UNIVERSIDAD

TECNOLOGICA DE
BOLIVAR

Análisis Financiero y
Proyecciones
Carlos Ernesto Ortiz Bethés
Espec. en Finanzas URosario – MBA TEC de Monterrey – Alta Gerencia Uniandes

carlosortiz.bethes@gmail.com 315-7349365
 FACILITADOR
CARLOS ERNESTO ORTIZ BETHÉS

 Administrador de Empresas, con Especialización en Finanzas Privadas de

la Universidad del Rosario, MBA con énfasis en Mercadeo del Instituto
Tecnológico de Monterrey y Egresado del Programa de Alta Gerencia de
la Univ. de los Andes.

 Fué Director Financiero de la Industria Colombiana de Chocolates S.A.,

Director de los Posgrados de Administración y de Mercadeo de la
Universidad del Rosario, Gerente y Subgerente de Empresas asesoras en
aspectos financieros y administrativos y Director de la Regional Norte de
la Universidad del Rosario.

 Actualmente Asesor y Consultor empresarial, Trader Internacional,

Networker Junior y Catedrático Universitario de Posgrados y Educación
Continuada, en Entidades como la Universidad del Rosario, Protección
S.A., CES de Medellín, Santo Tomás de Aquino, UTB y UNAB de
Bucaramanga.
2
 ANALISIS
FINANCIERO

3
 Comparar y Observar los
Recopilar los estudiar las cambios en las
Estados relaciones operaciones de la
Financieros existentes empresa

Facilita el análisis
de la situación Medir el progreso
económica de la
empresa para la Capacidad de endeudamiento
Toma de
Rentabilidad
Decisiones
4 Fortaleza ó debilidad financiera
 Para saber si esos resultados son buenos, regulares o
malos se debe tener en cuenta:
 Tipo de empresa
Cuando se hace un
 Margen de Rentabilidad de empresas análisis vertical se
del mismo sector. debe implicar que ya
se conocen ciertos
 Situación Económica
patrones o relaciones
 Situación Política y Social verticales, con los
 Expectativas del inversionista que se pueden
comparar los
 Entorno del Mercado resultados del análisis
que se está haciendo

5
6
 Un solo Estado Financiero
Análisis Estático
Balance General Estado de Resultados
No tiene en cuenta los
Compara
cambios ocurridos
cifras en
a través del
tiempo
forma
vertical
Relacionan cada una de sus partes con un total
determinado dentro del mismo estado

7 Cifra base
 Objetivo Básico

Determinar cómo están divididos

porcentualmente, los rubros del
Balance general y el Estado de
resultados, de acuerdo con la cifra base
seleccionada para el análisis

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 Activo Corriente 53.3% Empresa
Equilibrio
Activo Fijo 39.1% Industrial

Otros Activo 7.6% Altos Costos

Cifra base total Activos Corrientes Alta inversión

corriente en
inventarios
Efectivo 0.8 %
Inversiones
Efectivo
Temporales 6.5% 0.8% Concentración de la
Cuentas x Cobrar 11.2% mayor parte de la
Otros Deudores 2.5% inversión en activos de
Inventarios Totales 79%
operación (Inventarios y
Activos fijos)
Total Activo Corriente 100%

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 ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
BALANCE GENERAL (EN MILLONES DE COL. $)

PASIVO Y PATRIMONIO Año 1 % Total

Obligacione Bancarias 160.2 4.1%
Porcion Corriente de obligaciones L.P. 254.0 6.5%
Cuentas por Pagar (Proveedores) 148.3 3.8%
Cesantias y prestaciones Corrientes 05.4 2.7%
Impuesto de Renta 115.1 2.9%
Dividendos por Pagar 194.5 4.8%
Ingresos Diferidos 22.1 0.6%
SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 999.6 25.4%

Obligaciones bancarias largo plazo 248.7 6.4%

Cesantias consolidadas (no corrientes) 205.9 5.2%
Provision para jubilaciones 455.2 11.6%
Impuesto de Renta diferido 0 0
Otras provisiones 124.2 3.2%
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1.034.0 26.4%

