UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE MÉXICO

Maestría en Impuestos
HERRAMIENTAS DE ANALISIS EN LAS FINANZAS
CORPORATIVAS

Ciclo Escolar 24-2 Grupo: MIM05A

Contenido
Introducción..................................................................................................... 2

Desarrollo........................................................................................................ 3

Valor Presente Neto.....................................................................................3

Método de periodo de recuperación.............................................................4

Índice de Rentabilidad..................................................................................5

Tasa Interna de Rendimiento.......................................................................6

Proyectos independientes y mutuamente Excluyentes................................7

Análisis de Costo - beneficio........................................................................8

Tasa Interna de rendimiento Modificada......................................................8

Ejercicio........................................................................................................9

Conclusiones................................................................................................. 11

Bibliografía.....................................................................................................12

1
 Introducción
En el mundo de las finanzas corporativas, el análisis de las oportunidades de
inversión es algo constante, que ciertamente en la medida que se práctica se va
mejorando, por lo que para las personas que buscan introducirse en dicho
mercado les es necesario la comprensión de algunas de las herramientas
matemáticas con las cuales puedan realizar ese análisis.

Algunas de esas herramientas, o al menos las más conocidas y utilizadas,

son el valor presente neto, el Retorno Sobre la Inversión, la tasa de rendimiento
interna junto con su versión modificada, en el presente trabajo se busca dar una
breve explicación de estas, destacando sus posibles usos.

Es necesario destacar que estas herramientas se aplican a la información

financiera que produce cada entidad económica y que sus administradores deben
utilizar para elaborar los presupuestos de inversión de capital.

2
 Desarrollo
Valor Presente Neto

Abreviado como VPN , es un indicador del cálculo dinámico de las inversiones, los
inversionistas usan dicha herramienta para determinar la viabilidad económica de
un proyecto determinado, podemos decir también que el VPN es el gasto de la
inversión inicial del proyecto más el valor actual de los flujos futuros de dicho
proyecto, Cuando VPN es positivo deja ver que el proyecto es viable esto es
porque se observa que el valor actual es mayor a la inversión que se realizó
inicialmente, empero, si el VPN es negativo sería conveniente considerar de nuevo
el proyecto, debido al que el valor actual es menor a la inversión efectuada
inicialmente, se debe usar el VPN porque solo así sabremos sabemos si la
inversión es conveniente para la empresa.

Regla básica de inversión:

Aceptar el proyecto solo si VPN es mayor a cero.

Rechazar el proyecto VPN cuando el proyecto es inferior a cero.

El importe de la inversión inicial se torna en valor negativo al ser un desembolso,

por lo tanto, el valor actual de los flujos es igual al flujo de caja del año “n” dividido
entre 1 más la tasa de rentabilidad exigida al proyecto elevado al año “n”

Debido a ello, los riesgos de VAN vienen de diversas maneras.

Por otra parte, el Periodo de Recuperación es el tiempo que tarda en recuperar

la inversión que se hizo inicialmente mediante los flujos de caja generados por el
proyecto, dicha inversión se recupera a lo largo de año cuando los flujos de caja
acumulados superen la inversión inicial.

Regla del periodo de recuperación:

Seleccionar una fecha específica del corte, por ejemplo, dos años, de ahí que, se
aceptarán todos los proyectos de inversión que tengan periodo de recuperación de
dos años o menos y se rechazarán todos los que den resultados en más de dos
años.

3
Método de periodo de recuperación

Para comprender como funciona el periodo de recuperación veamos el ejemplo de

un proyecto, cuya inversión inicial es de 50,000 dólares, sus flujos de efectivo son
de 30mil, 20mil y 10mil dólares los tres primeros años.
La notación de dicha inversión es la siguiente:
(-$50,000; $30,000; $20,000; $10,000)
* El signo de menos va a la izquierda de los 50mil porque representa una salida de
dinero para el inversor.
* Las comas que aparecen entre los números indican que esos importes se
reciben en diferentes momentos o que son salidas de efectivo que se pagan.
Para este ejemplo presumimos que los flujos de efectivo ocurren con un año de
separación y que el primero acontece cuando se realiza la inversión.

