CUESTIONARIO DE

FINANZAS II

ALUMNA: DORIS DIAZ FLORES

CODIGO: 8870288
TURNO: NOCHE
MATERIA: FINANZAS EMPRESARIALES II
DOCENTE: ING. POCOTA CHOQUE JOSE LUIS

ACTIVIDAD I
 EVALUACIÓN FINANCIERA DE INVERSIONES

Cuestionario

1. ¿Qué es finanzas?
Las finanzas se definen “como el arte y la ciencia de administrar el dinero”. (Gitman & Zutter, 2012,
p. 3).

2. ¿Cuáles son las variables que conforman el equilibrio financiero?

Es el equilibrio entre liquidez, riesgo y rendimiento.

3. ¿Cuáles son las tres decisiones principales que debe tomar un administrador financiero y
en qué consiste cada uno de ellos?

Las principales actividades de la administración financiera son tomar decisiones de:

 Inversión: Es la más importante de las decisiones. Comienza con determinar la cantidad

A de activos que necesita la empresa para mantener una estructura de activos idónea.
C Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de inversión, son
T
I las siguientes:
V  ¿Debemos invertir en ese nuevo proyecto?
O
S  ¿Deberíamos comprar esa compañía?
 ¿Deberíamos reemplazar un equipo o arreglarlo?
 Financiamiento: El administrador financiero se dedica a diseñar la composición del
pasivo y patrimonio, que resulte más adecuada a la empresa.
Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de financiamiento,
son las siguientes:
PATRIMONIO
PASIVO +

 ¿Deberíamos solicitar más dinero al banco u obtener a través de la emisión de

bonos o acciones?
 ¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada tipo de financiamiento?
 ¿Deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? Y en ese caso,
¿Qué cantidad? ¿O deberíamos utilizar ese dinero para la recompra de acciones?
 Administración de activos operativos: Tiene mayor responsabilidad en activos
circulantes que en los fijos y entre ellos las decisiones de políticas de dividendos,
relacionadas con la distribución de las ganancias de la firma.
Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de administración
de activos, son las siguientes.
 ¿Qué plazo deberíamos conceder a nuestros clientes?
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  ¿Qué descuentos deberíamos realizar por pronto pago?
 ¿Convendría utilizar tal línea de crédito bancario para financiar el capital de trabajo?
 ¿Cuál debe ser el nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio?
 ¿Debería reducirse el precio para incentivar la demanda?
4. ¿Cuál es el objetivo o meta principal de las finanzas en una empresa?
El objetivo de las Finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. (Dumrauf, Guillermo L.,
2010, p. 2).

Éste objetivo principal conlleva a cumplir otros objetivos, como ser:

 Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica.
 Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
 Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
 Lograr el óptimo aprovechamiento de los recursos financieros.
 Minimizar el riesgo de la inversión.
5. ¿Qué se entiende por generación o creación de valor?

Si antes el objetivo era la maximización del beneficio contable, ahora este objetivo de beneficio ha
sido suplantado por la creación de valor. Es lo que queda una vez que se han cubierto todos los
gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia,
se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los
accionistas.

6. ¿Cuál es el principio de las finanzas?

El punto principal consiste en entender el rol que juegan los supuestos en la construcción de las
teorías, el marco de circunstancias donde funcionan correctamente y la capacidad de predicción del
modelo en cuestión.

7. ¿Qué es presupuesto de capital y cuál es su importancia?

Se utiliza el término presupuesto de capital para describir el proceso relacionado con la realización

y la administración de los gastos encaminados a adquirir activos de larga duración.” (Ross,
Westerfield & Jaffe, 2012, p. 2).

“El presupuesto de capital es importante porque hace a la alocación eficiente de los recursos: para
crear valor debemos invertir en aquellos proyectos cuyo rendimiento supera el costo del capital
necesario para llevarlos a cabo. Cuando la compañía consigue hacerlo, entonces incrementa la
riqueza de los accionistas.” (Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 309).

8. ¿Qué es un proyecto independiente?

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 Son dos o más proyectos que son analizados y son aprobados o rechazados de forma individual, sin
que la decisión incida en los demás, es decir, son aquellos cuyos flujos de caja no tienen relación, la
aceptación de uno no elimina a los otros proyectos.

