Universidad César Vallejo

Contabilidad Financiera
y Administrativa

Docente: Dr. Ing. Carlos I. Gallo Aguila

 3. Análisis de Estados Financieros

• ¿Qué es el análisis financiero?.

• Ambito del análisis financiero.
• Limitaciones del análisis de estados financieros.
• Partes del análisis financiero.
• Clases de análisis financiero.
• Razones financieras.
• Caso Dave Matheus.
• Caso Apletton Bazar.
• Caso Cemento Pacasmayo.
• Caso Frutos del Sol.
3.1. Qué es el análisis
financiero?
 Qué es el análisis financiero?
Recopilación De los estados
Se puede definir Interpretación
cómo un proceso
financieros básicos y
que comprende
Comparación y demás datos de la
Estudio situación de un negocio
.....

Lo anterior implica el cálculo e interpretación de

Porcentajes
Tasas
Tendencias
Indicadores y
Estados Financieros complementarios o Auxiliares

Los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional de la firma,

ayudando así a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus
respectivas decisiones.
 Análisis de estados financieros

• Un elemento necesario e importante para el análisis

financiero es el “patrón”, “estándar” o “unidad de
medida” que debe determinarse previamente para
evaluar y comparar.

• Los más utilizados se pueden clasificar en :

* Históricos
* Estimados o predeterminados
* De otras empresas
* El promedio de la industria.
Análisis de estados financieros
Los resultados deben compararse con :

Los indicadores promedio del sector al cual pertenece la

empresa.
Los indicadores de otras empresas de la misma
actividad y tamaño similar.
Los indicadores de la misma empresa. Obtenidos en
años anteriores.
Los indicadores del periodo calculados con base en los
presupuestos de la empresa.
Los estándares mentales del analista. Formados por
experiencia y Estudio Personal.
 El análisis financiero permite determinar....

• El impacto de las decisiones de la gerencia en los

resultados financieros.
• Cuál es la situación financiera de la empresa.
• La situación crediticia de la empresa.
• Capacidad de pago de las obligaciones a C.P.
• La suficiencia de su capital de trabajo.
• Si el capital y las utilidades retenidas de la
empresa se han empleado convenientemente.
• Si los gastos son demasiados elevados.
• Si las depreciaciones y amortizaciones son
por cantidades adecuadas.
3.2. El ámbito del análisis
financiero
 El ámbito del análisis financiero

El Entorno Mundial

La Situación Nacional
El Sector
Historia de la Compañía ANALISIS
El Mercado CUALITATIVO
La Administración
Relaciones Laborales
Activos Fijos y Gravámenes
La Producción
Proveedores
Clientes
Competidores
 El ámbito del análisis financiero
Situación del sector
Aspectos de oferta-producción
Importaciones
Contrabando
Aspectos de demanda-competitividad
Exportaciones
Mercado con los países limítrofes EL SECTOR
Normas legales-Impuestos-Apertura
Incentivos para el sector
Importancia nacional y regional
Orden Público
Opiniones de empresarios y gremios
Endeudamiento con el sistema
Exposición de la entidad con el sector
 El análisis financiero

Tamaño de la empresa
En qué están representados los activos
Deuda vs Patrimonio
Composición del Patrimonio ALGUNAS
Cuentas activas y pasivas de socios PREGUNTAS
Cuentas que socavan el patrimonio SOBRE LOS
Cuentas que suavizan el endeudamiento ESTADOS
Tendencia de las ventas FINANCIEROS
Tendencia de las utilidades operacionales y netas
Los ajustes por inflación
Crecimiento de la deuda bancaria y los gastos financieros
3.3. Partes del análisis
financiero
 Partes de Análisis Financiero
El A.F. Se puede dividir en tres partes :
Mecánica Financiera : es el proceso por el
cuál se obtienen los ratios, índices o razones
financieras.
Razonamiento financiero : se refiere a la
interpretación de los índices obtenidos en la fase
anterior.
Toma de decisiones : luego de las dos fases
anteriores, el siguiente paso es tomar una
decisión en función de los resultados.
3.4. Clases de análisis
financiero
Principales métodos de análisis
de Estados Financieros

 Análisis Vertical

 Análisis Horizontal

 Análisis de Ratios
 Análisis Vertical

• Los cambios y las tendencias se podrán ver

utilizando los % que representa cada cuenta del
B.G. Sobre el total de activos y total de pasivo y
capital.