(Ross Stephen A.)

Respecto a la TIR y el ROI, aunque son dos cálculos comunes que se utilizan al
analizar las inversiones inmobiliarias para predecir los rendimientos reales y saber
si son los esperados. Es por ello que vale la pena examinar cual de estos se debe
usar al realizar inversiones, toda vez que son dos cálculos complementarios.
Para diferenciar estas dos fórmulas notemos que la TIR toma en cuenta el valor
del dinero en el tiempo. Según la TIR, en dinero de hoy vale mas que el mismo
importe del dinero a futuro debido a que hoy, el dinero se puede invertir
inmediatamente y generar ganancias o gastarlo si se desea.
Mientras que prometer dinero en el futuro conlleva algunos riesgos, por ello los
prestamistas suelen cobrar intereses sobre el dinero que facilitan.

4
Ejemplos:

Índice de Rentabilidad

El Índice de rendimiento es la pérdida o ganancia neta de una inversión durante un

periodo de tiempo determinado; se expresa como porcentaje del costo inicial de la
inversión, La ganancia de la inversión se determina por los ingresos obtenidos
más.
En economía, el retorno es lo que se obtiene como beneficio de una inversión,
incluyendo los flujos de efectivo que recibe el inversor, a saber, dividendos y
pagos de interés y cualquier cambio en el valor de la inversión.
Se mide en montos absolutos o en porcentaje de acuerdo al importe de la
inversión, por otra parte, cuando se produce perdida y no ganancia, el registro es
como ganancia negativa, siempre que la cantidad invertida no haya siso cero.
Para comparar los rendimientos obtenidos en periodos de diferente duración nos
ayuda el convertir los rendimientos en rentabilidad anualizada.
Éste índice ayuda a las empresas a determinar la rentabilidad de un proyecto, tal
indicador es importante toda vez que permite conocer las ganancias que se
obtienen por unidad de venta.
En términos generales los inversionistas que están dispuestos a asumir más
riesgos suelen recibir mayores rendimientos.
Podría decir que las acciones son de las inversiones más riesgosas debido a que
no hay garantía de que la empresa sobreviva, aún las grandes empresas pueden
desaparecer en un cerrar y abrir de ojos, dejando a los inversionistas en la nada.

5
Como se dice de manera coloquial, habrá que poner los huevos en diferentes
cestas, es decir, invertir en diferentes empresas de sectores distintos. Por ejemplo,
fondos, bonos, bienes raíces y acciones que tengan valores estables a largo
plazo. La diversificación puede evitar que una caída del mercado acabe con los
ahorros de toda una vida.
Su fórmula se representa de la siguiente manera:

Valor final de la inversión – Valor inicial de

Índice de la inversión
X 100
rentabilidad (IR) =
Inversión Inicial

El Índice de Rentabilidad, también determinado ROI, se puede utilizar para

cualquier inversión relacionado con cualquier tipo de activo.

Ejemplo
Se compra un terreno por $2,500,000 y se paga el 100% en una sola exhibición,
cinco años después se decide vender el terreno.
Tras deducir los aranceles e impuestos del agente de bienes raíces, el terreno se
puede vender por $3,350,000
El índice de rentabilidad por la compra y venta del terreno será entonces:
((3,350,000-2,500,000) / 2,500,000) x 100 = 34%
Por lo contrario, si el terreno se vendiera por una cantidad menor al que se pagó
por ejemplo, por $1,870,500
Se utiliza la misma fórmula para calcular la pérdida, que sería el índice de
rentabilidad negativo, en la negociación:
((1,875,000-2,500,000) / 2,500,000) x 100 = -25%.
(Índice de Rentabilidad, s.f.)
Tasa Interna de Rendimiento

La TIR es el porcentaje o tasas de ganancia o pérdida que tendrá la inversión,

ósea, su rentabilidad, al realizar los cálculos correspondientes se observa cual
seria el rendimiento anual de la inversión si se acumula continuamente a una tasa
especifica. Por tanto, podemos decir que la TIR es una herramienta de gran valor
para la toma de decisiones de inversión, para poder tener el beneficio, primero hay
que entender como funciona además de saber interpretarlo, cabe mencionar que
cuanto mayor sea la TIR más rentable será la inversión.