9. ¿En qué consisten los proyectos mutuamente excluyentes?

Este caso ocurre cuando se analiza un conjunto de proyectos y al seleccionar alguno, los demás
quedan descartados, es decir, son aquellos proyectos que tienen la misma función, y por tanto
compiten entre sí, la aceptación de uno elimina a todos los demás.

10. ¿Qué diferencias existen entre los proyectos independientes y los mutuamente
excluyentes?

En los proyectos independientes, la aceptación de un proyecto no elimina a los otros proyectos. A

diferencia que los proyectos mutuamente excluyentes, si se tiene A y B, la aceptación de B elimina
la posibilidad de aceptar al proyecto A.

(https://www.monografias.com/trabajos102/proyectos-mutuamente-excluyentes/proyectos-
mutuamente-excluyentes.shtml#:~:text=Es%20decir%20los%20proyectos%20son,de%20aceptar
%20al%20proyecto%20A.)
11. Explicar en qué consiste las decisiones de reemplazo, ampliación y renovación
Proyectos de renovación o remplazo.- Se refiere a cambios, mejoras o modernización
tecnológica de empresas o unidades de negocios existentes.
Proyectos de expansión.- Se refiere a ingreso a nuevos mercados, ampliación o cierre de una
línea de negocio.

12. ¿Qué es una inversión inicial?

La inversión inicial es la que se requiere para la puesta en marcha del proyecto.

13. Describir los tipos de inversiones qué existen.

Inversión en activo fijo: Maquinarias, equipos, terrenos, construcciones, muebles, etc. Estas
inversiones están sujetas a depreciación.

Inversión en activo diferido: Sueldos pre-operativos, intereses pre-operativos, gastos de

organización, etc. Estas inversiones están sujetas a amortización en un período de tiempo.

Inversión en capital de trabajo: Monto necesario para la operación normal de la empresa en el

corto plazo. Por lo general es una función de los ingresos.

14. ¿Qué son las inversiones Fijas?

Son las que están sujetas a depreciación como ejemplo seria: Maquinarias y equipos.
15. ¿Cuáles son las variables a considerar al determinar las inversiones en Capital de
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 Trabajo?

El capital de trabajo neto se define como activo circulante menos pasivo circulante.

A medida que aumentan las ventas también lo hacen los activos totales. Esto ocurre porque la
empresa debe invertir en capital de trabajo neto y en activos fijos para apoyar los niveles de ventas
más altos. Debido a que los activos crecen, los pasivos totales y el capital —al lado derecho del
balance general— también crecerán.

“Los analistas financieros, cuando hablan de capital de trabajo, se refieren a activos corrientes. Por
lo tanto, su atención está en el capital de trabajo bruto. Puesto que tiene sentido para los directores
financieros participar en la tarea de proveer la cantidad correcta de activos corrientes para la
empresa en todo momento, adoptaremos el concepto de capital de trabajo bruto. Conforme se
desarrolle el estudio de la administración del capital de trabajo, nuestro interés se centrará en
considerar la administración de los activos corrientes de la empresa —a saber, valores en efectivo
y comerciales, cuentas por cobrar e inventarios— y el financiamiento (en especial los pasivos
corrientes) necesario para apoyar los activos corrientes.”
16. ¿Qué es una inversión diferida?
Este tipo de inversión se refiere a las inversiones en activos intangibles, los cuales se realizan
sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en
marcha del proyecto.
(http://www.economia.unam.mx/secss/docs/tesisfe/GomezAM/cap3.pdf)

17. ¿Qué es la vida útil de un proyecto?

La vida útil de un proyecto es el periodo de tiempo considerado para realizar lo que se determinó
en el análisis y las proyecciones de los datos referidos al proyecto.

La vida útil de un proyecto puede determinarse con base al tiempo de obsolescencia del activo fijo
más relevante (ejemplo: maquinarias y equipo de procesamiento) o en el momento que se
considera dejarán de recibirse de manera constante las ventajas esperadas.

(https://idesaa.edu.mx/blog/el-ciclo-de-vida-de-un-proyecto-de-inversion/#:~:text=La%20vida
%20%C3%BAtil%20de%20un,manera%20constante%20las%20ventajas%20esperadas.)

18. ¿Cuáles son las maneras de incorporar el valor terminal en un proyecto?

