Está en la página 1de 66

FINANZAS

CORPORATIVAS
ANÁLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS
Objetivos de la unidad

Al finalizar la unidad, podremos contestar las siguientes


preguntas:
• ¿Cuáles son las principales técnicas de análisis de Estados
Financieros?
• ¿Qué es y cómo se realiza un análisis vertical y horizontal?
• ¿Cuáles son y cómo se interpretan los principales Ratios
Financieros?
• ¿Qué es el análisis Du Pont?
• ¿Cómo se realiza el análisis cualitativo de una empresa?
Estados Financieros

Video
Técnicas de Análisis de los Estados
Financieros
Situación Financiera de la Empresa

Análisis Vertical - Tamaño Común (%)

Análisis Horizontal

Análisis de Ratios Financieros


- Análisis Seccional (Benchmarking)
- Análisis de Tendencias
Análisis Vertical

Es un análisis porcentual de los EEFF, donde :

• Las cuentas del Balance General son


divididos por el Total de Activos
• Las cuentas del Estado de Resultados
están divididas por las Ventas Totales.

Permite ver los tamaños relativos de cada


partida, y:

 Detectar diferencias estructurales entre


diferentes empresas del mismo sector.
 Identificar los cambios relevantes en los
EEFF en el transcurso del tiempo.
Análisis Vertical
Para el Balance dividimos las cuentas entre el total de activos
Balance General
ABC
Al 31 de diciembre de 2014
Activos Pasivos
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Caja/Bancos 11.23% Deuda bancaria 3.81%
Cuentas por cobrar 0.91% Cuentas por pagar 9.07%
Inventarios 0.20% Impuestos por pagar 1.72%
Total activos corrientes 12.34% Total Pasivos Corrientes 14.60%
Activos No Corrientes Pasivos No Corrientes
Inversión en valores 3.91% Deuda financiera 22.54%
Inmueble, maquinaria y equipo 83.71% Otras Cuntas por pagar 1.00%
Activos Intangibles 0.04% Impuestos diferidos 12.02%
Total Activos No Corrientes 87.66% Total Pasivos No Corrientes 35.57%
Total Pasivo 50.17%
Patrimonio Neto
Capital Social 14.13%
Reservas 15.94%
Resultados 19.75%
Total Patrimonio Neto 49.83%
Total Activos 100% Total Pasivo y Patrimonio 100%
Análisis Vertical

Para el Estado de Resultados dividimos entre los ingresos totales.

Estado de Resultados
ABC
Del 01 de enero al 31 de diciembre de 2014

Ingreso por ventas 100.00%


Costo de Ventas -67.44%
Utilidad Bruta 32.56%
Gastos de ventas -2.11%
Gastos administrativos -3.80%
Utilidad Operativa 26.66%
Gastos Financieros -1.88%
Utilidad antes de impuestos 24.78%
Impuestos -7.59%
Utilidad Neta 17.18%
Análisis Horizontal

 Es un análisis de las variaciones de


las cantidades absolutas que se
registran en cada una de las cuentas
de los EEFF, de un periodo a otro.

