Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
SESIÓN 07:
La Prima de riesgo en las tasas de rentabilidad. Relación
entre riesgo y rentabilidad en un portafolio. SIMULADOR
SIMDEF DECISIÓN N° 3.
Pregrado Administración
Riesgo y Rentabilidad
CERTEZA, RIESGO E INCERTIDUMBRE
Pregrado Administración
Riesgo Estadística
Rentabilidad
Ejemplo:
Supongamos que se está evaluando un negocio y no se sabe realmente cuáles serán
los futuros rendimientos, pero por la experiencia del pasado en otros negocios
similares, se puede tener una idea acerca de cuales pueden ser las
probabilidades de ocurrencia de los futuros rendimientos.
Después de realizar un estudio cuidadoso, aparecen tres posibles resultados: el
producto es un éxito, es normal o es un fracaso. Se tienen tasas de rendimientos
anuales asociadas a su probabilidad de ocurrencia.
Pregrado Administración
DATOS:
Escenario Rendim. Probab.
r P( r)
Dispersión 8,307%
COEFICIENTE DE VARIACIÓN:
desvio 0,0831
CV 0,5933
media 0,14
COVARIANZA
COVARIANZA
● Puede ser positiva, negativa o cero:
Positiva: Significa que los activos se mueven (en términos de
rendimiento) en la misma dirección, es decir que siempre que un
activo aumente o disminuya su rendimiento, el otro también lo
hará.
Negativa: los rendimientos se mueven inversamente. Si un activo
aumenta su rendimiento el otro disminuye, y al revés.
Cero: no habrá una relación regular entre los rendimientos de los
activos.
Pregrado Administración
COEFICIENTE DE CORRELACIÓN
● Un coeficiente de correlación de +1, indica que un aumento
en el rendimiento de un valor siempre está acompañado por
un aumento proporcional en el rendimiento de otro valor y, en
forma similar para las reducciones.
● Un coeficiente de correlación de –1, indica que un
incremento en el rendimiento de un valor siempre esta
asociado con una reducción proporcional en el rendimiento
del otro valor y viceversa.
● Un coeficiente de correlación cero, indica ausencia de
correlación, de manera que los rendimientos de cada valor
varían en forma independiente uno del otro.
Pregrado Administración
COEFICIENTE DE CORRELACIÓN
Cuando menor sea la correlación entre los rendimientos
de los activos, mayor serán los beneficios que se obtienen
de la diversificación.
rA rB
depresión -20% 5%
recesión 10% 20%
normal 30% -12%
prosperidad 50% 9%
1 2
probab rA – E(rA) rB – E(rB) (1x2)*prob
0,25 -37,50% -0,50% 0,0469%
0,25 -7,50% 14,50% -0,2719%
0,25 12,50% -17,50% -0,5469%
0,25 32,50% 3,50% 0,2844%
-0,4875%
σ = 8%
LA FRONTERA DE EFICIENCIA
LA FRONTERA DE EFICIENCIA
En principio existen infinitas carteras que se pueden formar con “n” acciones.
Calculando el rendimiento promedio y la varianza de todas esas carteras
tendríamos un gráfico como el siguiente:
El área dentro de la figura, que se llama conjunto factible, nos muestra las
infinitas combinaciones de carteras que se pueden formar con las “n”
acciones consideradas.
Pregrado Administración
LA FRONTERA DE EFICIENCIA
RIESGO
34 ESPECÍFICO Y RIESGO SISTEMÁTICO
Riesgo de la cartera
Mercado Ünico
Cantidad de títulos
PRIMA DE RIESGO
EL COEFICIENTE
EL COEFICIENTE
EL COEFICIENTE
EL COEFICIENTE
EL COEFICIENTE
EL COEFICIENTE
•Los valores de pueden pronosticarse mediante la utilización
de una serie cronológica de las tasas de rendimiento del título
considerado en un período previo dado.
Con los datos obtenidos la Beta se calcula con la siguiente
fórmula:
EL COEFICIENTE
Rendimiento de la acción beta = 2
beta = 1
20%
beta = 0,5
10%
5%
EL COEFICIENTE
R(k) = Rf + (Rm – Rf ).