• Lo mismo puede hacerse para las cuentas del

Estado de ganancias y perdidas.

• Ayuda a determinar la eficiencia o ineficiencia de

la empresa.
 Análisis vertical

Visión general de la estructura financiera de la

empresa y de la productividad de sus operaciones.

Asimismo, facilita hacer comparaciones con

empresas similares y con presupuestos establecidos
por la misma empresa.

Considera el total que se desea analizar como el

100% y luego compara cada una de sus partes
integrantes, para determinar el % que representa
respecto del total y la importancia relativa de sus
componentes.
 ANALISIS VERTICAL
ACTIVO S/. %

Activo Corriente
CAJA Y BANCOS 423,220.00 26.66%
VALORES NEGOCIABLES 89,165.00 5.62%
CTAS X COB COMERC. 372,722.00 23.48%
Menos: Proviosión de cobranza dudosa 52,655.00 3.32%
Cuentas por cobrar (neto) 320,067.00 20.16%
OTRAS CTAS POR COB 8,600.00 0.54%
EXISTENCIAS 151,096.00 9.52%
GTOS PAG x ADELANT. 50,000.00 3.15%
Total Activo Corriente 1,042,148.00 65.66%

Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73,000.00 4.60%
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553,787.00 34.89%
Depreciaciòn acumulada 100,000.00 6.30%
Total Inm Maq y Equipo, 453,787.00 28.59%
CARGAS DIFERIDAS 18,320.00 1.15%
Total Activo No Corriente 545,107.00 34.34%

TOTAL DEL ACTIVO 1,587,255.00 100.00%

Principales temas de interés en el análisis vertical
BALANCE GENERAL

Estructura del activo según tipo de empresa

Concentración de la inversión en activos de operación
Concentración en capital de trabajo
Concentración en activos fijos
Estructura de la financiación
Estructura del pasivo según tipo de empresa
Estructura del patrimonio
Concordancia entre la estructura de la financiación y la
estructura del activo
Concentración de la financiación con deuda con terceros
Concentración de la deuda en pasivos financieros
Concentración de la deuda en cuentas comerciales
(proveedores)
Concentración de la deuda en pasivos laborales
Concentración de la deuda en pasivos fiscales
Estructura de rubros monetarios y no monetarios
 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

ACTIVO Año 2004 %

Efectivo 1.169 4.67
Inversiones Temporales 1.556 6.21
Cuentas por Cobrar Comerciales 120 0.48
Provisión para Deudas Malas 0 0.00
Otros Deudores 342 1.37
Inventario de Productos Terminados 11.700 46.73
Inventario de Productos en Proceso 0 0.00
Inventario de Materias Primas 0 0.00
Otros Activos Corrientes 759 3.03

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 15.646 62.49

Activo Fijo Bruto 7.509 29.99

Menos: Depreciación Acumulada ( 1.409) -5.63

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 6.100 24.36

OTROS ACTIVOS 1.233 4.92

Valorizaciones 2.058 8.22

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.291 13.14

TOTAL ACTIVO 25.037 100.00

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

PASIVOS Año 2004 %

Obligaciones Bancarias 3.302 13.19
Cuentas por Pagar Proveedores 9.919 39.62
Impuesto de Renta por Pagar 286 1.14
Prestaciones por Pagar 800 3.20
Dividendos por Pagar 71 0.28
Otros Pasivos Corrientes 1.256 5.02

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 15.634 62.44

SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2.324 9.28

TOTAL PASIVO 17.958 71.73

Capital 282 1.13

Superavit de Capital 2.446 9.77
Reserva Legal 386 1.54
Revalorización del Patrimonio 503 2.01
Utilidades por Distribuir 0 0.00
Utilidades del Ejercicio 1.404 5.61
Valorizaciones 2.058 8.22

SUBTOTAL PATRIMONIO 7.079 28.27

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 25.037 100.00

Principales temas de interés en el análisis vertical
ESTADO DE RESULTADOS

Participación de los Costos y Gastos con respecto a las

ventas
Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas
Participación de la Utilidad Operacional con respecto a las
ventas, según tipo de empresa.
Participación de la Utilidad Neta con respecto a las ventas.
Origen de la Utilidad Neta
Peso de los Gastos Financieros
Origen y peso de los Otros Ingresos
 ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