 Permite identificar que partidas


están variando mas
significativamente.
Análisis Horizontal
El Balance General quedaría así
Balance General
ABC
Al 31 de diciembre de 2014
Activos 2014 2013 Variación Var. %
Activos Corrientes
Caja/Bancos 263,122 251,951 11,171 4.4%
Cuentas por cobrar 21,260 20,759 501 2.4%
Inventarios 4,770 5,599 -829 -14.8%
Total activos corrientes 289,152 278,309 10,843 3.9%
Activos No Corrientes
Inversión en valores 91,698 82,864 8,834 10.7%
Inmueble, maquinaria y equipo 1,961,147 1,913,948 47,199 2.5%
Activos Intangibles 835 1,033 -198 -19.2%
Total Activos No Corrientes 2,053,680 1,997,845 55,835 2.8%
Total Activos 2,342,832 2,276,154 66,678 2.9%
Pasivos
Pasivos Corrientes
Deuda bancaria 89,360 186,667 -97,307 -52.1%
Cuentas por pagar 212,457 187,442 25,015 13.3%
Impuestos por pagar 40,342 41,329 -987 -2.4%
Total Pasivos Corrientes 342,159 415,438 -73,279 -17.6%
Pasivos No Corrientes
Deuda financiera 528,125 456,995 71,130 15.6%
Otras Cuntas por pagar 23,473 14,514 8,959 61.7%
Impuestos diferidos 281,683 293,453 -11,770 -4.0%
Total Pasivos No Corrientes 833,281 764,962 68,319 8.9%
Total Pasivo 1,175,440 1,180,400 -4,960 -0.4%
Patrimonio Neto
Capital Social 331,127 331,127 0 0.0%
Reservas 373,500 378,574 -5,074 -1.3%
Resultados 462,765 386,053 76,712 19.9%
Total Patrimonio Neto 1,167,392 1,095,754 71,638 6.5%
Total Pasivo y Patrimonio 2,342,832 2,276,154 66,678 2.9%
Análisis Horizontal

En el caso del Estado de Resultados quedará de la siguiente


forma:
Estado de Resultados
ABC
Del 01 de enero al 31 de diciembre de 2014

2014 2013 Variación Var. %


Ingreso por ventas 1,693,925 1,639,047 54,878 3.3%
Costo de Ventas -1,142,348 -1,125,867 -16,481 1.5%
Utilidad Bruta 551,577 513,180 38,397 7.5%
Gastos de ventas -35,686 -34,799 -887 2.5%
Gastos administrativos -64,375 -56,907 -7,468 13.1%
Utilidad Operativa 451,516 421,474 30,042 7.1%
Gastos Financieros -31,835 -23,354 -8,481 36.3%
Utilidad antes de impuestos 419,681 398,120 21,561 5.4%
Impuestos -128,651 -119,542 -9,109 7.6%
Utilidad Neta 291,030 278,578 12,452 4.5%
Análisis de Ratios Financieros

Ratio Financiero
Relación entre dos o más
cuentas de los estados
financieros
Análisis de Ratios Financieros

La metodología consiste en
analizar la evolución de los
ratios de una empresa y su
comparación con el de
otras similares o con el
promedio de la industria.

Lo importante no es el ratio en si mismo, sino la interpretación que se hace de aquél


Análisis de Ratios Financieros
Factores a tomar en cuenta:

Punto de vista

Definición

Método de
cálculo
Clasificación de los Ratios Financieros

Ratios de Ratios de
Liquidez Rentabilidad

Ratios de
Apalancamiento

Ratios de
Ratios de Valor de
Actividad Mercado

Ratios de
Cobertura
Ratios de Liquidez

Ratios de
Liquidez
Capacidad para cubrir la
cancelación de los pasivos de
corto plazo con los activos de
corto plazo.

• Corriente o Circulante
• Prueba Ácida o Rapidez
• Razón de Capital de Trabajo
Ratios de Liquidez

Corriente o Circulante
Capacidad de la empresa para atender sus pasivos corrientes
con sus activos corrientes.

Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Balance General

289,152 = 0.85 x
342,159
Comparativo de Ratios de Liquidez

Corriente o Circulante
Año “ABC” Industria
20X0 1.20 1.16
20X1 2.25 1.12
20X2 1.60 1.29
20X3 2.01 2.64
20X4 0.85 1.31

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Liquidez

Prueba Ácida o Rapidez


Capacidad de la empresa para atender sus pasivos corrientes
con sus activos corrientes más líquidos.

Activos Corrientes – Inventarios


Pasivos Corrientes
Balance General

289,152 - 4,770 = 0.83 x


342,159
Comparativo de Ratios de Liquidez

Prueba Ácida o Rapidez


Año “ABC” Industria
20X0 1.10 0.79
20X1 2.11 0.75
20X2 1.53 1.04
20X3 1.93 2.52
20X4 0.83 1.24

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Liquidez

Razón de Capital de Trabajo Neto


Nos indica la cantidad de liquidez (CTN) respecto al nivel de
ventas.

