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Supuestos Valores

Cuenta por pagar en USD en 90 días USD 1,000,000

TC spot PEN/USD 3.385
TC FWD 90 días PEN/USD (3.385 - 0.015) 3.370
WACC 5.00%

Opción
TC Strike (precio del ejercicio) 3.395
Prima (% del TC Spot) 2.000%

Perú Estados Unidos

Tasa de inversión 90 días 2.000% 1.000%
Tasa de préstamo 90 días 5.000% 3.000%

Alternativas para mitigar exposición por transacción

1. Cobertura mercado FWD. Compra FWD PEN a 90 días

Cuenta por pagar en USD en 90 días USD 1,000,000

TC FWD 90 días PEN/USD (3.385 - 0.015) 3.3700
Costo del pago en 90 días en PEN PEN 3,370,000

2. Cobertura mercado de dinero.

Cuenta por pagar en USD en 90 días USD 1,000,000

Descuento utilizando la tasa de inversión de USD a 90 días 1.003
USD necesarios hoy para pagar en 90 días USD 997,506
TC spot PEN/USD 3.385
USD necesarios hoy para pagar en 90 días PEN 3,376,559
Costo de préstamo por 90 días en PEN (utilizamos WACC) 1.013
Costo del pago en 90 días en PEN PEN 3,418,766

3. Cobertura mercado de opciones: Compra call USD

a) Calculamos costo de la prima a 90 días en PEN:

Nominal en USD USD 1,000,000
TC spot PEN/USD 3.385
Prima (% del TC Spot) 2.000%
Prima de la opción (principal x TC spot x % prima) PEN 67,700
Costo de prima a 90 días (utiliza WACC como costo de oportunidad PEN 68,546
de no disponer dicho dinero)

b) Evaluamos los posibles escenarios del TC spot a 90 días

i) TC spot a 90 días > TC strike (3.395): Ejerzo TC strike

Costo en PEN sin costo de prima (Nominal x TC strike) PEN 3,395,000
Costo del pago en 90 días en PEN (neto del costo de la prima) PEN 3,463,546

ii) TC spot a 90 días < TC strike (3.395): No ejerzo TC strike

Costo del pago en 90 días en PEN (neto del costo de la prima) TC spot a 90 días * 1,000,000 USD + PEN 68,546

Respuesta:
Depende el TC spot a 90 días. Inicialmente parecia que la alternativa de mercado FWD es la mejor opción, al ser el menor costo de
pago en 90 días en PEN. Sin embargo, si el TC spot a 90 días (el cual no conocemos hoy) cae, hay una posibilidad que el mercado
de opciones (no ejecutar la opción) sea la mejor alternativa. Dado que la empresa peruana está buscando coberturarse, es decir,
busca escenarios seguros y no busca especular sobre la caída del TC spot, el mercado FWD sería la mejor alternativa.