Ejercicios de Análisis de portafolio

1. Ganancias calculadas para cada una de las inversiones mostradas en la siguiente tabla, calcular la tasa
de retorno ganada sobre un periodo de tiempo no especificado

Inversión Flujo de caja Valor al inicio Valor al final

A - 100 800 1100
B 15000 120000 118000
C 7000 45000 48000
D 80 600 500
E 1500 12500 12400

a) Inversión A
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor inicial 800
Flujo de caja - 100 - 100 - 100 - 100 - 100
Valor Terminal 1.100
Flujo de Caja Neto - 800 - 100 - 100 - 100 - 100 1.000

TOTAL= -4,32%
b) Inversión B
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor inicial 120.000
Flujo de caja 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000
Valor Terminal 118.000
Flujo de Caja Neto - 120.000 15.000 15.000 15.000 15.000 133.000

Rendimiento(TIR)= 12,24%
c) Inversión C
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor inicial 45.000
Flujo de caja 7.000 7.000 7.000 7.000 7.000
Valor Terminal 48.000
Flujo de Caja Neto - 45.000 7.000 7.000 7.000 7.000 55.000

Rendimiento(TIR)= 16,52%
d) Inversión D
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor inicial 600
Flujo de caja 80 80 80 80 80
Valor Terminal 500
Flujo de Caja Neto - 600 80 80 80 80 580

Rendimiento(TIR)= 10,64%
Formula
Rendimiento=(Flujo de Caja+Valor Final-Valor Inicial)/Valor Inicial

Inversión Rendimiento
A 25,00%
B 10,83%
C 22,22%
D -3,33%
E 11,20%
e) Inversión E
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor inicial 12.500
Flujo de caja 1.500 1.500 1.500 1.500 1.500
Valor Terminal 12.400
Flujo de Caja Neto - 12.500 1.500 1.500 1.500 1.500 13.900

Rendimiento(TIR)= 11,87%

2. Analizar el riesgo de la empresa Solar Designs que esta considerando una inversión
en una expansión de una línea de productos. Tenemos dos posibilidades de expansión
consideradas.

Expansión A Expansión B
Inversión inicial 12.000.- 12.000.-
Tasa de Ganancia anual
Pesimista 16% 10%
Promedio 20% 20%
Optimista 24% 30%

a) Determinar el rango de las tasas de ganancias para ambas inversiones.

Detalle Expansión A Expansión B

Rango de Ganancias 8% 20%

b) Cual proyecto es menos riesgoso, porque?

Respuesta: El proyecto B, es más riesgoso ya que su rango de ganancia es mayor al

proyecto A
 c) Si usted tuviera que tomar una decisión de inversión. Cual usted escogería?
Porque? Que implica esto acerca de su afinidad a cerca de los riesgos.

Respuesta
La decisión del inversionista es dependa de su actitud
Si es un inversión con ganancias al riesgo eligira la
inversión A
Si es un inversión con menor riesgo eligira la inversión B

d) Asuma que la expansión B tiene un promedio de 21% y todo lo demás

permanece inalterable, Esto afecta su decisión en la pregunta anterior?

Respuesta: Si la expansión B, tiene un promedio de 20%, la respuesta no fue afectada ya que

la variación del rendimiento es mínima al riesgo de la expansión B

3. Micro-Punt Sa. Esta considerando la compra de dos activos. R y S , ambos generaran

beneficios por un periodo de 10 años, cada uno requiere una inversión inicial de 4.000.-
$us. Administración ha construido al, siguiente tabla de estimación de ganancias y
probabilidades de ocurrencia..

