FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y ECONÓMICAS

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN

ANÁLISIS HORIZONTAL Y
ANÁLISIS VERTICAL
Semana 3

ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

2022
 ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA

• Establece la estructura del activo (Inversiones) y su

financiación a través de la presentación de Índices de
Participación. Ubica el análisis desde un punto de vista
estático, mediante el cual descompone las cuentas de los
Estados Financieros Básicos en su participación relativa frente
al total.
 PRINCIPALES ASPECTOS DE INTERÉS
EN EL ANÁLISIS VERTICAL
? Estructura del activo según tipo de empresa
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
? Concentración de la inversión en activos de operación
? Concentración en capital de trabajo
? Concentración en activos fijos
? Estructura de la financiación
? Estructura del pasivo según tipo de empresa
? Estructura del patrimonio
? Concordancia entre la estructura de la financiación y la estructura del
activo
? Concentración de la financiación con deuda con terceros
? Concentración de la deuda en pasivos financieros
? Concentración de la deuda en cuentas comerciales (proveedores)
? Concentración de la deuda en pasivos laborales
? Concentración de la deuda en pasivos fiscales

? Estructura de rubros monetarios y no monetarios

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
ACTIVO 2016 %
Efectivo 1,169.00 5.09%
Inversiones Temporales 1,556.00 6.77%
Cuentas por Cobrar Comerciales 120.00 0.52%
Otros Deudores 342.00 1.49%
Inventario 11,700.00 50.92%
Otros Activos Corrientes 759.00 3.30%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 15,646.00 68.09%
Activo Fijo Bruto 7,509.00 32.68%
Menos: Depreciación Acumulada -1,409.00 -6.13%
TOTAL ACTIVO FIJO NETO 6,100.00 26.55%
OTROS ACTIVOS 1,233.00 5.37%
TOTAL ACTIVO 22,979.00 100.00%
ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN
FINANCIERA
PASIVO 2016 %
Obligaciones Bancarias 3,302.00 14.37%
Cuentas por Pagar Proveedores 9,919.00 43.17%
Impuesto de Renta por Pagar 286.00 1.24%
Prestaciones por Pagar 800.00 3.48%
Dividendos por Pagar 71.00 0.31%
Otros Pasivos Corrientes 1,256.00 5.47%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 15,634.00 68.04%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2,324.00 10.11%
TOTAL PASIVO 17,958.00 78.15%
Capital 282.00 1.23%
Capital Adicional 2,446.00 10.64%
Reserva Legal 386.00 1.68%
Otras Reservas 503.00 2.19%
Utilidad del Ejercicio 1,404.00 6.11%
TOTAL PATRIMONIO 5,021.00 21.85%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 22,979.00 100.00%
 ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE
RESULTADOS
?Participación de los Costos y Gastos con respecto a las ventas
?Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas
?Participación de la Utilidad Operacional con respecto a las
ventas, según tipo de empresa.
?Participación de la Utilidad Neta con respecto a las ventas.
?Origen de la Utilidad Neta
?Peso de los Gastos Financieros
?Origen y peso de los Otros Ingresos
ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE
RESULTADOS
ESTADO DE RESULTADOS 2016 %
VENTAS NETAS 65,779.00 100.00%
Menos: Costo de Ventas 52,623.00 80.00%
UTILIDAD BRUTA 13,156.00 20.00%
Menos: Gastos Administración 7,821.00 11.89%
Menos: Gastos de Ventas 3,932.00 5.98%
Otros Ingresos de Operación 1,342.00 2.04%
UTILIDAD OPERACIONAL 2,745.00 4.17%
Menos: Gastos Financieros 775.00 1.18%
Más: Ingresos Financieros 11.00 0.02%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1,981.00 3.01%
Menos:Impuestos 577.00 0.88%
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 1,404.00 2.13%
 ANÁLISIS HORIZONTAL
• Permite comparar partidas de los estados financieros de varios
períodos. Esto nos dirá si la gestión de un período ha sido mejor
o peor que otro.

