SEMANA 8 - VALORACION ACCIONES DE UNA EMPRESA

IMPORTANCIA:

BENEFICIOS – SOCIOS: LOS SOCIOS GANAN EN LA EMPRESA DIVIDENDOS Y LOS DIVIDENDOS

EN ESTAN EN FUNCIÓN A LOS BENEFICIOS DE LA UTILIDAD QUE TENGA LA EMPRESA EN EL
CASO DE QUE LA EMPRESA NO TENGA UTILIDAD EL SOCIO NO VA A PERCIBIR DIVIDENDOS Y
ESO ES UN FLUJO DE EFECTIVO PARA EL SOCIO QUE LO COMPARA CON LO QUE HA INVERTIDO
EN LA EMPRESA. (SOCIOS QUE QUIERA TENER CONTROL DE LA EMPRESA POR LARGO
TIEMPO)

(PERSONAS QUE QUIERES LAS ACCIONES PARA VENDERLAS) LES INTERESA QUE LAS
ACCIONES AUMENTEN SU VALOR, ESTARIAMOS DISPUESTO A PAGAR MÁS POR UNA ACCIÓN
AL MOMENTO DE INVERTIR PORQUE LA ACCIÓN VALE MÁS CUANDO LA EMPRESA SE
ENCUENTRA EN CRECIMIENTO YA QUE LAS UTILIDADES VAN AUMENTANDO Y ESO ORIGINA
QUE EL PRECIO DE LA ACCIÓN CREZCA.

LAS ACCIONES SON ACTIVOS FINANCIEROS

¿CÓMO SE LE DA UN VALOR A UN INTRUMENTO FINANCIERO? (BONO, ACCIÓN)

FINANZAS HAY UN FORMA PRINCIPAL DE VALORIZAR LAS ACCIONES.

LA FORMA PRINCIPAL ES EL FLUJO DE EFECTIVO QUE GENERAN ESOS INSTRUMENTOS

FINANCIEROS, FUTUROS TANTO COMO INGRESOS DE DINERO Y SALIDA DE DINERO

METODOS PARA VALORIZAR ACCIONES

TRAEMOS TODOS LOS FLUJOS FUTUROS AL PRESENTE SE LLAMA “DESCONTAR” TRAER LOS
FLUJOS FUTUROS AL MOMENTO CERO CON TASA DE RENDIMIENTO.

CAPITALIZAR – IR ACUMULANDO Y MOSTRAR EL FLUJO DE CADA DE ESTOS AÑOS COMO SI

FUERA FLUJO DE AÑO 5 (AL ÚLTIMO PERIODO FUTURO)

LOS FLUJOS FUTUROS TRAIDOS A VALOR PRESENTE VALEN MENOS YA QUE NO IGUALAN A LA
INFLACIÓN ENTONCES TIENEN UN VALOR NEGATIVO

ANÁLISIS TÉCNICO SE PUEDE, PERO LO USAN MUCHOS LOS INVERSIONISTAS QUE QUIEREN
TENER LA ACCIÓN EN CORTO PLAZO “LOS TRADES” PORQUE SE BASAN MUCHO EN LOS
MOVIMIENTOS DE LAS ACCIONES MÁS QUE EN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA O
INFORMACIÓN QUE SE TENGA DE EMPRESA.

MODELO DE DIVIDENDOS DESCONTADOS CON CRECIMIENTO 0

Ocurre cuando el dividen no aumenta la empresa no crece y quiere decir siempre va a tener la
misma utilidad y dividendo, se aplica a las acciones preferentes

Div/r = sirve para el valor PERPETUIDAD = Flujo de efectivo / i

(Todos los periodos es el mismo flujo en igual periodo lo cual el periodo es infinito)

MODELO CON DIVIDENDOS CON CRECIMIENTO CONSTANTE

Si la empresa crece la utilidad va ser la misma todos los años, obviamente no va a ser mayor

Div1 = Div0 ( 1 + g) ^1
ANALISIS FUNDAMENTAL

ASPECTO PRODUCTIVO PRODUCTIVIDAD QUE TIENE LA EMPRESA

SITUACION FINANCIERA SI ESTÁ ENDEUDAD O NO TAMBIEN SI ESTÁ GENENRANDO UTILIDAD

RESULTADOS OBTENIDOS resultados económicos de utilidad

GRADO DE COMPETENCIA EN EL SECTOR si es una empresa que está en un sector que esté
saturado de competidores

COMPORTAMIENTO BURSÁTIL como está el precio de sus acciones

RATIO PER ( RATIO PRECIO BENEFICIO )

Mide la relación entre el precio de la acción y su beneficio

¿Si vamos a una bodega y compramos una gaseosa la utilidad que tiene el bodeguero es alta o
baja? Es baja, porque que gana el bodeguero vendiendo cantidad en cambia si nosotros
compramos una laptop a una empresa la utilidad de la empresa donde compramos la laptop es
alta, todo depende del sector.

