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INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

Las empresas procuran mejorar los resultados de su gestión mediante herramientas

e instrumentos de planeación y control estratégico.

El análisis financiero brinda un diagnóstico sobre la situación real de la empresa,

distinguiendo sus áreas fuertes y débiles con las causas y efectos asociados.

La materia prima para toda evaluación

financiera la constituye los Estados Financieros,
por lo cual los instrumentos de análisis se
derivan de las relaciones absolutas y
porcentuales y las razones financieras que se
desprenden de los mismos.

La utilidad de los instrumentos y técnicas de análisis implica la interpretación de los

resultados numéricos sobre los cuales se desprenden conclusiones y
recomendaciones que coadyuven a la mejor toma de decisiones para el negocio.
2
 DATOS DEL BALANCE CON DATOS DEL
ESTADO DE RESULTADOS
Los elementos de actuación y desempeño de
la empresa en el pasado y presente se
resumen en los estados financieros.

La obtención y asignación de fondos se

indica en el Balance General expresado como
un saldo o nivel a una fecha determinada.

Los resultados de los procesos de obtención y

asignación de fondos se muestran como flujos
o corrientes de ingresos, costos, gastos y
diferentes rangos de utilidad a lo largo de
periodo que son representados en el Estado de
Resultados.

El estudio de los cambios y transformaciones ocurridas en la diferentes partidas

de estos estados financieros son la base del análisis.
3
 ANÁLISIS HORIZONTAL

Esta técnica resulta de la comparación de un mismo Estado Financiero en

diferentes periodos, obteniendo los cambios en términos absolutos y porcentuales
de aumento o disminución de cada una de las partidas examinadas
horizontalmente.

Las tendencias se califican como favorables o

desfavorables al relacionarse con otros
partidas.

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 ESTADOS FINANCIEROS (en miles) ANÁLISIS HORIZONTAL
PERIODOS 2022 2021 CAMBIO %
Ventas netas 1,998,628 1,583,560 26.2%
Costo de ventas 1,056,556 855,120 23.6%
UTILIDAD BRUTA 942,072 728,440 29.3%
Gastos de ventas 359,181 225,360 59.4%
Gastos de administración 346,626 317,436 9.2% Algunas comparaciones:
Total gastos de operación 705,807 542,796 30.0%
27.3%
• Hay una estrecha relación entre las
UTILIDAD DE OPERACIÓN 236,265 185,644
Gastos financieros 93,269 88,940 4.9%
Otros ingresos y gastos netos
Utilidad antes de impuesto
7,180
150,176
9,435
106,139
-23.9%
41.5%
ventas y los niveles de activos
Impuesto de renta 27,918 22,120 26.2% circulantes.
UTILIDAD NETA 122,258 84,019 45.5%

Efectivo e inversiones CP
Cuentas por cobrar
55,178
354,797
45,982
288,205
20.0%
23.1%
• La mayor parte de activos fijo se
Inventarios 440,982 382,448 15.3% encuentra asociado a la producción y
Gastos diferidos y otras cuentas CP 19,806 15,235 30.0%
Activo circulante 870,763 731,870 19.0% las ventas, por lo que efectos favorables
Inmuebles maquinaria y equipo neto 895,821 889,516 0.7% aumentan la eficiencia y rotación.
Inversiones y Docum. x cobrar LP 78,637 49,913 57.5%
Otros activos 44,300 25,430 74.2%
TOTAL ACTIVO 1,889,521 1,696,729 11.4%
• Otros activos comúnmente no tienen
Cuentas por pagar 177,180 156,984 12.9% relación directa con las ventas, no
Gastos acum. y otras ctas. x pagar 59,296 54,843 8.1%
Préstamos y docum. x pagar CP 129,803 224,366 -42.1% obstante se debe analizar la naturaleza
Pasivo circulante 366,279 436,193 -16.0%
Pasivo a largo plazo 579,952 591,961 -2.0%
de los cambios.
TOTAL PASIVO 946,231 1,028,154 -8.0%
Capital social y pagado 250,000 150,000 66.7%
Superávit y reservas 376,960 282,220 33.6%
Utilidades acumuladas 316,330 236,355 33.8%
PATRIMONIO 943,290 668,575 41.1% 5
PASIVO Y PATRIMONIO 1,889,521 1,696,729 11.4%
 ESTADOS FINANCIEROS (en miles) ANÁLISIS HORIZONTAL
PERIODOS 2022 2021 CAMBIO %
Ventas netas 1,998,628 1,583,560 26.2%
Costo de ventas 1,056,556 855,120 23.6%
UTILIDAD BRUTA 942,072 728,440 29.3%
Gastos de ventas 359,181 225,360 59.4%
Gastos de administración 346,626 317,436 9.2%
Total gastos de operación 705,807 542,796 30.0% • La variación del activo circulante en
27.3%
UTILIDAD DE OPERACIÓN
Gastos financieros
236,265
93,269
185,644
88,940 4.9%
relación con la variación en el pasivo
Otros ingresos y gastos netos 7,180 9,435 -23.9% circulante mide el efecto sobre la
Utilidad antes de impuesto 150,176 106,139 41.5%
Impuesto de renta 27,918 22,120 26.2% liquidez.
UTILIDAD NETA 122,258 84,019 45.5%

