Asignatura:

Instrumentos de inversión.(3)
Docente: Eduardo Quezada Ibarra
Ingeniero Comercial , Máster Finanzas, Diplomado Finanzas Avanzadas.
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Índice.
1. Ejemplo de determinación riesgo

2. Ejercicios de calculo de Riesgo

3. Coeficiente de Variación.

4. Conclusiones.

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Determinación de Riesgo.
◼ Como vimos la medida estadística más común usada para
describir el riesgo de una inversión financiera es su desviación
estándar. Veamos este nuevo ejemplo de otro activo financiero:
Información de carácter anual.
Posible Probabilidad de
Rendimiento Ocurrencia
-10% 5%
-2% 10%
4% 20%
9% 30%
14% 20%
20% 10%
28% 5%
100%

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Determinación de Riesgo.
Posible Probabilidad de Rendimiento
(Ri-RX) (Ri-RX)^2 x P
Rendimiento Ocurrencia esperado (Ri x Pi)
-10% 5% -0,0050 -0,1900 0,00181
-2% 10% -0,0020 -0,1100 0,00121
4% 20% 0,0080 -0,0500 0,00050
9% 30% 0,0270 - -
14% 20% 0,0280 0,0500 0,00050
20% 10% 0,0200 0,1100 0,00121
28% 5% 0,0140 0,1900 0,00181
100% 9,00% Varianza 0,00703
Desviación estandar 8,4%

◼ ¿Qué significado le damos a Desviación Estándar de 8,4%?

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Ejercicio:
◼ ¿Determine la rentabilidad esperada y el riesgo medido por
desviación estándar del siguiente instrumento financiero, por
ejemplo un fondo mutuo?
Posible Probabilidad de
Escenarios
Rendimiento Ocurrencia
Optimista 18% 30%
Normal 8% 45%
Pesimista 4% 25%
100%

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Ejercicio:
◼ Respuesta:
Posible Probabilidad de Rendimiento
Escenarios (Ri-RX) (Ri-RX)^2 x P
Rendimiento Ocurrencia esperado (Ri x Pi)
Optimista 18% 30% 0,0540 0,0800 0,00192
Normal 8% 45% 0,0360 -0,0200 0,00018
Pesimista 4% 25% 0,0100 -0,0600 0,00090
100% 10,00% Varianza 0,00300
Desviación estandar 5,5%
◼ Rentabilidad esperada: 10%

◼ Riesgo σ : 5,5%

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Ejercicio.
◼ Volvamos al : Mini Caso:

◼ Supongamos los siguientes precios diarios de una acción:

◼ Dia 1 = 1.000.- Dia 2 = 999.- Dia 3 = 1.002.-

◼ Los rendimientos determinados son los siguientes.

◼ Día para día 2 = -0,1%

◼ Día para día 3 = 0,3%

◼ Promedio para los dos días= (-0,1+ 0,3%) / 2 = 0,1%

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Ejercicio.
◼ Estimación de la Varianza:

◼ Varianza diaria de retornos: ((-0.1% -0,1%)^2 +(0,3%-0,1)^2)) /

(2-1)= 0,0008%

◼ Luego de 250 o 360 días de transacciones la varianza anual de

retornos es 0,2% = (0,0008% * 250) o ( 0,0008% * 365) =
0,29%

◼ Lavolatilidad, o variabilidad de los retornos es la Raíz cuadrada

de la varianza: = 4,47% Riesgo σ = 4,47%

◼ ¿Cómo interpretamos un riesgo de 4,47%?

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Coeficiente Variación.
◼ Coeficiente de Variación: Relación de la Desviación estándar
de una distribución con respecto a la media de dicha desviación
Formula : Coeficiente Variación: CV= (σ / promedio)

◼ Veamos el siguiente ejemplo: Dos inversiones presentan

distribución normal de probabilidades.

◼ Cuál Inversión presenta mas riesgo?

Inversión A Inversión B
Rendimiento esperado 8% 24%

Desviación estándar σ 6% 8%

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Coeficiente Variación.
◼ Sepuede determinar que la Inversión B es mas riesgosa que la
A, Sin embargo, en relación con la magnitud de los
rendimientos esperados, la variación de la A es mayor.

◼ Este
análisis nos permite determinar el riesgo en relación a su
tamaño o escala .

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Coeficiente Variación.
◼ Entremayor sea en coeficiente de variación, mas alto será el
riesgo relativo de las inversiones.

◼ El
coeficiente de variación: es una parámetro de la dispersión
de riesgo relativo por unidad de rendimiento esperado.

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Conclusiones:
◼ Un activo cuya rentabilidad tiene una desviación estándar más
alta es más variable (Volátil), y se considera más arriesgado
que un activo de menor variabilidad.

◼ Dado que el mercado generalmente ofrece una compensación

según un cierto nivel de riesgo soportado, una mayor
variabilidad se traduce en un mayor rendimiento esperado o
exigencia.

◼ ¿Si un instrumento financiero no tiene variabilidad que

significa.?

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Muchas Gracias.

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