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes


Ventas
Balance General / Estado de Resultados

289,152 - 342,159 = -3.13%


1,693,925
Ratios de Apalancamiento

Ratios de
Apalancamiento
(Endeudamiento)
Nivel con el cual la empresa
accede a financiamiento a
través de deuda.

• Deuda a Patrimonio
• Deuda a Total Activos
• Multiplicador de Capital
Ratios de Apalancamiento

Razón Deuda Patrimonio


Muestra la magnitud con la cual la empresa esta financiada
con deuda respecto al capital de accionistas. (Estructura
Financiera).

Pasivos
Patrimonio
Balance General

1,175,440 = 1.01 x
1,167,392
Comparativo de Ratios de
Apalancamiento
Razón Deuda a Patrimonio
Año “ABC” Industria
20X0 1.37 0.54
20X1 0.71 0.91
20X2 0.73 0.84
20X3 0.25 1.19
20X4 1.01 0.53

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Apalancamiento

Razón Deuda Activos


Muestra el grado en que los activos de la empresa fueron
financiados con deuda.

Pasivos
Activos
Balance General

1,175,440 = 0.50 x
2,342,832
Comparativo de Ratios de
Apalancamiento
Razón Deuda a Activos
Año “ABC” Industria
20X0 0.58 0.35
20X1 0.42 0.48
20X2 0.42 0.46
20X3 0.20 0.54
20X4 0.50 0.35

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Apalancamiento

Multiplicador de Capital
Muestra cuanto de activo total posee la empresa respecto a su
capital.

Activos
Patrimonio
Balance General

2,342,832 = 2.01 x
1,167,392
Ratios de Cobertura

Ratios de
Cobertura
Capacidad de generar
utilidades para cubrir gastos o
salidas de efectivo.

• Cobertura de Intereses
• Cobertura de Servicio de Deuda
Ratios de Cobertura

Cobertura de Intereses
Indica la capacidad de la empresa para cubrir sus cargas
financieras con las utilidades operativas generadas.
(Ut. Oper. = UAII = EBIT)

Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Estado de Resultados

451,516 = 14.18 x
31,835
Comparativo de Ratios de Cobertura

Cobertura de Intereses
Año “ABC” Industria
20X0 7.11 15.44
20X1 8.88 50.31
20X2 15.67 12.25
20X3 55.96 14.88
20X4 14.18 19.06

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Cobertura

Cobertura de Servicio de Deuda


Indica la capacidad del flujo operativo, sin incluir cargos que no
son salida de efectivo (EBITDA), para cubrir el servicio de
deuda.
EBITDA
Gastos Financieros + Amortización de Deuda
Estado de Resultados
Algunos incluyen en numerador y denominador otros gastos fijos como alquileres,

La depreciación y amortización de intangibles pueden estar


consignadas en otros estados financieros
Para el ejercicio asumiremos que de la
Conciliación de la Utilidad Neta con el
Efectivo proveniente de las Actividades 451,516 + 12,000 = 0.98 x
de Operación se halló la depreciación 31,835 + 221,144 + 220,550
y amortización de intangibles
totalizadas en S/. 12,000
Ratios de Actividad

Ratios de
Actividad
Efectividad en el uso de las
inversiones en activos o pasivos.

• Rotación de Cuentas. por Cobrar


• Periodo Promedio de Cobranza
• Rotación de Cuentas por Pagar
• Periodo Promedio de Pago
• Rotación de Inventarios
• Periodo Promedio de Inventarios
• Rotación de Activos Totales
Ratios de Actividad

Rotación de Cuentas por Cobrar


Indica la rapidez con la que las cuentas por cobrar se renuevan
(veces).

Ventas anuales al crédito


Cuentas por Cobrar
Estado de Resultados / Balance General
Si no se cuenta con información
1,693,925 = 79.68 x
detallada se asume que todas las
ventas son al crédito. 21,260
Ratios de Actividad

Periodo Promedio de Cobranza


Indica el número de días que en promedio la empresa se
demora en cobrar.

