CAPITULO 5

INTRODUCCION: Si la selección de una de las alternativas excluye la

selección de cualquiera de las otras, las alternativas se llaman
mutuamente excluyentes. Es común que las alternativas en estudio
requieran de la inversión de cantidades diferentes de capital, y sus
ingresos y costos anuales pueden variar.

Conceptos básicos de la comparación de alternativas: El principio uno (capítulo 1) destaca

que la selección ocurre entre alternativas. Tales selecciones deben incorporar el propósito
fundamental de la inversión de capital, es decir, obtener por lo menos la TREMA por cada
dólar que se invierta.

El principio 2 del capítulo 1: Debe elegirse la alternativa que requiera la menor inversión de
capital y produzca resultados funcionales satisfactorios, a menos que el capital incremental
asociado con otra alternativa de mayor inversión se justifique con respecto a sus beneficios
incrementales

Inversiones y costos de los proyectos y sus alternativas: ejemplo implica una situación de
proyecto de inversión. Las alternativas A y B son mutuamente excluyentes con los flujos
netos de efectivo estimados que se muestran.

Asegurar una base comparable: Factores de desarrollo operativo, tales como capacidad de
producción, velocidad, empuje, tasa de disipación de calor, confiabilidad, eficiencia en el
consumo de combustible, tiempo de arranque, etcétera.

Factores de calidad, tales como el número de unidades libres de defectos que se producen
por periodo, o porcentaje de unidades defectuosas (tasa de rechazos).

Vida útil, inversión de capital requerida, cambios en los ingresos, gastos varios o ahorro en
los costos anuales, etcétera.

El periodo de estudio (análisis): La determinación del periodo de estudio para una situación de
toma de decisiones puede verse influida por varios factores, por ejemplo, el periodo de servicio
que se requiere, la vida útil* de la alternativa de menor duración, la vida útil de la alternativa de
mayor duración, la política de la empresa, etcétera.

Caso 1: Las vidas útiles de las alternativas son iguales para todas ellas e iguales a la duración del
periodo de estudio.

. Caso 2: Las vidas útiles de las alternativas son diferentes entre sí y, por lo menos, una no es
igual a la duración del periodo de estudio.
Métodos de la tasa de rendimiento: En Estados Unidos, el rendimiento anual de una
inversión es una medición popular de la rentabilidad. Cuando se usan los métodos de
la tasa de rendimiento para evaluar alternativas mutuamente excluyentes, la mejor de
ellas produce resultados funcionales satisfactorios y requiere la inversión mínima de
capital.

Caso 1: Las vidas útiles son iguales al periodo de estudio: Cuando la vida útil de una
alternativa es igual al periodo de estudio seleccionado, no se requiere realizar ajustes a
los flujos de efectivo. En esta sección se analiza la comparación de alternativas
mutuamente excluyentes empleando los métodos del valor anual equivalente y de tasa
de rendimiento, cuando las vidas útiles de todas las alternativas son iguales a la del
periodo de estudio.

Caso 2: Las vidas útiles de las alternativas son diferentes: Cuando las vidas útiles de
las alternativas mutuamente excluyentes son distintas, puede usarse la suposición de
la repetición para compararlas si el periodo de estudio tiene longitud infinita o es un
múltiplo común de las vidas útiles. Esto supone que las estimaciones económicas para
el ciclo inicial de vida útil de una alternativa se repetirán en todos los ciclos de
reemplazo subsecuentes.

Comparación de alternativas por medio del método del valor capitalizado: Una
variante especial del método del VP que se estudió en el capítulo 4 supone la
determinación del valor presente de todos los ingresos o gastos durante un periodo
infinito. Esto se conoce como el método de la valor capitalizado (VC).

Definición de alternativas de inversión mutuamente excluyentes en términos de

combinaciones de proyectos:

Resulta útil categorizar las oportunidades de inversión (proyectos) en tres grupos

principales, como sigue:

1. Mutuamente excluyentes: puede elegirse como máximo uno de los

proyectos del grupo.
2. Independientes: la selección de un proyecto del grupo es independiente de
la selección de cualquier otro, por lo que pueden seleccionarse todos,
ninguno o un número cualquiera de ellos.
3. Contingentes: la selección de un proyecto está condicionada a la selección
de uno o más de los del resto del grupo.
Aplicaciones en hoja de cálculo:

Por la naturaleza repetitiva de los cálculos anteriores, las hojas de

cálculo resultan muy útiles para comparar alternativas mutuamente
excluyentes. Dado el perfil de flujo de efectivo de cada alternativa que
se considera, las funciones financieras de la hoja de cálculo sirven para
calcular las medidas del valor equivalente de las ventajas de cada curso
de acción.