• Este tipo de análisis puede darse a través del análisis de

variaciones y el análisis de tendencias.

• Este análisis es dinámico.

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA
? Cambios importantes en los Activos de la empresa
? Cambios en los Activos de Operación
? Cambios en el Capital de Trabajo
?Causas de la variación en la Cartera
?Causas de la variación en los Inventarios
? Cambios en el Activo Fijo. Justificación
? Correlación con el crecimiento de las ventas
? Cambios en los Otros Activos. Justificación
?Cambios importantes en la financiación
? Cambios en los Pasivos Financieros
? Cambios en la Financiación Comercial
? Cambios en el Patrimonio
? Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiación
 ANÁLISIS HORIZONTAL
VAR VAR
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2015 2016 ABS RELAT
Efectivo 1,213.00 1,169.00 -44.00 -3.63%
Inversiones Temporales 599.00 1,556.00 957.00 159.77%
Cuentas por Cobrar Comerciales 81.00 120.00 39.00 48.15%
Otros Deudores 339.00 342.00 3.00 0.88%
Inventario 8,068.00 11,700.00 3,632.00 45.02%
Otros Activos Corrientes 391.00 759.00 368.00 94.12%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 10,691.00 15,646.00 4,955.00 46.35%
Edificios 3,301.00 4,616.00 1,315.00 39.84%
Muebles y Enseres 1,874.00 2,808.00 934.00 49.84%
Vehículos 65.00 85.00 20.00 30.77%
Menos: Depreciación Acumulada 1,235.00 1,409.00 174.00 14.09%
TOTAL ACTIVO NO CTE 4,005.00 6,100.00 2,095.00 52.31%
TOTAL OTROS ACTIVOS NO CTES 1,158.00 1,233.00 75.00 6.48%
TOTAL ACTIVO 15,854.00 22,979.00 7,125.00 44.94%
 ANÁLISIS HORIZONTAL
VAR
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2015 2016 VAR ABS RELAT
Obligaciones Bancarias 1,927.00 3,302.00 1,375.00 71.35%
Cuentas por Pagar Proveedores 7,000.00 9,919.00 2,919.00 41.70%
Impuesto de Renta por Pagar 233.00 286.00 53.00 22.75%
Prestaciones por Pagar 599.00 800.00 201.00 33.56%
Dividendos por Pagar - 71.00 71.00
Otros Pasivos Corrientes 1,061.00 1,256.00 195.00 18.38%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 10,820.00 15,634.00 4,814.00 44.49%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2,629.00 2,324.00 -305.00 -11.60%
TOTAL PASIVO 13,449.00 17,958.00 4,509.00 33.53%
Capital 222.00 282.00 60.00 27.03%
Capital Adicional 966.00 2,446.00 1,480.00 153.21%
Reserva Legal 304.00 386.00 82.00 26.97%
Otras Reservas 94.00 503.00 409.00 435.11%
Utilidades del Ejercicio 819.00 1,404.00 585.00 71.43%
TOTAL PATRIMONIO 2,405.00 5,021.00 2,616.00 108.77%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 15,854.00 22,979.00 7,125.00 44.94%
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE
RESULTADOS
? Variaciones en las Ventas
? Variaciones de Volumen
? Variaciones de Precios
?Variaciones de los Costos y Gastos de Operación
? Correlación con las Ventas

