NOTA

SEGUNDA SOLEMNE
FINANZAS I

Profesor: Ximena Claros B.

Carla Osorio G.

Fecha: Lunes 14 de junio de 2022.

FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS

“Es deber de cada alumno mantener una actitud moral y éticamente

intachable en el transcurso de toda evaluación”

En caso de que un alumno sea sorprendido en actitudes deshonestas ya sea

intentando o dejándose copiar, será calificado con la nota mínima (1.0) y perderá
toda posibilidad de eliminar dicha nota. Esta conducta quedará archivada como
antecedente en su carpeta y podrá constituir causal de eliminación.

Asimismo,está prohibido salir de la sala,usar o mantener sobre la mesa teléfonos

celulares o cualquier tipo de aparato electrónico, a no ser que el profesor lo
requiera.

Nombre alumno: ___________________________________________

PARTE I – SELECCIÓN MULTIPLE (A)

• Elija sólo una respuesta para cada pregunta.

• Marque su elección de la siguiente forma:
Ej.: a b c d e
• Si desea anular su respuesta complete una equis y marque su nueva elección:
Ej.: a b c d e
• Puede cambiar su respuesta sólo una vez.
• Sus respuestas incorrectas no tendrán descuento
• Utilice lápiz pasta y no lápiz grafito
• Conteste en la siguiente tabla las alternativas de selección múltiple.

1 a b c d e

2 a b c d e

3 a b c d e

4 a b c d e

5 a b c d e

6 a b c d e

7 a b c d e

8 a b c d e

El siguiente cuadro muestras algunas razones financieras obtenidas para la compañía Fulton
S.A., que se dedica a la fabricación y comercialización de artículos de oficina. Utilice los datos
para responder las preguntas 1 a 3:

Compañía Promedio Industria

Fulton S.A. 2021
Act. Corriente/ Act. Totales 70% 60%
Act. Fijo/Act. Totales 30% 40%
Razón Liquidez 2,2 2,2
Razón Acida 0.65 1,2
Rotación Inventario 6 10
Razón Endeudamiento 0,7 0,5
Período Promedio de
55 35
Cobro(días)
1. La compañía Fulton S.A. posee una razón de liquidez igual a la de la industria. Pero al
comparar con la razón ácida se observa un cambio mayor que para la industria. Esto
es indicador de que la empresa posee:

a) Una gran cantidad de deuda de Largo Plazo.

b) Una suma importante de activo fijo.
c) Una mayor dependencia de los inventarios.
d) Una alta dependencia de las cuentas por cobrar.
e) Un alto grado de apalancamiento financiero.

2. La rotación de inventario de Fulton S.A. es menor que la del promedio de su industria.

Esto implica que:

a) Fulton S.A. posee una menor capacidad de cobrar a sus clientes.

b) Fulton S.A. es más eficiente para pagar sus deudas de corto plazo.
c) La industria es más eficiente que Fulton S.A. en la producción y/o comercialización de
sus productos.
d) Fulton S.A. es más eficiente que la industria en la comercialización de sus productos.
e) La industria posee una menor capacidad de producir artículos de oficina.

3. En relación a la capacidad de convertir en efectivo las cuentas por cobrar podemos

decir que:

a) Fulton S.A. posee una mayor eficiencia para cobrar a sus clientes.
b) La industria es capaz de cobrar en más tiempo.
c) Fulton S.A. cobra en menos tiempo que la industria.
d) La industria es más eficiente para cobrar que Fulton S.A.
e) Fulton S.A. es capaz de pagar en más tiempo.

4. Con respecto al análisis de estados financieros a través de razones financieras es cierto

que:

a) Una empresa no puede endeudarse más allá del 50%.

b) La Razón Ácida (para empresas productivas) es siempre menor o igual que la Razón
de Liquidez
c) La razón de deuda a capital de una empresa es siempre menor que 1.
d) El ROE( rendimiento sobre el capital) es siempre menor que el ROA( rendimiento
sobre los activos)
e) El Período Promedio de Pago es igual al Período Promedio de Cobro.

