GUÍA TRABAJO FINAL

ANÁLISIS INFORMACIÓN FINANCIERA

PRESENTADO POR:
Diana Lorena Benavides Santacruz
Ivan David Paguay Guerrero
Grace Carolina Pumalpa Meneses

1. INFORMACIÓN DE LA EMPRESA

1.1. Objeto Social:

Empresa Colombiana que se dedica al servicio de restaurante y heladería, ofreciendo

diferentes productos, que son para diversos tipos de clientes, productos de buena calidad
a precios equilibrados, poseen más de 140 locales distribuidos en Colombia, en algunos
países Latinoamericanos y en presencia de un país Europeo.

 Misión: Despertar admiración por arte-sano con con amor a precios razonables.

 Visión: Ser líderes en este segmento de mercado, para despertar sentido de

pertenencia y afecto entre todos sus clientes, distribuidores, colaboradores,
logrando el mejor bienestar para el cliente.

Beatriz Fernández, junto con su esposo, crearon hace 30 años Crepes&Waffles,

una marca muy colombiana que hoy tiene cerca de 50 sucursales en diferentes
países a través de franquicias.

Actualmente tiene puntos de venta en Bogotá, Medellín, Cali, Cartagena, Pereira y

Barranquilla, y a nivel internacional está en Ecuador, Panamá, España, México,
Perú y Venezuela.

Lo que empezó como una idea para salir adelante se convirtió en un negocio
exitoso y ejemplar que hoy se consolida como uno de los restaurantes más
visitados por los colombianos.

Actualmente Crepes & Waffles es una empresa que se ha destacado por su

posicionamiento y competitividad tanto en Colombia como en el exterior, a la vez
que se ha encargado de brindarles un desarrollo personal y laboral a sus
empleados con programas y cursos inspirados en su filosofía de hacer ARTE.

La filosofía y la clave del éxito de estos empresarios se basaron en las estrategias

de crecimiento, una empresa que definió como un desafío gastronómico, un
desafío humano y un desafío financiero.
 El ahorro y la eficiencia, sin agredir a los colaboradores, los grandes volúmenes en
las compras y un manejo logístico adecuado, son algunos de los temas que hacen
exitoso sus restaurantes.

1.2. Modelo De Negocio

 Identificar El Mercado

Crepes&Waffles, una marca muy colombiana que hoy tiene cerca de 50 sucursales en
diferentes países a través de franquicias. Actualmente tiene puntos de venta en Bogotá,
Medellín, Cali, Cartagena, Pereira y Barranquilla, y a nivel internacional está en España (2
en Madrid), Brasil (4 en São Paulo), México (6 en el DF), Ecuador (10), Chile (1),
Venezuela (1), Perú (5) y Panamá (3), lo que empezó como una idea para salir adelante
se convirtió en un negocio exitoso y ejemplar que hoy se consolida como uno de los
restaurantes más visitados por los colombianos.

Entre los principales puntos de venta en Colombia están:

Bogotá:
o Atlantis Plaza, Colombia, Bogotá, Zona Rosa.
o Aeropuerto El Dorado Terminal Inter, Colombia, Bogotá, Aeropuerto.
o CC. Avenida Chile, Colombia, Bogotá, Chapinero.
o CC. Avenida Chile, Colombia, Bogotá, Chapinero.
o CC Fontanar, Colombia, Bogotá, Chía.
o Avenida 19, Colombia, Bogotá, Usaquén.
o Bima, Colombia, Bogotá, Norte.
o Calle 83 (Zona T) Colombia, Bogotá, Zona T.
o Calle 85, Colombia, Bogotá, zona Rosa.

Barranquilla:
o Alto Prado, Colombia, Barranquilla, Zona Norte.

Pereira:
o Barra de Helados Arboleda, Colombia, Pereira, Comuna Universidad.
o Arboleda, Colombia, Pereira, Comuna Universidad.

Cali:
o Av. Colombia, Colombia, Cali.
o Barra de Helados Palmetto, Colombia, Cali, Comuna22.

Medellín:
o Campestre, Colombia, Medellín, Zona Norte.

CARTAGENA:
o Caribe Plaza, Colombia, Cartagena, Pie de la Popa.
o Baloco, Colombia, Cartagena, Centro Histórico.
  Implementación del modelo del negocio

Por medio de un excelente servicio, restaurantes modernos y acogedores y una comida

de calidad, gran variedad y sabor; estos empresarios colombianos han logrado el éxito de
haber conquistado a un gran número de personas en diferentes países y a su paladar.
Han logrado llegar a cada uno de sus clientes con un talento colombiano. A futuro se
vienen cosas nuevas e interesantes como es la oportunidad de expansión hacia nuevos
mercados y otros países.