Días por Año


Rotación ctas. x cobrar
Balance General / Estado de Resultados

Cuentas por Cobrar * 360


360 = 4.52 días Ventas
79.68
Ratios de Actividad

Rotación de Cuentas por Pagar


Indica la rapidez en el pago a proveedores de la empresa (veces).
Inventario Inicial + Compras – Inventario Final = Costo de Ventas

Compras Anuales al crédito


Cuentas por Pagar
Estado de Resultados / Balance General
Si no se cuenta con información Costo de Ventas
detallada se asume que todas las
Compras son al Crédito, algunos Cuentas por Pagar
analistas utilizan el Costo de 1,142,348 = 5.38 x
Ventas. 212,457
Ratios de Actividad

Período Promedio de Pago


Número promedio de días que las cuentas por pagar están
pendientes de pago.

Días por Año


Rotación ctas. x pagar
Balance General / Estado de Resultados
Cuentas por Pagar * 360
Compras
360 = 66.95 días
5.38
Comparativo de Ratios de Actividad

Periodo Promedio de Pago


Año “ABC” Industria
20X0 90.32 51.26
20X1 50.13 71.88
20X2 49.26 66.26
20X3 78.56 52.96
20X4 66.95 151.64

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Actividad

Rotación de Inventarios
Indica el número de veces que los inventarios se renuevan, es
decir, la eficiencia en la administración de los inventarios.

Costo de Ventas
Inventarios
Estado de Resultados / Balance General

1,142,348 = 239.49 x
4,770
Ratios de Actividad

Período Promedio de Inventarios


Número de días que en promedio se demora la empresa en
vender sus productos

Días por Año


Rotación de Inventarios
Balance General / Estado de Resultados
Inventarios * 360
Costo de Ventas
4,770 = 19.92 días
239.49
Ratios de Actividad

Rotación de Activos Totales


Indica la eficiencia con que la empresa está usando sus activos
para generar ventas.

Ventas Totales
Activos Totales
Estado de Resultados / Balance General

1,693,925 = 0.72 x
2,342,832
Comparativo de Ratios de Actividad

Rotación de Activos Totales


Año “ABC” Industria
20X0 0.43 0.55
20X1 0.41 0.67
20X2 0.44 0.72
20X3 0.67 0.69
20X4 0.72 0.44

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Rentabilidad

Ratios de
Rentabilidad
Medición del desempeño en
relación a las ventas o a la
inversión.
• Margen de Utilidad Bruta
• Margen de Utilidad Neta
• Poder Adquisitivo Básico
• Retorno sobre Activos - ROA
• Retorno sobre Capital - ROE
Ratios de Rentabilidad

Margen Utilidad Bruta


Indica la eficiencia en el manejo de costos y de la política de
precios de la empresa.

Utilidad Bruta
Ventas Totales
Estado de Resultados

551,577 = 33%
1,693,925
Comparativo de Ratios de Rentabilidad

Margen Utilidad Bruta


Año “ABC” Industria
20X0 51.3% 31.0%
20X1 48.7% 40.5%
20X2 58.2% 56.5%
20X3 80.2% 69.5%
20X4 33.0% 65.3%

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Rentabilidad

Margen Utilidad Neta


Indica la rentabilidad de la empresa después de cubrir todos los
costos y gastos, así como los impuestos.

Utilidad Neta
Ventas Totales
Estado de Resultados

291,030 = 17%
1,693,925
Ratios de Rentabilidad

Poder Adquisitivo Básico


Indica la rentabilidad operativa de la empresa independiente
de su apalancamiento e impuestos.

EBIT
Activos Totales
Estado de Resultados / Balance General

451,516 = 19%
2,342,832
Ratios de Rentabilidad

Retorno sobre Activos - ROA


Rentabilidad que obtiene la empresa por su inversión en activos

Utilidad Neta
Activos Totales
Estado de Resultados / Balance General

291,030 = 12%
2,342,832
Comparativo de Ratios de Rentabilidad

Retorno sobre Activos - ROA


Año “ABC” Industria
20X0 9.0% 9.1%
20X1 9.9% 14.3%
20X2 12.1% 17.3%
20X3 33.5% 25.3%
20X4 12.0% 16.4%

20X0 20X1 20X2 20X3 20X4


ABC Industria
Ratios de Rentabilidad

Retorno sobre Capital - ROE


Rentabilidad obtenida por los accionistas de la empresa
respecto a sus aportes.