Efectivo e inversiones CP 55,178 45,982 20.0% • Cambios en el patrimonio se asociación

Cuentas por cobrar 354,797 288,205 23.1%
Inventarios 440,982 382,448 15.3% a la política de capitalización de la
Gastos diferidos y otras cuentas CP
Activo circulante
19,806
870,763
15,235
731,870
30.0%
19.0%
empresa y se pueden comparar con los
Inmuebles maquinaria y equipo neto 895,821 889,516 0.7% niveles de endeudamiento.
Inversiones y Docum. x cobrar LP 78,637 49,913 57.5%
Otros activos 44,300 25,430 74.2%
TOTAL ACTIVO 1,889,521 1,696,729 11.4% • Resulta útil comparar las variaciones en
Cuentas por pagar 177,180 156,984 12.9% las ventas con los cambios en otras
Gastos acum. y otras ctas. x pagar 59,296 54,843 8.1%
Préstamos y docum. x pagar CP 129,803 224,366 -42.1% partidas de costo y ver la repercusión
Pasivo circulante 366,279 436,193 -16.0% en los niveles de utilidades analizando
Pasivo a largo plazo 579,952 591,961 -2.0%
TOTAL PASIVO 946,231 1,028,154 -8.0% si se guarda proporción.
Capital social y pagado 250,000 150,000 66.7%
Superávit y reservas 376,960 282,220 33.6%
Utilidades acumuladas 316,330 236,355 33.8%
PATRIMONIO 943,290 668,575 41.1% 6
PASIVO Y PATRIMONIO 1,889,521 1,696,729 11.4%
 ANÁLISIS VERTICAL

Este análisis determina la relación porcentual que tiene cada componente con
respecto a un monto principal o total. Se aplica a cada período individual.

En el Estado de Resultados las Ventas son la partida base y se le asocia el valor

del 100% de modo que cada partida se representa como un porcentaje de las
ventas.

En el Balance General al Activo Total se le asigna el 100% y cada partida

individual se establece como un porcentaje de ese total. Las partidas de Pasivo y
Patrimonio se expresan como un porcentaje del Total de Pasivo y Patrimonio que
representa también el 100%.

El análisis muestra la disposición de los fondos que

la empresa invierte en activos y la composición de
las fuentes de financiamiento.

