INTRODUCCION

Cuando hablamos de un mercado de divisas, nos referimos a un mercado

interbancario en el que se negocia al contado, lo que significa que no se
hace a través de una Bolsa. Esta área es sumamente importante para los
países en general ya que es atreves de estos mercados que se produce la
compra venta de mercancía y acciones en otros países, además funciona
libremente a nivel mundial y tanto los compradores como los vendedores
tienen la plena libertad de realizar sus negociaciones sin intermediario.

Actualmente existen diversos mercados de divisas pero entre los

principales están el FOREX quien es un mercado que posee el mayor
volumen de transacciones a nivel mundial por lo que el precio de las
monedas suele ser el spot de la capital inglesa, también está la BOLSA DE
VALORES DE NUEVA YORK que es un mercado que mantiene un mayor
porcentaje en las operaciones de todo el mundo, y su gran ventaja es el
papel que desempeña el dólar en el sector financiero global y los enormes
bancos que tienen su sede allí, como Citi, JPMorgan, Goldman Sachs y
Morgan Stanley, así como ellos también tenemos a los mercados de Tokio,
Japón, Inglaterra, entre otros que tienen una relevancia importante en esta
área financiera.

En el presente trabajo de investigación desarrollaremos diversos temas

que nos ayudaran a conocer un poco más como se manejan estos
mercados, sus funciones estructuras y los tipos de cambios que se manejan
e ellos.
 CAPÍTULO I

MERCADO DE DIVISAS O FOREX

1. Definición

El mercado de divisas, también conocido como Forex (Foreign Exchange)

es un mercado mundial, descentralizado donde se negocian las divisas.
Cada una de estas divisas tiene una tasa de conversión, llamada tipo de
cambio. El Forex es uno de los mercados más líquidos, donde el volumen
diario de transacciones es de 5 billones de dólares diarios, principalmente se
utiliza para facilitar las operaciones y las inversiones entre países. A
diferencia de las bolsas de valores, que son mercados organizados con
cámara de compensación o 'clearing house', el mercado de divisas es un
mercado libre no reglado o de carácter privado. No existe un órgano de
compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el
cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas. Cada
operación se cierra entre un contrato particular entre las partes, cuenta con
las siguientes características:

 Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se

encuentra el que no existe una sola cotización para las divisas que se
negocian: ésta depende de los diferentes agentes que participan en el
mercado.
 El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con
acceso las 24 horas, en la práctica se ve limitado por el paréntesis de las
operaciones en el fin de semana. Aún en esos periodos de interrupción, los
operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se verán
dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar.
 Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente,
por flujos monetarios reales así como por las expectativas de cambios en
ellos debido a los cambios en las variables económicas como el crecimiento
del PIB, inflación, los tipos de interés, presupuesto y los déficit o superávit
comerciales, entre otras.
 Las noticias importantes se publican a menudo en fechas
programadas, así que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al
mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja
importante: pueden ver el libro de órdenes de sus clientes.
 En el mercado de divisas, las monedas se negocian en cruces. Cada
cruce de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente
anotado como XXX/YYY, donde YYY es el código internacional de tres letras
ISO 4217 en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa. Por
ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dólares
americanos (USD) entendiéndose que un 1 euro = 1.3272 dólares
estadounidenses. (pág. 1).

En general, el mercado de divisas es un medio por el cual los países

pueden negociar, comprar, vender e invertir en otros países, por él se
pueden realizar diversas transacciones financieras ya que, va de la mano
con el tipo de cambio que fija cada país, es el mercado más consolidado a ni
val mundial y por él se realizan muchísimas transiciones diariamente por los
diferentes países.

