1.

BALANZA COMERCIAL
(EXPOR-IMPORTA)
2. BALANZA DE SERVICIOS
 BALANZA (TURISMO, ETC)
3. TRASNFERENCIAS
DE 1. CUENTA CORRIENTE
2. CUENTA DE
UNILATERALES
(DONACION,REMESAS)
PAGOS: SE COMPONE
CAPITAL
REGISTRA LAS 3. CUENTA DE
ENTRADAS Y RESERVAS LA INVERSION
SALIDAS DE LAS OFICIALES EXTRANJERA Y DE
DIVISAS EN CARTERA
MEXICO

EL GUARDADITO DE
ORO Y DIVAS Y EDG
2. CUENTA DE CAPITAL.

La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país

en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes
de los activos de la reserva oficial.

Incluye la inversión extranjera directa (IED) y la

inversión en cartera.
La inversión directa implica el control por parte de los
extranjeros de activos productivos en México.

 La IED incluye la construcción de nuevas plantas, la ampliación de las existentes y la compra por
los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa mexicana.
 Este tipo de adquisición convierte una empresa mexicana en extranjera.
 Por su naturaleza la inversión directa es de largo plazo ya que no es fácil vender activos físicos para
retirar el dinero del país.
 DERECHOS ESPECIALES
DE GIRO: DEMANDA
POTENCIAL SOBRE LAS
3. CUENTA DE RESERVAS OFICIALES. MONEDAS
LIBREMENTE
UTILIZABLES D ELOS
La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de MIENBROS MONETARIO
un país en el extranjero. INTERNACIONAL

 Los activos incluyen: monedas extranjeras (dólar y euro), oro, DEG y la posición de
reserva en el FMI.

 Las reservas del Banco de México consisten en depósitos en los

bancos centrales extranjeros y en las inversiones en el mercado de dinero.

Según la definición del Banco de México, las reservas

internacionales son sus tenencias de oro y divisas de libre
disposición, menos sus pasivos en favor de entidades distintas del
FMI.
Actividad: googlear datos de las reservas de
SEMANAL, DOLARES:
TC=20.60
168 000 000

México. 15.5
12.6
DEVALUACION Y 10.5
SOBREVALUACION 9
 En el modelo de Cambio fijo el monto de las reservas internacionales debería ser suficiente para
pagar seis meses de importaciones.
EN PESOS: 3, 460 000 800
MODELO MIXTO

 En el régimen teórico de flotación limpia, el banco central no necesita ninguna reserva de divisas.
DEPRESIACION,
APRECIACION

 En la práctica, dado el régimen de flotación administrada, para poder intervenir en el mercado de

divisas, el banco central necesita una reserva igual a por lo menos dos meses de importacioneS
 Las reservas son necesarias para enfrentar los choques externos
y mejorar la calidad crediticia del país.

 Cuando las reservas son altas la probabilidad de incumplimiento es baja, lo que reduce el
riesgo país y disminuye la prima de riesgo.
EMPRESA DE MERMELADAS
CUANDO EL PESO
WONDERFUL MENOR CANTIDAD
ESTA
DEPRECIADO ESO
 EXTRANJERO DEPRECIADO DE RESERVAR
AFECTA A LAS
TC= 20.38 PESOS X DOLAR= 120 IMPORTACIONES
PESOS
 MERMELADA = 5 DOLARES
 MERMELADA = 5 DOLARES

CUANDO EL
TC= 10 PESOS X DÓLAR = 50
PESO ESTA
APRECIADO
APRECIADO ME
SOBREVALUADO MAYOR
CONVIENE
CANTIDAD DE
IMPORTAR
RESERVAS
Los incrementos en los activos de la reserva oficial del país son
débitos (–), ya que representan compras de monedas extranjeras
por parte del banco central, depositadas en el extranjero (salidas de capital).
  Hay dos maneras de calcular el costo de mantener las reservas
internacionales para un país que tiene una deuda externa.

Según la primera, el costo es la diferencia entre la tasa de interés promedio que el gobierno tiene que pagar por su
deuda externa y la tasa que recibe el banco central por mantener sus reservas en el extranjero.

En el caso de México, el costo promedio de nuestra deuda externa pública es de 5%, mientras que las reservas del
Banco de México producen menos de 2%.
La diferencia de tres puntos porcentuales se traduce en un costo anual de 3.6 mmd sobre la deuda externa de 120
mmd.
Por lo que respecta a la
segunda manera, la
incertidumbre internacional
aboga por mantener reservas
todavía más altas.
Utilización de la reserva internacional para reducir la
deuda externa

 Mientras que la deuda externa pública es del gobierno federal, las reservas pertenecen al Banco de
México.
 Para pagar la deuda, el gobierno federal tiene que comprar las reservas del Banco de México.
 Si el gobierno tuviera un superávit presupuestario podría utilizarlo para financiar esta compra.
Desafortunadamente el gobierno tiene un déficit y para conseguir pesos necesita emitir bonos.
 Así, la reducción de la deuda externa aumenta la deuda interna y reduce las reservas internacionales.

 La operación de desendeudamiento reduce la oferta monetaria porque los pesos que los agentes económicos
pagaron por los bonos del gobierno desaparecen del mercado.

 Para evitar esto el Banco de México puede comprar bonos en el mercado abierto. Al final de cuentas, el
Banco de México se convierte en acreedor del gobierno, pero es un acreedor benigno que no lo presionará
para que amortice la deuda.
 La operación de desendeudamiento reduce la oferta
monetaria porque los pesos que los agentes económicos
pagaron por los bonos del gobierno desaparecen del
mercado.
Déficit en la balanza de pagos

El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas

corriente y de capital juntas.

 En el caso de México esto significa que el déficit en la cuenta corriente es mayor que el
superávit en la cuenta de capital.

 En condiciones normales un déficit en la balanza de pagos es financiado con una

reducción de las reservas internacionales.
 Cuando éstas se agotan y el país pierde acceso a los
mercados internacionales de capital, el déficit en la balanza
de pagos se convierte en una crisis de la balanza de
pagos.
 Un ataque especulativo contra la moneda nacional aunado a
la fuga de capitales pueden convertir el peligro de una crisis
en la balanza de pagos en una crisis real.
 Un déficit persistente en la cuenta corriente provoca la acumulación de la deuda
externa.
 Ésta es la diferencia entre los activos financieros extranjeros en manos de los mexicanos y
los activos mexicanos en manos de los extranjeros.
 La deuda externa se divide en pública y privada.

 . La suma de la deuda pública interna y externa constituye 23.1% del PIB (pura deuda
externa 12.6 del PIB).
CURVA DE LAFFER 1974

 BAJAR LOS IMPUESTO HARIA QUE SUCEDIERA UNA MAYOR RECAUDACION

Sin embargo, la reducción de la deuda externa pública sigue
siendo un objetivo importante de política económica.

,ya que reduciría el gasto financiero del gobierno y permitiría

aumentar el gasto social sin incrementar la recaudación.