 Público Objetivo

Crepes & Waffles nació como una pequeña crepería rústica para gente joven e informal,
sus clientes son de todas las edades, es decir que van desde niños, jóvenes, adultos y
hasta personas de la 3er edad, su promedio es de estrato 3 en adelante. A los dos años
de fundada decide incorporarse a un segmento del mercado de alto nivel, donde sus
productos ahora son degustados por grandes ejecutivos y con atención mucho más
especializada, hoy en día esto se conserva y es uno de los restaurantes más visitados en
las ciudades donde se encuentra. Ofrece además de crepes y waffles el servicio de
heladería para aquellas personas de más bajos recursos que no consuman en su sección
de restaurante.

 Como se va a vender el producto o servicio?

Crepes y waffles brinda un servicio de restaurante y heladería, ofreciendo diferentes

productos, que son para diversos tipos de clientes, productos de buena calidad a precios
equilibrados Crepes & Waffles no tiene franquicias. Los puntos de venta a nivel nacional
como internacional son inversiones directas de la compañía, la única manera es
aceptando socios, y que el socio invierta en la sucursal que estime conveniente.

 Cual será el método para generar ingresos?

El Objetivo general del proyecto es el de gestionar el lanzamiento de la marca Crepes &

Waffles en distintos países del mundo por medio de un plan de branding, el cual consiste
en hacer y construir una marca, dándola a conocer. “crepes and waffles, no está en el
negocio de la comida; esta en el negocio de producir experiencias agradables a quienes
visitan sus instalaciones”. La cadena de restaurantes le apuesta a experimentar con
nuevos sabores, y toma la salud como su bandera, un esfuerzo que ya venía haciendo
desde hace algún tiempo en los puntos de venta ‘tradicionales’

1.3. Entorno:

 Características Y Comportamiento Del Cliente

Las personas que visitan CREPES AND WAFFLES son de todas las edades, es decir que
van desde niños, jóvenes, adultos y hasta señores de la 3er edad, su promedio es de
estrato 3 en adelante, donde tiene derecho a disfrutar de comida salada y de dulce; es un
lugar muy frecuentado por las personas y es un lugar conocido y caracterizado por su
deliciosa comida con un estilo único y con su especialidad como lo dice el nombre de la
empresa crepes y waffles, cabe destacar que cuenta con 400 platos en la carta donde su
menú se divide en desayuno, almuerzo/cena y helados.

El restaurante se encuentra ubicado en varios países, contando con 80 puntos de venta

en el país presente (Colombia) entre restaurantes y heladerías, opera en España (2 en
Madrid), Brasil (4 en São Paulo), México (6 en el DF), Ecuador (10), Chile (1), Venezuela
(1), Perú (5) y Panamá (3).

Con la apertura del primer Crepes Arte-Sano a finales de 2013, pretenden aumentar su
oferta con comida más saludable. Se trata, además, de un plan piloto para experimentar
recetas que después puedan entrar a hacer parte de la carta C&W. El restaurante Crepes
and Waffles siempre está decorado con sus calores blanco, habano y café, pues son
colores cálidos para sentirse en un ambiente de tranquilidad y relajación, no colocan
música, la idea que tiene el restaurante es que las personas se puedan comunicar sin
gritar, también todos sus platos ya sean de dulce o de sal viene decorados haciendo que
sus clientes queden satisfechos por su presentación, cantidad, porción y combinación de
sabores. Crepes and waffles dice “amor servido a través del alimento. Equilibrio entre
tecnología y alimentos seguros, sanos y fresco.” Esto hace que los clientes desean volver,
pues sus críticas son buenas.

Crepes and waffles cuentan con una gran variedad de sabores, de tamaños es decir
helados sencillos y pequeños, hasta helados grandes y decorados, esta empresa vende
analizando las características de los consumidores, ellos no solo compran un producto si
no la experiencia de recibir una excelente atención, un espacio agradable, la calidad de
sus productos, su sabor y nutrición. Crepes and waffles se destaca en el mercado
colombiano no solo por su calidad, sabor y nutrición, sino también por sus
establecimientos de tranquilidad y relajación.

 Características Del Tamaño Del Mercado

El crecimiento que ha tenido crepes and waffles.se debe principalmente a la relación

calidad-precio, hacen de ‘Crepes’ una de las opciones favoritas de los comensales. Así
mismo, el aumento del número de locales, directamente relacionado con el auge de la
construcción de centros comerciales en el país, influyó positivamente en el desempeño de
esta cadena. Las ventas de C&W aumentaron 16% en el 2013 y llegaron a
289.147millones de pesos. C&W se benefició además de la bonanza que vive su sector,
impulsado por el crecimiento económico de Colombia y una clase media cada vez más
numerosa. En el 2013 Según las cifras que maneja el portal económico Losdatos.com
(basadas en los balances reportados por las empresas a la Superintendencia de
Sociedades).
  Segmento Del Mercado

C&W decidió incorporarse a un segmento del mercado de un alto nivel donde sus
productos ahora son degustados por gente joven e informal obteniendo una atención
mucho más especializada. En cuanto al recurso humano la empresa está enfocada en el
segmento de madres cabezas de familia las cuales son contratadas para todas las áreas
de la empresa. Crepes and waffles es muy frecuentado por familias, niños, adultos,
jóvenes, universitarios que esperan tener un buen rato y endulzarlo con sus productos.