Año 2004 %
VENTAS NETAS 65.779 100.00

Menos: Costo de Ventas ( 52.623) -80.00

UTILIDAD BRUTA 13.156 20.00

Menos: Gastos Administración ( 7.821) -11.89

Menos: Gastos de Ventas ( 3.932) -5.98

Otros Ingresos de Operación 1.342 2.04

UTILIDAD OPERACIONAL 2.745 4.17

Menos: Gastos Financieros ( 775) -1.18

Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) 11 0.02

UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA 1.981 3.01

Menos: Provisión Impo-Renta ( 577) -0.88

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 1.404 2.13

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

ACTIVO Año 2003 % Año 2004 %

Efectivo 1.213 6.82 1.169 4.67

Inversiones Temporales 599 3.37 1.556 6.21
Cuentas por Cobrar Comerciales 81 0.46 120 0.48
Provisión para Deudas Malas 0 0.00 0 0.00
Otros Deudores 339 1.91 342 1.37
Inventario de Productos Terminados 8.068 45.35 11.700 46.73
Inventario de Productos en Proceso 0 0.00 0 0.00
Inventario de Materias Primas 0 0.00 0 0.00
Otros Activos Corrientes 391 2.20 759 3.03

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 10.691 60.09 15.646 62.49

Activo Fijo Bruto 5.240 29.45 7.509 29.99

Menos: Depreciación Acumulada ( 1.235) -6.94 ( 1.409) -5.63

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 4.005 22.51 6.100 24.36

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.096 17.40 3.291 13.14

TOTAL ACTIVO 17.792 100.00 25.037 100.00

 Análisis Horizontal

• Comparación de la información financiera de dos

o mas años.

• Facilita el análisis de los cambios entre cada año

en valores y porcentajes.

• Ayuda en el análisis de las tendencias en % con

relación a un año base. Podremos ver por
ejemplo si el aumento de las ventas guarda
relación con el aumento de la utilidad neta.
 Análisis Horizontal

Comparación de cifras homogéneas que corresponden a

EEFF de diferentes períodos.

El balance comparativo facilita el estudio de los cambios

que, de período a período, se han operado en la
posición financiera de una empresa. Estos cambios
pueden originarse, entre otros, por cualquiera de los
siguientes factores :

• El resultado del ejercicio

• La adquisición de activos
• La adquisición de pasivos o pago de ellos
• La emisión o retiro de capital social
 ANALISIS HORIZONTAL
ACTIVO 1999 % 2000 % 2001

Activo Corriente
CAJA y BANCOS 423,220.00 (4.73) 403,187.00 (29.16) 285,624.00
VALORES NEGOCIABLES 89,165.00 (23.54) 68,173.00 (49.30) 34,567.00
CUENTAS POR COBRAR 372,722.00 (23.02) 286,907.00 7.54 308,547.00
Menos: PROVISION COB DUDOSA (52,655.00) (47.07) (27,869.00) 175.79 -76,859.00
CUENTAS POR COBRAR (Neto) 320,067.00 (19.07) 259,038.00 (10.56) 231,688.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 8,600.00 (12.79) 7,500.00 18.67 8,900.00
EXISTENCIAS 151,096.00 38.62 209,450.00 (9.46) 189,640.00
GTOS PAG POR ANTICIPADO 50,000.00 (10.00) 45,000.00 50.67 67,800.00
Total Activo Corriente 1,042,148.00 (4.78) 992,348.00 (17.55) 818,219.00

Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73,000.00 3.70 75,700.00 8.32 82,000.00
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553,787.00 - 553,787.00 - 553,787.00
DEPRECIACION ACUMULADA (100,000.00) 20.00 (120,000.00) 16.67 (140,000.00)
Total Inm Maq y Equipo, 453,787.00 (4.41) 433,787.00 (4.61) 413,787.00
INTANGIBLES 18,320.00 18.89 21,780.00 2.59 22,345.00
Total Activo No Corriente 545,107.00 (2.54) 531,267.00 (2.47) 518,132.00