Utilidad Neta
Capital Accionistas
Estado de Resultados / Balance General

291,030 = 88%
331,127
Ratios de Valor de Mercado

Ratios de Valor
de Mercado
Relación entre valores de
mercado y valores contables.

• Precio sobre Utilidad Acción


• Rendimiento de Dividendos
• Mercado a Libros – Acción
Ratios de Valor de Mercdo

Razón Precio / Utilidad


Indica cuanto están dispuestos a pagar los inversionistas por
unidad monetaria de utilidad (UPA).

Precio mercado Acción


Utilidad por Acción
Estado de Resultados / Mercado /
Balance General
2.91 = 19.40
0.15
Ratios de Valor de Mercdo

Razón Precio / Valor en Libros


Cuánto más valor ha generado la empresa con respecto a su
valor contable.

Precio mercado Acción


Valor Libros por Acción

Mercado / Balance General

2.91 = 5.82
0.50
Ratios de Valor de Mercdo

Rendimiento de Dividendos
Cuánto se obtiene de dividendos respecto al valor de mercado
de las acciones.

Dividendos por Acción


Precio mercado Acción
Estado de Resultados / Mercado /
Balance General
0.05 = 0.02
2.91
Caso: Análisis de Estados Financieros

A continuación se presenta los Estados Financieros de los últimos


años correspondientes a la Minera Costa Blanca. Se le solicita
realizar el respectivo análisis utilizando las diversas técnicas
expuestas y consignar las conclusiones del caso.
Caso: Análisis de Estados Financieros
Compañía Minera Costa Blanca Compañía Minera Costa Blanca
Balance General Estado de Resultados
Año 3 Año 2 Año 1 Año 3 Año 2 Año 1
Activo Corriente Ventas 213,196 193,929 287,813
Efectivo 34,145 46,850 114,862 Otros Ingresos 0 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales 26,270 18,951 25,523 Total Ingresos 213,196 193,929 287,813
Inventarios 8,482 4,244 9,729 Costo de Ventas -71,589 -35,618 -110,214
Otros Activos Corrientes 9,701 31,079 75,151 Otros costos operacionales -5,018 -2,857 -10,194
Total Activo Corriente 78,598 101,124 225,265 Utilidad Bruta 136,589 155,454 167,405
Activos Fijos Netos 173,910 77,068 223,544 Gastos de Ventas -6,460 -4,586 -17,153
Otros Activos No Corrientes 117,260 109,363 209,228 Gastos de Administración -9,374 -6,336 -15,134
Total Activo no Corriente 291,170 186,431 432,772 Otros Gastos -4,229 0 0
Total de Activos 369,768 287,555 658,037 EBIT 116,526 144,532 135,118
Cuentas por Pagar Comerciales 15,000 6,576 14,713 Ingresos financieros 599 1,195 2,561
Otros Pasivos Corrientes 35,917 43,638 126,472 Gastos financieros -1,612 -2,583 -8,622
Total Pasivo Corriente 50,917 50,214 141,185 Otros Ingresos y Gastos 9,479 -12,039 -21,950
Deuda a Largo Plazo 14,193 7,324 135,974 UAI 124,992 131,105 107,107
Total de Pasivos 65,110 57,538 277,159 Participación de trabajadores -9,119 -10,432 0
Patrimonio Neto 304,658 230,017 380,878 Impuesto a la Renta -21,519 -24,403 -27,387
Total Pasivo y Patrimonio 369,768 287,555 658,037 Utilidad Neta 94,354 96,270 79,720
Caso: Análisis de Estados Financieros
Compañía Minera Costa Blanca Compañía Minera Costa Blanca
Estado de Flujo de Efectivo Conciliación de la Utilidad Neta con el Efectivo proveniente de las Actividades de Operación
Del 01/01/X4 Del 01/01/X1 Del 01/01/X4 Del 01/01/X1
Al 31/12/X2 Al 31/12/X4 Al 31/12/X4 Al 31/12/X3
Cobranza (entradas) por: Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 94,354 96,270
Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales) 205,877 182,421 Más:
Proveedores de Bienes y Servicios -58,307 -25,958 Ajustes a la Utilidad (Pérdida) del Ejercicio
Remuneración y Beneficios Sociales -24,382 -13,681 Estimación de las Cuentas de Cobranza Dudosa
Tributos -35,173 -20,306
Depreciación y Deterioro del Valor del Ejercicio 11,791 6,221