 ¿Quiénes son los competidores?

A pesar que en el sector la competencia es grande, se puede decir que su competencia

mayor son ventolini y la waffleria, por la razón de ser otras empresas donde venden
productos similares. Se marca una gran diferencia entre C&W y VENTOLINI ya que
ventolini es para estratos 5 y 6, pues sus helados son más costosos, Ventolini marca su
valor agregado con los niños ya que tiene zona de juegos, cabe resaltar que ventolini
también vende comida de sal, desayunos, almuerzos y cenas. La waffleria por su parte
Maneja un segmento igual al de C&W, donde van familia, niños, jóvenes, adultos y
señores de la 3er edad, además de ofrecer un menú muy variado y a buenos precios.

 Características Del Competidor

-Ventolini es una heladería colombiana de origen caleño, nació con el concepto italiano
que unido con las naturaleza exótica de las frutas colombianas generaron una deliciosa
combinación. Actualmente ventolini es mucho más que helados, ofrecen una gran
variedad de productos para todos los paladares. Ventolini ha llegado a posicionarse en el
mercado gracias a la calidad de sus productos y el boca a boca de las personas, pero la
marca en este momento se encuentra estancada a nivel de mercadeo, no generan
promociones, actividades donde el consumidor se sienta atraído por la marca, ni tampoco
publicidad en medios masivos que atraigan nuevos clientes, desaprovechando la
oportunidad de acceder a nuevos mercados.

La estadística de ventolini, evidencia que es catalogado por los viajeros como mejor sitio,
una ventaja de ventolini es que posee más variedad de helado a comparación de C&W,
pero su desventajas es que son más costosos y poco novedosos.

La WAFFLERÍA es una marca de origen Mexicano, siendo un exitoso restaurante

especializado en waffles y creps presentados en forma “gourmet”, con un atractivo menú
que por sus características originales, variedad y exquisito sabor, logra satisfacer
diferentes gustos en cualquier momento del día. El cliente puede “diseñar” su propio
waffle y así satisfacer hasta el antojo más exigente.

Sin lugar a dudas LA WAFFLERÍA ostenta características que la hacen diferente, con un
equipo especializado y materias primas exclusivas, que permiten ofrecer productos
innovadores, aunados a una imagen y servicio con cualidades únicas, el menú ha sido
desarrollado para abarcar un horario muy amplio de servicio, su concepto igual se presta
para desayunos, reuniones de amigos, juntas de negocios, comidas familiares, tardes de
jóvenes en edad colegial, meriendas con los hijos e incluso para cenas románticas de
parejas de cualquier edad.

 Frente A La Competencia

El secreto empresarial de Crepes es la preocupación constante para generar valor a cada

uno de sus clientes para que tengan una experiencia agradable, pero sobretodo precios
razonables. Las tres b que tanto le gustaban a nuestras abuelas “bueno, bonito y barato”.

 Proveedores

Para escoger los proveedores se hace la visita correspondiente para asegurarse que éste
lleve a cabo prácticas sanas y saludables. C&W debe exigir unos documentos mínimos de
formalidad que le sirvan como soportes contables frente a la DIAN y a cualquier entidad
estatal que los requiera.

Esta empresa trabaja con productos totalmente orgánicos, para la compañía la calidad de
sus productos desde el comienzo de la cadena de abastecimiento hasta llegar al
consumidor, es cuidadosa y bajo los más altos estándares.

“Los costos de las materias primas resultan un poco mayores, pero se antepone la
salud. El negocio está en el volumen, los platos se ayudan unos con otros para
lograr la rentabilidad”

El lema de la empresa siempre ha sido ‘Salud y Sabor’, Este es el primer paso para
cumplir con la promesa de darle a la gente los productos más naturalmente producidos,
provenientes de pequeñas fincas que puedan proveer, porque tienen prácticas naturales
de cultivo y manipulación de los alimentos”

 Entorno General

Responsabilidad Social.- El primer local quedaba en la calle 85 con carrera 11, gran
parte de la producción se hacía en la cocina de la casa de uno de los socios. Se hicieron
algunos estudios de mercadeo, más que todo con base en la información que daban los
clientes. La primera sugerencia fue que se pusieran mesas, después se habló de mejorar
el diseño del local y de introducir meseros. De aquí en adelante el esfuerzo se basó, en
una excelente calidad de producción y sobretodo un gran trabajo logístico”.