El valor terminal separa con más claridad las entradas y salidas de efectivo y se basa, en la
suposición de que cada ingreso se reinvierta en un nuevo activo, desde el momento en que se
recibe hasta la terminación del proyecto, a la tasa de rendimiento. Este indicaría donde van los
flujos después de recibidos. (https://www.econlink.com.ar/proyectos-de-inversion/valor-terminal)

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19. ¿Cuál es el efecto que ejerce la depreciación sobre el flujo de caja?

La depreciación es un cargo contable no monetario y no tiene un impacto directo en la cantidad

de flujo de efectivo generado por un negocio o proyecto. Sin embargo siempre que exista un
ingreso imponible suficiente para absorberlo.

La depreciación es un cargo que no representa salida de efectivo; por lo tanto, debe añadirse
nuevamente al ingreso neto para obtener una estimación del flujo de efectivo proveniente de las
operaciones de la compañía.

(https://www.pymesfuturo.com/depreciacion.htm)

20. ¿Cuál es la diferencia entre el flujo de caja con y sin financiamiento?

Flujo de caja sin financiamiento: se asume que la inversión que requiere el proyecto proviene
de fuentes de financiamiento internas (propias) es decir, que los recursos totales que necesita el
proyecto proviene en la entidad ejecutora o del inversionista.

Flujo de caja con financiamiento: los recursos que utiliza el proyecto son en parte propios y en
parte de terceras personas (naturales o jurídicas) es decir, que el proyecto utiliza recursos
externos para su financiamiento.

21. ¿Qué es el Valor Actual Neto?

Este método de valoración de inversiones es de uso común ya que a través de él se cuantifica en

pesos de hoy, los ingresos y egresos estimados para el periodo de evaluación del proyecto, es
decir, es la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos generados por una
inversión.
El Valor Actual Neto (VAN) indica la generación de riqueza del proyecto. Lo cual permite
visualizar desde el punto de vista financiero las bondades de realizar o no la iniciativa de
inversión.
El Valor Actual Neto (VAN): Medida de largo plazo
VAN > 0 → Creación de Valor
VAN < 0 → Destrucción de Valor
“El valor actual neto (VAN) se define como el valor que resulta de la diferencia entre el valor
presente de los futuros ingresos netos esperados (son descontados a una tasa k que representa el
costo de oportunidad del capital) y el desembolso inicial de la inversión (FF 0). La expresión del
valor actual neto es la siguiente:
FF 1 FF 2 FF n+V
VAN =−FF 0 + + +…+
( 1+k ) (1+ k ) 2
( 1+ k )n
(Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 314).
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22. ¿Qué es la TIR de un proyecto? ¿En qué se basa este método?
La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés o rentabilidad que genera un proyecto. Y
se encarga de medir la rentabilidad de una inversión. Esto quiere decir, el porcentaje de beneficio
o pérdida que tendrá esta, para los montos que no hayan sido retirados del proyecto.
(https://www.rankia.co/blog/mejores-cdts/3718561-que-tir-para-sirve#:~:text=La%20TIR%20o
%20Tasa%20Interna,hayan%20sido%20retirados%20del%20proyecto.)

23. ¿Qué es el periodo de recuperación de la inversión? ¿En qué se basa este método?
El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto tiempo se
recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con precisión, en años, meses
y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial.

Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:

a+ ( b−c )
PRI=
d

Donde:

a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial.

c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la

inversión.

d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

(https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2017/01/el-pri-uno-de-los-indicadores-que-mas-
llama-la-atencion-de-los-inversionistas/)

24. ¿Cuál es la principal desventaja del período de recuperación descontada?

Una de las desventajas de la regla del periodo de recuperación es que ignora el valor a través del
tiempo. Existe una variación del periodo de recuperación, el método del periodo de recuperación
descontado, que soluciona este problema particular. El periodo de recuperación descontado es el
tiempo que transcurre hasta que la suma de los flujos de efectivo descontados es igual a la
inversión primaria. (Ross, Westerfield & Jordán, 2010, p. 268).

25. ¿Cuáles son los métodos para homogeneizar la vida útil de proyectos que tienen
diferente vida útil?
 El método de flujo neto de caja
 El método de PAY-BALK o plazo de recuperación

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  El método de la tasa de rendimiento contable los métodos dinámicos
 El Play-Balk dinámico o descontado
 El valor actual neto (VAN)La tasa de rentabilidad interna
26. ¿Qué diferencias existen entre el período de recuperación normal y descontada?

