ADEX

FINANCIAMIENTO DE LAS EXPORTACIONES

Semana 4 – Sesión 8 Instrumentos Financieros Derivados

Resolver el cuestionario presentado y agregar dos casos prácticos. Grupal.

Fecha Emisión: 23092022 Fecha Entrega: 30092022

  COBERTURAS

1. ¿QUÉ SON LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS?

Los derivados financieros son contratos que basan sus precios en los de otros activos que les sirven de
referencia a los que se denomina activos subyacentes. Los derivados pueden ser utilizados como
instrumentos de cobertura de riesgo o de negociación, lo que facilita la transferencia de riesgo entre los
agentes económicos: mientras algunos buscan protegerse de los movimientos adversos en los precios de
un activo, otros asumen riesgos con el fin de obtener una ganancia.

2. ¿Qué medidas de coberturas adicional conoces?

3. ¿Cómo se clasifican las decisiones de la empresa?

 FORWARD
1. ¿Qué es un forward? ¿Cuáles son sus objetivos?
Un contrato forward es un acuerdo contractual entre un cliente y el banco que permite comprar o vender
divisas, por ejemplo, dólares americanos, a un tipo de cambio fijo a un plazo determinado. Estas
especificaciones se pactan al momento del contrato y permanecerán hasta el fin del mismo. No hay que
perder de vista que, en el caso de una empresa exportadora, esta es la que vende los dólares y el banco es
el que se compromete a comprarlos.

2. ¿Cuáles son los elementos de un forward?

 3. ¿Cómo se calcula el tipo de cambio forward?
El cálculo del Tipo de Cambio del Forward se realiza a través de la siguiente fórmula:

4. ¿Qué es un forward de divisas? ¿Cuáles son las ventajas de un forward?

Una operación forward de moneda extranjera es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes
económicos se obligan a intercambiar, en una fecha futura establecida, un monto determinado de una
moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta
operación no implica ningún desembolso hasta el vencimiento del contrato, momento en el cual se exigirá
el intercambio de las monedas al tipo de cambio pactado.

El propósito del forward de divisas es administrar el riesgo en el que se incurre por los posibles efectos
negativos de la volatilidad del tipo de cambio en el flujo esperado de ingresos de una empresa (por
ejemplo, en el comercio exterior) o en el valor del portafolio de un inversionista (una administradora de
fondos de pensiones que posee activos denominados en moneda extranjera). En tal sentido, el mercado de
forwards de monedas permite que los agentes económicos se cubran del riesgo cambiario, dando mayor
certeza a sus flujos.

Las ventajas de un forward son:

 Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro.

 El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.

 No requiere de liquidez para realizar la cobertura.

 Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta la cantidad
de soles a recibir o a pagar.

 Flexibilidad al cumplimiento, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco, puede escoger el
Forward Delivery o Non-Delivery.

 Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado

 5. ¿Cuáles son los tipos de forward?
Por Entrega Física (Delivery Forward):
Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio
pactado.
Por Compensación (Non Delivery Forward: NDF):
Llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y
el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).
Usualmente el tipo de cambio usado para la compensación es el promedio de compra y venta del día
publicado por la SBS

 Swaps

1. ¿Qué es un swap? ¿Cuándo utilizamos un swaps?

Un swaps es un tipo de derivado financiero, un producto cuyo valor depende de otro. Estos derivados se
materializan en contratos que tendrán un efecto u otro dependiendo de lo que suceda con el valor del que
derivan. Los 'swaps' en concreto son contratos en los que dos partes se ponen de acuerdo para
intercambiar los beneficios de un instrumento A propiedad de la primera parte por los beneficios de B,
propiedad de la segunda parte. Los swaps pueden ser de muchos tipos, estando a veces referenciados a
tipos de interés.
Un swaps se puede utilizar para especular, si creemos que aquello que recibiremos en el futuro será de
mayor valor que aquello que entregamos, podríamos contratar un 'swap' para acordar un intercambio. Este
es uno de los instrumentos que se utilizan para lo que los medios de comunicación suelen llamar “apostar
en los mercados financieros”.

2. ¿Cuáles son las partes de un swaps?

3. ¿Qué es un swaps de tasa de interés?

Los swaps de tipo de interés se utilizan principalmente como medio de cobertura para la exposición a los
tipos de interés variables. Este tipo de permuta es la más básica, conocida también como un swap simple
o vanilla. Su finalidad es convertir un esquema de pagos de tipos variables en pagos de tipos fijos o
viceversa. Un swap de tipo de interés puede manejar diferentes frecuencias para los pagos, lo que se
conoce como un basis swap.

4. ¿Qué es un swaps de materias primas?

Un swap de materias primas es un convenio en el que los flujos de efectivo a intercambiar están ligados al
precio de una mercancía subyacente. El petróleo es el principal referente para este tipo de permutas,
aunque también se pueden basar en metales preciosos, alimentos como cultivos de trigo o ganado y
reservas energéticas como gas natural.

Esta permuta es utilizada como estrategia de cobertura, por ejemplo, contra fluctuaciones en los precios de
las materias primas. En swap de materias primas, una de las partes (usuario de la mercancía o institución
financiera) aseguraría el precio máximo del subyacente y acordaría los pagos sobre el precio fijado durante
un periodo específico. A cambio, recibiría un flujo de pagos variables basados en el precio de mercado de la
mercancía, una obligación generalmente ligada al productor.

5. ¿Que un swaps de índices bursátiles?

El swap de índices bursátiles o swap sobre acciones opera de manera similar a la permuta de tipos de
interés. La diferencia está en que el convenio va ligado al desempeño de un índice bursátil, por lo general
un índice mayor. Una de las partes se obliga, por ejemplo, a transferir los rendimientos del índice de
acciones convenido para recibir a cambio los pagos correspondientes según el tipo de interés variable
(como el euríbor) sobre una cantidad y durante el tiempo que estipule el contrato.

Con el swap de índices, al igual que el resto de su clase, es un producto en gran medida personalizado a las
necesidades e intereses de cada una de las partes. Un beneficio que ofrece esta permuta es la
diversificación sin tener que disponer de los activos.

6. ¿Qué es un swap de divisas?

El swap de divisas o currency swap es un contrato de permuta financiera en el que las partes se
comprometen al intercambio de pagos de intereses y pagos a capital (denominado pago principal) en sus
divisas correspondientes. Dado que los pagos se realizan en la moneda de la contraparte, este tipo de swap
conlleva la exposición tanto al tipo de interés como al mercado de divisas.

Dos entidades pueden recurrir al swap de divisas para ‘transferir’ una deuda, una obligación o un ingreso a
su respectiva divisa local a una divisa en la que se busca lograr una exposición.

7. ¿Qué es una permuta?

Una Permuta es un contrato a través del cual, una parte entrega un bien a cambio de otro bien, es similar al
trueque, que consiste en una contraprestación recíproca de la propiedad de un bien.

Es el método de intercambio más antiguo de la humanidad, ya que, aún no existía ni el concepto de dinero,
los mercados comerciales se llevaban a cabo mediante el trueque.El problema que tiene una  Permuta es la
diferencia en su valor, de ahí, que la creación del dinero, permitió establecer esas equivalencias.