2. Diferencia que existen entre los distintos mercado

El mercado spot, es aquel en el que el valor del activo financiero se paga

al contado (precio spot) en el momento de la entrega, por su parte el
mercado forward, es un acuerdo firme entre dos partes mediante el que se
adquiere un compromiso para intercambiar un bien físico o un activo
financiero en un futuro, a un precio determinado hoy (liquidación). En cuanto
al mercado swap él es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de
las partes se compromete a pagar con una cierta periodicidad una serie de
flujos monetarios a cambio de recibir otra serie de flujos de la otra parte.
 DIFERENCIAS
CONTADO O SPOT; SEGURO DE CAMBIO O FORWARD; SWAP DE DIVISAS;
Transacción de compra/venta con Transacción de compra/venta con Venta al contado de una moneda
entrega inmediata. entrega en una fecha futura. combinada con una recompra a futuros
de la moneda.
El Pago y la entrega se realizan Las dos partes del contrato se
posteriores en la fecha estipulada, comprometen a intercambiar bien sea Se comprometen a realizar un
la cual generalmente es de dos días un monto o una renta fija a futuro, intercambio de montoso o flujos de
hábiles luego de haberse realizado cuyo valor se determina dinero en determinadas fechas futuras
la transacción. anticipadamente.
waps de tipo de interés: una de las
partes se compromete a pagar un
valor determinado de interés fijado por
Non delivery forward: al adelantado. La otra parte se
vencimiento del contrato, se compara compromete a pagar un valor de
el tipo de cambio contra el tipo de interés sobre el valor nominal.
Se concibe como la contrapartida cambio forward, en donde la Swaps de divisas: es una variante del
de los contratos forward, el precio diferencia en contra es pagada por la swap de tipo de interés, en la que el
de liquidación suele conocerse parte correspondiente. nominal fijo cuyo valor de interés es
como “precio spot” o “tasa spot”. Delivery forward: al vencimiento del fijo difiere en el tipo de moneda con el
plazo, el comprador y el vendedor nominal de interés variable.
intercambian las monedas según el Swaps sobre materias primas:
tipo de cambio establecido. permite separar el riesgo de precio de
mercado del riesgo de crédito. Swaps
de índice bursátil: se puede cambiar
el rendimiento del mercado de dinero
por el rendimiento de un mercado
bursátil. (pág. 1)
 3. Funciones

El funcionamiento del mercado de divisas puede resultar algo complejo,

pero a grandes rasgos opera como una red electrónica de entidades
bancarias, instituciones y particulares a nivel global, en la que se compran y
venden divisas según el tipo de cambio. Es decir, se puede comprar a un
precio una cantidad de libras, por ejemplo, y venderla un tiempo determinado
después a un precio mayor, obteniendo un beneficio.

Las funciones del mercado de divisas son, principalmente, las siguientes:

 Fijar los precios de las monedas con respecto a otras

 Permitir la realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio
 Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países
 Financiar el comercio internacional (pág. 1)

De manera un poco más específica el mercado de divisas cumple dos

funciones principales.

 La primera es convertir la moneda de un país en la moneda de otro.

Cada país tiene una moneda en la que fija el precio de los bienes y servicios,
cuando una persona natural o jurídica cambia una moneda por otra, participa
en el mercado cambiario. Además, con el tipo de cambio se comparan los
precios relativos de bienes y servicios en distintos países.
 La segunda función del mercado cambiario es la de proveer seguridad
ante los riesgos cambiarios, que son la posibilidad que las fluctuaciones
imprevistas del tipo de cambio tengan consecuencias adversas para una
empresa. Cuando dos partes aceptan cambiar moneda y cierran el trato de
inmediato, se dice que la transacción es un tipo de cambio spot; éste es la
tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra cierto día.
 4. Estructura formal que permite la funcionalidad del mercado

4.1. MERCADO FOREX

Londres es el mayor lugar de negociación de Forex en términos de

volumen, porque allí se realiza la tercera parte de las transacciones del
planeta, por lo que el precio de las monedas suele ser el spot de la capital
inglesa.

