Riesgo y Rendimiento

 Concepto de Riesgo
 Riesgo (Definición): Es la probabilidad de
que ocurra un evento desfavorable.
 En finanzas el riesgo esta asociado al
rendimiento y este se relaciona directamente
con la probabilidad de que realmente se
gane una cantidad inferior al rendimiento
esperado, por lo tanto podemos definir el
riesgo en finanzas como la variabilidad de los
rendimientos en relación con lo que se
espera recibir.
 Analicemos los diferentes elementos de
dicha definición.
 En el análisis del riesgo la variabilidad juega

un papel fundamental para la toma de

decisiones, y la manera de medir la
variabilidad es mediante la probabilidad.
 Ejemplo:

 Supongamos que se invierte en una activo

financiero (acción, bono, bien) y se espera

obtener de este los siguientes rendimientos:
 Posible Probabilidad Rendimiento Varianza
rendimiento de esperado
ocurrencia
-.10 .05 -.005 (-.10-.09)2(.05
)
-.02 .10 -.002 (-.02-.09)2(.10
)
.04 .20 .008 (.04-.09)2(.20)
.09 .30 .027 (.09-.09)2(.30)
.14 .20 .028 (.14-.09)2(.20)
.20 .10 .020 (.20-.09)2(.10)
.28 .05 .014 (.28-.09)2(.05)
1.00 .090 Desv St. .0838
Considerando el total de posibles
rendimientos y la probabilidad de que estos
ocurran obtenemos un rendimiento promedio
de .090 ó 9%.
Sin embargo esto no quiere decir que
realmente vayamos a obtener el 9% de
rendimiento promedio, sino que existe una
desviación estándar del rendimiento
esperado del .0838 ó 8.38% a favor o en
contra, o sea que se puede obtener más del
9% o menos del 9%.
 La desviación estándar mide la variabilidad
del rendimiento esperado y por lo tanto es
una medida de riesgo.
En tanto la desviación estándar sea mayor
habrá más riesgo de no obtener el
rendimiento promedio esperado y mientras
menor sea la desviación estándar habrá
menos riesgo de no obtener el rendimiento
promedio esperado.
 RENDIMIENTO

Es el ingreso que se recibe por una

inversión, sumados a las variaciones en el
precio de mercado (incrementos o
decrementos) , los cuales por lo general se
expresan como el porcentaje del precio
inicial de mercado de la inversión.
 Ejemplo 1
-Casa habitación con valor de adquisición de
$300,000
-Generará $24,000 en rentas al año (ingreso)
-El valor de la casa habitación al término del año
será de $310,000 (variación del precio)

El rendimiento de la inversión (casa habitación)

son los ingresos que se generaron en el año
(rentas por $24,000 y plusvalía por $10,000) los
cuales suman la cantidad de $34,000
Rendimiento = Ingreso al final del período +
Variación del precio de mercado (rentas
cobradas + Precio al final del período –
Precio inicial o adqu.) / Precio inicial de
adquisición

Rendimiento = 24,000 + (310,000 –

300,000) / 300,000 = 0.1133 = 11.33 %
rendimiento esperado
Ejemplo 2
Las sociedades de inversión por sus
carácterísticas ofrecen ganacias de capital
(se obtienen de la diferencia entre la compra
y la venta de un título).

R = (Precio de la fecha anterior / Precio de la

fecha posterior) – 1
ó
R = (Precio de la fecha posterior – precio de
la fecha anterior) / Precio de la fecha anterior
Una sociedad de renta fija tiene una acción
con un valor de $2.77 el 1º/febrero/2007 y de
$2.81 el 28/febrero/2007

R=2.81-2.77 / 2.77 = .0144 = 1.44% esta

tasa es por un período de 28 días para
obtener la tasa anual:

tasa anual= (1+i)n-1= (1+.0144)12.85-1=.2016

20.16% de rendimiento anual
Ejemplo 3

Cuando se presenta los casos en los que se

cobran las comisiones:

Considerar el precio anterior (compra) y

sumar la comisión pagada / precio último y
descontarle la comisión pagada menos la
unidad.
 COEFICIENTE DE VARIACIÓN

Además de la desviación estándar como

medida de medición del riesgo tenemos el
coeficiente de variación, el cual se conoce
como la medida estandarizada del riesgo por
unidad de rendimiento, y se calcula como la
desviación estándar dividida entre el
rendimiento esperado
 Ejemplo: Para el caso de que se tengan dos
proyectos con los siguientes rendimientos y
desviaciones estándar:

Proyecto A Proyecto B
Rendimiento Prom 15% Rendimiento Prom 15%
Desv. Estándar 65.84% Desv. Estándar 3.87 %
Coeficiente de var = .6584/.15 Coeficiente de var = .0387/.15
C.V: = 4.389 C.V. = 0.258

De lo anterior se obtiene el resultado de que

es más riesgoso el proyecto A que el B
debido a que muestra un coeficiente de
variación más alto.
 ACTITUDES HACIA EL RIESGO
En el medio financiero existen varias
actitudes a tomar riesgos, las cuales son:
 Aversión al riesgo

 Indiferencia al riesgo

 Preferencia por el riesgo

En términos generales los inversionistas

sienten aversión al riesgo, por lo que
siempre que un inversionista detecte un
riesgo más alto en una inversión exigirá que
los rendimientos sean superiores.
Práctica para sesión de clase
 Con base en los visto en la sesión y
considerando la metodología del coeficiente
de variación, se deberá de analizar las
empresas que componen el IPC ( Indice de
precios y cotizaciones) de la BMV (Bolsa
Mexicana de Valores) y escoger cuando
menos 5 empresas que al cierre de la sesión
del día de hoy provean la mejor relación de
riesgo/rendimiento.