Hoy en día Crepes & Waffles es una empresa familiar en la que cada ‘miembro’ tiene su
rol específico. “A su vez la empresa ha buscado crecer constantemente con las personas
que hacen parte de ella. La magia y el compromiso de todas y cada una de las personas
que trabajan son ventajas intangibles. Es importante trabajar a las personas en cuestión
de formar gente buena en todo sentido.

Innovación.- El éxito que ha caracterizado a Crepes & Waffles es que el restaurante

busca cambiar e innovar tanto en la estructura de sus locales como en los platos de su
menú. Todo lo que respecta a servicio al cliente se maneja como un valor agregado. “En
este negocio no hay que ser estático; siempre se deben hacer cambios. En búsqueda de
 cosas nuevas y siempre pendientes de mejorar”. Y son estas ganas de mejorar las que
han posicionado a Crepes & Waffles. Lo que interesa es que el cliente se sienta bien cada
vez que va a uno de los locales, por eso es que una buena parte de las ganancias es
reinvertida. Si se le hace un cambio de iluminación a un local en Bogotá, el mismo cambio
de iluminación se le hace a todos y cada uno de los locales”. En cuanto a los Crepes &
Waffles de países como México y España, el menú se adapta a lo que quiere la gente que
está reflejado en platos típicos o cosas autóctonas. De acuerdo a esto, los menús varían
levemente. En cuanto al menú respecta siempre se hacen variaciones tanto en los
helados como en los waffles, como en el resto de los productos. Se busca romper los
esquemas de las personas con innovaciones estructurales en los locales usando mesas
altas, barras, etc.”. En cuanto a control de calidad se refiere nunca se pasa de alto
revisiones personales por parte de los mismos socios.

Para apoyar el arte y el deporte, también se lo hace con el país, la paz y la armonía. Se
está apostando por una Colombia feliz y con oportunidades para todos. Crepes & Waffles
ha patrocinado diferentes tipos de personas y eventos como arte de la responsabilidad
por apoyar el ejemplo, la disciplina, compromiso confianza, determinación, amor y pasión,
entere estos están:
- Gustavo Yacaman, piloto colombiano de fórmula 3
- Festival de música
- Carnaval de Barranquilla

Entorno Interno.- Principalmente C&W no vende franquicias, pues todos sus puestos a
nivel internacional y nacional es puesto por ellos, de la única manera es aceptando
socios, y el socio monte en la sucursal que quiera. El secreto de C&W es su gente, el
principal y más importante principio de esta empresa; sus trabajadores en principio un
equipo conformado por mujeres cabeza de hogar y víctimas de la violencia.