El mercado de divisas es un mercado interbancario o over the counter

(OTC) en el que se negocia al contado, lo que significa que no se hace a
través de una Bolsa. A diferencia de la mayoría de mercados financieros, el
mercado Forex no es un mercado centralizado donde se registra cada
transacción por precio y volumen negociados. No hay un lugar centralizado al
cual podemos solicitar registros de todas las operaciones ni existe un único
creador de mercado, sino muchos. Cada creador de mercado registra sus
propias operaciones y las mantiene como información propietaria. Los
creadores de mercado primarios que ofrecen horquillas de precios de compra
y venta en el mercado de divisas son los bancos más grandes del mundo. Lo
cual literalmente significa que los bancos están continuamente negociando
entre sí, ya sea en su nombre o en el de sus clientes. Por ello, el mercado en
el que los bancos realizan transacciones se denomina mercado
interbancario.

La falta de un mercado físico centralizado permite que el mercado de

divisas opere las 24 horas del día, 5 días a la semana, cubriendo diferentes
áreas a través de los centros financieros más importantes. Su enorme
volumen de transacciones hace que sea muy líquido y por lo tanto muy
conveniente para operar. Las divisas son el activo más negociado en el
mundo – cualquier operación comercial o financiera que atraviese las
fronteras puede implicar un cambio de divisa.

El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero

también en Nueva York y Tokio. Estas ciudades son también importantes
centros de negociación y de toma de decisiones financieros debido al
volumen total que desde allí se negocia y al número de participantes en el
mercado, y también porque los acontecimientos en estos lugares tienden a
influir en otros centros de negociación del resto del mundo. Otros lugares
importantes a este nivel son Sídney, Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong.

4.2. LA BOLSA DE NUEVA YORK

Forma parte de los mayores mercados de valores del mundo, junto con el
NASDAQ, Bolsa de Tokio o la Bolsa de Londres. La Bolsa de Valores de
Nueva York se estableció en el año 1817 en la calle Wall Street.

El NYSE (New York Stock Exchange) es la bolsa de valores más grande y

antigua de los Estados Unidos, es un mercado basado en las órdenes de los
inversores, funciona con un sistema de subasta continua. Para entender
cómo funciona la bolsa de valores, debemos saber que la bolsa no controla
los precios de los valores sino que su objetivo es asegurar a los inversores la
existencia de un mercado ordenado y justo, ya que ejerce funciones de
autorización, fiscalización y regulación conferidas por la ley. Además facilita
las transacciones con valores brindando liquidez. (pág. 1)

Estructura de la bolsa de valores:

 Órgano del gobierno: El que tiene involucrados a entidades del

estado como tal y una serie de consejeros del gobierno con el fin de regular
el mercado de valores. Se encargan de vigilar, inspeccionar, dictar normas,
sanciones y multas. Además vigilan por la transparencia del buen
funcionamiento de las bolsas.
Ente organizativo y administrativo de las bolsas: Son responsables de la
coordinación, administración y el buen funcionamiento interno la bolsa de
valores.
 Red de conexión informática: Sistema conectado a través de una
red informática en la que participan las sociedades rectoras, se encargan de
realizar la gestión del sistema bursátil.
 Entes de regulación, liquidación y compensación: Es una sociedad
que se encarga del registro de las cuentas y que estas estén a paz y salvo,
además que las negociaciones entre las partes se liquiden y se compensen.
Pueden estar conformados por los entes que participan en este tipo de
procesos como: bancos, cajas.
 Intermediarios: Entes especializados y autorizados por las empresas
corredoras de bolsa (brokers) para poder hacer transacciones de cuenta
ajena. (pág. 1)

5. TIPOS DE CAMBIO

Los tipos de cambio pueden ser fijos o flotantes, dependiendo de si

interviene o no el banco central para establecer su precio.