5. Si una empresa posee un Grado de Apalancamiento Total de 2, esto quiere decir que:

a) Si la empresa aumenta sus ventas en 20%, sus gastos financieros aumentarán en

40%
b) Si la empresa aumenta su Utilidad Antes de Intereses e Impuestos en 20%, su Utilidad
después de Impuesto aumentará en 40%
c) Si la empresa aumenta sus ventas en 20%, su Utilidad por acción aumentará en 20%
d) Si la empresa aumenta sus ventas en 20%, su dividendo por acción aumentará en
40%
e) Si la empresa aumenta sus ventas en 20%, su Utilidad por acción aumentará en 40%
6. Una empresa que posee un Punto de Equilibrio Operativo de 500.000 unidades de su
producto único que vende a $ 5.000 cada uno, ha logrado disminuir su costo variable
unitario un 20%, manteniendo su nivel de costos fijos en M$100.000 y su precio de venta
.¡ Cuál es su nuevo punto de equilibrio?:

a) 5.000 unidades
b) 50.000 unidades
c) 86.207 unidades
d) 862.070 unidades
e) No se producirán cambios en el punto de equilibrio operativo.

7. Algunas de las precauciones que se deben tener en el uso de razones financieras son:

I.Son comparables entre empresas de distintas industrias.

II.Una razón no da suficiente información para emitir juicios de desempeño.
III.No proporcionan evidencia concluyente acerca de la existencia de problemas.
IV.No es necesario que los EE.FF., estén auditados para realizar análisis razonado
confiable.

a) I, III y IV
b) II, III y IV
c) II y IV
d) II y III
e) I, II y III

8. Una empresa productora de lápices artesanales inicia su actividad comprando materia

prima con un crédito a proveedores a 90 días. El plazo en que demora fabricar los lápices
es de 92 y el margen que reportan las ventas, permite pagar con creces las materias
primas y otros gastos. Con lo anterior la empresa es:

a) Solvente en capacidad y puntualidad

b) Solvente en capacidad e insolvente en puntualidad
c) Eficiente en capacidad y puntualidad
d) Insolvente en capacidad y solvente en puntualidad
e) Insolvente en capacidad y puntualidad

Recuerde contestar sus alternativas en la tabla dispuesta al inicio

del apartado.
PARTE II: Ejercicios

Ejercicio 1:

Los nuevos propietarios de Tape S.A, lo contrataron para realizar un análisis integral de la
situación financiera y desempeño de la empresa. Descomponga su análisis en evaluaciones
de la liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad. (Suponga un año de 360 días).

Liquidez:
Es posible comprobar una menor liquidez al estándar industrial, e inferir una dependencia al uso de inventario
como fuente de liquidez en similares niveles que la industria; dado esto último es posible mencionar que se
espera que el magnitud los niveles de inventario promedio sean similares para la empresa y la industrial.
Adicionalmente es recalcable que se observa una mejoría en la liquidez desde el 2020 al 2021, pudiendo ser
debido a una distribución de las obligaciones desde corriente a no corrientes y/o un aumento en los activos
corrientes. Por último, mencionar sobre la incapacidad de cumplimiento de las obligaciones sin la necesidad
del uso del inventario como fuente de liquidez hacia el periodo 2021.

Actividad:
Respecto a los indicadores de actividad es importante mencionar que la empresa presenta un ciclo de conversión
de efectivo o ciclo de caja positivo, significando así que la empresa no es puntual con el cumplimiento de sus
obligaciones en términos generales y promedio. Indicar adicionalmente que respecto al comparativo industrial
lo antes mencionado no difiere radicalmente, dado que se observa una similar situación.

Endeudamiento:
Los indicadores de endeudamiento observables proponen un uso inferior de recursos de terceros en
comparación con la industria, así como también la mantención de los niveles de endeudamiento general tanto
en 2020 como 2021. Sin embargo, no es posible indicar con certeza la distribución de los requerimiento de
uso de recursos de terceros respecto al factor tiempo, es decir, aquellas obligaciones corrientes y aquellas no
corrientes.

Rentabilidad:
El desempeño sobre el uso de recursos de la empresa para creación de valor para los accionistas se incrementó
desde el 2020 al 2021, llegando a niveles que superan a los observables en la industrial. Estos resultados han
sido resultado de eficientes y eficaces decisiones operacionales observables en indicadores de rendimiento
sobre activo y patrimonio, superiores a los de la industria, los cuales a su vez incrementaron desde 2020 a 2021.
 Conclusión del análisis:
En términos generales es posible mencionar que la empresa aún posee niveles de liquidez que le permiten
solventar sus obligaciones corrientes, a pesar de su necesidad por una mayor rotación de inventario. Sin
embargo, carece de puntualidad para dar cumplimiento de ellas a pesar de poseer similar situación que a la
industria; sin perjuicio de lo anterior se sugiere dar revisión a la gestión de cuentas por cobrar tal como lo han
realizado. Por último, se infiere una eficiente calidad de salud financiera a largo plazo debido a su desempeño
sobre la gestión de endeudamiento y rentabilidad.