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiac.) -752 -2,583
Amortización de Activos Intangibles 5,018 2,857
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad -2,043 -19,588
Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores -4,762 603
Aumento (Disminución) del Efectivo Prov. de Activ. de Operación 85,220 100,305
Otros 2,087 689
Menos pagos (salidas) por:
Menos:
Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo -86,671 -42,426
Compra y desarrollo de Activos Intangibles -12,020 -13,176 Ajustes a la Utilidad (Pérdida) del Ejercicio
Aumento (Disminución) del Efectivo Prov. de Activ. de Inversión -98,691 -55,602 Participación en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de
Cobranza (entradas) por: dividendos recibidos) -10,594 -12,380
Emisión y aceptación de Obligaciones Financieras 6,572 1,135 CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y
Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad 14,363 18,905 PASIVOS
Menos pagos (salidas) por: (Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar Comerciales -8,226 -11,508
Amortización o pago de Obligaciones Financieras -1,691 -31,596 (Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar 1,477 -1,527
Dividendos Pagados -18,478 -6,204 (Aumento) Disminución en Existencias -4,238 -1,277
Aumento (Disminución) del Efectivo Prov. de Activ. de Financiación 766 -17,760 (Aumento) Disminución en Gastos Diferidos 112 263
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo -12,705 26,943 (Aumento) Disminución de Cuentas por Pagar Comerciales 8,424 2,289
Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio 60,574 33,631 (Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Pagar -10,223 17,805
Saldo Efectivo al Finalizar el Ejercicio 47,869 60,574 85,220 100,305
Caso: Análisis de Estados Financieros
Compañía Minera Costa Blanca
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Acciones de Capital Resultados Reservas Otras Resultados
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre de 20X4 Capital Inversión Adicional no realizados Legales Reservas Acumulados Total
Saldos al 1ero de Enero de 2XX3 109,953 1,955 -22,017 8,695 6,963 20,999 126,548
Ganancia (Pérdida) por valor razonable de:
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 96,270 96,270
Total de ingresos y gastos reconocidos 96,270 96,270
Dividendos declarados y Participaciones acordadas durante el
periodo -6,204 -6,204
Capitalización de partidas patrimoniales 14,595 229 -14,824
Descisiones 5 5
Otros incrementos o disminuciones de las partidas patrimoniales 22,017 9,627 -6,933 -11,313 13,398
Saldos al 31 de Diciembre de 20X3 124,553 2,184 18,322 30 84,928 230,017
Saldos al 1ero de Enero de 2XX4 124,553 2,184 18,322 30 84,928 230,017
Ganancia (Pérdida) por valor razonable de:
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 94,354 94,354
Total de ingresos y gastos reconocidos 94,354 94,354
Dividendos declarados y Participaciones acordadas durante el
periodo 2,542 -22,255 -19,713
Capitalización de partidas patrimoniales 69,385 1,032 -70,417
Otros incrementos o disminuciones de las partidas patrimoniales 9,435 -9,435 0
Saldos al 31 de Diciembre de 20X4 193,938 3,216 27,757 2,572 77,175 304,658
Caso: Análisis de Estados Financieros

Tener en cuenta lo siguiente:

Situación de grandes variaciones entre ejercicios contables

Modificación estructura de las masas patrimoniales

Financiamiento

Explicar evolución de datos


Análisis Du Pont - ROA

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros


con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).