Tipos de cambio fijo

El gobierno de un país establece el valor de su moneda nacional asociando

el valor con el de la moneda de otro país. Dentro de los tipos de cambio fijo
existen varios regímenes cambiarios dependiendo de la actuación del banco
central. Los regímenes son los siguientes, ordenados del más estricto al más
flexible:
  Régimen de convertibilidad o caja de conversión: Es la categoría más
estricta entre los tipos de cambio fijos, se establece por ley un tipo de
cambio. Sus reglas funcionan de la misma forma que el patrón oro, el banco
central se obliga a convertir de manera inmediata en la moneda vinculada
cada vez que algún ciudadano presente dinero en efectivo. Para ello, debe
tener el 100% de su masa monetaria respaldada por dólares guardados en
sus reservas.
 Régimen convencional de tipo fijo: Un país fija su moneda con
márgenes de +/- 1% sobre otra moneda o cesta de monedas. Puede para
ello utilizar políticas directas de intervención (comprar o vender la divisa), o
políticas indirectas de intervención (bajar o subir los tipos de interés por
ejemplo).
 Tipo de cambio dentro de bandas horizontales: Las fluctuaciones
permitidas de la moneda son algo más flexibles, por ejemplo un +/- 2%.
también se conoce como tipo de cambio con zona objetivo.
 Tipo de cambio móvil: El tipo de cambio se ajusta de manera
periódica, normalmente ajustando por una mayor inflación con respecto a la
moneda vinculada. Se puede hacer de forma pasiva o activa, anunciado con
anterioridad e implementando los ajustes anunciados.
 Tipo de cambio con bandas móviles: Es similar al tipo de cambio con
bandas horizontales, pero el ancho de las bandas se va incrementando poco
a poco. Se suele utilizar como paso intermedio a un tipo de cambio flotante.

Tipos de cambio flotante

La tasa de cambio se encuentra determinada por la oferta y la demanda

de divisas en el mercado. Existen dos tipos de cambio flotante, uno
completamente libre y otro algo intervenido:
  Flotación limpia: Aquella situación en la que se encuentran las
monedas cuyos tipos de cambio son los que se obtienen del juego de la
oferta y la demanda, sin que el banco central intervenga en ningún momento.
También se conoce como tipo de flotación independiente.
 Flotación sucia: Aquella situación en la que se encuentran las
monedas cuyos tipos de cambio son el resultado del juego de la oferta y la
demanda, pero en este caso el banco central se ve obligado a intervenir
comprando o vendiendo para estabilizar la moneda y conseguir los objetivos
económicos. También se conocen como tipos de cambio flotantes
administrado, ya que tiene una flotación dirigida pero que no se anuncia
previamente.

Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal

 Tipo de cambio real: El tipo de cambio real de una divisa es el poder

adquisitivo de la misma en función de los precios del país de otra divisa.
 Tipo de cambio nominal: Es el tipo de cambio tal y como lo
conocemos. Es decir, se trata de la cotización oficial de un tipo de cambio en
el mercado de divisas. (pág. 1)
 CONCLUSIÓN

Como mencionamos en el desarrollo del trabajo el mercado de divisas,

también conocido como el mercado forex, es el intercambio de diferentes
divisas en un mercado descentralizado a nivel global, es uno de los
mercados financieros más líquidos y grandes del mundo e implica la compra
y venta simultánea de divisas, tiene como principal ventaja la posibilidad de
operar con garantías, usando apalancamiento, así como la posibilidad de
operar 24 horas al día de domingo a viernes.

Sin embargo este mercado también posee riesgos a la hora de realizar las
transacciones, dado que el trading en forex con CMC es apalancado, esto
implica que tanto las ganancias como las pérdidas se basan en el valor
nominal de su posición, por lo que puede perder todo su capital, además la
volatilidad del mercado y los cambios rápidos en los precios puede causar
que el saldo de su cuenta cambie rápido, y si no tiene fondos suficientes en
su cuenta para cubrir estas situaciones, existe riesgo de que sus posiciones
sean cerradas automáticamente por la plataforma, así pues, los mercados
financieros pueden ser volátiles y fluctuar rápidamente y el gapping es un
riesgo que surge como resultado. Uno de sus efectos podría ser que las
órdenes stop los se ejecuten a precios menos favorables.