REPOS

Acuerdo o contrato de compra venta de ttulos mediante el cual el comprador adquiere la obligacin de transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos negociados ya sean los mismos u otros de la misma especie, dentro de un plazo y bajo las condiciones fijadas de antemano en el negocio inicial. Es un vehculo para un crdito a corto plazo, en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada a quien recibe el crdito. Este mecanismo es usado por el Banco de la Repblica para el manejo de la base monetaria en el corto plazo. Un repo es una operacin con pacto de recompra, es decir, una entidad financiera vende un activo con un pacto de recompra por un precio determinado dentro de un tiempo determinado. Esta operacin tambin se conoce como reporto, Repurchase Agreement o Sale and Repurchase Agreement. Las operaciones de repo se suelen realizar con ttulos de deuda fija, especialmente con ttulos de deuda pblica como letras, bonos y obligaciones del estado. El pacto de recompra se realiza a un tipo de inters determinado, por lo que el inversor recibir su dinero ms un beneficio. Los tipos de inters ofrecidos dependern de los tipos de inters de la deuda pblica . En este tipo de operaciones el inversor est proporcionando un prstamo a la entidad financiera, solo que garantizado con un ttulo de deuda pblica, normalmente se trata de una forma de obtener liquidez a corto plazo para los bancos. Tambin es un instrumento de poltica monetaria de los bancos centrales. Tipos de repos Los repos pueden ser de varios tipos, se empiezan distinguiendo por su duracin. La duracin de u contrato de repo puede ser desde un da a varios meses. Por ejemplo hay entidades financieras que los ofrecen a un da, a tres das, a una semana, a dos semanas, a un mes, dos meses, tres, seis y nueve meses. Los repos pueden ser bilaterales o trilaterales. En los repos bilaterales el banco o entidad financiera que ofrece el repo es el custodio del mismo, mientras que en los trilaterales una tercera parte neutral custodia el repo. Los repos bilaterales slo se admite por los clientes cuando el banco es extremadamente slido y de alta confianza, los trilaterales suelen ser ms habituales hoy en da. Repos con otros activos, en estos repos se realiza el contrato de recompra pero en vez de realizarse con ttulos de deuda fija se realiza con otros activos, por ejemplo acciones. Tambin existen repos que se realizan con hipotecas u otro tipo de obligaciones como prstamos. Tambin se habla del repo inverso, aunque se trata de un contrato de repo desde el punto de vista del inversor. En la misma operacin una de las partes la llamar repo y la otra parte la llamar repo inverso.

FORWARDS
Este tipo de instrumento derivado es el ms antiguo, este tipo de contrato se conoce tambin como un contrato a plazo Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado activo (subyacente) en una fecha especfica futura a un cierto precio. Se construye partiendo de cierto subyacente a su precio actual y costo de financiamiento Los forwards son contratos financieros y forman para de los instrumentos derivados. La caracterstica principal de los Forwards es que son contratos entre dos partes donde se crea para el titular la siguiente obligacin: la por un precio establecido y en una fecha predeterminada. Cabe destacar que instrumentos derivados son aquellos que se negocian mediante los departamentos de tesorera y/o de comercio internacional y divisas dentro de instituciones financieras: mejor denominado como mercado over-the counter (OTC). Caractersticas de los Forwards: la contratacin no se exige desembolso previo, sino que se establece un precio futuro de mutuo acuerdo. En la fecha de vencimiento se registra un solo flujo de dinero, ste es a favor de alguno de los contratantes y solo se salda la diferencia. El contrato es vinculante, no dejando ninguna eleccin en el futuro (lo que diferencia con las opciones). No se puede negociar un forward despus de cerrado el contrato, no habiendo mercados secundarios para forwards. El riesgo de crdito en un contrato forwards puede ser bastante alto y dado que es un contrato bilateral, el perdedor puede ser cualquiera de las dos partes.
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SWAPS
Los contratos swap o permutas financieras son un acuerdo entre dos compaas para intercambiar flujos de efectivo en el futuro. En el acuerdo se especifica la fecha de liquidacin de los flujos de efectivo y a que tasa estarn referenciados. Este tipo de contratos son negociado sobre el mostrador (over the counter) en una institucin bancaria la cual acta como intermediario entre las dos partes y obviamente obtiene una ganancia por su participacin o porcentaje, en otras ocasiones el banco acta como contraparte al no existir alguien interesado en entrarle al swap con alguna empresa, pero solo lo hacen en algunos casos y con clientes especiales Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su operacin.

Los swaps es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado. (Monroy, 2001). Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de inters, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crdito. Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su operacin. 1. Swaps sobre tasas de inters Este tipo de contrato es el ms habitual en los mercados financieros. Un swap de tasa de inters normal es un contrato por el cual una parte de la transaccin se compromete a pagar a la otra parte una tasa de inters fijada por adelantado sobre un nominal tambin fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de inters variable sobre el mismo nominal. (Rodrguez, 1997). Un swap no es un prstamo, ya que es exclusivamente un intercambio de flujos de tasas de inters y nadie presta el nominal a nadie, es decir, las cantidades de principal no se intercambian. 2. Swaps sobre tipo de cambio En este tipo de contrato (o permuta financiera) una parte se compromete a liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa. Por el otro lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa. Esta es una variante del swap de tasa de inters, en el que el nominal sobre el que se paga la tasa de inters fija y el nominal sobre el que se paga la tasa de inters variable son en dos monedas distintas A diferencia del swap anterior (swap sobre tasa de inters) en este, las cantidades de principal se intercambian al principio y final de la vida del swap Este a su vez puede utilizarse para transformar un prstamo en una divisa en un prstamo en otra divisa. Ya que se puede afirmar que un swap es una posicin larga en una obligacin combinada con una posicin corta en otra obligacin. Un swap puede ser considerado como una cartera de contratos a plazo. 3. Swaps de materias primas (Commodity Swaps) Un problema clsico en materia de finanzas es el financiamiento de los productores a travs de materias primas, ya que los mercados mundiales de materias primas son muchas veces de alta volatilidad.

Por lo tanto, este tipo de swaps estn diseados para eliminar el riesgo de precio y de esta manera conseguir el abaratamiento de los costos de financiamiento. El funcionamiento de un swap de materias primas, es muy similar al de un swap de tasa de inters, por ejemplo: un swap a tres aos sobre petrleo; esta transaccin es un intercambio de dinero basado en el precio del petrleo (A no entrega a B petrleo en ningn momento), por lo tanto el swap se encarga de compensar cualquier diferencia existente entre el precio variable de mercado y el precio fijo establecido mediante el swap. 4. Swaps de ndices burstiles Estos permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el rendimiento de un mercado burstil. Este rendimiento burstil, se refiere a la suma de dividendos recibidos, ganancias y/o prdidas de capital

(CMOs) OBLIGACIN HIPOTECARIA COLATERALIZADA

Comnmente conocida como CMO. Es un bono garantizado por un agrupamiento de hipotecas plenas o por certificados de transferencia de hipotecas. Tales bonos se emiten en varios tramos diferentes. Habitualmente, el inters fluye para todos los tramos, pero el principal fluye solamente para el tramo de pago ms rpido. Es posible una amplia variedad de estructuras incluyendo tramos solamente de inters y solamente de principal. Estos instrumentos se crearon inicialmente para gestionar mejor el riesgo de prepago asociado con las hipotecas y para crear instrumentos con vidas medias ms breves que las hipotecas a partir de las cuales se crearon en un esfuerzo por ampliar el mercado secundario de hipotecas.