2. RECLASIFICACIÓN DE ACUERDO AL OBJETO SOCIAL.

UBICACIÓN OBSERVACIÓN MOVIMIENTO REALIZADO

Dentro de los Activos Corrientes se
ubica la caja “efectivo y equivalente al
efectivo”, sin embargo, hay que distinguir
su composición en: a. Efectivo en caja,
bancos y fondos de inversión, que
Nota 1
pertenecen a activos financiero; b.
Efectivo restringido o con destinación
específica, los cuales por su detalle
(pag.27 N.E.F) son ubicados en activos
operacionales
Dentro de los Activos Corrientes se
ubica la caja “cuentas comerciales por
cobrar y otras cuentas por cobrar”, se
Nota 2 encuentran las siguientes subcuentas: a.
clientes (activo operacional); b. cuentas
por cobrar a compañías vinculadas (activo
no operacional); c. cuentas por cobrar a
La subcuenta Efectivo en caja,
bancos y fondos de inversión se
tendrá en cuenta como activo
financiero.
La subcuenta Efectivo restringido o
con destinación específica será
separada, y se contabilizara como
activo operacional
La subcuenta clientes, y los ítems
incapacidades, otros, incendio de la
subcuenta deudores varios se
tendrán en cuenta como activo
operacional.
La subcuenta cuentas por cobrar a
compañías vinculadas, cuentas por
 trabajadores (activo no operacional); d. cobrar a trabajadores y los otros
deudores varios (clasificación diversa). ítems de las subcuenta deudores
En la subcuenta “deudores varios” los varios serán contabilizado dentro de
ítems: incapacidades, otros, incendios, los activos no operativos
hacen parte del activo operacional, pues
están ligados con acreencias
directamente relacionadas con el objeto
social de la empresa, los otros ítems de
esta subcuenta se clasifican como activos
no operacionales
Dentro de los Activos Corrientes se La subcuenta “repuestos y utilitarios,
ubica la caja “inventarios”, de acuerdo al losa, cristalería, utensilios de cocina,
detalle descrito en la página 39, la accesorios, desechables, dotación y
subcuenta “repuestos y utilitarios, losa, suministro a trabajadores y otros” se
cristalería, utensilios de cocina, contabilizara como activo
Nota 3 accesorios, desechables, dotación y operacional, en tanto que las otras
suministro a trabajadores y otros” hacen subcuentas se discriminaran como
parte del activo no operacional, las otras activo no operacional
subcuentas son activos operacionales,
pues sus inventarios se relacionan
directamente con el objeto social.
Dentro de los Activos Corrientes se Los “activos no financieros
ubica la caja “activos no financieros corrientes”, se valoraran como otros
Nota 6
corrientes”, los cuales se valoraran como activos corrientes operacionales.
otros activos corrientes operacionales.
Dentro de los Pasivos Corrientes se La subcuenta “dividendos o
ubica la caja “cuentas comerciales por participaciones por pagar”, se
pagar y otras cuentas por pagar”. Las tomará como otros pasivos no
subcuentas que aquí se encuentran, a operacionales. Las otras subcuentas
excepción de “dividendos o
de la caja “cuentas comerciales por
participaciones por pagar”, se tomaran pagar y otras cuentas por pagar” se
Nota 12
como pasivos operacionales. trataran como pasivos
“Los gastos financieros” de la subcuenta operacionales; salvo el ítem “gastos
“costos y gastos por pagar” serán tenidos financieros” de la subcuenta costos
en cuenta dentro de los pasivos y gastos por pagar, que será
financieros evaluado como pasivo financiero
corriente.
Dentro de los Pasivos Corrientes se La subcuenta impuestos y
ubica la caja “otros pasivos no retenciones, se tendrá en cuenta
financieros”, donde se detalla la como pasivos operacionales.
subcuenta impuestos y retenciones, que
hace parte de los pasivos operacionales y El Ítem “anticipos y avances
Nota 15 la subcuenta “otros pasivos”, conformado recibidos” de la subcuenta “otros
por: a. anticipos y avances recibidos pasivos” hará parte del pasivo
(pasivo operacional); b. ingresos recibidos operacional.
para terceros (pasivo no operacional);
depósitos judiciales (pasivos no El Ítem “ingresos recibidos para
operacionales). terceros” de la subcuenta “otros
 pasivos” hará parte del pasivo
operacional.

NOTA.- Teniendo en cuenta a esta reclasificación, se elaboraron nuevamente el Estado

Individual de Situación Financiera, y el Estado Individual de Resultados Integrales (Anexo
No. 1)

3. AGRUPACIÓN – 12 VARIABLES CRÍTICAS

 Capital de trabajo operativo – KTO.

 Capital fijo - K FIJO.
 Otros activos operacionales – OAOp.
 Activos operativos – AO.
 Pasivo operativo – PO.
 Activos operacionales netos – AON.
 Capital de trabajo neto operativo – KTNO.
 Ventas.
 Costo de ventas.
 Gastos administrativos.
 Gasto de ventas.
 Utilidad operativa.

NOTA.- Se calculan en el Anexo No. 2

4. LECTURA VERTICAL Y HORIZONTAL: DEFINICIÓN DE VARIABLES

DETERMINANTES DE LA PRODUCTIVIDAD, EFICIENCIA, RENTABILIDAD Y
FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

4.1. LECTURA VERTICAL

Principales Cuentas de:

 Activos Total.- El activo total se conforma en un 82.3% de activos no corrientes,

cuyo principal cuenta la constituye el capital fijo (propiedad planta y equipo), que
aporta el 62.1% del total de activo; la empresa tiene una alta participación de
activos en propiedades de inversión (11.1%). Aunque el total de activos corrientes
tiene una participación del 17.7% sus recursos se centran en efectivo y
equivalentes al efectivo, lo cual le permite tener una buena liquides a la empresa.

 Pasivos Totales.- El 78.2% de los pasivos que tiene la empresa es a corto plazo
de los cuales el 18.6 % pertenece a la cuenta de proveedores (o acreedores
relacionados con la actividad operativa), por otra parte se observa que los
asociados solicitaron el pago de dividendos los cuales equivalen al 5.9% de los
pasivos totales. Otra gran cuenta de los pasivos corrientes está conformado por
los impuestos que debe pagar la empresa en el año 2017.
Solo el 21.8% lo conforman los pasivos no corrientes, de los cuales solo el 11%
del total de pasivos son pasivos financieros
 Patrimonio.- El patrimonio está compuesto por tres cuentas principalmente: a) La
primera con una participación del “39.6% la cuenta de resultados del ejercicio”.
b) La segunda es un movimiento interno de cuentas que obedece a la conversión
del balance financiero a las normas NIF y que se encuentran dentro de la cuenta
“ajustes por conversión NIF” con una participación del 27.6%.
c) La cuenta resultado del ejercicio de años anteriores representan el 18.5% del
patrimonio total.