7
 ESTADOS FINANCIEROS (en miles) ANÁLISIS VERTICAL
PERIODOS 2022 % 2021 % VARIACIÓN

Ventas netas 1,998,628 100.0% 1,583,560 100.0%

Costo de ventas 1,056,556 52.9% 855,120 54.00% 1.1%
UTILIDAD BRUTA 942,072 47.1% 728,440 46.00%
Gastos de ventas 359,181 18.0% 225,360 14.2% -3.7%
Gastos de administración 346,626 17.3% 317,436 20.0% 2.7%
Principales comparaciones:
Total gastos de operación 705,807 35.3% 542,796 34.3%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 236,265 11.8% 185,644 11.7% • La composición porcentual detalla
Gastos financieros 93,269 4.7% 88,940 5.6% 0.9% la evolución cuantitativa de la
Otros ingresos y gastos netos 7,180 0.4% 9,435 0.6% -0.2%
Utilidad antes de impuesto 150,176 7.5% 106,139 6.7% estructura en el tiempo.
Impuesto de renta 27,918 1.4% 22,120 1.4% 0.0%
UTILIDAD NETA 122,258 6.1% 84,019 5.3% 0.8% • Se pueden ver los incrementos o
Efectivo e inversiones CP 55,178 2.9% 45,982 2.7% 0.2% disminuciones y determinar las
354,797 18.8% 288,205 17.0%
Cuentas por cobrar
Inventarios 440,982 23.3% 382,448 22.5%
1.8%
0.8%
partidas especificas que dieron
Gastos diferidos y otras cuentas CP 19,806 1.0% 15,235 0.9% 0.2% origen.
Activo circulante 870,763 46.1% 731,870 43.1%
Inmuebles maquinaria y equipo neto
Inversiones y Docum. x cobrar LP
895,821
78,637
47.4%
4.2%
889,516
49,913
52.4%
2.9%
-5.0%
1.2%
• Poner principal atención a los
Otros activos 44,300 2.3% 25,430 1.5% 0.8% incrementos en partidas de costos
TOTAL ACTIVO 1,889,521 100% 1,696,729 100.0%
y gastos que inciden directamente
Cuentas por pagar 177,180 9.4% 156,984 9.3% 0.1% en posibles disminuciones de
Gastos acum. y otras ctas. x pagar 59,296 3.1% 54,843 3.2% -0.1%
Préstamos y docum. x pagar CP 129,803 6.9% 224,366 13.2% -6.4%
utilidades.
Pasivo circulante 366,279 19.4% 436,193 25.7%
Pasivo a largo plazo 579,952 30.7% 591,961 34.9% -4.2% • Incrementos en inventarios y
TOTAL PASIVO 946,231 50.1% 1,028,154 60.6%
Capital social y pagado 250,000 13.2% 150,000 8.8% 4.4%
cuantas por cobrar deben tener
Superávit y reservas 376,960 20.0% 282,220 16.6% 3.3% relación con el aumento en las
Utilidades acumuladas 316,330 16.7% 236,355 13.9% 2.8%
PATRIMONIO 943,290 49.9% 668,575 39.4%
ventas. 8
PASIVO Y PATRIMONIO 1,889,521 100.0% 1,696,729 100.0%
 ESTADOS FINANCIEROS (en miles) ANÁLISIS VERTICAL
PERIODOS 2022 % 2021 % VARIACIÓN

Ventas netas 1,998,628 100.0% 1,583,560 100.0%

Costo de ventas 1,056,556 52.9% 855,120 54.00% 1.1%
UTILIDAD BRUTA 942,072 47.1% 728,440 46.00%
Gastos de ventas 359,181 18.0% 225,360 14.2% -3.7%
Gastos de administración 346,626 17.3% 317,436 20.0% 2.7%
Principales comparaciones:
Total gastos de operación 705,807 35.3% 542,796 34.3%
UTILIDAD DE OPERACIÓN
Gastos financieros
236,265
93,269
11.8%
4.7%
185,644
88,940
11.7%
5.6% 0.9%
• La suma de las incidencias
Otros ingresos y gastos netos 7,180 0.4% 9,435 0.6% -0.2% positivas y negativas en la
Utilidad antes de impuesto 150,176 7.5% 106,139 6.7%
Impuesto de renta 27,918 1.4% 22,120 1.4% 0.0% columna variación en el Estado
UTILIDAD NETA 122,258 6.1% 84,019 5.3% 0.8% de Resultados coincide con el
Efectivo e inversiones CP 55,178 2.9% 45,982 2.7% 0.2% cambio positivo (o negativo) en
Cuentas por cobrar 354,797 18.8% 288,205 17.0% 1.8%
Inventarios 440,982 23.3% 382,448 22.5% 0.8%
la utilidad neta.
Gastos diferidos y otras cuentas CP 19,806 1.0% 15,235 0.9% 0.2%
Activo circulante
Inmuebles maquinaria y equipo neto
870,763
895,821
46.1%
47.4%
731,870
889,516
43.1%
52.4% -5.0%
• La suma de las variaciones
Inversiones y Docum. x cobrar LP 78,637 4.2% 49,913 2.9% 1.2% positivas o negativas en el
Otros activos 44,300 2.3% 25,430 1.5% 0.8%
TOTAL ACTIVO 1,889,521 100% 1,696,729 100.0% Balance General debe dar cero,
Cuentas por pagar 177,180 9.4% 156,984 9.3% 0.1%
dado que el total representa el
Gastos acum. y otras ctas. x pagar 59,296 3.1% 54,843 3.2% -0.1% 100%.
Préstamos y docum. x pagar CP 129,803 6.9% 224,366 13.2% -6.4%
Pasivo circulante 366,279 19.4% 436,193 25.7%
Pasivo a largo plazo 579,952 30.7% 591,961 34.9% -4.2%
TOTAL PASIVO 946,231 50.1% 1,028,154 60.6%
Capital social y pagado 250,000 13.2% 150,000 8.8% 4.4%
Superávit y reservas 376,960 20.0% 282,220 16.6% 3.3%
Utilidades acumuladas 316,330 16.7% 236,355 13.9% 2.8%
9
PATRIMONIO 943,290 49.9% 668,575 39.4%
PASIVO Y PATRIMONIO 1,889,521 100.0% 1,696,729 100.0%
 RAZONES FINANCIERAS