El período de recuperación se refiere al período de tiempo requerido para recuperar el costo de una
inversión.
El período de recuperación descontado calcula el período de tiempo requerido para recuperar el
costo de una inversión teniendo en cuenta el valor temporal del dinero.
El período de recuperación no utiliza flujos de efectivo descontados, por lo tanto, es menos
preciso, en cambio el período de recuperación descontado utiliza flujos de efectivo descontados,
por lo tanto, es más preciso en comparación con el período de recuperación.
(https://sooluciona.com/diferencias-entre-periodo-de-recuperacion-y-periodo-de-recuperacion-
descontado/)

27. ¿Qué diferencia hay entre la tasa de descuento de un proyecto y la TIR de un

proyecto?
Los proyectos no tienen tasa de descuento. La tasa de descuento es propia de un decisor: persona,
firma, organización. La TIR es propia de un proyecto y depende de sus flujos de caja.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
28. ¿La TIR de un proyecto siempre tiene que hacer que el VAN sea cero?
Sí, desde el punto de vista matemático la TIR se puede definir como la tasa de interés (tasa de
descuento) para el cual el 𝑉𝐴(𝑖) = 0; es decir, 𝑉𝐴𝑁(𝑇𝐼𝑅) = 0.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)

29. ¿Por qué el VAN disminuye cuando la tasa de descuento aumenta?

El VAN es el resultado de llevar a valor actual lo que queda después de que un proyecto o
alternativa de inversión ha "devuelto" la inversión y los intereses del costo del dinero (tasa de
descuento). De manera que cuando el costo del dinero aumenta, queda menos para ser considerado
como VAN y por lo tanto el VAN disminuye.

Otra forma de analizar esto es recordar que la relación básica del VAN es P=F/(1+i)n.
Por lo tanto, cuando i (costo del dinero o tasa de descuento) aumenta, P disminuye. Otra
consideración es que el VAN es lo que la inversión produce por encima de lo invertido y de lo que
el decisor estaba ganando antes de acometer la inversión; o también lo que produce por encima de
la inversión y de lo que el decisor tiene que pagar por el dinero que utiliza en la inversión.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)

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30. ¿Cuál es la causa de los conflictos entre el Valor Actual Neto y la Tasa Interna de
Retorno?
La TIR y el VAN tienen diferentes supuestos. En particular, la TIR no distingue entre inversiones
de diferente magnitud y hace un supuesto sobre la reinversión de los fondos que se liberan a lo
largo de la vida del proyecto, diferente de lo que supone el VAN. Debido a esto, hay rangos de
valores de la tasa de descuento para el cual los ordenamientos coinciden y otro rango de valores de
la tasa de descuento para el cual los ordenamientos no coinciden.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
31. ¿Cuáles son las limitaciones de la Tasa Interna de Retorno?
El mayor inconveniente que presenta el método de valoración de la TIR es que considera que los
flujos del proyecto se reinvierten a una tasa equivalente a la propia TIR.

La TIR es un método que tiene un atractivo intuitivo importante. Sin embargo, por no medir el
valor que agrega un proyecto no es una buena herramienta para tomar decisiones.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)

32. ¿Qué es la Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)?

La tasa de rentabilidad verdadera (TRV) o TIR modificada, es la tasa de rendimiento de los
recursos invertidos en un negocio, considerando además la reinversión de los ingresos que libera
el negocio y el costo de los recursos utilizados. Matemáticamente, es igual a la relación entre el
valor futuro de los flujos positivos del negocio y el valor presente de los flujos negativos del
negocio:

( )
1 /n
Valor futuro de ingresos
TRV = −1
Calor presente de egresos

(Gutiérrez Carmona, Jairo, 2012, p. 117).

33. ¿Cuáles son las inconsistencias entre el VAN y la TIR?

Dos valores hacen que el VAN sea cero, lo que genera problemas en la aplicación del criterio de
la TIR para analizar la inversión, ya que no se sabe que TIR usar como referencia para
compararla con la tasa de descuento (K). Este fenómeno se debe a que el signo de los flujos netos
de caja cambia más de una vez.