 Utilidades.- Del total de los ingresos percibidos por actividades operacionales el

7.01% representa las utilidades netas de la empresa.

o Distribución del ingreso para atender gastos operacionales y

financieros. El 44.17% del total de los ingresos es determinado a los
costos de venta y prestaciones de servicios (sin tener en cuenta la
depreciación y amortización), el 7.22% atiende gastos de administración, el
36.78% gastos de ventas y el 2.49 % representan las depreciaciones y
amortizaciones, el 0.49% de los ingresos operacionales cubren otros
gastos (después de haber realizado el respectivo balance interno de otros
ingresos y gastos). El 1.93% es destinado a cancelar impuestos. Teniendo
en cuenta estos movimientos la utilidad neta que reciben los socios es del
7.01% del total de los ingresos percibidos en el 2016.

4.1.1. ESTRUCTURA OPERATIVA

 Concentración de Recursos en Capital de Trabajo- Del total de los activos

destinados al capital de trabajo (KTO) el 38.63%, está compuesto por impuesto
a las ganancias, el 29.75% por inventarios, el 15.45% por efectivo restringido o
con destinación específica y el 11.40% por otros activos no financieros.

 Concentración de Recursos Fijos- Del total de activos la propiedad planta y

equipo representa el 62.1%.

 Participación de los Activos Dedicados a la operación - El 13.62% del total de

los activos es destinado al capital de trabajo operativo (KTO) que maneja la
empresa.

 Participación de los Activos de naturaleza financiera- El 3.7% del total de

activos son activos financieros representados en efectivo y equivalentes al
efectivo.

4.1.2. ESTRUCTURA FINANCIERA

Composición de las fuentes de financiación:

 Endeudamiento Operativo- La empresa financia su actividad en un 8.2% son

pasivos financieros a largo plazo.
  Endeudamiento a Corto Plazo- La empresa financia su actividad operativa en
un 23.8% con créditos financieros a corto plazo

4.2. LECTURA HORIZONTAL

Principales Cuentas de:

 Activos Totales.- Los activos totales aumentaron en un 9%. Sin embargo se

observa que los activos corrientes disminuyeron en 19.7% y los activos no
corrientes aumentaron en él un 18 %, teniendo en cuenta el gran peso que tienen
los activos no corriente (propiedad, planta y equipo) los activos totales representan
un incremento.

El movimiento más importante de los activos financieros lo representa el

incremento de un 18.1% de propiedad planta y equipo seguido de un 56% en otras
inversiones, también se evidencia un incremento del 30.2 % en inventarios
operacionales destinados al consumo de la propia empresa.

El efectivo y equivalentes al efectivo disminuyo en un 52% sin embargo por el

movimiento que presenta la empresa y el apoyo de los proveedores no se afecta
considerablemente la liquides de la empresa.

El incremento de los impuestos corrientes (133.3%) obedece al cambio de

normatividad tributaria que se presenta para el año 2016

 Pasivos Totales.- Los pasivos totales incrementaron en un 17.7 % en el año

2016 aumentaron un 36.4 % los pasivos corrientes, cuyo valor obedece al
aumento de beneficios de empleados y otros pasivos no financieros
principalmente. Se observa que hubo una disminución del 13.6% del apoyo de los
proveer sores al desarrollo normal de la actividad económica.

 Patrimonio.- Hay una disminución considerable (33.1%) de las utilidades de años

anteriores.

 Utilidades.- Se evidencia un incremento del 11.1% de actividades operacionales.

Se evidencia una disminución del 15.3 % de gastos administrativos, pero hay una
aumento del 20.6% de gastos de ventas. Se evidencia una disminución de
impuestos a las ganancias de 53.2 % el cual obedece a un valor a favor de la
empresa de impuestos los cuales se compensan en el año 2016. La utilidad neta
aumento 6.5% sin embargo se evidencia que este es un valor inferior al aumento
en ventas y al incremento del total de activos (especialmente con relación al
incremento de activos en propiedad, planta y equipo).

Relación de cuentas dependientes:

4.2.1. PRODUCTIVIDAD.
 Se evidencia una disminución de la productividad del capital de trabajo operativo la
cual obedece a que, pese al aumento en el KTO de un 29.7% (El cual obedece a
 un aumento en el efectivo con destinación específica, aumento en los anticipos de
impuestos a las ganancias y aumento en otros activos no financieros) solo se logró
un aumento del 11.7% en las ventas.