Son índices que relacionan el desempeño

operativo de dos partidas de los estados
financieros, señalando puntos fuertes y
débiles en las áreas bajo revisión. Su
importancia y utilidad radica en la
interpretación del calculo y resultado
numérico.

Grupos interesados:

Accionistas Riesgo y Rendimiento que afecte

el precio de las acciones.
Acreedores Nivel de Liquidez y Rentabilidad
Administración Gestión y Desempeño

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 RAZONES FINANCIERAS
Clasificación:

Razones de Rentabilidad
Permiten determinar la capacidad de las actividades de empresa para conseguir un
rendimiento sobre sus ingresos (ventas), activos y patrimonio.

Razones de Liquidez:
Miden la capacidad de la organización para cumplir y garantizar las obligaciones de
corto plazo mediante la fluidez de los activos.

Razones de Actividad:
Examinan el grado de efectividad de los recursos de la empresa (activos) y su
capacidad de generar ingresos.

Razones de Endeudamiento:
Determinan el grado y proporción en que la empresa financia sus operaciones e
inversiones mediante deuda.

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 RAZONES DE RENTABILIDAD

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

Margen de utilidad bruta
MUB: Muestra el margen de utilidad obtenido después de cubrir el costo de
ventas o costo de producción.

VENTAS
UTILIDAD BRUTA COSTO DE VENTAS Costo de Ventas
MATERIA PRIMA Inventario Inicial
VENTAS MANO DE OBRA DIRECTA +Compras
INSUMOS PRODUCCION -Inventario Final

UTILIDAD BRUTA

Año 2022: 47,1% Año 2021: 46%

Significa que se ha ganado eficiencia en el control y manejo de los costos de
producción o un volumen de ventas adecuado que absorbe mejor los costos fijos
de producción.

12
 RAZONES DE RENTABILIDAD

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

MUO: Muestra el margen de utilidad obtenido sobre la operación directa y normal

de la empresa, antes de gastos financieros e impuestos.

VENTAS
UTILIDAD OPERACION COSTO DE VENTAS
__________________________________

VENTAS GASTOS VENTA

GASTOS ADMINISTRATIVOS

UTILIDAD OPERACIÓN

Año 2022: 11,8% Año 2021: 11,7%

Significa una leve disminución en la incidencia relativa de los gastos de venta y
administrativos o de operación.

13
 RAZONES DE RENTABILIDAD

MARGEN DE UTILIDAD NETO

MUN: Muestra el margen de utilidad neto final obtenido sobre la ventas, que
contribuye a generar rentabilidad para los accionistas.
VENTAS

COSTO DE VENTAS
__________________________________

UTILIDAD NETA GASTOS de OPERACIÓN

--------------------------------------
VENTAS GASTOS FINANCIEROS
OTROS ING. Y GASTOS
IMPUESTOS

UTILIDAD NETA

Año 2022: 6,1% Año 2021: 5,3%

Significa que se afecta de manera positiva la rentabilidad de la empresa con
respecto al volumen de ventas.
14
 RAZONES DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN

RSI Mide la rentabilidad obtenida de la efectividad con la que la empresa ha

utilizado todos sus recursos para generar ganancias netas.

UTILIDAD NETA

ACTIVO TOTAL

Año 2022: 6,5% Año 2021: 5%

Significa que se obtiene un 6,5% de utilidad neta por cada unidad monetaria
invertida en activos totales, lo cual ha mejorado la productividad de la inversiones
para obtener ganancias.
El sistema Du Pont explica a profundidad las causas de esta razón financiera.

15
 RAZONES DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL

RSC Refleja el grado de éxito que obtiene la empresa en el cumplimiento de su

objetivo de retribuir a los dueños. Una alta rentabilidad hace que la compañía sea
atractiva para los inversionistas e incrementa el valor de mercado de las acciones,
beneficiando a los propietarios.
UTILIDAD NETA

CAPITAL TOTAL

Año 2022: 13% Año 2021: 12,6%

Significa que por cada unidad monetaria invertida por los socios la empresa genera
0.13 de utilidad neta.