6
Aunque pueda parecer contradictorio, calcular la Tasa Interna de Rendimiento no
es tan complicado cuando se comprende como funciona, ya mencionamos que el
resultado de este calculo se expresa en porcentaje (%)
Para calcular la TIR se debe restar el costo o gasto inicial del costo final o retorno
de la inversión, se divide por el costo inicial y el resultado se multiplica por
100, matemáticamente se puede expresar de la siguiente manera:
Tasa de rentabilidad = ((Valor final – valor inicial) / Valor inicial) x 100
Una forma común de entender cómo calcular la TIR es pensar en ella como una
tasa de descuento (tasa de interés), que iguala la inversión inicial a medida que el
flujo de efectivo total de la inversión se reduce a su valor presente (esto es VAN,
es decir igual a cero).
En otras palabras, al invertir a esta tasa de interés, no importa si tiene dinero hoy o
lo tendrá en el futuro.

La TIR nos ayuda a decidir si la inversión es razonable o rentable, también es útil

para comparar diferentes clases de activos que pueden tener flujos de efectivo
similares pero diferentes niveles de riesgo.
Proyectos independientes y mutuamente Excluyentes

Un proyecto independiente cuando cuya aceptación o rechazo no depende de la

aceptación de otros proyectos, a modo de ejemplo:
Mc Donald´s quiere abrir un establecimiento de hamburguesas en una isla lejana,
su aceptación o rechazo no depende de que cualquier otro restaurante acepte o
rechace, La distancia del punto de venta en cuestión asegura que no disminuirán
las ventas de otros locales.
Por otra parte, una inversión mutuamente excluyente surge cuando hay dos
proyectos, A y B, en este caso se puede aceptar uno de los dos proyectos o
rechazar ambos, pero no puede aceptar los dos
Proyecto A: Construir un edificio de departamentos en un lote de una esquina de
su propiedad.
Proyecto B: Construir una sala de cine en el mismo lote.
Regla
Aceptar el proyecto cuando la TIR es menor que la tasa de descuento.
Rechazarlo cuando la TIR es mayor que la tasa de descuento.

7
El análisis de costo beneficio es el proceso de analizar las decisiones comerciales,
mientras esté pendiente tal decisión el valor de la opción se restará de su
beneficio.
Análisis de Costo - beneficio
Al realizar un análisis de costo-beneficio, la gerencia puede determinar si la
inversión tiene sentido para la empresa.
La consideración tiene en cuenta todos los beneficios y todos los costos
involucrados, por tanto, el contador intentará proporcionar cantidades dentro de
todos los elementos del análisis de costo-beneficio.
Por ejemplo, un minorista podría considerar trasladar su tienda a un edificio vacío
en otra calle, el beneficio obvio puede ser mayores ventas cuando los volúmenes
de otras tiendas igualen el suyo. Los costos que se involucran pueden ser
diferentes.
Aunque el alquiler en el nuevo edificio puede ser más alto, los impuestos a su vez
serán más altos y, si el edificio es más grande, los costos de servicios públicos
pueden ser más altos que en la ubicación actual.
Conforme la base de clientes aumente, quizás requiera contratar personal
adicional; Los empleados pueden solicitar un aumento cuando su tiempo de viaje
aumenta o el nuevo estacionamiento en la calle se vuelve más caro.
Al sopesar las ganancias del aumento de las ventas con los costos operativos de
la nueva ubicación, el propietario de la tienda realiza un análisis de costo-
beneficio.
Los resultados tendrán un gran impacto para la toma de la decisión final.
Con los resultados del análisis costo-beneficio el dueño de la tienda decidirá si el
proyecto debe continuar o abandonarse. También debe informar al propietario de
la tienda sobre el costo de la tienda actual si no se implementan los cambios
propuestos, el hacer caso omiso al análisis de costo – beneficio las implicaciones
pueden ser gravosas y poner en riesgo la preservación de la tienda.