(https://economipedia.com/definiciones/comparacion-entre-van-y-tir.html#:~:text=Dos
%20valores%20hacen%20que%20el,tasa%20de%20descuento%20(K).&text=Este%20fen
%C3%B3meno%20se%20debe%20a,cambia%20m%C3%A1s%20de%20una%20vez.)

34. ¿Qué es el análisis de sensibilidad?

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 El análisis de sensibilidad es una herramienta de gestión que permite a las organizaciones
predecir los resultados de un proyecto, ayudando a comprender las incertidumbres, las
limitaciones y los alcances de un modelo de decisión. También conocido como análisis
hipotético, permite determinar cómo los diferentes valores de una variable independiente pueden
afectar a una variable dependiente particular.

El análisis de sensibilidad permite a las empresas pronosticar el éxito o fracaso de un proyecto

utilizando datos confiables y certeros. Al estudiar todas las variables y los posibles resultados, los
directores de proyectos pueden me tomar mejores decisiones respecto al proyecto, el negocio o
las inversiones. (https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2019/10/analisis-de-
sensibilidad-que-es-y-cual-es-su-importancia-en-un-proyecto/)

35. ¿Cuáles son las limitaciones del análisis de sensibilidad?

El análisis de sensibilidad tiene importantes desventajas o limitaciones las cuales son:

1. Analiza variaciones de un parámetro a la vez, y no proporciona la distribución de

probabilidad de la TIR o el VAN para variaciones en las estimaciones de los parámetros
del proyecto.

2. Su falta de precisión, básicamente, en relación con los efectos de combinación de errores.

0 sea no considera la repercusión que sobre la rentabilidad de un proyecto tendría una
combinación de desviaciones potenciales. Esta deficiencia es considerable, ya que es
probable que no sea tan sólo una variable la que sufra desviaciones respecto a lo
proyectado. Normalmente son todas y cada una de las variables las que sufren alguna
desviación y que el efecto combinado de todas ellas puede ser decisivo para la
rentabilidad del proyecto, aun cuando ninguna tenga una importancia relevante si se las
considera aisladamente.

3. El no tener en cuenta el hecho de que la probabilidad de error en las estimaciones de las

variables sea mayor o menor, a fin de aceptar o rechazar un proyecto de inversión, no es
suficiente el conocimiento del efecto que tendría sobre la rentabilidad una determinada
desviación potencial en una cierta variable, sería imprescindible conocer la probabilidad
de que tal desviación se produzca.
(https://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/administracion/v03_n6/analisis.htm)

36. ¿Qué es el análisis de escenarios?

El análisis de escenarios se basa en la medición del impacto de premisas lógicas, probables y
sustentables sobre los indicadores financieros.

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 Por ejemplo, se considera el impacto de una nueva normativa arancelaria al evaluar una
operación de exportación.

37. ¿Cuáles son las limitaciones del análisis de escenarios?

 Uno de los principales impedimentos del método de escenarios es el tiempo.
 Se necesitan en general de 12 a 18 meses para seguir el proceso en su totalidad, de los que
al menos la mitad se dedica a la construcción de la base.
 Si no se dispone más que de 3 a 6 meses, es preferible concretar la reflexión sobre el
modulo o módulos que resulten más importantes.
 Otro más es que no se puede plantear un solo futuro porque puede haber varios futuros.
 No hay afirmaciones precisas sobre el futuro dado que los escenarios son de carácter
subjetivo y solo pueden ser descritos cualitativamente.
 Y principalmente si no se tiene información sobre el sistema o asunto los escenarios serán
meras especulaciones personales o de grupo.
(https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=https://es.scribd.com/presentation/
357724220/Ventajas-y-Limitaciones-Del-Diseno-de-
Escenarios&ved=2ahUKEwiL96OSrr7zAhWdHbkGHdjjCMkQFnoECEUQAQ&usg=AOvVaw0
3l_k7UKsiXj50eKjd-5X4)
38. ¿Cuál es la ventaja de aplicar la simulación Montecarlo en comparación al análisis de
escenarios?
Como no podemos pensar en todas las posibles combinaciones de variables, para llevar el análisis de
escenarios al límite de combinaciones posibles, recurrimos a la simulación de Monte Carlo.
(Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 374).

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