Casos Presentados en Clases

Una Compañía compra una maquina de producción por el valor de S/ 500,000

y la depreciación es en línea recta durante un periodo de 5 años para fines impositivos
La inversión daría lugar a un ahorro en efectivo de S/ 200,000 por año
antes de impuestos, durante 5 años. Al cab de 5, se estimó que la máquina se vendería
por S/ 75,000 la ganancia en la venta de la máquina se gravaría a una
tasa del 10% ¿La inversión en la máquina es atractiva en términos de
economía, dados todos los flujos de efectivo? Suponga que los flujos de efetivo se
produccen al final de cada año, que la tasa de impuestos es del 40%
y que la tasa de descuento apropiada es de 8% ¿Cuál es el
valor presente neto? ¿La tasa interna de rendimiento?

Flujo de caja del Accionista

La compra de un vehiculo de carga que vale 100,000,000 la inversión será
financiada 60% con recursos propios y 40% con
un crédito al 20% anual. La tasa impositiva es de 29.5%
y la tasa de oportunidad del dueño del proyecto es del 14% anual
Tenga en cuenta lo siguientes : La capacidad del vehicul es de 20 Ton.
Pero solo se ocupa el 80% el proyecto dura 5 años
al terminar el añ 5 el vehiculo podrá venderse en el 50%
del valor inicial. Los ingresos anuales son en función de la distancia recorrida por
año de 35,000 Km, la tarifa por tonelada transportada. La
distancia recorrida por año es de 35,000 Km, la tarifa del año 1
es de 90 S/ Ton-Km la inflación proyectada para el periodo
es del 4% los costos de operación son el 21%
del valor de los ingresos, los costos de mantenimiento son el 12% de los ingresos
Estado de Resultados Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Ingresos 200,000 200,000 200,000
(=) EBITDA 200,000 200,000 200,000
(-) Depreciación 100,000 100,000 100,000
(=) EBIT 100,000 100,000 100,000
(=)Utilidad antes de Imp. 100,000 100,000 100,000
(-) Impuestos 10,000 10,000 10,000
(=) Utilidad neta 90,000 90,000 90,000

Flujo libre de caja

(=) Utilidad neta 90,000 90,000 90,000
(+) Depreciación 100,000 100,000 100,000
(=) Flujo de caja bruto 190,000 190,000 190,000
(-) Inversión en activos - 500,000
(=) Flujo de caja libre - 500,000 190,000 190,000 190,000

Datos

Inversión 100,000,000 WACC 14,040,000 14.04%

Recursos propios 60% 60,000,000
Deuda 40% 40,000,000
Tasa crédito 20% Anual 20%
Tasa de Impuesto 29.5% Anual
Costo de oportunidad 14% Anual
Depreciación 20%
Capacidad 20 Ton
% utilización 80%
Periodo 5 años
Valor de Venta 50% 50,000,000
Distancia 35,000 Km
Tarifa 1 90 S/ Ton-Km
Inflación 4%
Costo de operación 21% Ingresos
Costo de Mant. 12% Ingresos

Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inversión - 100,000,000
Valor 90 94 97 101
Ingresos 50,400,000 52,416,000 54,512,640 56,693,146
Otros Ingresos
Total de Ingresos 50,400,000 52,416,000 54,512,640 56,693,146
Costo de operación 10,584,000 11,007,360 11,447,654 11,905,561
Costo de Mant. 6,048,000 6,289,920 6,541,517 6,803,177
EBITDA 33,768,000 35,118,720 36,523,469 37,984,408
Depreciación 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000
EBIT 13,768,000 15,118,720 16,523,469 17,984,408
Gastos Financieros 8,000,000 6,924,962 5,634,917 4,086,863
Utilidad antes de impuestos 5,768,000 8,193,758 10,888,552 13,897,545
I.R. 1,701,560 2,417,158 3,212,123 4,099,776
Utilidad Neta 4,066,440 5,776,599 7,676,429 9,797,769

Flujo libre de caja

Utilidad Neta 4,066,440 5,776,599 7,676,429 9,797,769
(+) Depreciación 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000
(=) Flujo de caja bruto 24,066,440 25,776,599 27,676,429 29,797,769
(-) Inversión en activos - 100,000,000
(-) Pagos de Capital 5,375,188 6,450,226 7,740,271 9,288,325
(=) Flujo de caja libre - 100,000,000 18,691,252 19,326,373 19,936,158 20,509,444
Año 4 Año 5
200,000 275,000
200,000 275,000
100,000 100,000
100,000 175,000
100,000 175,000
10,000 17,500
90,000 157,500

90,000 157,500
100,000 100,000
190,000 257,500

190,000 257,500

Año 5

105
58,960,871
50,000,000
108,960,871
12,381,783
7,075,305
89,503,784
20,000,000
69,503,784
2,229,198
67,274,586
19,846,003
47,428,583

47,428,583
20,000,000
67,428,583

11,145,990
56,282,593
 Calculo de la cuota
Período Anual Intereses
Capital 40,000,000 0
Frecuencia de pago Anual 1 13,375,188 8,000,000
Tipo interés nominal 20% 2 13,375,188 6,924,962
Tipo de interés efectivo 0.2 3 13,375,188 5,634,917
Duración en años 5 Años 4 13,375,188 4,086,863
Número total de pagos 5 Años 5 13,375,188 2,229,198
26,875,941

Estado de Situación Financiera año 2

Activo Pasivo
Activo Corriente Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras 6,450,226
Activo No Corriente Pasivo No corriente
Obligaciones Financieras 28,174,586

Patrimonio

Total Activo = Total Pasivo + Patrimonio

Amortización Capital Capital Amortizado
40,000,000
5,375,188 34,624,812 5,375,188
6,450,226 28,174,586 11,825,414
7,740,271 20,434,315 19,565,685
9,288,325 11,145,990 28,854,010
11,145,990 0 40,000,000
40,000,000
66,875,941
Estado de Resultados año 2
Ventas 100,000,000
Costo de Ventas 50,000,000
Utilidad Bruta 50,000,000
Gastos Adm. 15,000,000
Gastos de Vtas 5,000,000

Utilidad Operativ 30,000,000

Gastos Financiero 6,924,962