UNIVERSIDAD AUTONOMA DE NUEVO LEON

FACULTAD DE CONTADURIA PÚBLICA Y

ADMINISTRACION
LICENCIADO EN ADMINISTRACION
9 SEMESTRE
CONTROL, MONITOREO PARA MEDIR EL RENDIMIENTO
CON INDICADORES DE GESTION
UA: RIESGOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS
PROFESOR: DIEGO ENRIQUE CALTZONCIT HERNANDEZ

ALUMNA: JENYFER MORALES BRIONES

MATRICULA: 1860695GRUPO: IX
A 31 DE OCTUBRE DEL 2022 EN GUADALUPE NUEVO
LEON

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INTRODUCCION

Los derivados son un valor sobre valor. Se consideran instrumentos secundarios.

Los instrumentos financieros secundarios o derivados son estos tipos de contratos
que se basan en el activo subyacente (primario).

La base de un derivado puede ser cualquier producto como el petróleo, metales

preciosos, productos agrícolas y químicos, monedas, acciones, bonos, índices
bursátiles, entre otros instrumentos. Los derivados se utilizan para otros derivados
también.

Los derivados son valores que dan a su titular el derecho a recibir otro tipo de
activos después de un determinado periodo de tiempo. El precio y los requisitos de
estos documentos financieros dependen de los parámetros del activo subyacente.
El mercado de derivados tiene mucho en común con el mercado de valores y se
basan en los mismos principios y reglas.

Estos instrumentos derivados financieros cuentan con las siguientes

características:

- Vigencia: lejanía del momento de la transacción.

- Productividad: valor del resultado financiero de la operación.
- Capacidad de utilizar el efecto de apalancamiento: capacidad de generar
beneficios con una inversión menor que en el mercado de los activos
subyacentes del mercado.

Existen diversos tipos de contratos que comprenden los instrumentos financieros

derivados tales como lo son los swaps, opciones, forwards, futuros y warrants, en
la siguiente evidencia se explicara en qué consiste cada uno, cuáles son sus
principales características, algunos de sus ejemplos y para qué sirve.

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SWAPS:

El swap o permuta financiera es un derivado financiero que consiste en el

intercambio de flujos monetarios entre dos partes, sujeto a la evolución de los
tipos de interés, divisas, materias primas y otros activos financieros.

El swap surgió en los años 70 en el Reino Unido para cubrir las fuertes
oscilaciones del mercado de divisas de aquellos años y debido a su alta
aceptación se consolidó rápidamente hasta llegar a ser, hoy en día, el tipo de
contrato que más se contrata en los mercados de derivados OverTheCounter
(OTC), con un 80% de cuota.

En un swap intervienen dos partes con intereses opuestos, por ejemplo, una parte
puede estar interesada en cubrir una eventual caída de los tipos de interés porque
tiene inversiones ligadas a los tipos, pero otra puede estar interesada en cubrir
una posible subida porque tiene deuda ligada a los tipos, estas dos partes pueden
estar interesadas en contratar un swap de tipos de interés o IRS (InterestRate
Swap). En este caso los elementos que intervienen en el contrato son:

 Importe nominal: sobre el que se calcularán las liquidaciones derivadas del

contrato.
 Fecha de inicio y fecha de fin del contrato.
 Periodicidad de liquidación o frecuencia de pago.
 Índice de referencia o tipos de interés sobre el que se calcularán las
liquidaciones.

Imaginemos que ambas partes contratan un swap en las siguientes condiciones:

- Importe nominal: 1.000.000€.

- Duración del contrato 1 año.
- Frecuencia de pagos mensual.
- Tipo de referencia 1.5%

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En la fecha de la primera liquidación, es decir el primer mes, miraremos cuál es el
tipo de interés de referencia fijado en el contrato, por ejemplo, el Euribor a 1 año.
Si éste es del 1.60%, el swap liquidará un 0.10%, es decir, 8.333,33€ (010% / 12 x
1.000.000€) que una parte pagará a la otra de forma que ambas partes tendrán su
producto financiero fijado al 1.5% gracias a esta liquidación, una un préstamo y la
otra un depósito a plazo fijo, es decir, ambas se cubren en referencia al mismo tipo
de interés, pero con intereses opuestos, una de pago y la otra de cobro.