TOTAL DEL ACTIVO 1,587,255.00 (4.01) 1,523,615.00 (12.29) 1,336,351.00

 ANALISIS HORIZONTAL

ACTIVO 1999 % 2000 % 2001

Activo Corriente
CAJA y BANCOS 423.220,00 (4,73) 403.187,00 (29,16) 285.624,00
VALORES NEGOCIABLES 89.165,00 (23,54) 68.173,00 (49,30) 34.567,00
CUENTAS POR COBRAR 372.722,00 (23,02) 286.907,00 7,54 308.547,00
Menos: PROVISION COB DUDOSA (52.655,00) (47,07) (27.869,00) 175,79 -76.859,00
CUENTAS POR COBRAR (Neto) 320.067,00 (19,07) 259.038,00 (10,56) 231.688,00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 8.600,00 (12,79) 7.500,00 18,67 8.900,00
EXISTENCIAS 151.096,00 38,62 209.450,00 (9,46) 189.640,00
GTOS PAG POR ANTICIPADO 50.000,00 (10,00) 45.000,00 50,67 67.800,00
Total Activo Corriente 1.042.148,00 (4,78) 992.348,00 (17,55) 818.219,00

Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73.000,00 3,70 75.700,00 8,32 82.000,00
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553.787,00 - 553.787,00 - 553.787,00
DEPRECIACION ACUMULADA (100.000,00) 20,00 (120.000,00) 16,67 (140.000,00)
Total Inm Maq y Equipo, 453.787,00 (4,41) 433.787,00 (4,61) 413.787,00
INTANGIBLES 18.320,00 18,89 21.780,00 2,59 22.345,00
Total Activo No Corriente 545.107,00 (2,54) 531.267,00 (2,47) 518.132,00

TOTAL DEL ACTIVO 1.587.255,00 (4,01) 1.523.615,00 (12,29) 1.336.351,00

Principales temas de interés en el análisis horizontal
BALANCE GENERAL

Cuales son los rubros que presentan mayores cambios

Cambios importantes en los Activos de la empresa
Cambios en los Activos de Operación
Cambios en el Capital de Trabajo
Causas de la variación en la Cartera
Causas de la variación en los Inventarios
Cambios en el Activo Fijo. Justificación
Correlación con el crecimiento de las ventas
Cambios en los Otros Activos. Justificación
Cambios importantes en la financiación
Cambios en los Pasivos Financieros
Cambios en la Financiación Comercial
Cambios en el Patrimonio
Ventajas o desventajas de los cambios en la
Financiación
 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

ACTIVO Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION

ABSOLUTA RELATIVA
Efectivo 1.213 1.169 ( 44) -3.63%
Inversiones Temporales 599 1.556 957 159.77%
Cuentas por Cobrar Comerciales 81 120 39 48.15%
Provisión para Deudas Malas 0 0 0
Otros Deudores 339 342 3 0.88%
Inventario de Productos Terminados 8.068 11.700 3.632 45.02%
Inventario de Productos en Proceso 0 0 0
Inventario de Materias Primas 0 0 0
Otros Activos Corrientes 391 759 388 94.12%

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 10.691 15.646 4.955 46.35%

Terrenos 0 0 0
Edificios 3.301 4.616 1.315 39.84%
Maquinaria y Equipo 0 0 0
Muebles y Enseres 1.874 2.808 934 49.84%
Vehículos 65 85 20 30.77%
Otros Activos Fijos 0 0 0
Menos: Depreciación Acumulada ( 1.235) ( 1.409) ( 174) 14.08%

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 4.005 6.100 2.095 52.31%

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.096 3.291 195 6.30%

TOTAL ACTIVO 17.792 25.037 7.245 40.72%

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA
PASIVO Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA

Obligaciones Bancarias 1.927 3.302 1.375 71.35%

Cuentas por Pagar Proveedores 7.000 9.919 2.919 41.70%
Impuesto de Renta por Pagar 233 286 53 22.75%
Prestaciones por Pagar 599 800 201 33.56%
Dividendos por Pagar 0 71 71
Otros Pasivos Corrientes 1.061 1.256 195 18.38%

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 10.820 15.634 4.814 44.49%

SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2.629 2.324 ( 305) -11.60%

TOTAL PASIVO 13.449 17.958 4.509 33.54%

Capital 222 282 60 27.03%

Superávit de Capital 966 2.446 1.480 153.21%
Reserva Legal 304 386 82 26.97%
Revalorización del Patrimonio 94 503 409 435.11%
Utilidades por Distribuir 0 0 0
Utilidades del Ejercicio 819 1.404 585 71.43%
Valorizaciones 1.938 2.058 120 6.19%

SUBTOTAL PATRIMONIO 4.343 7.079 2.736 63.00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17.792 25.037 7.245 40.72%