Activo R Activo S
Monto Probabilidad Monto Probabilidad
Inversion 4.000.- 1.00 4.000.- 1.00
inicial
Tasa ganancia
anual
Pesimista 20% 0.25 15% 0.20
Promedio 25% 0.50 25% 0.55
Optimista 30% 0.25 35% 0.25

Estadistico de Inversión R Estadistico de Inversión R

Promedio= 25,00% Promedio= 25,50%
Varianza= 0,13% Varianza= 0,45%
Desv. Estand= 3,54% Desv. Estand= 6,71%
Coef. Variación= 14,14% Coef. Variación= 26,31%

a) Determinar el rango de tasa de ganancia de cada uno de los activos.

Detalle Activo R Activo S

Rango de Ganancias 10% 20%

b) Determinar el valor esperado de ganancia de cada activo.

Detalle Activo R Activo S

Rendimiento Promedio 25,00% 25,50%
 c) Cual inversión es mas riesgosa? Porque?

Detalle Activo R Activo S

Coef. Variación 14,14% 26,31%

El activo S es más riesgoso que el activo R tiene un mayor Rango

4. Metal manufactura tiene 4 alternativas para invertir en incrementar su capacidad de
producción.

Alternativas Ganancia esperada Desviación Standard

A 20% 7,0%
B 22 9.5
C 19 6.0
D 16 5.5

a) Calcular el coeficiente de variación de cada alternativa.

Alternativas Coef. Var

A 35,00%
B 43,18%
C 31,58%
D 34,38%

b) Si la firma desea minimizar riesgo, cual alternativa usted recomienda, porque?

Respuesta: si se desea minimizar el riesgo se recomienda invertir en el activo B

ya que tiene un Mejor coeficiente de variación.

5. Swift manufacturas debe escoger entre dos activos a comprar. La tasa de retorno
anual e y las probabilidades son:

Proyecto 237 Proyecto 432

Tasa de retorno Probabilidad Tasa de retorno Probabilidad
- 10% 0,01 10% 0,05
10 0,04 15 0,10
20 0,05 20 0,10
30 0,10 25 0,15
40 0,15 30 0,20
45 0,30 35 0,15
50 0,15 40 0,10
60 0,10 45 0,10
70 0,05 50 0,05
80 0,04
100 0,01
a) Para cada proyecto, calcule:

1) El rango de posibilidades de retorno o ganancias.

Detalle Proyecto 237 Proyecto 432

Rango de Retorno 110% 40%

2) El valor esperado de retorno.

Xi Pi Xi*Pi (Xi-X)^2*pi
-10% 0,01 -0,10% 0,003025
10% 0,04 0,40% 0,0049
20% 0,05 1,00% 0,003125
30% 0,1 3,00% 0,00225
40% 0,15 6,00% 0,000375
45% 0,3 13,50% 9,24446E-34
50% 0,15 7,50% 0,000375
60% 0,1 6,00% 0,00225
70% 0,05 3,50% 0,003125
80% 0,04 3,20% 0,0049
100% 0,01 1,00% 0,003025
Sumatoria 1 45,00% 0,02735

(Xi-
Xi Pi Xi*Pi
X)^2*pi
10% 0,05 0,50% 0,006125
15% 0,1 1,50% 0,009
20% 0,1 2,00% 0,00625
25% 0,15 3,75% 0,006
30% 0,2 6,00% 0,0045
35% 0,15 5,25% 0,0015
40% 0,1 4,00% 0,00025
45% 0,1 4,50% 3,081E-34
50% 0,05 2,50% 0,000125
0,00% 0
0,00% 0
Sumatoria 1 30,00% 0,03375

Detalle Proyecto 237 Proyecto 432

Retorno Esperado 45% 30%

3) La desviación Standard de los retornos o ganancias.4

Detalle Proyecto 237 Proyecto 432

Desv. Estand 16,54% 18,37%

4) El coeficiente de variación de las ganancias.