Tipos de Swap

- Swap de tipos de interés: permiten cubrir la evolución de los tipos de

interés y funcionan como el ejemplo que hemos visto. En este caso existen
a su vez dos tipos:
o InterestRate Swap (IRS): se intercambia un flujo monetario en base a
un tipo de interés fijo comparado con un índice de referencia de
mercado, exactamente como el ejemplo visto.
o Basis Swap: en este caso se intercambian dos índices de tipo de
interés. Por ejemplo, una parte paga Euribor a 12 meses y la otra
Euribor a 1 mes, lo que permite a cada parte sustituir el índice de
referencia del producto financiero que quieren cubrir.
- Currency Swap o Swap de divisas, permite cubrir las oscilaciones del
mercado de divisas y a su vez existen diferentes tipos:
o Swap de divisas: utilizado para el intercambio de préstamos a tipo
fijo en diferentes divisas.
o Floatingratecurrency swap: utilizado para el intercambio préstamos a
tipo variable en diferentes divisas.
o Cross currency swap: utilizado para el intercambio de un préstamo a
tipo variable con otro a tipo fijo en divisas.
- Commodity Swap: en este caso la referencia son las materias primas
como el petróleo o el oro por ejemplo.
- Equity Swap: donde la referencia es un activo de renta variable como
índices bursátiles, por ejemplo.

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 - Credit Default Swap (CDS): la referencia es el default o impago de un
activo financiero.
- TotalReturn Swap: Es como un CDS pero en lugar de cubrir sólo el riesgo
de crédito de un activo financiero cubre también la evolución de su precio.
- CollateralizedDebtObligations (CDO): la referencia es una cartera de
créditos y se trata de un swap utilizado principalmente por entidades
financieras para titulizar sus préstamos, ya sean personales, hipotecarios o
tarjetas de crédito.

FORWARDS

Los contratos forward se utilizan principalmente para cubrir pérdidas o proteger

utilidades, pues permiten a los participantes fijar un precio en el futuro. Esta
garantía es muy importante, especialmente en industrias que comúnmente
experimentan una volatilidad de precios significativa.

Un contrato forward es simplemente un acuerdo entre dos partes para comprar o

vender un activo en una fecha futura, por un precio fijado de antemano.

Un contrato forward no es más que el compromiso entre dos partes de comprar o

vender un activo a un precio fijado en una fecha determinada, es decir, es un
instrumento financiero derivado, dado que su existencia depende directamente del
valor de otro activo.

Los forwards no se negocian en bolsas estandarizadas, sino que son contratos

que se personalizan y se comercializan en mercados extrabursátiles. En la fecha
de vencimiento, el contrato debe liquidarse. Una parte entregará el activo
subyacente, mientras que la otra parte pagará el precio acordado y tomará
posesión del activo.

Los contratos forward también se pueden liquidar en efectivo en la fecha de

vencimiento en lugar de entregar el subyacente "físico".

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Por ejemplo, en la industria del petróleo, la celebración de un contrato forward
para vender una cantidad específica de barriles de petróleo puede usarse para
protegerse contra posibles oscilaciones a la baja en los precios del petróleo. Los
forwards también se usan comúnmente para protegerse contra los cambios en el
tipo de cambio de las divisas cuando se realizan grandes transacciones
internacionales.

¿Cómo se cumple un contrato forward?

Por lo general los forwards pueden cumplirse de dos formas:

- Cumplimiento físico: como su nombre lo indica, al terminar el contrato se

entrega la divisa. Para esta modalidad, se debe cumplir estrictamente con
la normatividad cambiaria vigente para derivados.
- Cumplimiento financiero: la liquidación y el cumplimiento se realizan
mediante el mecanismo de neteo, es decir, se entrega la diferencia entre el
valor de la tasa pactada y la tasa de referencia acordada entre las partes.