?Variación en los Gastos Financieros

? Correlación con los Pasivos Financieros
?Variaciones en los márgenes de Utilidad
 ANÁLISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS
Menos: Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Menos: Gastos Administración
Menos: Gastos de Ventas
Otros Ingresos de Operación
UTILIDAD OPERACIONAL
Menos: Gastos Financieros
Más : Ingresos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Menos: Impuestos
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
VAR
2015 2016 VAR ABS RELAT
47,951.0065,779.0017,828.00 37.18%
39,643.0052,623.0012,980.00 32.74%
8,308.0013,156.00 4,848.00 58.35%
5,302.00 7,821.00 2,519.00 47.51%
1,359.00 3,932.00 2,573.00 189.33%
585.00 1,342.00 757.00 129.40%
2,232.00 2,745.00 513.00 22.98%
960.00 775.00 -185.00 -19.27%
45.00 11.00 -34.00 -124.44%
1,227.00 1,981.00 754.00 61.45%
408.00 577.00 169.00 41.42%
819.00 1,404.00 585.00 71.43%
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y ECONÓMICAS
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN

RATIOS FINANCIEROS
Semana 4

ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

2022
 LOS RATIOS FINANCIEROS

• Son una forma de recopilar gran cantidad de datos financieros y

comparar la evolución de las empresas.
• Están basados en los EEFF y tienen las mismas limitaciones.

• No hay cifras perfectas, depende de la industria, giro y situación

general.
 LOS RATIOS FINANCIEROS

 Razones de Liquidez

 Razones de Solvencia

 Razones de Rentabilidad

 Razones de Gestión
 ANÁLISIS DE RATIOS

• PROPORCIONAN AL ANALISTA CLAVES Y SINTOMAS DE LAS

CONDICIONES.

• REVELAN RELACIONES Y BASES DE COMPARACION QUE

MUESTRAN CONDICIONES Y TENDENCIAS IMPOSIBLES DE
DETECTAR MEDIANTE LA INSPECCION DE COMPONENTES
INDIVIDUALES.
ALGUNOS FACTORES QUE AFECTAN A LOS RATIOS

• CONDICIONES ECONOMICAS GENERALES

• LA SITUACION DEL SECTOR

• POLITICAS DE LA EMPRESA

• PRINCIPIOS CONTABLES
• Debido a que las razones financieras pueden ser
interpretadas de diferente forma por diferentes usuarios, se
debe entender a la empresa como un todo y al tipo de
negocio que representa antes de sacar conclusiones.
• Gerentes financieros están
interesados en saber cómo la
empresa consigue caja y cómo
esta caja será utilizada.

• Gerentes operativos están

preocupados con las
actividades diarias que generan
ingresos y gastos.
 Desempeño Financiero
• Empresas deben elegir la cantidad de deuda apropiada.

• Las empresas deben decidir sobre cómo balancear su elección entre

deuda de corto y largo plazo.

• Deuda a largo plazo o capital son generalmente utilizados para

financiar inversiones de largo plazo.

• Deuda financiera genera escudo fiscal porque los pagos de intereses

son deducibles para cálculo de impuesto a la renta.
 ¿QUÉ ES LA LIQUIDEZ?

• FACILIDAD QUE TIENE UN BIEN DEL ACTIVO, DE

CONVERTIRSE EN DINERO EN EFECTIVO.

• MIDE LA CAPACIDAD QUE TIENE LA EMPRESA PARA PAGAR

SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.
 ESTADO DE RESULTADOS
31/12/2020 Y 31/12/2019
2,020 2,019
Ventas netas 4,363,670 4,066,930
Inventario Inicial 1,752,682 1,631,850
Compras 2,629,024 2,447,775
Inventario Final 1,452,419 1,347,423
Costo de ventas 2,929,287 2,732,202
Utilidad Bruta 1,434,383 1,334,728
Gastos de ventas, generales y
administrativos
875,842 794,491
Depreciación 121,868 124,578
Utilidad antes de intereses 436,673 415,659
Intereses pagados 93,196 76,245
Utilidad después de intereses 343,478 339,414
Impuesto a la renta 123,541 122,793
Utilidad después de impuestos 219,937 216,621
Dividendos en efectivo 156,249 142,574
Utilidad Neta 63,687 74,047