TOTAL PASIVO 2.033.6 51.8%

Capital pagado 608.7 15.5%
Reserva legal 310.0 7.9%
Otras reservas 486.9 12.4%
Utilidad del Ejercicio 280.0 7.1%
Valorizaciones 203.4 5.3%
10 SUBTOTAL PATRIMONIO 1.889.0 48.2%
 ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS (EN MILLONES DE COL. $)

AÑO 2 % de Ventas
Netas
VENTAS NETAS 1.911.6 100.0%
COSTOS DE VENTAS 1.389.3 72.7%
Utilidad Bruta 522.3 27.3%

GASTOS DE OPERACIÓN 131.9 6.9%

Administrativos 102.7 5.4%
De ventas 29.2 1.5%
Utilidad de Operación 390.4 20.4%

OTROS INGRESOS (Y EGRESOS) 47.6 2.5%

Ingresos Varios 29.6 1.5%
Rendimiento de Inversiones 40.2 2.1%
Otros Ingresos 19.0 1.0%
Gastos financieros (41.2) 2.1%
Utilidad antes de Impuesto 438.0 22.9%

PROV.PARA IMPUESTO RENTA 158.0 8.3%

Corriente 158.0 8.3%
Diferido 0 0

Utilidad Neta 280.0 14.6%

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 ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO

Simesa Sidelpa Sidemuña Acerias S.A.

$mill % $mill % $mill % $mill %

Ventas Netas 585 100 473 100 231 100 1911 100
Costo de Ventas 407 70 325 69 209 90 1389 73
Utilidad bruta 178 30 147 31 22 10 522 27
Gastos de Oper. 52 9 29 6 6 3 132 7
Utilidad de Oper. 126 22 119 25 16 7 390 20
Ing NO operac / Egresos No Operac/ Imptos

12
UTIL. NETA 79 14 50 11 4 2 280 15
 b. Análisis Horizontal

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 Utiliza como mínimo dos Estados Financieros homogéneos

Es dinámico porque
Compara observa Estados
cambios de un Financieros de
período a otro diferentes períodos

Variación Absoluta $ Variación Relativa %

 Pesos Constantes
Pesos Corrientes Deflactación
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 • Produce fuentes inexistentes de utilidad
• El ingreso ó ventas, casi siempre se presenta en cifras
corrientes.
• Los valores de planta y equipo pueden corresponder a los de
adquisiciones con niveles de precios más bajos.
• La utilidad se presenta como una función del aumento de los
precios y no como un desempeño satisfactorio.

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 Ejemplo de Deflactación

(Millones) 2016 2017 2018 2019 2020

VENTAS 120 132 143 152 161

Var. Absol. 12 11 9 9
Var. Relat 10% 8,3% 6,3% 5,9%

INFLAC. 8% 10% 12% 14% 16%

Pes. Const.
 120,0 120,0 116,1 108,2 98,8
Var. Absol 0 -3,9 -7,8 -9,4
Var. Relat 0% -3,3% -6,8% -
16 8,7% BASE. 2.016
 c. Análisis con Indicadores
Financieros

17
 Indices o Ratios Financieros

Liquidez Endeudamiento Rotación Rentabilidad

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18
 Liquidez

Razón Corriente Prueba Acida Capital de Trabajo Imp del A. Cte

(A. Cte–Invt) / Act. Cte /

P. Cte Total Act.

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 Endeudamiento

Endeudamiento Cobertura de Concentración Leverage

Total Intereses de Endeudam.

Pasivo Total / Util. Operat. / Int. Pas. Cte / Pas. Pas. Total /
Activo Total Pagados Total Patrim. Total

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 Análisis Financiero y
Proyecciones
Carlos Ernesto Ortiz Bethés

Espec. en Finanzas URosario – MBA TEC de Monterrey –

Alta Gerencia Uniandes

carlosortiz.bethes@gmail.com 315-7349365
 INDICADORES DE ROTACION

Miden la eficiencia con la cual una

empresa utiliza sus activos, según la
velocidad de recuperación de los
valores aplicados en ellos.