FORM : PRECIO / UTILIDAD

VALORACION EN BASE A RIESGO:

2 TIPOS DE RIESGO:

RIESGO SISTEMÁTICO

RIESGO NO SISTEMÁTICO O ÚNICO

CRISIS MUNDIALES

QUE HACEN LOS BANCOS CUANDO HAY CRISIS MUNDIALES BAJAN LA TASA DE INTERES

PARA UNA ENTIDAD QUE EMITE LOS BONOS, EL BONO SE CONVIERTE EN UNA DEUDA O MÁS
CAPITAL PARA EL EMISOR (MÁS PATRIMOMIO PARA LA EMPRESA)

ES DEUDA PORQUE SE TIENE QUE DEVOLVER APARTE SE PAGA INTERESES QUIERE DECIR QUE
ALGUN MOMENTO SE TIENE QUE DEVOLVER AL INVERSIONISTA

EN QUE CASO
CRASH 1929

CRASH 1987

CRISIS ASIATICA

RIESGO DE LIQUIDEZ PORQUE SE ENDUENDO A CORTO PLAZO LOS PAISES ASIATICOS Y

PRESTARON A LARGO PLAZA

A LAS EMPRESAS

Desde que en 2008 se hizo patente la gravedad de la crisis, la Unión Europea ha respondido
adoptando medidas encaminadas a

restaurar la disciplina y la sostenibilidad presupuestaria, a sanear y fortalecer el sector

financiero, a implantar una auténtica unión bancaria, a lograr una mayor armonización fiscal y
a mejorar la gobernanza económica e impulsar el crecimiento. Con este proceso de reformas,
todavía abierto, que implicará la toma de nuevas decisiones en los próximos años,

SEMANA 12 – 13

BONOS

BONO 0 SE PAGA MENOS QUE EL VALOR NOMINAL SIN PAGAR INTERESES

BONO DE RÉDITO NO VA A PAGAR AL INVERSIONISTA HASTA EL VECIMIENTO

DIFERENCIA: AL VECIMIENTO PAGA EL NOMINAL Y LOS INTERESES QUIERE DECIR QUE UNA
SOLA VEZ PAGA LOS INTERESES, A CAMBIO DEL BONO 0 NO PAGABA INTERESES

EL INVERSIONISTA RECIBE UN MONTO DE DINERO AL VECIMIENTO

BONO DERIVADOS: ACTIVO CUYO ACTIVO DEPENDE DE OTRO UN FUTURO SOBRE EL FUTURO
DE OTRO, COMO TMB HAY OTROS DERIVADOS QUE TIENEN OPCIONES DE COMPRAR Y
VENDER UN ACTIVO RELACIONADO

BONO AMORTIZACION ANTICIPADA: EL EMISOR PUEDE RECOMPRAR EL BONO AL

INVERSIONISTA.

EJM: VALOR DE MERCADO = 1000 TASA DE MERCADO = 7%

VENCE = 1 AÑO VALOR BONO =

TASA DE MERCADO = 5%

VALOR BONO HOY = 1000/(1+i) ^1

VALOR = 952.38
BONO CONVERTIBLE : DA LA OPCION DE CAMBIAR EL BONO X ACCIONES
QUIEN TIENE LA OPCIÓN CALL ( COMPRA ) OPCION DE COMPRAR ACCIONES
CASO:
CONTRATO DEL BONO
VALOR NOMINAL : $1000
RATIO : 1 ACCIÓN = $10
SE PODRÁ CANJEAR X 100 ACCIONES

ACCIONES EN EL MERCADO ESTÁ A $13

BONOS CANJEABLES: SE PUEDE CAMBIAR POR OTRO INSTRUMENTO POR

ACCIONES DE LA MISMA EMPRESA QUE HA IMITIDO EL BONO O OTROS
BONOS.
BONOS CON OPCIÓN DE VENTA:
EJM : TASA CUPON DEL BONO QUE VENCE EN 15 AÑOS ES 4%
TASA DE INTERES DEL MERCADO DE BONOS ES 6%

BONOS INDEXADOS A LA INFLANCION:

LOS MAS CONOCIDOS : CANADÁ * REAL RETURN BOND
INGLATERRA – INFLATION LINKED GUILT
EEUU – INFLATION PROTECTION SECURITY
EJM:
VALOR NOMINAL: $1000
EMITIO EL 1 ENERO 2020 TASA CUPON 5%
TASA INFLACION ANUAL 2020 : 2%
VALOR NOMINAL SE ACTUALIZA: 1000* (1.02) = 1020

BONOS CON TASA FLOTANTE:

CLASIFICAIÓN SEGÚN EL LUGAR DE EMISIÓN
EUROBONOS:
BONO EXTRANJERO:
BONO GLOBALES
BONOS CHATARRAS: EL RESPALDO QUE TIENE ES MINIMA PORQUE EL
INVERSOR ES MUY RIESGOSO, TIENE ALTA TASA PORQUE TIENE ALTO
RIESGO

BONOS MÁS USADOS EN EL PERÚ

BONO SOVERANO DEL ESTADO PERUANO, LOS BONOS ANTIGUOS ESTÁN
CON TASAS MÁS BAJAS QUIERE DECIR QUE NO SON PARA NADA ATRACTIVOS
BONOS CORPORATIVOS, SON BONOS EMITIDOS POR LAS EMPRESAS
BONOS SUBORDINADOS, EMITIDOS POR LAS ENTIDADES FINANCIERAS SE
LLAMAN ASÍ PORQUE NO TIENEN UNA GARANTÍA ESPECÍFICA

SEMANA 13
CURVA DE RENDIMIENTO
MAYOR PLAZO MAYOR RIESGO MAYOR TASA DE INTERES

BONOS ESTRUCTURADOS
PARTE DE SU REDIMIENTO ESTÁ

BONOS RELACIONADOS CON CREDIT LINK NOTE

GARANTIZADOS POR UN CRÉDITO, SI EL DEUDOR DE ESTOS CRÉDITOS NO
PAGAN

CONSTANT PROPORTION DEBT OBLIGATION

NORMALMENTE SON PARA PAISES O MUNICIPALES QUE SON CONFIABLES

RIESGO PAÍS