Esta rentabilidad se suele comparar contra el rendimiento de otras inversiones

alternativas en el mercado de riesgo similar, pues representa el costo de
oportunidad de los inversionistas dueños.
16
 RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZON CIRCULANTE

RC Representa el grado en que los compromisos del corto plazo se encuentran

cubiertos por la inversión en activos circulantes que se espera sean transformados
en efectivo en el corto plazo. Cuanto más alta la RC mayor será la posición de
liquidez.
ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

Año 2022: 2.38 Año 2021: 1.68

El activo circulante cubre 2,38 veces al pasivo a corto plazo.

El activo a corto plazo representa el 238% del pasivo circulante.

Esta razón es de especial interés para la administración y los acreedores de corto

plazo.

17
 RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZON PRUEBA DEL ACIDO

RPA Se le conoce también como razón rápida, expresa el grado de cobertura que
tienen los activos más líquidos respecto a las obligaciones del corto plazo. Los
inventarios se excluyen de los AC pues se adquieren, transforman, almacenan,
venden y se cobran para que generen efectivo.

ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS

PASIVO CIRCULANTE

Año 2022: 1.17 Año 2021: 0.8

La empresa cubre 1.17 veces las obligaciones de corto plazo con sus activos más
líquidos. Este cambio de un año a otro muestra la eficiencia de la compañía en la
gestión de los inventarios, no obstante esta depende del tipo de actividad de la
compañía.

18
 RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIÓN DE INVENTARIO

RI Mide el número de ocasiones en que los inventarios se transforman en ventas

durante el periodo. Es una medición de la efectividad con que el inventario genera
ingresos.
COSTO DE VENTAS

Formula INVENTARIO

Año 2022: 2.4 Año 2021: 2.24

La empresa convierte 2,4 veces a ventas su inventario durante el periodo, lo cual

denota una mejora en la eficiencia del manejo de inventario de un año a otro.

El fin de los inventarios es mantener existencias para cubrir demanda y abastecer

pedidos de los clientes; la optima gestión de los mismos implica niveles adecuados
de reservas, que minimicen los costos de pedidos y mantenimiento, disminuyendo
el riesgo de agotamiento.
19
 RAZONES DE ACTIVIDAD
PERIODO MEDIO DE INVENTARIO

PMI Muestra el numero promedio de días en que dura el inventario en ser vendido.
Comprende desde que la materia prima entra a la bodega, incluyendo el periodo de
producción hasta que el producto terminado es vendido.

360

Formula ROTACIÓN DE INVENTARIO

Año 2022: 150 Año 2021: 161

La empresa tarda en promedio 150 días para vender su inventario, lo cual implica
que ha disminuido en 11 días respecto al periodo promedio del año anterior.

Es importante calcular los periodos medios de inventario por producto, materia

prima, producto en proceso y producto terminado para identificar en que tipos de
productos se encuentran las causas del largo periodo medio.
20
 RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

RCxC Señala la velocidad con la que se transforma en efectivo las ventas a

crédito. Una alta rotación indica gran liquidez en la recuperación de CxC. Una baja
rotación denota problemas de recuperación de las CxC.

VENTAS A CREDITO

Formula CUENTAS POR COBRAR

Año 2022: 5.6 Año 2021: 5.5

La empresa transformó los saldos de cuentas por cobrar 5,6 veces a efectivo
durante el 2022, lo cual indica una leve mejoría en el grado de liquidez de la
inversión en cuentas por cobrar concedidas con el fin de incrementar las ventas.

21
 RAZONES DE ACTIVIDAD
PERIODO MEDIO DE COBRO

PMC Enumera el promedio de días que tarda la empresa para cobrar las ventas a
crédito. Muestra la efectividad en la gestión de cobro, la eficiencia en la
recuperación de las ventas a crédito y la calidad de las ventas facturadas.

360 x CUENTAS POR COBRAR

Formula VENTAS A CREDITO

Año 2022: 63.9 d Año 2021: 65.5 d

La empresa recupero en 63.9 días promedio las cuentas por cobrar durante el año
2022 minimizando un poco el riesgo de incobrables pues la efectividad de su
crédito y cobro se ha robustecido levemente.

22
 RAZONES DE ACTIVIDAD
PERIODO MEDIO DE PAGO

PMP Indica el promedio de días que le toma a la empresa cancelar sus compras a
crédito. Es una medida de la puntualidad en el pago mostrando la adecuada
relación comercial que no ponga en peligro el crédito a futuro.