Ejercicio 2: 30 puntos

A continuación, se encuentra información acerca de la compañía Super Shoe Store conocida

como SSS. Esta compañía posee operaciones en todo Chile y produce 2 líneas de zapatos
para la mujer. Las líneas denominadas Super Stiletto y Super Comfort poseen la siguiente
información financiera:

Super Super
Stiletto Comfort
Precio de Venta por unidad (c/ par de $ 50.000 $ 40.000
zapatos)
Costo Variable unitario (% del precio) 60% 50%
Ventas anuales (pares de zapatos) 7.500 10.000

Los costos fijos operativos de la empresa son actualmente de $ 100.000.000. La empresa

paga actualmente un monto por concepto de gastos financieros equivalente al 7% de la deuda
financiera vigente que es de $ 350.000.000. El patrimonio está compuesto por 150.000
acciones en circulación.
La tasa de impuesto a la renta que paga la empresa es de 27%.

Luego de la pandemia los consumidores han estado prefiriendo los productos nacionales y
de empresas medianas y pequeñas, por lo que la empresa ha decidido sacar una nueva línea
de zapatos deportivos denominados Super Fit. De acuerdo a los estudios de mercado existe
una demanda suficiente y que podría compensar la inversión requerida de $200.000.000.

Los planes de financiamiento no están decididos aun, pero las alternativas son:

Plan A: 100% deuda a una tasa de 9,5% anual.

Plan B: 60% deuda a una tasa de 9% anual y emisión de acciones por el resto de la inversión.
Las acciones se podrían vender en el mercado a un precio de $ 1.000 cada una.

a) Determine la UPA y sus grados de apalancamiento operativo, financiero y total para la

situación actual y para las proyecciones después de la inversión.

Tenga en cuenta que las proyecciones dicen que la nueva línea de zapatos deportivos
aportaría para el próximo período un total de 5.000 unidades a un precio de $ 35.000 cada
una. El costo variable de esta línea es de un 35% sobre las ventas. Las unidades antiguas
(Super Stiletto y Super Comfort) venderán un 2% y 3% adicional. Su costo variable unitario
se mantendrá constante.

La nueva línea además incrementará el costo fijo operativo de la empresa en un 25%.

b) ¿Qué aconsejaría a la empresa acerca de la mejor decisión de financiamiento para esta

expansión? Considere las condiciones económicas y proyecciones para Chile en su
análisis. }
 CF actual 100.000.000
Deuda actual 350.000.000
tasa interes 0,070
intereses actuales 24.500.000
acciones actuales 150.000
t 0,27
inversión 200.000.000

Plan A:

tasa 0,095
deuda 200.000.000

Plan B:
deuda 120000000
tasa interes 0,09
acciones 80000

a)

Actual Plan A Plan B

Ingresos Super Stiletto $375.000.000 $382.500.000 $382.500.000
Ingresos Super Comfort $400.000.000 $412.000.000 $412.000.000
Ingresos Super Fit 175000000 $175.000.000
Total ingresos $775.000.000 $969.500.000 $969.500.000
CV Super Stiletto $225.000.000 $229.500.000 $229.500.000
CV Super Comfort $200.000.000 $206.000.000 $206.000.000
CV Super Fit $61.250.000 $61.250.000
Total CV $425.000.000 $496.750.000 $496.750.000
Margen de Contribución $350.000.000 $472.750.000 $472.750.000
Cfijos 100.000.000 125.000.000 125.000.000
UAII(EBIT) $ 250.000.000 $ 347.750.000 $ 347.750.000
Intereses 24.500.000 43.500.000 35.300.000
UAI 225.500.000 304.250.000 312.450.000
Impuesto 60.885.000 82.147.500 84.361.500
UTILIDAD 164.615.000 222.102.500 228.088.500
# acciones 150.000 150.000 230.000
UPA 1.097,433 1.480,683 991,689

GAO 1,400 1,359 1,359

GAF 1,109 1,143 1,113
GAT 1,552 1,554 1,513

b)
Del punto de vista del retorno la mejor alternativa es el Plan A que es 100% deuda.
Del punto de vista del riesgo la mejor alternativa es el Plan B ya que entrega el menor Gat incluso menor que el actual.
considerando las condiciones economicas y proyecciones para Chile en este año y el proximo se aconseja considerar el Plan B
ya que disminuye el riesgo de la empresa, y en escenarios de alta incertidumbre economica y politica, esto es preferible.