Características:

- Un forward es beneficioso para las dos partes en el inicio del contrato pues
no es necesario que se haga algún tipo de desembolso, aunque muchas
veces se exigirá una garantía.
- Este mecanismo se puede implementar para una amplia variedad de
activos subyacentes, desde divisas, tasas y acciones.
- Se pueden realizar contratos desde 3 días hasta 3 años.
- Los precios negociados se fijan de acuerdo al comportamiento del mercado
de divisas y de las tasas de interés.
- Este producto financiero está diseñado para asegurar el valor de la tasa de
cambio o de cualquier otro activo a un tiempo determinado.

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 FUTUROS

Un futuro es un contrato por el que se acuerda el intercambio de una cantidad

concreta de activo subyacente (valores, índices, productos agrícolas, materias
primas…) en una fecha futura predeterminada, a un precio convenido de
antemano.

Se denomina "posición larga" a la que adopta el comprador de futuros: al

vencimiento del contrato tendría derecho a percibir el activo subyacente (si se
liquidara por entrega física). Sin embargo, puede que el comprador prefiera
cerrar su posición en el mercado antes del vencimiento realizando la operación
contraria, es decir, vendiendo futuros.

La "posición corta" es la del vendedor de futuros, que se compromete a

entregar el subyacente al vencimiento (si se liquidara por entrega física), a
cambio del precio establecido en el contrato. Igualmente puede deshacerse tal
posición comprando antes del vencimiento.

En los contratos de futuros negociados en MEFF existe una liquidación diaria

de pérdidas y ganancias, esto es, MEFF calcula los beneficios o pérdidas para
la posición del cliente, resultado de comparar el precio fijado en el contrato
(denominado precio de ejercicio), con el precio de mercado del subyacente del
contrato, y abona o carga en la cuenta del cliente.

Características de los derivados y futuros financieros.

- Fecha de vencimiento: Normalmente, los contratos de futuros tienen un

vencimiento trimestral. Aunque se suelen resolver antes, debes estar al
tanto de esta fecha porque una vez llegue, tienes la obligación de comprar
o vender el activo negociado.
- Garantías: cantidad mínima necesaria que exige el intermediario para tu
cuenta.

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 - Tamaño estandarizado: son una especie de packs o lotes, en función del
activo sobre el que operes. Uno de los más comunes es el Mini S&P 500,
del que hablaremos más adelante.
- Apalancamiento: En los Contratos de Futuros hace falta una pequeña
cantidad como garantía o depósito, lo cual les convierte en un producto muy
atractivo. Las ganancias pueden ser grandes, al igual que las pérdidas, por
lo que hay que tener cuidado.
- Liquidación diaria: Tanto las ganancias como las pérdidas liquidan
diariamente. Todas las posiciones no cerradas tendrán que pagar o cobrar
lo acordado.

Las principales funciones de los Mercados de Futuros son:

- Establecer las garantías necesarias para el cumplimiento de las

operaciones.
- Responder ante las dos partes. Si se incumplen las condiciones o se
comete alguna ilegalidad, el mercado trata con la parte que no ha cumplido,
para que esta situación no afecte aún más a la otra parte afectada.
- Encargarse de la liquidación diaria de pérdidas y ganancias.
- Establecer las características de los contratos: cantidad de acciones, fecha
de vencimiento, etc.

El precio del Futuro Financiero no es el mismo precio que el que tiene en la

actualidad el activo. El precio de los Futuros Financieros es el precio de hoy
trasladado a la fecha de vencimiento. Es la suma del precio de hoy y los intereses
de financiación para compensar al vendedor/comprador por aplazar el momento
del pago. A esta cifra habría que restar los dividendos que surgiesen, en el caso
de los Futuros sobre índices o materias primas.

Esta es la fórmula matemática del precio de un futuro financiero:

Precio del activo subyacente hoy + Intereses de financiación – Dividendos = Precio del
Futuro

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OPCIONES

Es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que da a su

comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender bienes o valores
(el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc.) a
un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta
(vencimiento).

Existen dos tipos de opciones financieras: Call y Put.

