor de la empresa apalancada

* Kd * Tc) / Kd

rendimiento

= K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) ) Ke = Costo de capital con apalancamiento

euda + Capital

euda + Capital

= UAII * (1-T) / WACC

= Vu + (Tc * B)
# acciones en circulación 15000000
Precio de acciones 35.5
Dinero requerido 60000000
Incremento en ganancias 14000000
Costo de capital 12.50%
Tasa cupón 8%
Participación accionaria 70%
Tc 40%

1. Lo más favorable es mediante endeudamiento ya que hay un escudo fiscal, lo cual no hay con divide

2.
Activos 532500000 Patrimonio
TOTAL ACTIVOS 532500000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO

3. a)
Ingreso después de impuestos 8400000
VPN 7200000

b)
Activos 532500000
VPN 7200000 Patrimonio
TOTAL ACTIVOS 539700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
Nuevo precio por acción 35.98
# acciones para financiar la compra 1667593

c)
Activos 532500000
VPN 7200000
Caja 60000000 Patrimonio
TOTAL ACTIVOS 599700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
# acciones en circulación 16667593
Precio por acción 35.98

d)
Activos 532500000
VPN 67200000 Patrimonio
TOTAL ACTIVOS 599700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO

4. a)
Vu 599700000
Vl 623700000
b)
Activos 532500000
VPN 67200000 Deuda LP
Beneficio fiscal 24000000 Patrimonio
TOTAL ACTIVOS 623700000 TOTAL DEUDA + PATRIMONIO
Precio por acción 37.58

5. Debido a que 37,58 > 35,98, el financiamiento con deuda maximiza el precio por acción.
lo cual no hay con dividendos.

532500000
532500000

539700000
539700000

599700000
599700000

599700000
599700000
 60000000
563700000
623700000

o por acción.
Préstamo 25500000
Tasa bruta 9% Rb
Tasa neta 6.5%
CCPP 6.85% R0 o K0
Precio de acción 250
Valor después de emisión 62200000

Tasa de impuesto 27.78% Tc = 1 - (Neta / Bruta)

# acciones en circulación 146800
Capitalización de mercado 36700000

Peso de deuda 41.00%

Peso de patrimonio 59.00%
Razón D/E 69.48%

ki 6.5%
ks o Rs 5.77% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) )
WACC 6.07%
Kd) * D/E * (1-T) )
Préstamo 35000000
Tasa neta 8.75%
Capitalización de mercado 27500000
CCPP 7.50% K0
Tasa de impuesto 30% Tc

Valor después de emisión 62500000

Peso de deuda 56%

Peso de patrimonio 44%
Razón D/E 1.27

kd o Rb 12.50% Tc = 1 - (Neta / Bruta)

ks 3.05% Ke = K0 + ( (K0 - Kd) * D/E * (1-T) )
WACC 6.24%