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Supuestos Valores

Cuenta por cobrar en USD en 90 días USD 1,000,000

TC spot PEN/USD 3.385
TC FWD 90 días PEN/USD (3.385 - 0.015) 3.370
WACC 5.00%

Opción put USD

TC Strike (precio del ejercicio) 3.395
Prima (% del TC Spot) 2.000%

Perú Estados Unidos

Tasa de inversión 90 días 2.000% 1.000%
Tasa de préstamo 90 días 5.000% 3.000%

Alternativas para mitigar exposición por transacción

1. Cobertura mercado FWD. Compra FWD PEN a 90 días

Cuenta por cobrar en USD en 90 días USD 1,000,000

TC FWD 90 días PEN/USD (3.385 - 0.015) 3.3700
Cuenta por cobrar en 90 días en PEN PEN 3,370,000

2. Cobertura mercado de dinero.

Cuenta por cobrar en USD en 90 días USD 1,000,000

Préstamo utilizando la tasa pasiva de USD a 90 días 1.008
Ingresos en USD hoy para cobrar en 90 días USD 992,556
TC spot PEN/USD 3.385
PEN hoy para cobrar en 90 días PEN 3,359,801

Inversión depende de situación de la empresa:

Si dispone de mucha liquidez, invierte en un depósito (pasiva PEN) 1.005
Cuenta por cobrar en 90 días en PEN PEN 3,376,600

Si necesita liquidez para la empresa, invierte en la empresa (tasa WACC) 1.013

Cuenta por cobrar en 90 días en PEN PEN 3,401,799

Si quieres pagar un préstamo vigente en PEN (tasa activa PEN) 1.013

Cuenta por cobrar en 90 días en PEN PEN 3,401,799
3. Cobertura mercado de opciones: Compra put USD

a) Calculamos costo de la prima a 90 días en PEN:

Nominal en USD USD 1,000,000
TC spot PEN/USD 3.385
Prima (% del TC Spot) 2.000%
Prima de la opción (principal x TC spot x % prima) PEN 67,700
Costo de prima a 90 días (utiliza WACC como costo de oportunidad de no
PEN 68,546
disponer dicho dinero)

b) Evaluamos los posibles escenarios del TC spot a 90 días

i) TC spot a 90 días < TC strike (3.395): Ejerzo TC strike

Cuenta por cobrar en 90 días en PEN (neto del costo de la prima) PEN 3,326,454

ii) TC spot a 90 días > TC strike (3.395): No ejerzo TC strike

Cuenta por cobrar en 90 días en PEN (neto del costo de la prima) TC spot a 90 días * 1,000,000 USD - PEN 68,546

Respuesta:
Depende del TC spot a 90 días. Inicialmente parecia que la alternativa de mercado de dinero es la mejor opción, al ser la mayor cuenta por cobrar en
90 días en PEN. Sin embargo, si el TC PEN/USD spot a 90 días (el cual no conocemos hoy) sube, hay una posibilidad que el mercado de opciones
(no ejecutar la opción) sea la mejor alternativa.