FINANZAS INTERNACIONALES- PD7

Noviembre , 2023

1
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)
Datos
1. Leer e identificar los datos más relevantes para el análisis de cada escenario Análisis
El ejercicio planteado ahora hace
referencia a una cuenta por pagar.

Esto implica que nuestro análisis se

debe enfocar en cuál de los escenarios
la empresa pagaría menos.

*Si bien indican que la empresa no es tolerable

al riesgo, para fines de esta explicación
también se realizará el escenario que supone
una “no cobertura”.

-----Procedemos al desarrollo--------
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)

1 Escenario 1: La empresa no se cobertura CXP

(Día 120 en USD) 𝑵𝒐
1 𝒔𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒖
*Las cuentas por pagar el día 120
dependerán del tipo de cambio que ocurra
en ese momento el cual no se conoce hasta
que lleguemos a ese día.
Datos:
• CXP = 1,500,000 GBP
• TC Spot (día 120) = X (no se conoce)

Función lineal

TC
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)

2 Escenario 2: Cobertura en el Mercado Forward

CXP
*Se asegura el TC utilizado para intercambiar (Día 120 en USD) 1
las cuentas por pagar de GBP a USD cuando
llegue el día 120.

Datos:
• CXP = 1,500,000 GBP
• TC Forward a 4 meses = 2 740 200 2

Función lineal

= 2 740 200 USD

Independientemente de lo que ocurre con el TC spot a

TC
120 días, siempre se pagara en función al TC forward (2
740 200 USD)
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)
3 Escenario 3: Cobertura en el Mercado de dinero
*Se busca calzar el balance: Las CXP es una
obligación (pasivo) que debe tener su
contraparte en el lado de los activos.
Balance esperado día 120
Activos Pasivos
1,500,00GBP 1,500,00GBP
Para generar esa cuenta se podría realizar un
depósito, de forma que cuando llega el día 120
con el depósito realizado se pueda cubrir las CXP.
Paso 1: Llevar al día de hoy el depósito del día 120 ¿Qué tasa
emplear?
Tasa pasiva en GBP, la cual corresponde a un depósito en GBP
= 1,479,679 GBP
Paso 2: Realizar la conversión de GBP a USD
usando el TC Spot (actual) =
X
= 2,725, 273 USD
Paso 3: Llevar a 120 el depósito actual en USD.
¿Qué tasa usar?
Para saber que tasa usar es necesario identificar
en el texto la situación de la empresa.
Te indican que la empresa no cuenta con
liquidez, por lo que el costo de oportunidad es
pedir prestado. Si ese es el costo entonces se
debe emplear la tasa activa en USD
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)
Adicional: Llevar a 120 el depósito actual en
USD.
CXP
¿Qué hubiese pasado si te decían que era
(Día 120 en USD) 1
posible reinvertir los fondos en la operación de
la empresa? Entonces la tasa a emplear bajo ese
supuesto sería el WACC
2,779,778 3 MD

Continuando el paso 3
= 2,725, 273 USD 2 740 200 2
Tasa para llevar a 120 días: 6.0%

=
2,725, 273 USD*(1+6%* ) = 2,779,778 USD

TC
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)
4 Escenario 4: Cobertura en el Mercado de opciones

Estrategia a utilizar: Comprar una call (Caso de CXP)

Tramo 2: Cuando Spot > SP Ejecutas la opción
Tramo 1: Cuando Spot < Strike Price (No ejecutas la opción)
+ Prima (a 120 días)
+ Prima (a 120 días)
¿Por qué se adiciona la prima en una CXP? 𝑼𝑺𝑫
Porque al ser una cuenta por pagar es una salida de dinero, como la 𝟏Price:
Srike . 𝟖𝟓
prima también es un pago que asume la empresa, entonces se adiciona 𝑮𝑩𝑷
ambos conceptos.

9,294 USD = 2,784,294USD

Prima (Hoy USD): 0.060 X 1,500,000GBP = 9,000USD
Prima (120 días): 9,000 USD X (1+ 9.80%* ) = 9,294USD

WACC
Entonces el tramo 1 queda de la siguiente forma:
+ 9,294 USD
Exposición por Transacción PD7 – 3C (2023-2)
4 MO
CXP
(Día 120 en USD) 1
2,784,294
2,779,778 3 MD

2 740 200
2
Entonces coberturarse en el mercado
FW es la mejor opción

1.8268 1.85 1.8532 TC

1.8345

Indican que si el TC spot estimado (es decir 1.834 USD