Estado de Resultados

Ingresos por ventas

(-) Costo de ventas

(-) Gastos de administración
(-) Gastos de ventas
(-) Gastos financieros [*]
= Utilidad antes impuesto a
ganancias
(-) Impuesto a ganancias
= Ganancia neta
[*] Intereses y gastos de deuda
 Flujo de Efectivo

Cobranzas (Ingresos por ventas)

(-) Pagos (Costo de ventas, gastos

administrativos y gastos de ventas,
en efectivo)
(+) Desembolso de deuda
(-) Cuota de deuda (Capital y gastos
financieros)
(-) Impuesto a ganancias
(-) Inversiones
(-) Dividendos [**]
= Flujo neto de efectivo (I-E)
[**] Ganancia neta menos Reserva legal
Inversión: 40,000 Negocio Modular
Ganancias Netas en Efectivo (después de IR): 30,000 Año 1
35,000 Año 2
Impuesto a la Renta (IR): 29.5%
Valor Residual: 0

Capital Propio: 40,000

Rendimiento Mínimo Requerido: 12% anual

Deuda: 40,000
Tasa de Interés: 15% anual
Plazo Total: 2 años
Forma de Pago: Capital constante

Alternativas:

a) Financiamiento con Capital Propio

Flujo de Caja:
Concepto 0 1 2
(-) Inversión 40,000
(+) Ganancias netas después IR 30,000 35,000
Flujo neto -40,000 30,000 35,000
Valor Presente Neto [(Alt. a)]: 14,688

b) Financiamiento Deuda y Capital Propio

D/C: 1.0

Servicio de Deuda:
Concepto 0 1 2
Capital 20,000 20,000
Intereses (Gastos Financieros) 6,000 3,000
Cuota Total 26,000 23,000
Saldo Deudor 40,000 20,000 0

Flujo de Caja:
Concepto 0 1 2
(-) Inversión 80,000
(+) Ganancias netas después IR 60,000 70,000
(+) Deuda 40,000
(-) Servicio de deuda (Cuota total) 26,000 23,000
(+) Ahorro IR por Intereses 1,770 885
Flujo Neto -40,000 35,770 47,885
Valor Presente Neto [(Alt. b)]: 30,111
Inversión: 80,000

Deuda: 60% de la Inversión

Tasa de Interés: 12% anual

Aporte de Capital Propio: 40% de la Inversión

Retorno Mínimo Requerido: 15% anual

Impuesto a la Renta (IR): 29.5% de la utilidad

Costo de Capital: ?

Costo de Deuda:
o
60% iv neto de Deuda:
Costo
s
Pa
o

100%
iv
ct
A

Costo de Oportunidad:
io
on

40%
im
tr
Pa

Costo de Capital = Costo Promedio Ponderado de las Fuentes de Financiamiento

Costo de Capital = 11.08% anual

Escenario Alternativo:
Deuda 75% de la Inversión
Tasa de Interés 18.00% anual

Costo de Deuda:

75% vo
Costo neto desiDeuda:
Pa
o

100%
iv
ct
A
 Patrimonio
25% Costo de Oportunidad:

Costo de Capital = 13.27% anual

 12.00% anual

o de Deuda: 8.46% anual

Oportunidad: 15.00% anual

tes de Financiamiento

18% anual

o de Deuda: 12.69% anual

Oportunidad: 15.00% anual
Capital: 100,000 (Año 0)
Dividendos esperados por año: 1 2 3
10,000 12,000 15,000

Rendimiento esperado: 12.0% anual - 16.0%

¿Inversión será conveniente?

¿Rendimiento de la inversión para el accionista?

Conveniencia de la inversión:

Concepto 0 1 2 3
(-) Inversión 100,000
(+) Divedendos esperados 10,000 12,000 15,000
(+) Recupero de inversión
Flujo neto -100,000 10,000 12,000 15,000

Valor presente neto: 8,047 Sí Rendimiento esperado:

-10,883 Sí Rendimiento esperado:

Rendimiento de la inversión:

TIR: 13.57% anual

 4 5 6 7 8
15,000 15,000 15,000 15,000 15,000

anual

4 5 6 7 8

15,000 15,000 15,000 15,000 15,000

100,000
15,000 15,000 15,000 15,000 115,000

12.0% anual
16.0% anual