Tasa Interna de rendimiento Modificada

La TIRM es la tasa de descuento que hace que el valor presente neto (VPN) de
todos los flujos de efectivo futuros sea igual a la inversión inicial ajustada. A
diferencia de la tasa interna de retorno (TIR), que supone que los flujos de efectivo
temporales se reinvierten a la misma tasa que la tasa interna de retorno (TIR), la
TIRM es una tasa de reinversión discreta.
Mejor valoración: TIRM proporciona una valoración más realista del proyecto al
tener en cuenta diferentes tasas de descuento y reinversión.
Comparación de proyectos: facilita el comparar diferentes proyectos o inversiones
con flujos de efectivo únicos.

8
Toma de decisiones: ayuda a los inversores y directores de proyectos a tomar
decisiones informadas sobre la viabilidad de sus inversiones. (Ross Stephen A.)
Una forma de calcular el TIRM es considerando la inversión total como el valor
presente de todos los importes negativos y el valor final como el valor futuro de
todos los importes positivos.
En el caso de un proyecto con los siguientes flujos de efectivo: (-100, 230, -132)
Con una tasa de descuento del 14% y el valor del último flujo de efectivo:
-$132/1.14 = -$115.79
En la fecha, considerando que los 230 dólares se habrán recibido en esa fecha, el
flujo de efectivo “ajustado” en la fecha 1 es de $114.21 (= $230 - 115.79). Por lo
tanto, el método de la TIRM ocasiona los dos siguientes flujos de efectivo del
proyecto: (-$100, $114.21)
Ejercicio
Calculo del periodo de recuperación descontando un proyecto de inversión con
flujos anuales de ingresos de efectivo de 6,000, 6,500, 7,000 y 8,000 dólares y una
tasa de descuento del 14%.
¿Cuál es el periodo del periodo de recuperación descontado de estos flujos de
efectivo si el costo inicial es de 8,000 dólares? ¿Y si el costo inicial es de 13,000
dólares? ¿Y si es de 18,000?

Costo inicial 8mil

9
Costo inicial 13mil

Costo inicial 18mil

10
 Conclusiones

Como en toda área profesional, el conocimiento de las herramientas que se

utilizan para poder ejercerla se hace necesario y permite a las personas
perfeccionar su uso a través del tiempo, en las finanzas corporativas lo anterior no
es excepción, y por lo que se ha mostrado en el presente trabajo, se convierte en
primordial, su conocimiento y correcto uso.

Se ha mostrado que modelos como el valor presente neto, la TIR y el ROI

son, en algunas ocasiones, complementarios entre sí, es decir, que el analista de
la información financiera de una entidad económica, aplicará por lo menos dos de
los anteriores para estar en la posibilidad de brindar una opinión de aceptación o
rechazo de un proyecto de inversión.

Y lo anterior se debe al hecho de que esas herramientas tienen algunas

desventajas con respecto de otras, por lo tanto el analista buscará suplir esas
deficiencias con los resultados de otras herramientas, ejemplo de ello es el
método de periodo de recuperación y el periodo de recuperación descontado,
siendo éste último una combinación entre el periodo de recuperación y el valor
presente neto de los flujos de efectivos, supliendo con ello una deficiencia en
cuanto al valor del dinero en el tiempo.

11
 Bibliografía

Biblioteca Jurídica virtual. (s.f.). Obtenido de

https://biblio.juridicas.unam.mx/en/bjv/resultados?ti=diccionario%20jur
%C3%ADdico%20mexicano

Campos Jiménez, R. (s.f.). FINANZAS II.

Enciclopedía Jurídica. (2020). Obtenido de

http://www.enciclopedia-juridica.com/d/estado/estado.htm

FINANZAS & DESARROLLO. (06 de 2019). Obtenido de

https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/06/pdf/basics.pdf

Índice de Rentabilidad. (s.f.). Obtenido de Economía:

https://www.lifeder.com/indice-de-rentabilidad/

Ross Stephen A., W. R. (s.f.). Finanzas Corporativas.

Vera Colina, M. A. (2009). FINANZAS CORPORATIVAS.

12