LOS MERCADOS DERIVADOS

Los mercados de derivados son mercados financieros en los que

entran en contacto compradores y vendedores de activos reales o
financieros cuyo valor esta en funcin de otros activos, que les
proporciona respaldo y garanta.
 FUNCIN PRINCIPAL DEL MERCADO DE
DERIVADOS

La funcin principal del mercado de

derivados es la de brindar instrumentos
financieros de inversin y cobertura que
posibiliten una adecuada gestin de
riesgos (minimizar riesgos).
PRINCIPALES DERIVADOS FINANCIEROS:

El contrato a futuro es un acuerdo,

negociado en un bolsa o mercado
organizado, que obliga a las partes
contratantes a comprar o vender un
numero de bienes o valores (activo
subyacente) en una fecha futura, pero con
un precio establecido de antemano.
 Es un contrato que otorga al
comprador el derecho pero no
la obligacin de comprar o vender una
determinada cantidad de un activo
subyacente, a un precio determinado
llamado precio de ejercicio, en un
periodo de tiempo estipulado o su fecha
de vencimiento.
 Clases de Opciones

las opciones de compra(denominadas call),

es un instrumento financiero derivado,
contrato que dan el derecho a comprar un
activo en el futuro, tienes una fecha de
expiracin.

las opciones de vo enta (llamadas put), que

otorgan el derecho a vender un activo en el
futuro.
 LOS SWAPS O PERMUTA FINANCIERA

El swap, en trminos generales, se define como una transaccin

financiera en la que dos partes acuerdan contractualmente intercambiar
flujos monetarios en el tiempo, y se fundamentan en la ventaja
comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados,
que les permite acceder a determinados precios de bienes, divisas u
obtener tasas de inters, todo ello en condiciones ms ventajosas
respecto a los agentes con los cuales se desea efectuar la permuta.
Un swap o permuta financiera, es un producto financiero cuyo objeto es
reducir el coste y el riesgo de la financiacin empresarial, o superar las
barreras de los mercados financieros, donde las partes contractuales
acudirn a intercambiar sus pagos y cobros, obteniendo mejor resultado
que si las partes acudiesen por separado y directamente a cada mercado.
Tipos de Swap:
1.- Swap de divisas o Currency Swap:
El crdito paralelo es el antecedente del Swap de divisas. Este instrumento
era utilizado por las empresas, quienes se prestaban mutuamente cantidades
equivalentes en dos monedas distintas con el mismo vencimiento.
Cada parte recibe intereses de su contraparte como pago del prstamo
realizado con base en los tipos de inters vigentes en el pas emisor de cada
divisa. Los principales de las divisas son intercambiados al principio y al
vencimiento del prstamo.

2.- Swap de divisas.

Es un contrato financiero entre dos partes que desean intercambiar su
principal, en diferentes divisas, por un determinado perodo de tiempo
previamente acordado. En la fecha de vencimiento, los principales son
intercambiaos al tipo inicial de contado. Durante un periodo del acuerdo, las
partes pagan sus intereses recprocos.
Caractersticas:
Elimina la variacin de los tipos de cambio ya que a vencimiento se devuelve el principal al tipo de
cambio inicial o pactado al comienzo de la relacin contractual.
No hay nacimiento de fondos.
Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales.
Involucra a partes cuyo principal es de la misma cuanta.
El coste del servicio resulta menor que sin la operacin swap.
Tiene forma contractual, que obliga al pago de los intereses recprocos.
Retienen la liquidez de la obligacin.
Se suele realizar a travs de intermediarios.
Clasificacin:
Swap de divisas de tipo flotante: Supone el intercambio de prstamos en distintas Monedas, uno de
ellos a tipo fijo y el otro a tipo variable.
Swap de divisas fijo-fijo: Supone el intercambio de prstamos en distintas monedas, Donde las
corrientes de intereses se calculan en funcin de tipos fijos.
Swap de divisas flotante-flotante: Es un swap de divisas de tipo general en el que las Corrientes de
intereses correspondientes a las divisas respectivas intercambiadas son Calculadas segn tipo
variables.
Tipos de Swaps de divisas:
Swap cruzado de intereses y divisas, combina un swap de divisas con uno de intereses, lo
cual implica el intercambio de pagos en diferentes divisas, basados en distintos tipos de
inters.
Swap con vencimientos asimtricos: Las fechas de liquidacin de los flujos de caja de un
swap puede que no sean las mismas para cada una de las partes.
Swaps de divisas dual o dual currency swap: Donde el principal se expresa en una divisa y
los cupones se denominan en otra.
Swap del principal: Operacin donde hay ajustes peridicos del principal entre las partes,
basados en tipos de cambio distintos.

Ventajas:
Cada parte puede obtener los fondos requeridos de una forma ms barata que si los
hubiese conseguido directamente en el mercado.
Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al permitir alterar el perfil de los
intereses de las mismas.
Si los tipos de cambio se mueven favorablemente es posible vender el swap a buen
precio.
Limitaciones.
En el caso de impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendr un riesgo Crediticio
hasta el punto de que la divisa que haya sido permutada se haya Depreciado con respecto a la
otra.
Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del mercado.
Elevados costes de calcular y realizar los pagos del swap.
La necesidad de financiar la devolucin del principal en el vencimiento del swap.
La valoracin de un swap de divisas incluye la evolucin de los tipos de cambio.