360 x CUENTAS POR PAGAR

Formula
COMPRAS A CREDITO

Año 2022: 80.5 d Año 2021: 88.1 d

Suponiendo que 75% del costo de ventas corresponde a compras a crédito, la

empresa tardó 80.5 días promedio en cancelar sus cuentas por cobrar en el año
2022, mejorando en casi 8 días el pago respecto al año anterior.

Este número de días debe de compararse con la cantidad de días de crédito que
conceden los proveedores y así determinar si se mejora o se pone en riesgo la
relación comercial con los mismos.
23
 RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIÓN ACTIVO CIRCULANTE

RAC El objetivo de la inversión en activo circulante (efectivo, cuentas por cobrar,

inventarios) es generar ventas. Esta razón mide el numero de veces que el activo
circulante genera ventas durante el periodo

VENTAS
Formula
ACTIVO CIRCULANTE

Año 2022: 2.3 Año 2021: 2.16

Durante 2022 la empresa transformó 2,3 veces su inversión en activo circulante a

ingresos, mejorando de un año a otro la capacidad de incrementar ventas.

El ciclo continuo del activo circulante se impulsa principalmente por el flujo de las
ventas.

24
 RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIÓN ACTIVO FIJO

RAF El propósito de la inversión en activo fijo es contribuir a la producción y

operaciones para posibilitar ventas. Indica la eficiencia en el empleo de los activos
fijos para coadyuvar en la generación de ingresos.

VENTAS
Formula
ACTIVO FIJO

Año 2022: 2.2 Año 2021: 1.8

Durante 2022 por cada colón invertido en activos fijos la empresa generó 2.2 en
ventas, mejorando su relación y eficiencia respecto al año anterior.

Esta razón se utiliza para medir si la inversión en AF es acorde con el potencial de

las ventas de la organización.

25
 RAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIÓN ACTIVO TOTAL

RAT Es la razón financiera final que evalúa la eficiencia del uso de la totalidad de
los recursos empleados en las operaciones de la empresa para generar ingresos.
Una alta rotación indica gran eficiencia en el uso de los recursos mientras que una
baja rotación denota un bajo desempeño en la labor.

VENTAS
Formula
ACTIVO TOTAL

Año 2022: 1.1 Año 2021: 0.9

Durante 2022 la RAT presentó un aumento, por cada colón invertido en activos
totales la empresa generó 1.1 de ventas, mejorando su efectividad respecto al año
anterior.
Esta razón compila y compensa los posibles efectos positivos y negativos de la
RAC y RAF, por lo que es importante su análisis particular.
26
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZON DE LA DEUDA

RD Mide la proporción de activo total que se financia mediante pasivo. Los

acreedores prestan principal atención a esta razón, pues su nivel moderado se
asocia con el riesgo en caso de que la compañía presente problemas de liquidez.

PASIVO TOTAL
Formula
ACTIVO TOTAL

Año 2022: 0.5 Año 2021: 0.61

Durante 2022 los acreedores financian el 50% del activo total de la empresa, es
decir, cada colón de inversión en activo es financiado 0.5 con deuda.

El porcentaje de financiamiento por pasivo ha disminuido un 11% respecto al año

anterior, no obstante aún no se puede indicar si esto es favorable o desfavorable
hasta que se midan los efectos sobre la rentabilidad y riesgo de la organización.
27
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO

RED Indica la relación entre los fondos financiados por los acreedores y el aporte
de los socios de la organización.

PASIVO TOTAL
Formula
CAPITAL TOTAL

Año 2022: 1.0 Año 2021: 1.5

En el 2022 la deuda total representa el 100% del capital contable, es decir que por
cada colón aportado por los socios, los acreedores financian también un colón.

Respecto al año anterior la empresa ha disminuido su proporción de financiamiento

mediante pasivo, aumentando su participación de capital propio.

28
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
COBERTURA DE INTERESES

CI Refleja el numero de veces que la utilidad de operación cubre el gasto por

intereses, por tanto, mide la capacidad de la compañía para pagar la carga
financiera con sus utilidades.

UTILIDAD OPERATIVA

GASTO POR INTERESES

Año 2022: 2.5 Año 2021: 2.1

En el 2022 las utilidades antes de intereses e impuestos cubrían 2,5 veces la carga
financiera, lo cual representa un margen de seguridad de cuanto pueden bajar las
utilidades o subir los intereses antes de que no puedan ser cubiertos los gastos
financieros.