- Compra de Opciones Call: Una opción Call le da al comprador el derecho,

pero no la obligación de comprar un activo subyacente en una fecha
determinada, mediante el pago de una prima.
- Venta de Opciones Call: Al realizar la venta de una opción Call, el vendedor
recibe la prima (el precio de la opción), teniendo la obligación de vender el
activo subyacente al precio fijado, en caso de que el comprador de la
opción Call ejerza el derecho de su opción de compra.
- Compra de Opciones Put: Una opción Put le da derecho, pero no la
obligación al comprador de vender un activo subyacente en un período
determinado, mediante el pago de una prima.
- Venta de Opciones Put: El vendedor de una opción Put está vendiendo un
derecho por el que cobra la prima. Puesto que vende el derecho, contrae la
obligación de comprar el activo subyacente en el caso de que el comprador
de la Put ejerza su derecho a vender.

Características

La posición ante el riesgo del comprador y vendedor son asimétricas. Así el

comprador tiene el derecho, no la obligación, de comprar o vender, es decir,
ejercer la opción en el plazo correspondiente de la misma. Sin embargo el
vendedor sólo tiene obligaciones en el sentido que tendrá que vender o comprar si
el poseedor de la opción decide ejercerla y en caso contrario no hará nada. El
vendedor de una opción CALL o PUT, asume la obligación de respetar la decisión

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o requerimiento del comprador, para tal efecto recibe un pago (prima) por el riesgo
asumido en la venta de la opción.

Ejemplo 1. Cobertura.

Antonio tiene una cartera diversificada en acciones del Ibex 35 y está preocupado
de que un evento político que se va a desarrollar el mes siguiente le haga perder
el beneficio que tiene acumulado.

Antonio acude a su asesor financiero para protegerse de una posible pérdida en

su inversión. Su asesor financiero le aconseja que invierta en opciones comprando
put, de forma que si la bolsa cae esté protegido y si el precio sube obtenga
beneficios en su cartera. Con ello elimina el riesgo de un descenso del valor de su
cartera a cambio del pago de la prima.

WARRANTS

Un warrant es un derivado financiero, emitido OTC (overthecounter), que otorga a

su comprador el derecho a comprar (Warrant call) o vender (Warrant put) un
determinado activo financiero (activo subyacente), en un plazo previsto y a un
precio previamente estipulado (precio de ejercicio) a cambio del pago de una
prima.

Un warrant es muy parecido a una opción financiera. De hecho, podemos

catalogarlos como un tipo de opción. Ambas, otorgan un derecho de compra o de
venta a su comprador. La principal diferencia entre un warrant y una opción, es
que los warrants se compran a un emisor. Por ello solo se pueden comprar,
mientras que cualquiera puede comprar o vender opciones (actuando como
emisor).

Un warrant, al igual que la mayoría de los derivados financieros, es un producto

apalancado. Es decir, la inversión consigue un efecto multiplicador sobre la

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rentabilidad del activo subyacente y por ello, las ganancias y las pérdidas suelen
ser abultadas en comparación con lo que se invierte.

Tipos de warrant:

- Warrant europeo: Solo se puede ejecutar en la fecha de vencimiento. Es

decir, si el plazo de vencimiento son dos meses, hasta pasados esos dos
meses no podemos deshacernos del derivado. En este caso solo existen
dos alternativas, ejercitar la opción o no ejercitarla al final.
- Warrant americano: Se puede ejecutar en cualquier momento durante el
plazo de vencimiento. Siguiendo el ejemplo anterior, podríamos ejecutar la
opción antes de esos dos meses.

Características:

- Permiten operar con operaciones tanto alcistas como bajistas.

- Conocemos en el momento uno nuestra pérdida máxima.
- Son productos con una extrema liquidez (si el proveedor es bueno).
- Requieren conocimientos financieros elevados, no son para novatos.

Ejemplo:

Compramos a un emisor 1.000 warants por un precio de 1.000 euros (un euro de
prima cada warrant) que me otorgan el derecho a comprar acciones del Banco
Santander a un precio de 7 euros (precio de ejercicio) dentro de un año.

