Fundacion ITEC Iguazu Tecnico superior administrativo contable – CONTABILIDAD 1 Profesora:

MARIELA E. GALLARDO

UNIDAD 3 - GESTION DE CAPITAL DE TRABAJO:

El Capital de Trabajo puede definirse como: "la diferencia que se presenta entre los
Activos y los Pasivos corrientes de la empresa”.

El Capital de Trabajo bruto se refiere simplemente a los Activos Circulantes.

El Capital de Trabajo Neto se define como los Activos Circulantes menos los Pasivos
Circulantes.

El Capital de Trabajo es la inversión de una empresa en Activos a Corto Plazo

(Efectivo, Valores Negociables, Cuentas por cobrar e Inventario).
Una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo cuando sus Activos corrientes sean
mayores que sus Pasivos a Corto Plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa
desea empezar alguna operación comercial o de producción debe manejar un mínimo
de Capital de Trabajo que dependerá de la actividad de cada una.

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO PASIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

ACTIVO

CORRIENTE CAPITAL

DE

PASIVO TRABAJO

CORRIENTE

La gestión del Capital de Trabajo Neto, que tiene como objetivo primordial, el "manejo

de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen Activos y Pasivos Circulantes.

Un Capital de Trabajo adecuado:

 Protege al negocio del efecto adverso por una disminución en los valores del
Activo Circulante.
 Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la
ventaja de los descuentos por pago de contado.
 Asegura en alto grado el mantenimiento de crédito de la compañía y provee lo
necesario para hacer frente a emergencias tales como huelgas, inundaciones
e incendios.
 Permite tener los Inventarios a un nivel que capacitará al negocio para servir
satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
 Capacita a la compañía a otorgar condiciones de crédito favorables a sus
clientes.

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 Capacita a la Compañía a operar su negocio más eficientemente porque no

debe haber demora en la obtención de materiales, servicios y suministros debido a
dificultades en el Crédito.
 Capacita a un negocio a soportar períodos de depresión.

Gestión financiera a corto plazo

Los Activos Circulantes de la empresa deben ser suficientemente grandes para cubrir
sus Pasivos Circulantes y poder así asegurar un margen de seguridad razonable; así
mismo dice que en el grado en que el Activos Circulante excede a las necesidades del
Capital de Trabajo, el negocio tendrá exceso de Capital de Trabajo, lo cual puede ser
resultado de:
 La emisión de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores.
 La venta de un artículo no Circulante que no ha sido reemplazable.
 Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos.
 La conversión, no acompañada de reposición, de Activos de operación en
Capital de Trabajo por medio del proceso de depreciación, por agotamiento y
por amortización.

Gestión del efectivo e inversiones a corto plazo, de los Inventarios, de los créditos y
de los pasivos corrientes:
Las decisiones de administración del Capital de Trabajo y su control es una de
las funciones más importantes de la administración financiera", entre ellas se
encuentran: 
 El Activo Circulante, fundamentalmente las Cuentas por Cobrar y el Inventario
representa la inversión más alta de la inversión en Activos dentro de muchas
empresas. El Pasivo Circulante constituye a menudo una fuente
de financiamiento importante, ya que muchas veces es imposible conseguir
préstamos.
 El Capital de Trabajo representa la primera línea de defensa de un negocio
contra la disminución de las Ventas. Ante una declinación de las Ventas poco hay que
hacer por parte del financiero sobre los compromisos de Activos Fijos o deudas a Largo
Plazo; sin embargo, puede hacer mucho con respecto a las políticas de crédito, control
de Inventario, Cuentas por Cobrar, renovar los Inventarios con mayor rapidez, adoptar
una política más agresiva de cobros a fin de tener mayor liquidez, e igualmente se
pueden postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento.

Por su parte, (Gitman, 1986), plantea que "mientras más grande sea la cantidad de
Activos Circulantes existentes, mayor es la probabilidad de que algunos de ellos
puedan convertirse en Efectivo para pagar una deuda vencida". Así mismo explica que
cada empresa adoptará una determinada política con relación a sus finanzas a Corto
Plazo, la cual se compone de dos elementos:
 La magnitud de la inversión en Activos Circulantes que usualmente es una
medida relativa del nivel de ingreso operativo total.
 La financiación del Activos Circulante que es una medida de la proporción de
deudas a Corto Plazo con relación a las deudas a Largo Plazo.

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Riesgos e incertidumbre en las decisiones financieras:

Toda inversión de capital lleva una motivación fundada en la ganancia que ella le ha de
procurar en el futuro; por lo tanto uno de los factores mas importantes para el
inversionista es el rendimiento que pueda llegar a obtener (como si efectuara un
prestamo a la empresa), comparándolo con la tasa que se ofrece en el mercado a todo
préstamo u obligación y el rendimiento porcentual que puede procurarse en la
empresa en la cual invierte.

Riesgo de inversión:

El riesgo es definido como la exposicion a una perdida o aun daño; por lo tanto, el
riesgo es la probabilidad de que ocurra algun evento desfavorable.

