Integrantes

*Blanco María Fernanda

*Jara Jesús
*Maurer Gabriel
Cumplimos más de cinco décadas transformando en realidad el sueño de ser el
retail más prestigioso y rentable de Latinoamérica, basando nuestra historia, en el
continuo crecimiento para consolidar nuestra presencia en los sectores en los que
operamos.
Durante los últimos 6 años Cencosud ha realizado adquisiciones por un total de
mas de US$ 4.442 millones.

RESEÑA HISTÓRICA
¿POR QUÉ ES FACTIBLE INVERTIR EN
CENCOSUD?
Consolidación y crecimiento
Cencosud, Líder de la Región
Variación Histórica Precio de la Acción CENCOSUD 2008-2018
 Retornos mensuales con índice
Bursátil
CENCOSUD IPSA PDBC

Promedio 0.622% 0.635% 0.283%

Desviacion Estandar 8.0% 4.5% 0.1%
Coeficiente de Variacion 12.8 7.1 0.5
Numero de meses 122 122 122
Minimo -24.6% -10.5% 0.0%
5% -9.4% -5.8% 0.0%
10% -7.5% -4.0% 0.0%
25% -4.4% -2.3% 0.2%
Percentiles 50% -0.6% 0.2% 0.3%
75% 5.4% 3.6% 0.4%
90% 10.1% 6.3% 0.4%
95% 13.1% 7.9% 0.4%
Max 29.2% 16.1% 0.7%

Rentabilidad Real promedio: CENCOSUD superando a los índices de IPSA y activo libre de riesgo
 Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC)
Otros Pasivos Financieros Corrientes     521,750,237  5.20%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar     1,965,410,265  19.61%
PASIVOS CORRIENTES TOTALES       2,695,719,238  26.89%
Otros Pasivos Financieros No Corrientes     2,745,270,540 27.39%
PASIVOS NO CORRIENTES TOTALES       3,319,970,735  33.12%

Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora     2,422,050,488  24.16%

Participaciones No Controladoras     -1,129,337  -0.01%
PATRIMONIO TOTAL       4,009,012,449  39.99%

TOTAL DEUDA FINANCIERA Y PATRIMONIO     10,024,702,422  100.00%

Rf 4.52% Precio de la acción al

BL 29/12/2017 1816.9
1.366
E(Rm) IPSA(1) 0.0635 Acciones suscritas y pagadas WACC 5.26%
al 31/12/2017 (2) 2,863,129,447
Re (CAPM) 7.02%
Tasa impositiva al 31-12-2017 (4) 27.0%   E Capital Bursátil (3) $ 5,202,019,892,254.3
 Análisis de estructura de Capital

La estructura de capital de Cencosud ha sido determinada en base a las memorias publicadas por
la empresa desde el año 2013 hasta el tercer trimestre del año 2017 y el Balance General al 31-
12-2017. Dentro de la estructura se ha considerado como base de cálculo la deuda financiera, es
decir, la que paga interés. En este sentido se han tomado las notas 17 y 18 de las memorias,
respectivamente los ítems “Otros pasivos financieros corrientes y no corrientes” , “Cuentas por
pagar comerciales y otras cuentas por pagar”, y el patrimonio para obtener la estructura
financiera. Se han excluido las provisiones corrientes y no corrientes, otros pasivos no
financieros y los impuestos diferidos, entre otros.
Cabe destacar que algunos de los datos obtenidos, como la tasa del activo libre de riesgo, y el
Beta, y otros adicionales, como la rentabilidad anual (diaria) del IPSA obtenida de la web de la
Bolsa de Santiago, pudimos obtener la tasa de exigencia del accionista (Re) a través del método
CAPM.
 Conclusión
De acuerdo al análisis realizado para Cencosud, ratificamos nuestra recomendación de compra considerando un precio actual de $1816,9
por acción. Resulta un hecho la consolidación de Cencosud como la segunda cadena de supermercados en Chile, gracias a las
adquisiciones de tres cadenas durante los últimos dos años. La cualidad de estas empresas es el nivel de eficiencia en ventas y su ubicación
geográfica, que le han permitido a la compañía ampliar su red de locales a todo el país. Queremos destacar que la compañía cuenta con
holgura financiera suficiente para enfrentar futuros financiamientos para importantes planes de inversión. Su estrategia actual es consolidar
sus negocios a nivel latinoamericano en el mediano plazo, con el fin de ser uno de los actores más relevantes de la región.
Finalmente, se debe destacar que los activos prescindibles de la empresa no reflejan en su totalidad el valor económico de uno de sus
principales activos, como son sus terrenos. Como se mencionó anteriormente, dichos activos poseen una ubicación estratégica que le
entrega un potencial de crecimiento en su valor.
Por último, aún cuando en nuestro análisis no se considera el efecto contable que traerá́ las fusiones actuales y las eventuales decisiones de
compras, creemos que Cencosud resulta una atractiva alternativa de inversión, destacándose entre sus competidores por resultados y planes
de inversión.