Forward

Taller Práctico 1: Asignatura: Derivados Financieros

Futuro TRM

Cobertura Exportador

Cobertura
Importador
 Estimaciones para los Forwards
Los forwards son derivados financieros que implican el intercambio futuro del subyacente a un precio determinado,
en el caso de forwards sobre tasas de cambio, los cuales son bastante comúnes, el subyacente es el tipo de cambio y,
en el tiempo, el costo del carry es el diferecial de tasa de interés entre las divisas involucradas.

Miremos un ejemplo de las estimaciones involucrada para encontrar la prima forward anualizada:
Tasa spot USD/COP $ 2,500.00
Tasa forward USD/COP $ 2,520.00 Presentació
Periodo de la tasa Forward 90 días n
Prima Forward 0.80%
Prima Forward Anualizada 3.28%
si tenemos la tasa spot, el periodo y la devaluación, entonces cálculamos la tasa forward:
Tasa spot USD/COP $ 2,500.00 tasa de interés de referencia en CO 4.50%
Periodo de la tasa Forward 90 días tasa de interés de referencia en US 0.25%
Devaluación 4.2394% Anual
Tasa forward USD/COP $ 2,525.73
Pregunta 1: suponga la siguiente información y cálcule la tasa forward y su prima anualizada:
Tasa spot USD/COP $ 2,549.15 tasa de interés de referencia en CO 4.50%
Periodo de la tasa Forward 15 días tasa de interés de referencia en US 0.25%
Devaluación 4.2394% Anual
Tasa forward USD/COP $ 2,553.50
Prima Forward 0.17%
Prima Forward Anualizada 4.24%
Pregunta 2:¿Por qué la tasas forward estimadas son un buen pronóstico de lo que ocurrirá
con el tipo de cambio?
Son un buen pronostico porque está amarrada la inflación proyectada, pero eisten muchos factores que
afectan el tipo de cambio y es dificil pronosticar que pueda ocurrir con el tipo de cambio; sin embargo a
corto plazo son una mejor opción que a largo plazo.
 Contratos de Futuros TRM
La Bolsa de Valores de Colombia ofrece actualmente varios contratos de derivados de futuro, uno de ellos
denominado futuro TRM, este contrato derivado tiene como subyacente la tasa de cambio publicada por la
superintendecia financiera del país vigente al día, y como los demás futuros, solo requiere un margen para
su operación y sus caracteristicas estan estandarizadas como fueron expuestas en el material guia de este
curso.

Veamos un ejemplo de los contratos de futuros TRM

Tamaño de contrato $ 50,000.00 USD
Presentació
Tick de precio 0.1 n
Pesos por tick $ 5,000.00 COP
Garantias sobre posición 7%
Con los datos anteriores estime el margen requerido por contrato y cual sería la ganancia o perdida para
un especulador que tiene la espectativa que el tipo de cambio actual subirá 5% en los próximos 15 días:
TRM vigente $ 2,500.00 COP
Margen requerido en USD $ 3,500.00 USD
Margen requerido en COP $ 8,750,000.00 COP
Posición del Especulador Largo largo significa que se espera que el valor del
subyacente suba, corto es lo contrario.
Acción Comprar
TRM en 15 días $ 2,625.00 COP si su posición en el mercado es largo lo que se
debe hacer es comprar el contrato con el fin de
Ganancia $ 6,250,000.00 COP poder vender en el futuro a un valor más alto. Y
Saldo Final $ 15,000,000.00 COP si se esta corto se vende.

Pregunta 3: si usted tiene la espectativa que el tipo de cambio actual hoy de 2.500 caerá por factores de
fortalecimiento del peso, y llegará a 2.380 en un mes pero deséa limitar sus perdidas hasta cuando la TRM
vigente suba a 2.550, determine la ganancia objetivo (orden límite) y la perdida máxima posible (stop loss).
TRM vigente $ 2,500.00 COP
TRM objetivo $ 2,380.00 COP
TRM máxima pérdida $ 2,550.00 COP
Margen requerido en USD $ 3,500.00 USD
Margen requerido en COP $ 8,750,000.00
Posición del Especulador corto
Acción vender
Ganancia objetivo $ 2,500,000.00 2380
Pérdida máxima -$ 6,000,000.00 2550
Saldo final con ganancia 11,250,000.00
Saldo final con pérdida 2,750,000.00
 Presentació
Cobertura Exportador n

Los exportadores venden en el exterior su productos denominados en moneda extranjera, es decir, la

mayoría de exportadores nacionales acuerdan un precio en dólares con sus clientes en el exterior por
factura a cobrar. Esta situación expone sus flujos de caja futuros a las fluctuaciones del tipo de cambio.