 Se evidencia un aumento de la productividad del activo total lo cual obedece a un

aumento significativo en los activos no corrientes en especial en la cuenta de,
propiedad planta y equipo. En este sentido se observa que hay un incremento del
9% en total de activos, que genera un incremento del 11.1% en las ventas
operacionales.

 Se evidencia una disminución de la productividad de los activos fijos, la cual

obedece a un incremento en el activo de Propiedad, planta y equipo (18.1 %),
superior al aumento de las ventas que haciende al 11.1 %.
 Se evidencia una rotación supremamente alta de cartera, ciclo que se cumple
325.81 veces al año, con un promedio de días de recaudo de 1.10 días.

 Se observa que los inventarios tienen una rotación alta, donde se vuelve efectivo
21.61 veces en el año, con un periodo de reposición de 16.66 días.

 La empresa tiene un ciclo de pago a proveedores de 48.05 días, lo que equivale a

cumplir este ciclo 16.66 veces en el año.

 De acuerdo a los ciclos de caja antes mencionados la empresa cuenta con

recursos disponibles para atender las cuentas por pagar con un mes de antelación
(30.28 días)

 Para el año 2015 la rotación de cartera incremento de forma favorable, teniendo

en cuenta que las cuentas por cobrar incrementaron en un 8.6 % y las ventas
aumentaron en un 11.1 %, teniendo un comportamiento de crecimiento superior al
de la cartera.

 Para el año 2015 la rotación de inventario incremento de forma favorable,

teniendo en cuenta que los inventarios aumentaron en un 9.5 % y las ventas
aumentaron en un 11.1 %, teniendo un comportamiento de crecimiento superior al
de los inventarios.

 Para el año 2015 la rotación de cuentas por pagar incremento afectando el

respaldo de proveedores a la empresa, pues se disminuyó en aproximadamente 5
días el periodo de pago.

4.2.2. RENTABILIDAD

 Se evidencia un incremento interesante en la rentabilidad del patrimonio, teniendo

en cuenta que se disminuyó el patrimonio (-3.1%) pero se aumentó la utilidad neta
en un 6.5 %. Sin embargo se advierte que este resultado positivo se debe en gran
medida al cambio de políticas tributarias e impuestos compensados en el año
2016, que ocasionó que el rubro de impuestos a las ganancias decrezca en un
53.2%.
  La rentabilidad del activo total disminuyo, fenómeno que se debe al incremento de
activos totales en un 9.0%, que no compensa el incremento de la utilidad neta el
cual se reporta 6.5%.

 Hay un decrecimiento significativo en la rentabilidad operativa pues con respecto al

año 2015, la utilidad operativa disminuyo en un 16.6% y los activos operativos
aumentaron en un 29.7%, lo cual evidencia la baja rentabilidad operativa que tuvo
la empresa en el año.

4.2.3. MARGEN DE UTILIDAD

 Se observa que el margen bruto para el año 2016, disminuyo en 2 puntos pues si
bien se evidencia un incremento en la Utilidad Bruta (6.2 %), este no logra
compensar el incremento que tuvieron las ventas del 11.1%.

 Se observa que el margen operativo para el año 2016, disminuyo en 3 puntos, lo

cual obedece al decrecimiento de la utilidad operativa (-16.6%) con respecto al
año 2015, y al incremento de las ventas del 11.1 %.

 El margen de utilidad neta se mantiene estable en el 7%, sin embargo se advierte

que este resultado positivo se debe en gran medida al cambio de políticas
tributarias e impuestos compensados en el año 2016, que ocasionó que el rubro
de impuestos a las ganancias decrezca en un 53.2%.

4.2.4. EBITDA

 Se observa un decrecimiento en el EBITDA en el año 2016, el cual se debe a un

aumento en los gastos de ventas (20.6%), y a un aumento en los costos de venta
(18.1%).

5. CONSTRUCCIÓN DE RELACIONES CON CAUSALIDAD COMPROBADA

(INDICADORES), DE ACUERDO A LOS CINCO FRENTES DE EVALUACIÓN
FINANCIERA: PRODUCTIVIDAD, EFICIENCIA, RENTABILIDAD,
ENDEUDAMIENTO, Y LIQUIDEZ.

NOTA.- Se calculan en el Anexo No. 3

6. ARBOLES DE RENTABILIDAD:
6.1. ROA

NOTA.- Se grafica en el Anexo No. 4

6.2. Áreas débiles y fuertes

6.2.1. Áreas Débiles

- El margen operacional de un año a otro disminuye en 3,1 puntos, lo cual
obedece a un incremento (18,1%) del costo de ventas –sin tener en cuenta
la amortización- y un aumento del 20,6 % en el gasto de ventas. Estos dos
ítems tienen un crecimiento superior a las ventas registradas para el año
2016, la cual se reporta en un 11,1 %.