 Detalle Proyecto 237 Proyecto 432
Coef. Variación 36,75% 61,24%

6. Tres activos financieros F,G y H, actualmente están siendo considerados por Perh
industrias. La probabilidad de distribución de ganancias esperadas para estos tres
activos son mostrados en la siguiente tabla

Activo F Activo G Activo H

J Prj Ganancia, Kj Prj Ganancia, Kj Prj Ganancia, Kj
1 0,10 40% 0,40 35% 0,10 40%
2 0,20 10 0,30 10 0,20 20
3 0,40 0 0,30 -20 0,40 10
4 0,20 -5 0,20 0
5 0,10 -10 0,10 -20

a) Calcular las ganancias esperada promedio, K, a para cada uno de los tres activos.
Cual devuelve la mayor tasa de retorno o ganancia.

Detalle Activo F Activo G Activo H

Retorno Esperado 4,00% 11,00% 10,00%

Respuesta
El activo G es el que devuelve mayor rendimiento

b) Calcular la desviación Standard, Ok, para cada uno de los tres retornos o
ganancias de activos. Cual es la inversión de mayor riesgo?

Detalle Activo F Activo G Activo H

Desv. Estand 13,38% 23,83% 16,00%

Respuesta
En termino absoluto la inversión mas riegosa es el activo G

c) Calcula el coeficiente de variación CV, para cada uno de las tres ganancias de
los activos, cual parece tener la el mayor riesgo relativo?

Detalle Activo F Activo G Activo H

Coef. Variación 334,48% 216,66% 160,00%

Respuesta
En termino relativo la inversión mas riegosa es el activo F
7. Asuma que las tasa de ganancias asociados con la inversión en una activo financiero
están normalmente distribuidos y las tasa promedio, es 18,9% y el coeficiente de
variación CV, es 0,75. Responda las siguientes preguntas.

a) Encuentra la desviación Standard, Ok.

Datos
Rend. Promedio= 18,90%
CV= 75,00%

Desv. Estand= 14,18%

b) Calcula el rango esperado de ingresos asociados con las siguientes

probabilidades de ocurrencia 68%, 95%, 99%.

a) Al 68%
Error=Z*σ/n^0,5
Datos
IC= 68% Error= 14,10%
Z= 0,99
Desv. Estand= 14,18% Limite Inferior Limite Superior
Rend. Promedio= 18,90% 4,80% <=Rp<= 33,00%
a) Al 95%
Error=Z*σ/n^0,5
Datos
IC= 95% Error= 27,78%
Z= 1,96
Desv. Estand= 14,18% Limite Inferior Limite Superior
Rend. Promedio= 18,90% -8,88% <=Rp<= 46,68%
a) Al 95%
Error=Z*σ/n^0,5
Datos
IC= 99% Error= 36,51%
Z= 2,58
Desv. Estand= 14,18% Limite Inferior Limite Superior
Rend. Promedio= 18,90% -17,61% <=Rp<= 55,41%

c) Dibuje la distribución de probabilidad asociada con a información encontrada

en los incisos a y b.

No se como hacerlo…
8. Greengage, compañía, considera diversas alternativas de expansión. Todas prometan
ingresos aceptables. Los dueños son extremadamente, adversos al riesgo. , ellos deben
elegir las alternativas menos riesgosas. Datos de 4 posibles proyectos a seguir.

Proyectos Ganancias Rango Desviación

esperadas Standard
A 12% 0,040 0,029
B 12,5 0,050 0,032
C 13 0,060 0,035
D 12,8 0,045 0,030

a) Cual proyecto es menos riesgosa, juzgado por el criterio básico de rango?

R: EL MENOR RIESGOSO ES PROYECTO A PORQUE EL RANGO ES 0.04
ES EL MENOR.
b) Cual proyecto tiene la menor desviación Standard?
R: LA MENOR D STD ES PROYEC A 0.029 (2.9%)
c) Explique porque el coeficiente de variación no es una medida apropiada de
riesgo para propósitos de comparación.
R: NO PORQUE COMPRAR SOLO PROPORCIONES

d) Calcula el CV de cada proyecto, cual proyecto la empresa Greengage escogería

? Explique porque eso puede ser la mejor mediada de riesgo para comparar
entre varias opciones.