29
 SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT
RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN
La fórmula Du Pont expresa el rendimiento sobre la inversión total en activos:

RSI = MUN x RAT

Utilidad Neta = Utilidad Neta x Ventas .

Activo total Ventas Activo Total

RSI: Rendimiento sobre la Inversión

MUN: Margen de Utilidad Neta
Año 2022: 6,5% Año 2021: 5%
RAT: Rotación del Activo Total

Esta fórmula indica que el rendimiento total del activo es producto de combinar la
generación de ventas del activo por el porcentaje de utilidad neta obtenido sobre
las ventas.

La parte superior resume actividades del Estado de Resultados y la parte inferior

resume actividades del Balance General.

30
 SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION

Costo de
Margen Utilidad Bruta Ventas
MUB Inventario Inicial
+Compras
Utilidad Bruta
-Inventario Final
Margen Utilidad Operativa Ventas
MUO
Utilidad Operación Gastos Operativos
Margen Utilidad Neta Ventas •Gastos Venta
MUN • Gastos Administrativos
Utilidad Neta
Gastos No Operativos
Ventas
•Gastos Financieros
Rendimiento •Otros Ing. Gastos Netos
•Impuesto sobre la Renta
sobre
Administración Efectivo
Inversión
RSI X Cuentas por Cobrar
Utilidad Neta Periodo Medio de Cobro PMC
Rotac. Activo Circulante C x C * 360
Total Activos RAC Ventas
Ventas Rotac. Inventario RINV
Activo Circulante Costo Ventas
Rotac. Activo Total Inventario
RAT
Ventas Rotac. Activo Largo Plazo Rotac. Activo Fijo RAF
Total Activos Ventas
RALP Activo Fijo
Ventas
31
Activo Fijo + Otros Activos
SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

32
 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio (PE) es también

conocido como análisis de costo,
volumen y utilidad.

Representa el nivel de ventas requerido

para cubrir todos los costos operativos,
por tanto mantiene una utilidad antes de
intereses e impuestos UAII igual a cero.

PE = CF
PV – CV

CF = Costos Fijos
PV = Precio de Venta unitario
CV = Costo Variable unitario

PV – CV = Margen de Contribución
MC 33
 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Ejemplo: Si la empresa tiene costos operativos fijos anuales de $60.000 su precio

de venta unitario es de $2 y el precio variable unitario es de $0.8.

PE = 60.000 = 50.000 unds físicas

2 – 0.8

PE Monetario = CF = 60.000 = 100.000 dólares

1 – (CV / PV) 1 – (0.8 / 2)

34
 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Es importante conocer el PE para saber a partir de que punto las ganancias de la

compañía comienzan a aumentar, por tanto emprender acciones para superar ese
nivel de ventas y así obtener utilidades.

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

El GAO permite convertir costos variables en costos fijos logrando que a mayores
niveles de producción menor sea el costo por unidad producida. Por ejemplo una
inversión en nueva tecnología de fabricación provocará una disminución en la
estructura de costos de la compañía.
GAO = MC = (PV – CV) * Q GAO = ∆ % UAII
UAII ((PV – CV) * Q) - CF ∆ % Ventas

35
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Estado de Resultados Monto ↑ 12% Ingresos

Ventas (70.000 x 2) 140,000 156,800
Costo Variable (70.000 x 0.8) - 56,000 - 62,720
Margen de Contribución 84,000 94,080
Costos Fijos de Operación - 60,000 - 60,000
Utilidad Operacional UAII 24,000 34,080

GAO = MC 84,000 3.50 ∆ % UAII (34.080-24.000) -1 0.42 3.50

UAII 24,000 ∆ % Ventas (156.800-140.000) -1 0.12

La empresa puede incrementar en 3,5 PE a partir del GAO

su utilidad operativa por cada 1% que 100% = 100% = 28,57%
sea capaz de aumentar en su nivel de GAO 3,5
operaciones, Si la empresa disminuye su nivel de
GAO x 12% = 3.5 x 12% = 42% operaciones en un 28,57% a partir del
punto donde se encuentra actualmente
consigue el PE. 36
 FLUJO DE EFECTIVO

El FE se calcula mediante la resta de las entradas (fuentes) y salidas (usos) de

efectivo producto de todas las actividades operativas de la compañía.
Desde el punto de vista contable, representa la diferencia en la partida de Efectivo
cuando se compara un periodo respecto a otro.

