EJERCICIO 1 (9 PTOS.

Estado de Situación Financiera (Al 31/12/22)

Caja y Bancos 57,500.00 Cuentas por Pagar 107,662.40

Cuentas por Cobrar 163,700.00 Préstamos de Corto Plazo 161,493.60
Existencias 143,215.00 Documentos por Pagar 50,844.00
Activo Corriente 333,945.00 Pasivo de Largo Plazo 105,000.00
Activos Fijos Netos 941,055.00 Patrimonio 850,000.00
Total Activos 1,275,000.00 Total Pasivo y Patrimonio 1,275,000.00

Estado de Resultados (Del 01/01/21 al 31/12/22)

Ventas 1,700,000.00
(-) Costo de Ventas 538,312.00
Utilidad Bruta 1,161,688.00
(-) Gastos Administrativos 97,067.00
(-) Gastos de Ventas 451,361.55
Utilidad Operativa 773,420.00
(-) Gastos Financieros 315,727.69
Utilidad ant. Impuestos 457,692.31
(-) Impuestos 160,192.31
Utilidad Neta 297,500.00

PREMISAS
ROE = 35%
Margen neto = 18% 17.5%
Activos - Patrimonio = 425,000
Inv. Rot. Act. = 0.75
Gastos Vtas. = 4.65 * Gastos Admin.
IR 2022: 35.0%
IR 2023: 31.0%

Periodo Impuesto
2020 29.50%
2021 30%
2022 30.50%
2023 31%

Entonces:
Análisis Dupont: ROE = Margen neto x Rot. Act. x Grado de Apalanc.
Rot. Act. = 1.33
Grado de Apalanc. = 1.50
Activos / Patrimonio = 1.50
Activos = 1.50 * Patrimonio
0.50 * Patrimonio = 425,000 diferencia entre Act - Pat = PAS
Patrimonio = 850,000.00
Activos = 1,275,000.00
Pasivos = 425,000.00
Ventas / Activos = 1.33
Ventas = 1,700,000.00
 SOLUCIONARIO
A

1 Incr. de Vtas. en: 65%

Mg. Bruto = 91% 68% 23%
2 Todos los componentes del pasivo corriente se incrementarán en: 19%
3 PPC debe reducirse en 5 días
PPC 2022= 360 / Rot. CxC 2017
PPC 2022 = (CxC 2017 / Vtas.) * 360 = 34.67
Entonces, PPC 2023 = 29.67 días
(CxC 2021 / Vtas.) * 360 = 29.67
CxC 2022 = 231,146.67
4 Aport. de Acc. por: 10% del patrimonio actual
Entonces, Aport. de Acc. = 85,000.00
Tasa de pago de divid. = 80% = d%
Entonces, tasa de ret. = 20% = r%
Por lo tanto:
→ Utilidad Retenida = 255,537
→ Dividendos = 1,022,147
5 Aum. de Gast. Vtas. en: 25%
Red. Gast. Admin. en: 8,500
6 Rat. Liquidez Corriente = 1.47
AC 2023 / PC 2023 = 1.47
AC 2023 = 559,776.00
ROA 2022 = 23.33%
ROA 2022 = 46.67% 2
Ut. Neta 2022 / Act. 2022 = 46.67%
Act. 2023 = 2,737,895
7 Incr. Caja y Bancos en: 60%
8 Gastos Financieros serán: 15,000.00 3.83 57,450.00
9 Pasivo de Largo Plazo:
1 USD = 3.83
230000 USD = 880,900
Entonces, x = 230,000.00 USD
Por lo tanto, en S/ = 230,000.00 3.83 880,900.00
B FAN = 285,658
C Se consig. Pasivos LP por: 1,500.00 3.9 5,850.00
Pasivo de LP = 886,750.00
FAN = 0.00000
Pasivo Total = 1,267,550.00
Entonces, Pas. + Pat. = 2,737,894.76
Pat. = 1,470,344.76
418,180 + 5% * (418,180) + r% * (248,853.32 ) = 1,470,344.76
r% = 41.90%
Por lo tanto, d% = 58.10%
La nueva tasa de dividendos requerida para cubrir plenamente el FAN sí se encuentra entre el rango de 55% - 60%.
Estado de Situación Financiera Proforma 2023