ROA = U. Neta = U. Neta x Ventas


Activos Ventas Activos

ROA = Margen x Rotación


Neto Activos

ROA 2014”ABC” = 17% x 0.72 = 12.2%


ROA Industria = 37% x 0.44 = 16.3%
Análisis Du Pont Ampliado - ROE

ROE = U. Neta = U. Neta x Ventas x Activos


Capital Ventas Activos Capital

ROE = Margen x Rotación x Multiplicador


Neto Activos de Capital

= ROA x MC

ROE 2014”ABC” = 17% x 0.72 x 2.01 = 24.5%


ROE Industria = 37% x 0.44 x 1.53 = 16.4%
Análisis Du Pont Ampliado - ROE
Utilidades
Netas
Margen Neto de Divididas entre
Utilidades
Ventas
Estado de
ROA * Resultados
Multiplicado por

Ventas
Rotación de
ROE Multiplicado por Divididas entre
Activos Totales
Activos Totales

Pasivos Totales Balance


Total de pasivos General
Palanca y capital social =
Financiera Activos Totales
Divididos entre Capital contable

Capital contable
* Calculado tomando la utilidad neta
ANÁLISIS CUALITATIVO
Análisis Cualitativo

Entender a la
empresa, su estrategia
Conocer a la gerencia
y su posición en la
y a los principales Revisar la historia
industria
accionistas crediticia de la
empresa

Entender la industria
en la que opera la
Determinar la posición
empresa
estratégica de la
empresa
Análisis Cualitativo

Centrales de Riesgo
- Infocorp
- Cámara de Comercio

Análisis FODA
5 Fuerzas de Porter
Caso: Análisis Du Pont

A continuación se muestran los Estados Financieros de la


empresa El Trébol, cuyo objeto social es la fabricación de
plásticos que se venden a nivel nacional.
1. Utilizando el Análisis DuPont, explique lo ocurrido con el
ROE y ROA de la empresa, del Año 1 al Año 2.
2. Verifique si dentro de los resultados la empresa cumplió con
los siguientes indicadores establecidos como meta para el
Año 2 y de no ser así recomiende y justifique algunas
medidas para lograr el cumplimiento.
- ROE = 40% como mínimo,
- Razón Corriente = 1.3 como máximo
- Cobertura de Intereses = 10 veces como máximo.
Caso: Análisis Du Pont
Empresa El Trébol Empresa El Trébol
Balance General Estado de Resultados
Año 2 Año 1 Año 2 Año 1
Efectivo y equivalentes 48,155 31,320
Inversiones temporales 7,799 16,469
Total Ingresos 362,741 264,737
Cuentas por cobrar comerciales (neto) 6,075 12,299 Costo de Ventas -264,052 -190,765
Inventarios 57,089 33,875 Utilidad Bruta 98,689 73,972
Gastos pagados por anticipado 2,430 1,909 Gastos de Ventas -31,900 -22,950
Total Activo Corriente 121,548 95,872
Propiedades, planta y equipo 11,696 9,694
Gastos de Administración -39,265 -28,327
Activos intangibles 2,183 1,556 Otros ingresos operativos 2,226 2,117
Otros activos 2,973 1,856 Otros Gastos 813 964
Total Activo no Corriente 16,852 13,106 EBIT 30,563 25,776
Total de Activos 138,400 108,978
Otros pasivos financieros 7,616 7,616
Ingresos financieros 2,526 2,485
Cuentas por pagar comerciales 54,709 32,158 Gastos financieros 138 -1,486
Otras cuentas por pagar 10,086 6,725 UAI 33,227 26,775
Cuentas por pagar relacionadas 7,629 5,345 Impuesto a las Ganancias -9,968 -8,033
Provisión por beneficios a empleados 11,708 6,346
Total Pasivo Corriente 91,748 58,190
Utilidad Neta 23,259 18,743
Pasivo no Corriente 177 310
Capital emitido y reservas 18,555 18,555
Otras reservas de capital 4,711 4,711
Resultados acumulados 23,209 27,212
Total Patrimonio 46,475 50,478
Total Pasivo y Patrimonio 138,400 108,978