En el aspecto financiero existe una relacion entre el indice de rentabilidad y el riesgo,

en razon que, cuanto mayor es el riesgo que asume un inversor, mayor sera la
rentabilidad que puede obtener, y, viceversa; cuando la rentabilidad es minima el
grado de seguridad es mayor.

RENTABILIDAD MAYOR MENOR

RIESGO MAYOR MENOR

RIESGO NATURAL Y RIESGO DEL MERCADO

Las operaciones financieras presentan la particularidad que se encuentran

influenciadas en que el termino de las mismas o su resolucion estan supeditadas al
transcurso del tiempo o sea el periodo que dura la misma (inicio y conclusion,
otorgamiento y pago, etc.) por lo cual a todos riesgo natural por las condiciones
especificas de una operación financiera (solvencia del deudor, posibilidades de cobro,
etc.) debe adicionarse un riesgo del mercado en el cual actuan las partes (inflacion,
recesion, valor del dinero, etc.).

El riesgo natural tambien llamado unico y propio, es el que resulta de los peligros que
rodean a determinada empresa contratante y que son especies de ella misma o de los
competidores con los cuales actua en el mercado, y que es sobre el cual pueden
adoptarse diversos medidas que lo minimicen o lleguen a eliminarlo por completo.

En cambio, el riesgo de mercado, es, muchas veces, de carácter inevitable ya que

deriva de otros peligros de la propia economia de un pais o del universo, que
amenazan a todos las empresas, tanto dedicadas a la misma actividad como, en forma
general, creando una incertidumbre independiente de la capacidad del inversor.

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Teorías de las carteras

La teoría de la cartera nos va a dar un conjunto de normas que prescriben la forma en
que concretamente pueden construirse carteras con determinadas características que
se consideran deseables. Para esto se utiliza un método; el de optimización por medio
de la Media Varianza (CMV), que nos indica las características que deben tener
aquellos que son eficientes y ventajas de la diversificación de las inversiones.

Elementos de la cartera

Los dos elementos básicos indispensables para realizar una elección de cartera son:

 Caracterizar el conjunto de paquetes entre los cuales es posible elegir

 Proporcionar un criterio de selección

El primero está dado por la región de oportunidades, mientras que el segundo lo

proporciona el mapa de indiferencia que define la función de utilidad. Sólo resta unir
los elementos y ver como el criterio de selección se sobrepone a la región de
oportunidades para llegar a definir cuál paquete se elige entre todos los posibles.

Técnica de las coberturas: La cobertura de riesgo. Definición de sus objetivos.

El objetivo básico de la operación de cobertura es la eliminación o reducción del perfil

de riesgo de una determinada posición financiera. Con este objetivo general se pueden
diseñar numerosos planes alternativos de cobertura, y para diseñar los planes
alternativos de cobertura es necesario seguir tres pasos:
 Definición de objetivos.
 Selección de una determinada estrategia.
 Medición de la eficacia de la estrategia.
Definición de los objetivos.
Al menos se pueden distinguir tres formas distintas de plantear los objetivos de una
operación de cobertura:
 Logro de una protección completa frente al riesgo financiero: cobertura frente
a cualquier movimiento de precios.
 Se busca la protección sólo frente a resultados desfavorables: exige el pago de
una prima.
 Protección frente al riesgo desfavorable, pero sólo a partir de un determinado
nivel en ese resultado desfavorable: búsqueda de un equilibrio entre la cobertura y la
prima a pagar en esa operación de cobertura.
Selección de estrategia.
El primer paso que debe seguir una empresa o agente es la selección de un
determinado objetivo de cobertura. A partir de la elección de ese objetivo,
entraríamos en el diseño de una determinada estrategia de cobertura que consiste en

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el uso de productos derivados (futuros, opciones, fras, swaps) individualmente o en la

combinación de varios de estos instrumentos. A esta posibilidad se le
denomina estrategia compleja de coberturas de riesgos.

TEORIA DE LAS COBERTURAS:

Cobertura, en finanzas, (en inglés hedging o hedge) se llama al conjunto de
operaciones dirigidas a anular o reducir el riesgo de un activo o pasivo financiero en
posesión de una empresa o de un particular. Los fondos creados con este fin se
denominan fondos de cobertura o hedge funds.
Las operaciones de cobertura consisten en la adquisición o venta de un activo
financiero que se encuentre correlacionado con el elemento sobre el que quiere
establecerse la cobertura. Dicha adquisición o venta puede ser de acciones, índices,
tipos de interés, opciones, futuros, etc.
La operación de cobertura consiste en la adquisición o venta de acciones, índices,
opciones, futuros, etc que tengan una relación con nuestro activo o pasivo cuyo riesgo
pretendemos cubrir.
Para ello deberemos en primer lugar hallar la determinación del riesgo existente entre
ambos. Supongamos que tenemos dos activos, activo A al que pretendemos cubrir el
riesgo y el B, cuyos cambios porcentuales mantienen una relación directa o inversa con
los cambios porcentuales del activo A. Siendo la relación
Variación % A = α * Variación % B

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