Caja y Bancos 92,000.00 Cuentas por Pagar 128,118.26

Cuentas por Cobrar 231,146.67 Préstamos de Corto Plazo 192,177.38
Existencias 236,629.33 Documentos por Pagar 60,504.36
Activo Corriente 559,776.00 Pasivo de Largo Plazo 880,900.00
Activos Fijos Netos 2,178,118.76 Patrimonio 1,190,536.84
Total Activos 2,737,894.76 Total Pasivo y Patrimonio 2,452,236.84

Estado de Resultados Proforma 2023

Ventas 2,805,000.00
(-) Costo de Ventas 243,064.80
Utilidad Bruta 2,561,935.20
(-) Gastos Administrativos 88,567.00
(-) Gastos de Ventas 564,201.94
Utilidad Operativa 1,909,166.26
(-) Gastos Financieros 57,450.00
Utilidad ant. Impuestos 1,851,716.26
(-) Impuestos 574,032.04
Utilidad Neta 1,277,684.22
re el rango de 55% - 60%.
Estado de Situación Financiera (Al 31/12/19)

Caja y Bancos 53,831.20 Cuentas por Pagar 107,662.40

Cuentas por Cobrar 161,493.60 Préstamos de Corto Plazo 161,493.60
Existencias 134,578.00 Documentos por Pagar -
Activo Corriente - Pasivo de Largo Plazo 105,000.00
Activos Fijos Netos - Patrimonio -
Total Activos - Total Pasivo y Patrimonio -

Estado de Resultados (Del 01/01/19 al 31/12/19)

Ventas -
(-) Costo de Ventas 538,312.00
Utilidad Bruta -
(-) Gastos Administrativos -
(-) Gastos de Ventas -
Utilidad Operativa 184,684.76
(-) Gastos Financieros -
Utilidad ant. Impuestos -
(-) Impuestos -
Utilidad Neta -
 EJERCICIO 2

Estado de Situación Financiera (Al 31/12/21)

Efectivo 10,000 Pasivo corriente 62,083

Cuentas por Cobrar 76,667 Pasivo de Largo Plazo 104,583
Inventarios 37,500 Patrimonio 33,333
Activo Corriente 124,167
Activos Fijos Netos 75,833
Total Activos 200,000 Total Pasivo y Patrimonio 200,000

Estado de Resultados (Del 01/01/21 al 31/12/21)

Ventas 400,000
(-) Costo de Ventas 300,000
Utilidad Bruta 100,000
(-) Gastos operativos 38,000
Utilidad Operativa 62,000
(-) Gastos Financieros 33,429
Utilidad ant. Impuestos 28,571
(-) Impuestos 8,571
Utilidad Neta 20,000

PREMISAS
1 Pasivo / Patrimonio = 5
Pasivo= 5Patrimonio
5Patrimonio+Patrimonio= 200,000
Patrimonio= 33,333

2 Margen bruto 2021 25%

Utilidad Bruta/ventas 25%
Utilidad Bruta 100,000

3 Rot Inventarios = 8
Costo de Ventas/Inventarios 8
Inventarios 37,500

4 Efectivo% 5%
Efectivo/Total de activos 5%
Total de activos 200,000

5 Tasa Tributaria 2021: 30.0%

6 Liquidez Corriente 2.0

AC/PC 2.0
PC 62,083

7 Rotación Ctas x C. 69 días

360/(Ventas/CxC)=72 69
CxC 76,667

7 Margen Util. Neta 2021 = 5% Utilidad Neta/ventas

 Utilidad Neta 20,000

Utilidad antes de IR= 28,571

8 Gastos op: 9.5% ventas

9 Dividendos 10,000

SOLUCIONARIO
A TIC = ROA * r%
1- (ROA * r%)
ROA = 10.0%
Dividendos = 10,000
Tasa de pago de divid. = 50.0% = d%
Entonces, tasa de ret. = 50.0% = r%
Por lo tanto:
→ Utilidad Retenida = 10,000
→ Razón de reinv. de ut. = 50.0% = r%
Entonces, TIC = 5.3%
La empresa puede tener una expansión a una tasa máxima de 5.3%
puesto que esta es la que la empresa puede sostener mediante el uso de sus propios recursos.

TCS = ROE * r%
1- (ROE * r%)
ROE = 60.0%
Entonces, TCS = 42.9%
La empresa puede tener una expansión a una tasa máxima sostenible de 42.9%
(mientras mantiene una razón constante de deuda a capital contable).