Principales temas de interés en el análisis horizontal

ESTADO DE RESULTADOS

Variaciones en las Ventas

Variaciones de Volumen
Variaciones de Precios
Variaciones de los Costos y Gastos de Operación
Correlación con las Ventas
Variación en los Gastos Financieros
Correlación con los Pasivos Financieros
Variaciones en los márgenes de Utilidad
 ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $)

Nombre de la Empresa: CANDELARIA

Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA
VENTAS NETAS 47.951 65.779 17.828 37.18%

Menos: Costo de Ventas ( 39.643

) ( 52.623
) ( 12.980
) 32.74%

UTILIDAD BRUTA 8.308 13.156 4.848 58.35%

Menos: Gastos Administración ( )

5.302 ( 7.821
) ( 2.519
) 47.51%

Menos: Gastos de Ventas ( 1.359

) ( 3.932
) ( 2.573
) 189.33%

Otros Ingresos de Operación 585 1.342 757 129.40%

UTILIDAD OPERACIONAL 2.232 2.745 513 22.98%

Menos: Gastos Financieros ( 960

) ( 775
) 185 -19.27%

Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) ( )

45 11 56 -124.44%

UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA 1.227 1.981 754 61.45%

Menos: Provisión Impo-Renta ( 408

) ( 577
) ( 169
) 41.42%

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 819 1.404 585 71.43%

 Análisis Evolutivo

Es aquel en que se toma un ejercicio fiscal

como año base y se determina la variación
porcentual de cada cuenta entre ese año
base y los siguientes ejercicios fiscales.

Ejemplo : % de variación de la cuenta

clientes del año 1997, con respecto a 1998 y
1999.
 ANALISIS EVOLUTIVO
ACTIVO 1999 % 2000 % 2001

Activo Corriente
CAJA y BANCOS 423,220.00 (4.73) 403,187.00 (32.51) 285,624.00
VALORES NEGOCIABLES 89,165.00 (23.54) 68,173.00 (61.23) 34,567.00
CUENTAS POR COBRAR 372,722.00 (23.02) 286,907.00 (17.22) 308,547.00
Menos: PROVISION COB DUDOSA (52,655.00) (47.07) (27,869.00) 45.97 -76,859.00
CUENTAS POR COBRAR (Neto) 320,067.00 (19.07) 259,038.00 (27.61) 231,688.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 8,600.00 (12.79) 7,500.00 3.49 8,900.00
EXISTENCIAS 151,096.00 38.62 209,450.00 25.51 189,640.00
GTOS PAG POR ANTICIPADO 50,000.00 (10.00) 45,000.00 35.60 67,800.00
Total Activo Corriente 1,042,148.00 (4.78) 992,348.00 (21.49) 818,219.00

Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73,000.00 3.70 75,700.00 12.33 82,000.00
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553,787.00 - 553,787.00 - 553,787.00
DEPRECIACION ACUMULADA (100,000.00) 20.00 (120,000.00) 40.00 (140,000.00)
Total Inm Maq y Equipo, 453,787.00 (4.41) 433,787.00 (8.81) 413,787.00
INTANGIBLES 18,320.00 18.89 21,780.00 21.97 22,345.00
Total Activo No Corriente 545,107.00 (2.54) 531,267.00 (4.95) 518,132.00

TOTAL DEL ACTIVO 1,587,255.00 (4.01) 1,523,615.00 (15.81) 1,336,351.00

 ANALISIS EVOLUTIVO
ACTIVO 1999 % 2000 % 2001

Activo Corriente
CAJA y BANCOS 423,220.00 (4.73) 403,187.00 (32.51) 285,624.00
VALORES NEGOCIABLES 89,165.00 (23.54) 68,173.00 (61.23) 34,567.00
CUENTAS POR COBRAR 372,722.00 (23.02) 286,907.00 (17.22) 308,547.00
Menos: PROVISION COB DUDOSA (52,655.00) (47.07) (27,869.00) 45.97 -76,859.00
CUENTAS POR COBRAR (Neto) 320,067.00 (19.07) 259,038.00 (27.61) 231,688.00
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 8,600.00 (12.79) 7,500.00 3.49 8,900.00
EXISTENCIAS 151,096.00 38.62 209,450.00 25.51 189,640.00
GTOS PAG POR ANTICIPADO 50,000.00 (10.00) 45,000.00 35.60 67,800.00
Total Activo Corriente 1,042,148.00 (4.78) 992,348.00 (21.49) 818,219.00

Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73,000.00 3.70 75,700.00 12.33 82,000.00
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553,787.00 - 553,787.00 - 553,787.00
DEPRECIACION ACUMULADA (100,000.00) 20.00 (120,000.00) 40.00 (140,000.00)
Total Inm Maq y Equipo, 453,787.00 (4.41) 433,787.00 (8.81) 413,787.00
INTANGIBLES 18,320.00 18.89 21,780.00 21.97 22,345.00
Total Activo No Corriente 545,107.00 (2.54) 531,267.00 (4.95) 518,132.00

TOTAL DEL ACTIVO 1,587,255.00 (4.01) 1,523,615.00 (15.81) 1,336,351.00

 " INVERSIONES y NEGOCIOS S.A. "

BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2001

ACTIVO S/. PASIVO S/.

Activo Corriente Pasivo Corriente

CAJA Y BANCOS 423,220.00 CUENTAS POR PAGAR COMERC 161,180.00
VALORES NEGOCIABLES 89,165.00 OTRAS CTAS x PAGAR 291,429.00
CTAS X COB COMERC. 372,722.00 DEUDA LP (Parte Corriente) 95,000.00
Menos: Proviosión de cobranza dudosa 52,655.00 IGV 33,300.00
Cuentas por cobrar (neto) 320,067.00 Total Pasivo Corriente 580,909.00
OTRAS CTAS POR COB 8,600.00
EXISTENCIAS 151,096.00
GTOS PAG x ADELANT. 50,000.00 Pasivo No Corriente
Total Activo Corriente 1,042,148.00 PRESTAMOS BANC L.P. 302,320.00
Total Pasivo No Corriente 302,320.00
Activo No Corriente
INVERSIONES EN VALORES 73,000.00
INMUEBLES, MAQ y EQUIPO 553,787.00
Depreciaciòn acumulada 100,000.00 CAPITAL Y PATRIMONIO
Total Inm Maq y Equipo, 453,787.00 CAPITAL 481,570.00
CARGAS DIFERIDAS 18,320.00 RESULTADOS ACUM. 116,456.00
Total Activo No Corriente 545,107.00 RESULTADO DEL EJERCICIO 106,000.00
Total Capital y Patrimonio 704,026.00

TOTAL DEL ACTIVO 1,587,255.00 TOTAL DEL PASIVO 1,587,255.00

 " INVERSIONES y NEGOCIOS S.A. "

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

Al 31 de Diciembre del 2001

VENTAS 268,710.00
COSTO DE VENTAS 107,504.52
UTILIDAD BRUTA 161,205.48

GTOS DE ADMINISTRACION 8,000.00

GTOS DE VENTAS, 6,000.00
UTILIDAD OPERATIVA 147,205.48
INGRESOS FINANCIEROS 3,000.00
GTOS FINANCIEROS 5,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 145,205.48
IMPTO RENTA 3ª CAT (27%) 39,205.48
UTILIDAD DE OPERACIÓN 106,000.00
3.5. Razones Financieras
 Razones Financieras

• Busca conocer el comportamiento de los

elementos o partes que conforman los EE.FF.
para luego tomar decisiones tendientes a
mejorarlos, corregirlos o simplemente para
informarse de la situación financiera de la
empresa.

• Este análisis puede efectuarse :

- Para cada cuenta en forma individual.
- A partir de las relaciones entre ellas.
 Razones Financieras
Permiten evaluar .....

• La situación crediticia de la empresa.

• Capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo.
• La suficiencia de su capital de trabajo.
• Si vende y recupera el importe de sus ventas, antes
del vencimiento de sus obligaciones.
• Si es satisfactoria su situación financiera.
• Si el capital y las utilidades retenidas de la empresa se
han empleado convenientemente.
• Si los gastos son demasiados elevados.
• Si las depreciaciones y amortizaciones son por
cantidades adecuadas.
 Limitaciones de los Ratios

• Su confiabilidad se basa en la solidez y exactitud de los

EE.FF.
• Un solo ratio no proporciona información suficiente.
• Los ratios siempre se refieren al pasado.
• Las cifras contenidas en los EE.FF. son fáciles de
manipular.
• Existe dificultad para comparar distintas empresas por
las diferencias existentes en los métodos contables que
siguen.
 Principales razones financieras

• Se clasifican según los estados financieros

que se quiera analizar :

- Ratios o índices del E. G. y P.