Miremos la estructura de la operación de cobertura para el exportador si conoce la siquiente

información:
TRM hoy día de la venta $ 2,500.00
Monto de la Cuenta por Cobrar en USD $ 500,000.00 USD El exportador está largo en la
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 1,250,000,000.00 COP TRM, le conviene que suba o
se mantenga porque recibe
Vencimiento de la factura 30 Días
más pesos por dólar al
Riesgo primario y posición natural Largo cambio.
Derivado
Posición Corto
Acción Vender Forward
Tasa forwards pactada $ 2,500.00
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,400.00
Diferencia Non delivery forward $ 100.00
Ganancia en el derivado $ 50,000,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por cobrar registrada dia de venta $ 1,250,000,000.00
Ingreso a bancos el día del vencimiento $ 1,200,000,000.00
Gasto-variación tipo de cambio -$ 50,000,000.00
Ingreso no operacional-operación derivado $ 50,000,000.00

Pregunta 4: estructure la operación de cobertura para el exportador si conoce la siquiente

información:

TRM hoy día de la venta $ 2,500.00

Monto de la Cuenta por Cobrar en USD $ 1,500,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 3,750,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 90 Días
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,450.00
Derivado
Posición Corto
Acción Vender Forward
Tasa forwards pactada $ 2,500.00
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,450.00
Diferencia Non delivery forward $ 50.00
Ganancia en el derivado $ 75,000,000.00
Situación contable
Cuenta por cobrar registrada dia de venta $ 3,750,000,000.00
Ingreso a bancos el día del vencimiento $ 3,675,000,000.00
Gasto-variación tipo de cambio -$ 75,000,000.00
Ingreso no operacional-operación derivado $ 75,000,000.00
 Cobertura Importador Presentació
n
Los importadores compran en el exterior su productos denominados en moneda extranjera, es decir,
la mayoría de importadores nacionales deben pagar un precio en dólares a sus proveedores en el
exterior por factura a pagar. Esta situación expone sus flujos de caja futuros a las fluctuaciones del
tipo de cambio.

Miremos la estructura de la operación de cobertura para el importador si conoce la siquiente

información:
TRM hoy día de la venta $ 2,500.00
Monto de la Cuenta por Pagar en USD $ 500,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 1,250,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 30 Días
Riesgo primario y posición natural Corto
El Importador está corto
Derivado en la TRM, le conviene
Posición Largo que suba o se mantenga
porque recibe más pesos
Acción Compra Forward por dólar al cambio.
Tasa forwards pactada $ 2,500.00
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,600.00
Diferencia Non delivery forward $ 100.00
Ganancia en el derivado $ 50,000,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por pagar registrada dia de venta $ 1,250,000,000.00
Egreso en bancos el día del vencimiento $ 1,300,000,000.00
Gasto-variación tipo de cambio -$ 50,000,000.00
Ingreso no operacional-operación derivado $ 50,000,000.00

Pregunta 5: estructure la operación de cobertura para el importador si conoce la siquiente

información:
TRM hoy día de la venta $ 2,500.00
Monto de la Cuenta por Cobrar en USD $ 1,500,000.00 USD
Monto de la Cuenta por Cobrar en COP hoy $ 3,750,000,000.00 COP
Vencimiento de la factura 90 Días
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,550.00 El Importador está
Riesgo primario y posición natural Corto largo en la TRM, le
conviene que baje o se
Derivado
mantenga porque
Posición largo recibe menos pesos por
Acción compra forward dólar al cambio.
Tasa forwards pactada $ 2,500.00
TRM el día del vencimiento de la factura $ 2,550.00
Diferencia Non delivery forward $ 50.00 $ 50.00
Ganancia en el derivado $ 75,000,000.00 COP
Situación contable
Cuenta por pagar registrada dia de venta $ 3,750,000,000.00
Egreso en bancos el día del vencimiento $ 3,825,000,000.00
Gasto-variación tipo de cambio $ 75,000,000.00
Ingreso no operacional-operación derivado $ 75,000,000.00