B TCS = 42.9%

gastos operativos 10.0%

margen bruto 2022 29.0%
Nuevo préstamo 200,000 PEN Tipo cambio venta 3.8
Interés 40,000 PEN
10,526 USD

Entonces, Ut. neta proyectada 2022 = 55,972

C ROE industria 40% 60%

Cobertura de intereses de la 1.85
industria: 1.6

De acuerdo con los resultados obtenidos, se observa que la empresa supera el ROE obteniendo 60%, además, su c
mayor ROE indica que la Compañía estaría generando mayor rentabilidad en relación con los recursos propios que
cobertura de intereses ligeramente por encima del mercado e, inclusive, superior a 1 indicaría que la Compañía esta d
la misma.
Estado de Resultados Proforma 2022

Ventas 571,429
(-) Costo de Ventas 405,714
Utilidad Bruta 165,714
(-) Gastos operativos 41,800
Utilidad Operativa 123,914
(-) Gastos Financieros 43,955
Utilidad ant. Impuestos 79,959
(-) Impuestos 23,988
Utilidad Neta 55,972
 anual sin recurrir a ningún tipo de financiamiento externo,

anual sin recurrir a financiamiento externo, por medio de instrumentos de capital

iendo 60%, además, su cobertura de intereses es 1.85, por lo que también logra posicionarse por encima de la industria. Un
os recursos propios que emplea para financiarse respecto a las empresas de la industria en la que opera. Asimismo un ratio
a que la Compañía esta demostrando capacidad para cubrir sus gastos financieros aún asi consevando beneficios propios para
ncima de la industria. Un
opera. Asimismo un ratio
o beneficios propios para
 EJERCICIO 3

A ROIC 2019 = 34.2%

EBIT 2018 = 419,073.00
EBIT 2019 = 473,133.42 12.9%
t 2019 = 29.7%
t 2018 = 30.5% 0.8%
WACC 2018 = 19.3%
WACC 2019 = 15.8% 3.5%
CTN de Op. 2019 = 0.352 * 1'000,000
CTN de Op. 2019 = 352,000.00
CTN de Op. 2018 = 117,333.33 3

Entonces:
EVA = (ROIC - WACC) * COT
ROIC = NOPAT / COT
NOPAT = Ut. Operativa * (1-t)
COT = (AC de Op. - PC de Op.) + AFN de Op.
Por lo tanto:
NOPAT 2018 = 291,255.74
NOPAT 2019 = 332,612.79
Luego:
COT 2019 = 972,552.02
(AC de Op. 19 - PC de Op. 19) + AFN de Op. 19 = 972,552.02
CTN de Op. 2019 + AFN de Op. 2019 = 972,552.02
AFN de Op. 2019 = 620,552.02
De esta manera:
AFN de Op. 2018 = 620,552.02
Así:
COT 2018 = 737,885.36
ROIC 2018 = 39.47%
Finalmente:
EVA 2018 = 148,843.86
EVA 2019 = 178,949.57
Gap = 30,105.71
El gap del EVA es superior a S/ 30,000 (importe de los inventarios actuales), por lo que sí se cumple la premisa.
se cumple la premisa.
EJERCICIO 4

TIC = 10%
TCS = 30% 3.0
Sí es factible para la empresa crecer en un porcentaje mayor a 35%, pero para ello se debe incrementar deuda o inyec
Asimismo, sí es posible llegar a su nivel de TCS (30%), pero la compañía tendría que buscar otra manera de increment
 e incrementar deuda o inyectar capital.
car otra manera de incrementar sus pasivos (buscar alternativas de financiamiento).
Pasivo / Patrimonio = 5.00 Liquidez Corriente
Margen Bruto = 25.00% Rotación CxC
Rotación Inventarios = 8.00 Margen Neto
Efectivo% = 5.00% Gastos Operativos
Tasa Impuestos = 30.00% Efectivo%
Considere (días x año) = 360.00 Dividendos

Efectivo 10,000.00 Pasivo Corriente

Cuentas x Cobrar Pasivo Largo Plazo
Inventarios Patrimonio
Total Activos Corrientes
Activos Fijos Netos
Total Activos Total Pasivo y Patrimonio
 2.00 Ventas 400,000.00
69.00 (-) Costo de Ventas
5.00% Utilidad Bruta
9.5% ventas (-) Gastos Operativos
Efectivo/Ventas EBIT (UAII)
10,000.00 (-) Gastos Financieros
UAI
(-) Impuestos
Utilidad Neta

vo y Patrimonio