- Ratios o índices del B.G.
- Ratios o índices de estados financieros
diferentes.
Clasificación de los índices financieros

1. Indices de liquidez.

2. Indices de gestión.

3. Indices de rentabilidad.

4. Indices de solvencia.
3.5.1. Ratios de liquidez
Ratios de Liquidez

• Liquidez general.
• Margen de seguridad.
• Prueba ácida.
• Prueba absoluta.
 Ratios de liquidez

Activo Corriente
Razón Corriente (veces) =
Pasivo Corriente

Activo Corriente-Inventarios
Prueba Acida (veces) =
Pasivo Corriente

Capital Neto de Trabajo ($) = Activo Corriente-Pasivo Corriente

 Liquidez General

Activo corriente

Pasivo corriente

Esta razón nos muestra la capacidad de pago de la

empresa en un momento dado
 Liquidez General

Activo corriente – Cargas diferidas

Pasivo corriente

Esta razón nos muestra la capacidad de pago de la

empresa en un momento dado
 Margen de Seguridad

Capital de trabajo

Pasivo corriente

Esta razón nos muestra la capacidad de la empresa

para cubrir sus pasivos corrientes en un momento
dado.
 Prueba ácida

Caja + Valores negociables + Ctas. x cobrar

Pasivo corriente

Esta razón nos muestra la capacidad de pago de la

empresa de una manera más rigurosa
 Prueba Absoluta

Caja + Valores negociables

Pasivo corriente

Esta razón nos muestra la capacidad efectiva de

pago de la empresa en muy corto plazo
3.5.2. Ratios de gestión
 Ratios de Gestión o Actividad

• Rotación de cuentas por cobrar

• Rotación de inventarios
• Rotación de cuentas por pagar
• Rotación de activos totales
 Ratios de Gestión o Actividad

CxC promedio X 365 Días

Rotación de Cartera (días) =
Ventas a Crédito

Inventario Total Promedio X 365 días

Rotación Inventario Total (días) =
Costo de Ventas

Cuentas por Pagar Promedio X 365 días

Rotación de Proveedores (días) =
Compras a crédito del periodo

Ventas Netas
Rotación Activo Total (veces) =
Activo Total
 Rotación de cuentas por cobrar

Ventas

Promedio de cuentas x cobrar

Esta razón nos muestra las veces que esta inversión

ha sido recuperada durante el ejercicio y por lo tanto
puede ser utilizada para medir su cobranza.
 Rotación de cuentas por pagar

Compras

Promedio de cuentas por pagar

Esta razón mide el desempeño de la empresa en

cancelar el crédito obtenido.
 Rotación de inventarios

Costo de Ventas

Promedio de inventarios

Esta razón nos muestra el número de ocasiones en

las que dicho inventario fue vendido y reemplazado.
 Rotación de activos totales

Ventas netas

Activos totales

Esta razón muestra el número de veces que en un

determinado nivel de ventas se utilizan los activos
fijos.
 Ciclo de Efectivo

Rotación de Cartera
+
Rotación de Inventarios
–
Rotación de Proveedores
3.5.3. Ratios de rentabilidad
 Ratios de rentabilidad

• Ratio de utilidad bruta sobre ventas netas

• Ratio de utilidad de operación sobre ventas
• Ratio de utilidad neta sobre capital social
• Ratio de utilidad neta sobre activo fijo
 Ratios de rentabilidad
Utilidad Bruta
Margen Bruto de Utilidad (%) =
Ventas Netas

Utilidad Operacional
Margen Operacional de Utilidad (%) =
Ventas Netas

Utilidad Neta
Margen Neto de Utilidad (%) =
Ventas Netas

Utilidad Neta
Rendimiento del Patrimonio (%) =
Patrimonio

Utilidad Neta
=
Rendimiento del Activo (%)
Activo
Ratio de utilidad bruta sobre ventas netas

Utilidad bruta

Ventas netas

Esta razón mide el margen bruto. Esta razón

muestra el porcentaje que de las ventas netas ha
sido absorbido por el costo de ventas.
Ratio de utilidad de operación sobre ventas

Utilidad operativa

Ventas

Esta razón muestra la productividad de las ventas.

Esta razón muestra el porcentaje de las ventas netas
que ha sido consumido por los gastos de operación.
Ratio de utilidad neta sobre capital social

Utilidad neta

Capital social

Esta razón muestra el rendimiento del capital.