Actividades de Operación Actividades de Inversión

Entradas y salidas de Flujos de efectivo asociados
efectivo directamente a la adquisición y venta en
asociadas con la producción activos fijos o inversiones
y comercialización de los de participación en otras
bienes y servicios. empresas.

Actividades de Financiamiento
Son aquellas asociadas a la
obtención de recursos
provenientes de fuentes externas
o bien aportes de los socios. 37
 FLUJO DE EFECTIVO

Entradas (fuentes) Salidas (usos)

• Utilidad Neta. • Perdida Neta.

• Depreciación (es una deducción • Aumento de cualquier Activo.
que no representa una salida real • Disminución de cualquier Pasivo.
de efectivo al calcular la utilidad • Pago de Dividendos.
neta, por lo cual se suma a ésta • Readquisición de Acciones.
para incrementar el saldo de
efectivo.
• Decrecimiento en cualquier Activo.
• Aumento de cualquier Pasivo.
• Ventas de acciones (nuevos
aportes de socios).

38
 FLUJO DE EFECTIVO
Balance General 2022 2021
Activos
Efectivo 1,000,000 500,000
Inversiones transitorias 100,000 100,000
Estado de Resultados Monto
Cuentas por cobrar 400,000 500,000
Inventario 600,000 900,000 Ventas 1,700,000
Total Activos Circulantes 2,100,000 2,000,000 Costo de Ventas - 1,000,000
Terrenos y Edificios 2,200,000 2,050,000 Utilidad Bruta 700,000
Planta y equipo 1,800,000 1,650,000 Gastos de Venta y Administrativos - 230,000
Depreciación acumulada - 1,300,000 - 1,200,000 Gastos Depreciación - 100,000
Total Activo Fijo 2,700,000 2,500,000 Utilidad Operativa 370,000
Total Activos 4,800,000 4,500,000 Gasto Intereses - 70,000
Utilidad Neta despues de Intereses 300,000
Pasivos y Capital Contable de los Accionistas
Impuestos - 120,000
Pasivos circulantes:
Utilidad Neta 180,000
Cuentas por pagar 700,000 500,000
Deudas acumuladas 700,000 800,000
Total pasivos circulantes 1,400,000 1,300,000 • Determinar a partir del Balance
Documentos por pagar 600,000 700,000 General los aumentos y disminuciones
Bonos por pagar 1,600,000 1,400,000
en las partidas que involucren
Total Pasivos 3,600,000 3,400,000
Capital Contable de los accionistas movimientos de efectivo.
Acciones preferentes 100,000 100,000 • Considerar la Utilidad Neta como
Acciones comunes 500,000 500,000 resultado de la operación del periodo.
Utilidades retenidas 600,000 500,000
Total Capital Contable 1,200,000 1,100,000
• No olvidar la Depreciación como
Total Pasivos y Capital Contable 4,800,000 4,500,000 fuente de recursos. 39
 FLUJO DE EFECTIVO
Flujo de Efectivo
Flujos Actividades Operativas Monto
Utilidad Neta 180,000
El EFE se utiliza para determinar
Depreciación 100,000
Disminución Cuentas por cobrar 100,000
el progreso hacia la dirección de
Disminución Inventario 300,000 las metas planeadas, aislar
Aumento Cuentas por pagar 200,000 ineficiencias y evaluar algún uso
Disminución Deudas acumuladas - 100,000 contrario a las directrices
Efectivo Actividades Operativas 780,000 financieras de la empresa.
Flujos Actividades de Inversión
Terrenos y Edificios - 150,000
Planta y equipo - 150,000
Efectivo Actividades de Inversión - 300,000
Flujos Actividades de Financiamiento
Disminución Documentos por pagar - 100,000
Aumento Bonos por pagar 200,000
Dividendos sobre acciones - 80,000
Efectivo Actividades de Financiamiento 20,000
Aumento neto del Efectivo 500,000

40
 FLUJO OPERATIVO DE EFECTIVO

Este flujo FOE refleja el efectivo generado por la empresa sin tomar en
consideración como son financiadas las operaciones ni tampoco la carga
impositiva. Se calcula de la siguiente manera:

FOE = UAII x ( 1 – T ) + Depreciación

donde UAII = Utilidad antes de intereses e impuestos (Utilidad Operativa)

T = Tax (tasa impositiva)

FOE = 370.000 x ( 1 – 0,4 ) + 100.000

FOE = 322.000

El flujo operativo por fabricar y vender su producción es de 322.000

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