Si la acción haya subido por encima de 8 euros, por ejemplo a 9 euros: Ejerzo mi
derecho y compro 1.000 acciones de Santander por 7.000 euros (1.000 derechos
por el precio de ejercicio establecido al comprar el warrant). Si vendo en ese
mismo momento las acciones me darán 9.000 euros. Por lo tanto mis ganancias
serán de 1.000 euros (9.000 euros – 7.000 euros – 1.000 euros). Por lo tanto, la
rentabilidad de los 1.000 primeros 1.000 euros invertidos en warrants es del 100%,
hemos doblado la inversión.

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CONCLUSION

La gestión empresarial en la actualidad presenta grandes retos ya que en muchas

de las ocasiones esta no es una actividad lineal, existen con frecuencias
amenazas que desestabilizan la organización, un contexto de análisis de riesgos,
lo que propicia disminuir la incertidumbre en la organización, al tener la mejor ruta
de navegación.

Una buena administración de riesgos debe estar implementada en la estrategia de

las empresas y de su presupuesto ya que su objetivo es mantener la estabilidad
en los flujos financieros de la organización.

Los derivados financieros siempre han sido grandes alternativas para los
inversionistas que buscan protegerse de los riesgos financieros. Los derivados
financieros permiten que las empresas aumenten su valor.

A pesar de que son poco conocidos pueden resultar de suma utilidad, una de sus
más importantes utilidades es la cobertura ante los riesgos, de manera que se
puede convertir en fijo aquello que es variable. Pueden ser ventajosos si se
requieren hacer operaciones de especulación.

Las diferentes características de dichos derivados permiten un abanico muy

amplio de productos siendo a la vez muy diferenciados entre si lo cual permite
enfrentar una gran diversidad de situaciones. Estos derivados han sido un papel
importante en la globalización de la crisis puesto que sirven como medio de
transporte para esta.

El mercado financiero siempre está expuesto a la volatilidad que presentan los

precios de las acciones, tipo de interés, las divisas y los precios de las materias
primas, que son afectados por las variables macroeconómicas e indicadores
financieros. Estos derivados financieros sirven como alternativa al riesgo que
puede estar expuesta una estrategia de inversión.

Los inversionistas encuentran una herramienta para la administración de riesgos

en los contratos de opciones y futuros ya que cada uno de ellos ofrecen una

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cobertura a la incertidumbre de cualquier mercado, incluso, en los extrabursátiles.
Con estos instrumentos el inversionista tiene una manera de disminuir perdidas de
sus portafolios de diversificados, también se utilizan para especular sobre el valor
de los activos con la intención de ganar más sobre sus operaciones bursátiles.

Optar por los derivados como herramienta de administración de riesgos puede ser
una estrategia que cualquier inversionista, empresa o dueño de negocio puede
tener e implementar para salvaguardar sus activos y evadir las amenazas.

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BIBLIOGRAFIA:

 Arias, A. S. (2020, 18 febrero). Warrant. Economipedia.

https://economipedia.com/definiciones/warrants.html
 CNMV - Futuros. (s. f.). Recuperado 30 de octubre de 2022, de
https://www.cnmv.es/Portal/inversor/Futuros.aspx
 Detalle del instrumento. (s. f.). Recuperado 30 de octubre de 2022, de
http://www.ipyme.org/es-ES/InsFinan/Paginas/DetalleInstrumento.aspx?
Nombre=Opciones+Financieras
 Financlick. (2020, 20 diciembre). Qué es un swap y cómo funciona.
https://www.financlick.es/que-es-un-swap-y-como-funciona-n-249-es
 Olabarria, I. L. (2020, 19 febrero). ¿Qué son los Futuros Financieros?,
Algunos Ejemplos. Instituto IBT. https://institutoibt.com/futuros-financieros-
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 ¿Qué es un contrato de Forward y para qué sirve? (s. f.). Recuperado 30 de
octubre de 2022, de
https://blog.monex.com.mx/instrumentos-financieros/que-es-un-contrato-de-
forward-y-para-que-sirve
 ¿Qué es un forward y para qué sirve? (2021, 26 agosto). Saber más, ser
más. https://www.sabermassermas.com/que-es-un-forward-y-para-que-
sirve/

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