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 ROTACION DE CARTERA
Establece el número de veces que las cuentas por
cobrar giran en promedio de un período determinado
de tiempo (generalmente un año).

Ventas a Credito en el Periodo

Rotacion de Cartera 
Cuentas por Cobrar Promedio

23
 Ejemplo:
La empresa inversiones S.A. Durante el año 2020
tuvo unas ventas a crédito total de $5.260, y un
promedio de cuentas por cobrar de $520.5.

$5260
Rotacion de Cartera   10,10 veces
$520,5

24
 Periodo Promedio de Cobro

Es el tiempo en que la empresa tarda en recuperar su

cartera corriente.

Fórmula 1: CxC Promedio x 365dias

ventas a crédito

Fórmula 2: _________365días________
# de veces que rota las CxC

25
 Ejemplo:
La empresa inversiones S.A durante el año 2020 tuvo
unas Cuentas por cobrar promedio de $520.5, unas
ventas a crédito de $5260 y el # de veces que rotan las
cuentas por cobrar es de 10.10.

Fórmula 1: $520,5  365 dias

 36 dias
$5260

Fórmula 2:
365 dias
 36 dias
10,10

26
 ROTACION DE PROVEEDORES
Establece cada cuántos días la compañía esta
cancelando adecuadamente las cuentas de los
proveedores, por concepto de las obligaciones
operacionales.

Rotación de Cuentas por Pagar Promedio x 365 días

proveedores = Compras a crédito del periodo

27
 Ejemplo:
Inversiones S.A durante el año 2020 tuvo cuentas por
pagar promedio de $540. Y compras a crédito del
período por $3510.

Rotación de = __540 x 365 días = 56 días

Proveedores 3510

28
 RESUMEN:

1. Indicadores de Rotación o Actividad…. Definen la

Eficiencia y eficacia con que utilizo los recursos de la
Empresa
2. Fundmentales las Rotaciones de Cartera y
Proveedores…donde la primera debería ser MENOR
que la segunda.
3. Los Activos deben generar Utilidad. Su Rotación nos lo
corrobora.
4. Ciclo de CAJA….. Fundamental para la estabilidad,
crecimiento y desarrollo empresarial. IDEAL que sea
Negativo y entre más negativo sea, MEJOR.
29
 Rotación

Rotación de Rot. de Rot de Act. Ciclo de Caja

Rot de Invt
Cartera Proveedores Totales

Vta Crédito / Compra a Cto. Mcia DMP+DPP+Dìas

Prom CxC Crédito / CxP Vend / Invent Ventas / Act Inv + Dìas CxC –
Prom. Prom Total Dìas Proveed.

Dìas Dìas Dìas

Cartera: Proveed: Invent.
360/ RC 360/ RP

30
 • Es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, y desde el punto de
vista del análisis a largo plazo de la empresa, es el
aspecto más importante a tener en cuenta.
• Cuando nos enfrentamos con problemas de largo
plazo siempre se dará más importancia a la
rentabilidad, pues al hacerlo se está garantizando la
liquidez futura de la empresa.
• Riesgo vs. Rentabilidad
31
 Rentabilidad

R. Op del Activo Margen Bruto Margen Margen Neto

Operacional

U Ope / Act Ope U Bruta / Ventas U Ope / Ventas U Neta /

Netas Netas Ventas Netas

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 EBITDA: Valor de la utilidad operacional de la
empresa en términos de efectivo.

EBITDA = Utilidad de operaciones + Gastos Aunque la utilidad

por depreciación + Gastos por operacional
amortizaciones reportada por la
empresa sea de $X,
la empresa de cuánto
realmente dispone en
términos de caja ?

33
34
 EVA: Valor Económico Agregado
EVA = UODI – (CPPK * Act. Operac.)

La Utilidad
operativa realmente
supera el costo de
los activos que se
usan para la
operación del
negocio?
35
36
 NOS VEMOS ..........

37