9. Usted debe emitir un consejo en la selección de un portafolio de activos con los

siguientes datos:

Ganancias
  esperadas    
Año Activo A Activo B Activo C
2004 12% 16% 12%
2005 14% 14% 14%
2006 16% 12% 16%

No dispone de probabilidades. Usted ya comento que puede crear dos portafolios AB y

AC, con inversiones proporcionales del 50% en cada uno de las proporciones de los dos
activos.

a) Que ingreso promedio esperado de cada activo por 3 años?

A) K PROMEDIO 14 14 14

b) Cual es la desviación Standard de las ganancias de cada activo?

 B) STD_A = 2 STD_B = 2% STD_C = 2%

c) Cual es la ganancia esperada de cada uno de los dos portafolios?

K_AB = 14 % SUMA 0 K_AC = 14 %

C) SUMA/n-1 0 C)

d) Como describe las correlaciones de ganancias de cada portafolio calculados en

el inciso C?
D) DIVERSIFICACION VRS CORRELACION DIVERSIFICACION VRS CORRELACION
MUY BAJA CORRELACION, ENTONCES ALTA DIVERSIFICACION MUY ALTA CORRELACION, ENTONCES BAJA DIVERSIFICACION
EL IRESGO EN MUY BAJO , EN REALIDAD 0 EL RIESGO EN MUY ALTO , EN REALIDAD 2%
ES BUENA INVERSION ES MALA INVERSION

e) Cuales son las desviaciones Standard de cada portafolio?

E) STD_AB = 0% E) STD_AC = 2%

f) Cual portafolio usted encomienda, porque?

F) RECOMIENDO EL PORT FOLIO AB PORQUE TIENE BAJA CORRELACION Y ALTA DIVERSIFIACION , CON RIESGO TIENE A 0

10. Jaime wong esta considerando construir un portafolio que contenga dos activos, L y
M. L representa el 40% del valor en dólares americanos del portafolio y M es el 60%.
Los retornos esperados por seis años serán:

Ganancias Esperadas Ganancias Esperadas

Año % %
2011 14 20
2012 14 18
2013 16 16
2014 17 14
2015 17 12
2016 19 10

a) Calcular el retorno promedio esperado Kj de cada activo por seis años.

Año Rend L Rend M

2011 14,00% 20,00%
2012 14,00% 18,00%
2013 16,00% 16,00%
2014 17,00% 14,00%
2015 17,00% 12,00%
2016 19,00% 10,00%
Sumatoria 97,00% 90,00%
n= 6,00 6,00

Detalle Rend L Rend M

Rend. Esperado= 16,17% 15,00%
b) Calcular el retorno promedio esperado del portafolio Kp en los 6 años.

Año Rend L Rend M WL WM Rp

2011 14,00% 20,00% 40,00% 60,00% 17,60%
2012 14,00% 18,00% 40,00% 60,00% 16,40%
2013 16,00% 16,00% 40,00% 60,00% 16,00%
2014 17,00% 14,00% 40,00% 60,00% 15,20%
2015 17,00% 12,00% 40,00% 60,00% 14,00%
2016 19,00% 10,00% 40,00% 60,00% 13,60%
Sumatoria 92,80%
n= 6
Rend. Port= 15,47%
c) Calcular la desviación Standard del portafolio en los seis años.

Año Rp (Rpi-Rp)^2
2011 17,60% 0,05%
2012 16,40% 0,01%
2013 16,00% 0,00%
2014 15,20% 0,00%
2015 14,00% 0,02%
2016 13,60% 0,03%
Sumatoria 0,11%

Varianza= 0,02%
Desv. Estand= 1,51%
Coef. Variación= 9,77%
d) Como usted caracterizaría la correlación entre dos activos L y M ?

