RIESGO Y RENDIMIENTO

El concepto de que el rendimiento

debe incrementarse si aumenta el
riesgo es fundamental para la
administración y las finanzas
moderna.
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RIESGO

Riesgo: es la posibilidad de enfrentar

pérdidas financieras.

El término de riesgo se emplea de manera

indistinta con el término incertidumbre.

Hace referencia a la variabiliad de los

rendimientos relacionados con un activo
específico.
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RENDIMIENTO

Rendimiento: es la ganancia o pérdida

total sobre una inversión.

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Evaluación del Riesgo:

El riesgo puede evaluarse desde la
perspectiva del comportamiento
por medio de análisis de
sensibilidad y las distribuciones de
probabilidades.
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Analisis de sensibilidad:

Es un método de comportamiento
que utiliza varios cálculos de
rendimientos probables para
proporcionar una idea de la
variabilidad entre los resultados.
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Analisis de sensibilidad:
Un método común es el cálculo de
rendimientos pesimistas (los
peores), los mas probables
(esperados) y optimistas (los
mejores) relacionados con un
activo específico.
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Análisis de sensibilidad:

En este análisis el riesgo del activo

se mide con el intervalo, que se
obtiene al restar el resultado
pesimista (el peor) del resultado
optimista (el mejor).
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Análisis de sensibilidad:

Cuanto mayor sea el intervalo para

un activo específico, mayor será su
variabilidad, o riesgo.
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Análisis de sensibilidad:

Ejemplo:
Hay que elegir entre la inversión A y B.
Activo A Activo B
Inversión inicial 10,000 10,000

Tasa de rendimiento annual:

Pesimista 13% 7%

Más probables 15% 15%

Optimista 17% 23%

Intervalo 4% 16%
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Distribución de Probabilidades:

La probabilidad de un resultado

específico es la posibilidad de que

ocurra.
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Distribución de Probabilidades:

La probabilidad de un resultado

específico es la posibilidad de que

ocurra.
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Distribución de Probabilidades:

Si un resultado posee un 80% de

probabilidad de ocurrencia, se espera

que el resultado específico ocurra 8 de

cada 10 veces.
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Distribución de Probabilidades:

Si un resultado tiene una probabilidad

del 100 por ciento, es seguro que ocurra.

Los resultados que tienen una

probabilidad de cero nunca ocurrirán.

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Distribución de Probabilidades:

La suma de todas las probabilidades debe

ser igual al 100%, es decir, deben cubrir
todas las alternativas consideradas.

Una distribución de probabilidades es un

modelo que vincula las probabilidades con
los resultados asociados.
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Medición del Riesgo

El riesgo de un activo, se mide

cuantitativamente con la aplicación de
Métodos Estadístico. Los dos metodos
estadísticos más usados son:

•La Desviación Estándar

•Coeficiente de Variación
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Desviación Estándar

Es el indicador estadístico más común del riesgo de

un activo, que mide la dispersión del valor esperado.
El valor esperado de un rendimiento, es el
rendimiento más probable sobre un activo.
Se calcula con la ecuación: _ n
k=Sumki x Pri
i=1

ki = Rendimiento del coeficiente i.

Pri = Probabilidad de ocurrencia de coeficiente i.
N= Número de resultados considerados.
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ACTIVOS A
Desviación Estádar
Probabilidad Rendimiento Valor Ponderado

Tasa de rendimiento annual:

Pesimista 0.25 13 3

Más probables 0.5 15 8

Optimista 0.25 17 4

Total 1.00 Rend. Esperado 15

ACTIVOS B

Probabilidad Rendimiento Valor Ponderado

Tasa de rendimiento annual:

Pesimista 0.25 7 2

Más probables 0.5 15 8

Optimista 0.25 23 6

Total 1.00 Rend. Esperado 15

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Desviación Estándar

En cuanto mayor sea la desviación estándar, mayor

será el riesgo.
I ki k ki -k (ki -k)2 Pri (ki -k)2 * Pri

1 13 15 -2 4 0.25 1%
2 15 15 0 0 0.50 0%
3 17 15 2 4 0.25 1%

Sum (ki -k)2 * Pri 2%

Raíz 1.41%

I ki k ki -k (ki -k)2 Pri (ki -k)2 * Pri

1 7 15 -8 64 0.25 16%
2 15 15 0 0 0.50 0%
3 23 15 8 64 0.25 16%

Sum (ki -k)2 * Pri 32%

Raíz 5.66%
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Coeficiente de Variación
Es una medida de dispersión relativa, que es útil para
comparar el riego con diferentes rendimientos
esperados. La formula es:

CV = Desviacion Estandar
Valor esperado

CVA= 1.41 = 0.094

15

CVB= 5.66 = 0.377

15
Cuanto mayor sea CV, mayor será el riesgo.
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Coeficiente de Variación
La utilidad real del coeficiente de variación es la
comparación del riesgo de activos que tienen
rendimientos esperados diferenes.

Metodo Estadistico Activo X Activo Y

Rendimiento Esperado 12.00% 20.00%

Desviación Estandar 9.00% 10.00%

Coeficiente de Variación 0.75 0.50