3.- Swaps de tipo de inters:

Un swap de tipo de inters es un acuerdo entre dos partes en el cual se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero calculados a diferentes tasas de inters
referenciados a una cantidad principal.
Este tipo de Swap es el ms comn y busca generarle mayor liquidez, especialmente a una de
las partes involucradas en la operacin, y a las otras ganancias sobre las adquisiciones aunque
a un plazo mayor, en este se juega con los intereses, involucrando entonces un riesgo como lo
tiene cualquier operacin financiera.
4.- tipos de swaps de tipo de inters:
Cuopon swap: es un swap de trnsito desde un tipo fijo a un tipo variable. Es decir, una
parte paga a la otra un inters fijo, respecto de una cantidad de dinero estipulada,
recibiendo a su vez el pago de un inters variable sobre la misma suma y en la misma
moneda.
Basic swap: es un intercambio de flujos de pagos calculados sobre dos tasas flotantes
con diferentes tipos de referencias. Por ejemplo, el intercambio de pagos en concepto
de inters calculado segn por el pago de inters.
DEFINICIN DE LOS CONTRATOS DE PERMUTA
FINANCIERA
Podemos definir el contrato de permuta de tipos de inters o swap
como aquel en cuya virtud las partes contratantes quedan obligadas a
intercambiar los pagos que resulten por aplicacin de los tipos de
inters recprocamente pactados al nominal de referencia y mediante la
frmula de compensacin, durante los periodos que se establezcan
hasta el vencimiento del contrato.
CARACTERISTICAS:
De manera reiterada, diferentes resoluciones judiciales sealan como caractersticas del contrato las
siguientes:
Es un contrato nico; (SAP Valencia de 6 de octubre de 2010:"... no es necesario que tal contrato est
vinculado a una determinada operacin de pasivo, siendo autnomo e independiente de estas....")
Es un contrato atpico, pues carece de regulacin como tal en nuestro derecho, aunque le es de aplicacin
diferente normativa que luego sealaremos.
Es un contrato consensual, que se perfecciona por el mero acuerdo de voluntades con las particularidades
que puedan afectar al consentimiento.
Es un contrato bilateral, con obligaciones reciprocas para ambas partes.
Es un contrato sinalagmtico, en el que existe interdependencia entre las prestaciones de las dos partes.
No es un prstamo, sino que es exclusivamente un intercambio de flujos de tasas de inters y nadie presta el
nominal a nadie, es decir, las cantidades de principal no se intercambian.
Tienen un carcter aleatorio, que la sentencia estudiada determina: "...en cuanto a la aplicacin efectiva del
concreto tipo del inters, al enfrentarse un tipo referencial fijo frente a otro de carcter variable sometido a
las fluctuaciones de los mercados financieros".
 OPERACIONES SWAP

Las operaciones SWAP corresponden a

un conjunto de transacciones
individuales mediante las cuales se
concreta el intercambio de flujos futuros
de ttulos valores, asociados con dichas
operaciones individuales, siendo posible
mediante tal mecanismo, efectuar la
reestructuracin de uno de estos ttulos
colocndolo en condiciones de
mercado.
BENEFICIOS
Los SWAP generalmente, son
utilizados para reducir los costos y
riesgos de financiamiento o para
superar las barreras de los mercados
financieros, es decir, un Swap es una
transaccin financiera en la que dos
partes contractuales acuerdan
intercambiar flujos monetarios en el
tiempo. Su objetivo consiste en
mitigar las oscilaciones de las
monedas y de los tipos de inters.
 EL MANEJO DE WAPS

A la vez adquiere, por este hecho, el derecho de recomprar la

misma cantidad de dlares en una fecha fija, a un cambio que
se determina tomando como referencia el cambio de venta
original, ms la variacin de la Unidad de Fomento ocurrida
hasta la fecha de la recompra, menos un porcentaje
equivalente a la inflacin externa que determine el Banco
Central. Estos derechos, a su vez, generan al vendedor,
normalmente, un inters anual pagadero a su vencimiento, en
la media que se ejerza la citada opcin de recompra.
 TIPOS DE OPERACIONES DE SWAP

Swap de Tipos de Inters Swap de ndices burstiles

Swap sobre materias

Swap de divisas
primas
 CARACTERISTICAS
El SWAP fue creado para hacer operaciones financieras
estructuradas de tal forma que satisfaga las necesidades de un
cliente en particular, que desea sustituir valores de un
portafolio por otro, con el fin de modificar su rentabilidad,
liquidez, duracin o solvencia, sin embargo, este tiene unas
caractersticas que valen la pena resaltar:

Tipo de Riesgo Participantes

 TIPOS DE RIESGO

Riesgo diferencial Riesgo de crdito

Riesgo de
reinversin

Riesgo de base Riesgo de tipo de

cambio o cambiario