Año Rend L Rend M (Rpa-Rp)*(Rpb-Rp)

2011 14,00% 20,00% -0,001083333
2012 14,00% 18,00% -0,00065
2013 16,00% 16,00% -1,66667E-05
2014 17,00% 14,00% -8,33333E-05
2015 17,00% 12,00% -0,00025
2016 19,00% 10,00% -0,001416667
Sumatoria -0,0035

Covariación (L-M)= -0,07%

Desv. Estand(L)= 1,94%
Desv. Estand(M)= 3,74%
Coef. Variación= -96,40%
e) Comente los beneficios de la diversificación alcanzada a través de la creación de
un Portafolio.

R: EL BENEFICIO DE LA DIVERSIDAD ES LA DISMINUCION DE

RIESGO.
11. Usted tiene definido unos datos de ganancias mostrados en el siguiente cuadro:

Ganancia esperada (%)

Activo F Activo G Activo H
2012 16 17 14
2013 17 16 15
2014 18 15 16
2015 19 14 17

Usted debe desarrollar tres alternativos de portafolio

Alternativas Inversiones
1 100 % de activo F
2 50% de activo F y 50% de activo G
3 50% de activo F y 50% de activo H

a) Calcular el valor de la ganancia esperada por 4 años de cada uno de los activos
esperados.
Calcular la desviación Standard esperada por 4 años de cada uno de los activos
esperados.
b) Calcular el coeficiente e de variaciones con los datos se los incisos a y b.
c) Cuales de las alternativas de inversión usted recomienda, porque?

12. Matt Peters desea evaluar el comportamiento del riesgo y ganancia asociado a
varias combinaciones de activos. V y W en tres casos de correlación con los siguientes
datos

Activo Ganancia esperada K Riesgo (Desviación

(%) Standard), Ok %
V 8 5
W 13 10

a) Si las ganancias de V y w son perfectamente positivamente correlacionadas +1,

describa el rango esperado de ganancia y el riesgo asociado con las posibles
combinaciones de portafolio.
b) Si las ganancias de V y w son perfectamente no correlacionadas =0, describa el
rango esperado de ganancia y el riesgo asociado con las posibles combinaciones
de portafolio.
c) Si las ganancias de V y w son perfectamente negativamente correlacionados -1,
describa el rango esperado de ganancia y el riesgo asociado con las posibles
combinaciones de portafolio.
13. Actualmente esta en consideración un proyecto con un beta de 1,5. en este
momento, la tasa libre de riesgo es de 7% y el retorno d mercado del portafolio es de
10%. El proyecto espera ganar un retorno del 11%.

a) Si el retorno el portafolio del mercado fue incrementado en un 10%, que podría

usted esperar que pasara con el requerimiento del retorno del proyecto? Que
pasaría si el retorno fueran a declinar en un 10%?
 Kj = Rf + (bj x (Km – Rf))

Datos
Rf= 7%
Rm= 11,00%
Beta= 1,5

Ke= 13,00%

b) Usando el CAPM encontrar el requerimiento de ganancia en esta inversión.

Kj = Rf + (bj x (Km – Rf))

Datos
Rf= 7%
Rm= 10,00%
Beta= 1,5

Ke= 11,50%
Respuesta
El requerimeinto de ganancia es de 11,50%

c) Con lo calculado en el inciso b, usted recomendaría esta inversión, porque?

R: se recomienda invertir en el mercado porque genera una ganancia de 11.5%

d) Asuma que como resultado de que los inversores se vuelven menos adversos al
riesgo, el retorno de mercado crece de 1 a 9%. Que impacto podría este cambio
tener en su respuesta en los incisos b y c.

¿??

14. Una firma desea evaluar el impacto de los cambios de las ganancias del mercado en
un activo con un beta de 1,20.
a) Si el retorno del mercado se incrementa en 15%, que impacto podría este cambio
esperarse en el retorno del activo?
 Beta= 1,2
Rm= 15%
Ke= 18,00%

Respuesta
Significa un incremento a 18% en el retono de activo

b) Si el retorno del mercado decrece en 8 que impacto podría este cambio tener
en el retorno de este activo.