- El margen bruto de un año a otro disminuye en 2,6 puntos, lo cual obedece

a un incremento de 18,1% del costo de ventas –sin tener en cuenta la
amortización-, este ítem tiene un crecimiento superior a las ventas
registradas para el año 2016, la cual se reporta en un 11,1 %.

- Los gastos operativos tienen un crecimiento superior (12,3%) el cual supera

al incremento de las ventas registradas para el año 2016, la cual se reporta
en un 11,1 %. Es de resaltar que la afectación más grande de los gastos
operacionales se debe al aumento en gastos en ventas, lo cual obedece a
la restructuración de los centros de costos de la compañía, al
arrendamiento de nuevos puntos de venta, al alquiler de plantas gigantes, a
la adquisición de pólizas para nuevos puntos de venta, a los gastos de
publicidad, entre otros gastos que incrementaron.

- Los gastos administrativos que reporta la empresa para el año 2016

disminuyeron, sin embargo no alcanzan a compensar el incremento de
gasto de ventas. Ahora bien si se revisan las notas se observa que hay un
movimiento interno en el cargue de egresos; lo que inicialmente se cargaba
a gastos administrativos fue eliminado de este rubro y se trasladó a gasto
de ventas, generando el movimiento que se evidencia en el árbol ROA.

6.2.2. Áreas Fuertes

- El incremento de los activos destinados a la operación, especialmente el de

propiedad, planta y equipo, en principio afecta significativamente la
rentabilidad operativa, pues el incremento de la utilidad operativa no es
igual o superior al incremento de los activos operativos (especialmente de
activos fijos), sin embargo, se observa que este incremento obedece a la
construcción de un nuevo punto de venta, adquisición de nuevos equipos, y
a la adquisición de activos nuevos para la apertura de 5 puntos de venta,
entre otros.

- La disminución en dos puntos de la productividad de os activos operativos

obedece de igual forma al incremento en un 18, 1 % de la propiedad, planta
y equipo. Se resalta que estas inversiones son a largo plazo y por lo tanto
afectan los resultados (nivel de ingresos y utilidades) considerablemente en
el primer año, pero su efecto positivo puede repercutir en años siguientes.
 - Aparentemente, la productividad del capital de trabajo operativo (KTO)
aumento en un porcentaje superior a los ingresos operacionales percibidos
por la empresa, lo que a primera vista indicaría que se disminuyó– por
parte de la empresa- la eficiencia en el uso de los activos dedicados a la
operación, sin embargo, haciendo un análisis detallado se encuentra que
hay un incremento considerable (25,8 %) en los anticipos a las ganancias,
el cual obedece al aumento de los ingresos de un año a otro en proporción
normal.

- Se mira de manera favorable que disminuyeron los días de recaudo y los

días de reposición, dinámicas favorables para la empresa porque significa
que el ciclo de cartera se cierra más rápido y los inventarios rotan en
menos días.

- El incremento de los activos fijos -propiedad, planta y equipo-, en principio

afecta significativamente la productividad del activo fijo, pues el incremento
de las ventas no es igual o superior al incremento de los activos fijos, sin
embargo, se observa que este incremento obedece a la construcción de un
nuevo punto de venta, adquisición de nuevos equipos, y a la adquisición de
activos nuevos para la apertura de 5 puntos de venta, entre otros, que en
años siguientes generaran más ingresos operacionales y justificarán la
inversión realizada.

- Se observa de buena manera que el incremento en el ingreso operacional

es superior al incremento de otros activos operacionales que conforman el
activo operacional.

7. PLAN DE MEJORAMIENTO: ACCIONES PROPUESTAS.

- En armonía con el análisis realizado se sugiere recuperar con los proveedores el

periodo de pago que disminuyo para el año 2016 y de ser posible aumentarlo a 60
días

- Teniendo en cuenta que la gran variación de indicadores financieros obedece al

incremento del activo fijo es necesario evaluar las ventas y la utilidad neta para el
año 2018, pues es el periodo fiscal donde se puede ver el impacto de la
implementación de la propiedad, planta y equipo en nuevos puntos de venta.

- Se recomienda realizar un estricto control de gastos administrativos y gastos de

venta para poder liberar más recursos (ingresos operacionales) que atiendan los
gastos financieros, gastos diferentes a los financieros y operacionales y los
impuestos que debe asumir la empresa, aumentando el margen neto del ejercicio
en favor de los accionistas. Para el año 2016 los gastos operacionales
incrementaron a causa de la restructuración que tuvo la empresa, situación que no
se mantendrá en el tiempo y por lo tanto, no afectara la utilidad operacional en
años siguientes.
- Se observó que los gastos financieros superan los ingresos financieros, sin
embargo, esta dinámica obedece a los diferentes contratos de leasing que tiene l a
empresa, los cuales son destinados a la operación del negocio.