Ratio de utilidad neta sobre activo fijo

Utilidad neta

Activo fijo

Esta razón muestra la utilidad neta obtenida por

cada unidad monetaria invertida en el activo fijo.
3.5.4. Ratios de solvencia
Ratios de Solvencia o Endeudamiento

• Ratio de capital sobre pasivo total.

• Ratio activo fijo sobre pasivo a largo plazo.
• Ratio de capital sobre inmueble, maquinaria y
equipo.
• Ratio de endeudamiento patrimonial.
 Ratios de endeudamiento

Total Pasivo con Terceros

Nivel de Endeudamiento (%) =
Total Activo

Pasivo Corriente
Concentración Pasivo a Corto Plazo (%) =
Pasivo Total con Terceros

Utilidad de Operación
Cobertura de Intereses I (veces) =
Gastos Financieros

Pasivo Total con Terceros

Leverage Total (veces) =
Patrimonio
Ratios de capital sobre pasivo total

Capital social

Pasivo total

Esta razón muestra la posición de la empresa frente

a sus acreedores y propietarios.
Ratios de activo fijo sobre pasivo
a largo plazo

Activo fijo

Pasivo a largo plazo

Esta razón mide el grado de garantía del pasivo a

largo plazo.
Ratios de capital sobre inmueble
maquinaria y equipo

Capital social

Inmueble, maquinaria y equipo

Esta razón muestra el grado de utilización de

recursos propios o ajenos en la adquisición de
inmuebles, maquinarias y equipo.
Ratios de endeudamiento patrimonial

Pasivo total o Pasivo total

Patrimonio neto Capital social

Esta razón muestra el grado apalancamiento.

 Sistema Dupont

Utilidad Neta Ventas

Rendimiento de la inversión = X
Ventas Activo Total

Utilidad Neta
Rendimiento de la inversión = ROA =
Activo Total
 EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion

EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion

EBITDA = Utilidad Operacional + Depreciaciones +

Amortizaciones + Provisiones

EBITDA = MARGEN DE
Margen EBITDA (%) = CAJA
Ventas Netas

EBITDA
Cobertura de Intereses II
=
Gastos Financieros
 INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

LIQUIDEZ Año 2003 Año 2004

Razón Corriente (veces) 0.99 1.00
Prueba Acida (veces) 0.24 0.25
Capital Neto de Trabajo ($) ( 129.00 ) 12.00
EFICIENCIA
Rotación de Cartera (días) 0.61 0.55
Rotación Inventarios Totales (días) 73.27 67.62
Rotación de Proveedores (días) 63.57 57.87
Rotación Activo operación (veces) 3.28 3.75
Rotación Activos Totales (veces) 2.52 2.89
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % 75.59 71.73
Endeudamiento Financiero/Ventas % 4.59 5.28
Concentra. Pasivo A.C.P. % 80.45 87.06
Cobertura de Intereses (veces) 2.33 3.54
Leverage Total (veces) 3.10 2.54
Leverage A.C.P. (veces)
RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) 4.65 4.17
Margen Neto de Utilidad (%) 1.71 2.13
Rendimiento del Patrimonio (%) 18.86 24.58
Rendimiento de Activo Total (%) 4.30 6.18
 INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: PIZANO
LIQUIDEZ Año 2003 Año 2004
Razón Corriente (veces) 1.74 1.96
Prueba Acida (veces) 1.19 1.40
Capital Neto de Trabajo ($) 1.124.00 1.514.00

EFICIENCIA
Rotación de Cartera (días) 89.39 67.23
Rotación Inventarios Totales (días) 115.87 82.10
Rotación Productos Terminados (días) 40.46 23.51
Rotación de Proveedores (días) 42.52 31.13
Rotación Activo operación (veces) 0.88 1.22
Rotación Activos Totales (veces) 0.74 0.97
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % 59.36 48.11
Endeudamiento Financiero/Ventas % 23.57 13.81
Concentra. Pasivo a C.P. % 47.57 53.21
Cobertura de Intereses (veces) 2.45 3.96
Leverage Total (veces) 1.46 0.93

RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) 15.21 16.61
Margen Neto de Utilidad (%) 9.78 14.78
Rendimiento del Patrimonio (%) 20.37 36.02
Rendimiento de Activo Total (%) 7.19 14.40