Beta= 1,2
Rm= 8%
Ke= 9,60%

Respuesta
Significa que el retono de activo es de 9,60%
c) Si el retorno del mercado no cambia, que impacto causara en el retorno del
activo?

R: que el retorno no cambia..

d) Podría el activo ser considerado mas o menos riesgoso que el mercado

? Explíquelo.

No se como explicarlo..

15. Con los siguientes datos

Activo Beta
A -0,50
B 1,60
C -0,20
D 0,90

Responda:

a) Que impacto podría tener el incremento del 10% en el retorno del mercado
sobre el retorno esperado en cada activo?
b) Que impacto podría tener un decrecimiento del 10% en el retorno del mercado
sobre el retorno esperado en cada activo?
c) Si tuviéramos la certeza de que el retorno del mercado va a crecer en el futuro cercado
que activo usted preferiría, porque?
d) Si tuviéramos la certeza de que el retorno del mercado va a decrecer en el futuro
cercado que activo usted preferiría, porque?

16. Rose berry esta evaluando dos posibles portafolios

Activo Beta de los activos Portafolio A Portafolio B

1 1,30 10% 30%
2 0,70 30 10
3 1,25 10 20
4 1,10 10 20
5 0,90 40 20
total 100% 100%

a) Calcular los betas para los portafolio A y B.

b) Comparar lo riesgos de estos portafolios en el mercado entre ellos. Cúal
portafolio es más riesgoso?

17. Para cada caso mostrado en la siguiente tabla, use el CAPM para encontrar el
retorno.

Casos RF Km B
A 5% 8% 1,30
B 8 13 0,90
C 9 12 -0,20
D 10 15 1,00
E 6 10 0,60

Usando la ecuación básica CAPM trabaja en cada uno de los siguientes problemas.
a) Encuentra el retorno requerido de una activo con un beta de 0,90 cuando la tasa
libre de riesgo y la del mercado son (% y 12% , respectivamente.
b) Encuentra la tasa libre de riesgo para una firma con un requerimiento de retorno
de 15%, un beta de 1,25 cuando el retorno del mercado es 14%.
c) Encuentre el retorno del mercado para un retorno del activo de 16% y un beta
de 1,10 cuando la tasa libre de riesgo es 9%.
d) Encuentre el beta para un activo financiero con un requerimiento de retorno de
15% cuando la tasa libre de riesgo y del mercado son 10% y 12,5%%
respectivamente.

18. Asuma que la Rf= 9% y Km = 13%.

a) Dibuje la SML .
b) Calcule el premio al riesgo de mercado.
c) Calcule los retornos de A con beta 0,8 y de Activo B con un beta de 1,30.
d) Comente lo ejecutado en los incisos anteriores, en especial los premios a los
riesgos de mercado de cada uno de los activos.

19. Asuma que Rf= 8% , Km = 12% un Ba=1,10.

a) Dibuje SML.
b) Use CAPM para calcular retorno de Activo A.
c) Asuma que por recientes eventos económicos, expectativas inflacionarias han
declinado por 2% menos, bajando Rf a 6% y Km a 10 respectivamente. Dibuje
la nueva línea SML y calcule en nuevo requerimiento de retorno del activo.
d) Por eventos los inversos son mas adversos al riesgo, entonces el Km va de 12 a
13%. Bajo condiciones iniciales del primer inciso a, dibuje la nueva SML en la
misma grafica inicial y calcule el nuevo requerimiento de retorno el activo A.
e) De los cambios anteriores , que conclusiones pueden se generadas por
decrecimiento de las expectativas inflacionarias y por aumento de la aversión al
riesgo sobre los retornos de los activos.
20. Si tuviera que desarrollar los cambios de SML en Bolivia que consideraciones
debería tomar para este tipo de análisis de movimiento son causas coyunturales o
estructurales. Comenté su opinión técnica.