Caso

Hardy's Woods, Inc.

INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL

SEMINARIO DE INTEGRACIN
Gestin financiera

Integrantes: Miguel ngel Espinoza G.

Juan Andrs Nilo C.

Preguntas para el Anlisis del Caso:

1. Qu pensaba James Hardy que era la clave para que este
negocio fuese rentable?
2. Cul era la estrategia de James para atacar al mercado y
diferenciarse?
Hardys Woods venda directamente al pblico al por menor, en lugar de
mayoristas o contratistas, y su oferta era difundida ampliamente en los medios
de comunicacin local. La estrategia de Hardys Woods era agresiva en
publicidad y con nfasis en precio -tpicamente un 5% a 10% ms bajos que la
competencia- lo que dio lugar a un largo y rpido perodo de crecimiento de las
ventas y una gran expansin corporativa.
La ventaja de precios de Hardys Woods -explotada de manera muy efectiva en
campaas publicitarias en los medios de comunicacin- fue desarrollada a
travs de las tcnicas de gestin del capital de trabajo de la empresa, sobre
todo en lo que se refiere al inventario.
Todo el inventario, exhibido en un mismo estante, requera ser idntico asi
obtener beneficios en cuanto a logstica y control de inventario
3. Por qu Wilson estaba en contra del modelo de James Hardy?
Wilson Lumber Company, no tena el volumen de venta suficiente como para
justificar la cuantiosa cantidad de inventario, ejemplos idnticos de un nico
producto o para gastar $200.000 dlares en medidores de peso y estanteras.
Se basaba en la diversificacin del inventario, esperaba tener lo que el cliente
necesitar, no inventario tipo, adems instrua a sus colaboradores a responder
a la mayora de las consultas razonables de sus clientes, esto le daba una
diferencia al modelo de jame Hardy.

4. Cul es la solucin propuesta al problema bancario que el Sr.

Wilson propuso y que dej pasar en post del negocio?

Bradford Stark explic que el Sr. Wilson y l haban analizado el problema del
prstamo que la empresa posea con Suburban National Bank y que despus
de meditarlo haban ideado una solucin. En lugar de realizar una transaccin
en efectivo, el Sr. Wilson aceptara acciones de Hardys Woods como pago.
Lumber se fusionara con Hardys Woods y el Sr. Wilson recibira un inters en
la empresa combinada basada en su contribucin proporcional del patrimonio.
Como la empresa fusionada tendra una cuenta en el patrimonio combinado de
$16,5 millones, de los cuales el Sr. Wilson aportara $5,5 millones, la
participacin del Sr. Wilson sera equivalente al 33 13% de esta nueva empresa
Basado en el precio de cierre del viernes, Hardys Woods posea un patrimonio
consolidado de $15.000.000 de dlares a lo que sumando el patrimonio de
Wilson que equivala a $8.000.000 daba un total de $23.000.000 para la nueva
compaa. As, sobre la base de la valoracin, el Sr. Wilson quedaba con una
leve desventaja relativo al efectivo (33 13 % x $23.000.000 = $7.666.667 vs.
$8.000.00) y los accionistas de Hardys Woods, quedaban consecuentemente
con una leve ventaja.
En consecuencia lo que deja pasar el sr Wilson post negocio es $333.333
dlares.

5. Cunto vale la empresa?, asuma un costo del capital (WACC) de

10% para realizar sus estimaciones, Ud. comprara por $8
millones de dlares?
La empresa vale $ $ 23,348,166 de dlares , asumiendo un costo de
financiamiento del 10% , yo si comprara la empresa ,porque ,una vez que sea
adquirida va asumir el crecimiento de Hardys Woods de un 4% anual , ,en el
cual, aplicando una perpetuidad a la empresa de Wilson lumber le da un valor
terminal $ $ 26,428,076 y considerando los flujos futuros con el crecimiento
anual , lo hace ms rentable y conveniente para Hardy ,por

otro lado el

reajuste que se le aplico para valorizar sus activos a valor de mercado es 8

millones de dlares , si Hardy adquiere esta empresa le va dar ms valor y

acaparar ms mercado, en
vista que Hardy se quedara con la participacin de mercado que tiene Wilson
lumber.
6. Si el riesgo sistemtico de de Hardys Woods se multiplicara por
3 debido a un error en la estimacin inicial. Cambia el WACC?
Si el riesgo aumentara 3 veces el beta del patrimonio pasara de 0.77 a
2.31,por lo cual hara un aumento en el CAPM, ya que beta va ser mayor 1 lo
hace ser mas voltil y mas sensible a los cambio de mercado , como la prima
va relacionado directamente con el riesgo sistematico aumentara la prima la
riesgo. Como el wacc es el costo de financiamiento ponderado aumentara
porque CAPM tambin aumento, por lo tanto, Hardy le costara mas financiarse
con este error es su estimacin.

7. Qu debiera exigir el Sr. Wilson bajo este escenario?

Como al ser ms riesgoso fusionarse con Hardy , puede tener dos opciones, si
es amante al riesgo se funcin con Hardy y exigira mas acciones para realizar
la operacin para compensar el riesgo de no pago. Si el adverso al riesgo
deber ofrecer su empresa a otro de la competencia, ya que su empresa es
ms voltil puede caer en el caso de no pago de lo que esta exigiendo Wilson
lumber.

Anexo 1: Estados de resultados1 (cifras en dlares)