COSTO DE VENTAS = INV. INICIAL + COMPRAS - INV. FINAL

 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ACTIVOS 2,020 2,019
Caja y Bancos 194,196 191,303
Cuentas por cobrar 741,289 809,514
Inventarios 1,452,419 1,347,423
Gastos pagados por anticipado 22,684 18,795
Otros activos Corrientes 38,473 31,874
Activos Corrientes 2,449,060 2,398,908
Propiedad, planta y equipo 1,745,231 1,681,415
(-) depreciación acumulada 936,425 864,705
Activos Fijos Netos 808,805 816,710
Inversión de largo plazo 69,263
Otros Activos 224,215 224,726
TOTAL ACTIVOS 3,551,344 3,440,345
PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL
Préstamos bancarios y pagarés 490,173 389,630
Cuentas por pagar 162,215 147,494
Impuestos acumulados 39,566 139,295
Otros pasivos acumulados 208,675 179,546
Pasivos Corrientes 900,630 857,972
Deudas de largo plazo 689,380 684,656
TOTAL PASIVOS 1,590,010 1,542,627
Capital de los Accionistas
Acciones comunes (UM 5.50 valor a la par) 459,921 459,917

Capital adicional pagado 394,708 394,600

Utilidades retenidas 1,106,705 1,045,203
TOTAL PATRIMONIO 1,961,334 1,899,720
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,551,344 3,440,345
 ÍNDICES FINANCIEROS
• Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus
compromisos de corto plazo.

• Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan

la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo
circulante o elementos que los integren.

• Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que

relacionan recursos y compromisos.

• Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar

riqueza (rentabilidad económica y financiera).
 ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ
• Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer
frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en
efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan
no solamente el manejo de las finanzas totales de la
empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en
efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan
examinar la situación financiera de la compañía frente a
otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y
pasivo corriente.
 RATIOS DE LIQUIDEZ
• LIQUIDEZ GENERAL
ACTIVO CTE = # DE VECES
PASIVO CTE

• PRUEBA ÁCIDA
ACTIVO CTE – INVENTARIOS = VECES
PASIVO CORRIENTE
• PRUEBA DEFENSIVA O LIQUIDEZ DE CAJA
CAJA = VECES
PASIVO CORRIENTE
• CAPITAL TRABAJO
ACTIVO CTE - PASIVO CTE = U.M.
LIQUIDEZ

Razón Circulante = Total Activos Circulantes > = 1 solvente

< 1 No solvente
Total Pasivos Circulantes

Ácida = Total Activos Circulantes - Inventarios > = 1 solvente

< 1 No solvente
Total Pasivos Circulantes

29
 ÍNDICES DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO
Y APALANCAMIENTO
• Estos ratios muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para
el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas
totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las
deudas de corto y largo plazo.

• Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la

composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y
determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos.

• Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los

acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
 RATIOS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO Y
APALANCAMIENTO
• ESTRUCTURA DE CAPITAL
PASIVO TOTAL / PATRIMONIO = %

• RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL = %

• COBERTURA GASTOS FINANCIEROS

UTILIDAD NTES DE INTERESES E IMPUESTOS / GASTOS FINANCIEROS = # DE VECES

• COBERTURA GASTOS FIJOS

UTILIDAD BRUTA / GASTOS FIJOS = # DE VECES
 APALANCAMIENTO

Protección de Acreedores y Razón Endeudamiento = Pasivo Total

posibilidad de endeudamiento
Activo Total
Endeudamiento Patrimonial

Razón Pasivo - Capital = Pasivo Total > = 1 No Apalancado

Capital Contable Total < 1 Apalancado

Multiplicador Capital = Activo Total

Protección de accionistas
Capital Contable Total

32
APALANCAMIENTO

Cobertura de Intereses = Utilidad de operacion > 1 Capadidad endeudamiento

=< 1 No Capacidad
Gasto por intereses

Relación directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de la

deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos

33
 ÍNDICES DE RENTABILIDAD
• Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas
en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos
de la actividad empresarial.

• Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital.

Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para
poder existir.

• Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto

plazo.

• Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está

atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o
un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.
 RATIOS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE)
UTILIDAD NETA / CAPITAL O PATRIMONIO = %
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROA)
UTILIDAD NETA / ACTIVO TOTAL = %
UTILIDAD DEL ACTIVO
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS / ACTIVO TOTAL = %
ROIC (RENTABILIDAD DEL CAPITAL INVERTIDO)
UTILIDAD OPERATIVA después de part./imp. / CAPITAL INVERTIDO
UTILIDAD DE VENTAS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS / VENTAS = %
UTILIDAD POR ACCIÓN
UTILIDAD NETA / NÙMERO DE ACCIONES = U.M.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
(VENTAS – COSTO DE VENTAS) / VENTAS = %
MARGEN NETO DE UTILIDAD
UTILIDAD NETA / VENTAS = %
 RENTABILIDAD

ROE (Rendimiento sobre Patrimonio) = Utilidad neta Rendimiento que están generándose
Capital Accionistas por la inversión en Capital

Capacidad de generar valor con los ROA (Rendimiento sobre Activos) = Utilidad Neta
activos de la entidad
Activos Totales

Razón pago de = Dividendos en Efectivo

Cuanto de los dividendos se distribuye
Dividendos Utilidad Neta y cuanto se reinvierte

36
 RENTABILIDAD

Razón de = Utilidad retenida % de utilidades retenidas

Retención Utilidad neta

Margen de Utilidad = Utilidad Neta

Eficiencia en la administración de la
entidad Neta Utilidad de Operación

37
 RENTABILIDAD

Rendimiento operativo del capital

ROIC (Rendimiento del Capital invertido) = NOPAT (Utilidad operativa desp. Imp.) invertido

Capital Invertido

Capital invertido = Capital Fijo + Capital de trabajo

38
 ANÁLISIS DUPONT
Lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en función de tres
componentes:
i) El margen de utilidad
ii) La rotación de activos
iii) El multiplicador del capital o grado de apalancamiento financiero.
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio
 ÍNDICES DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

• Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del

capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian
cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales.
• Estos ratios implican una comparación entre ventas y activos necesarios
para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor
de correspondencia entre estos conceptos.
 ÍNDICES DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
• Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las
razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente
el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero.

• Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos

internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos
en estos activos.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
• PERIODO DE ROTACIÓN DE CARTERA

(cuentas por cobrar) *360 días = # de días.

Ventas
• PERIODO DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS

(inventario)*360 días = # de días

Costo de ventas
• PERÍODO DE ROTACION DE PAGO A PROVEEDORES

(cuentas por pagar)*360 días = # de días

Compras a proveedores

Compras = inventario Final - inventario inicial + costo de ventas

 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
• PERIODO DE ROTACIÓN DE CAJA- BANCOS
(Efectivo y Equivalente de Efectivo)* 360 días = # de días
Ventas
• ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES
Ventas = # de veces
Activos Totales
• ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO
Ventas = # de veces
Activo Fijo
 ACTIVIDAD

Rotación de Activos = Ventas Eficiencia en uso de

activos
Activos Totales (promedio)

Rotación CxC = Ventas Éxito en la política de

crédito
Cuentas por Cobrar
CXP
Pagar
Proveedores = Veces de pago
cobranza
en elen
periodo
el periodo

(/) n
= Días de crédito recibidos
otorgado

44
 ACTIVIDAD

Rotación de Inventarios = Costo deVentas Eficiencia en uso de

activos
Inventarios (promedio)
= Veces de rotación
(/) n
= Días de inventario

Ciclo Económico
Dias de Inventario
(+) Días de cuentas por cobrar
(-) Dias proveedor

45
CASO EMPRESA PROCESOS

46