Está en la página 1de 9

La inversin:

Es la aplicacin de recursos financieros para la compra de bienes que no son de consumo


final y que sirven para producir otros bienes en una operacin, proyecto o iniciativa
empresarial con el fin de obtener una ganancia futura. Esto supone una eleccin que resigna
un beneficio inmediato por uno futuro y, por lo general, improbable, es decir, toda inversin
implica tanto un riesgo como una oportunidad. Un riesgo en la medida en que la devolucin
del dinero invertido no est garantizada, como tampoco las ganancias. Una oportunidad en
tanto el xito de la inversin puede implicar la multiplicacin del dinero colocado. Por lo
tanto, los elementos que definen una inversin son:

El sujeto que invierte o inversor.


La renuncia a una satisfaccin en el presente.
El producto en el que se invierte.
La esperanza de una recompensa o ganancia en el futuro.

Tipos de Inversin.
Desde un punto de vista empresarial o profesional, las inversiones pueden clasificarse en
dos grandes grupos o familias, en funcin de si se encuentran o no vinculadas con el
proceso productivo de la empresa o del profesional que las realiza.
1. Las inversiones productivas
Son las vinculadas con el proceso productivo de una actividad empresarial o profesional.
Dentro de las mismas se pueden incluir todo tipo de bienes (desde equipos informticos a
maquinaria) siempre que sean utilizadas en el proceso productivo.
Las inversiones productivas pueden clasificarse siguiendo distintos criterios.
a) Segn la funcin que desarrollan en la empresa
Se puede distinguir entre:

Inversiones de reemplazo: se llevan a cabo con el objeto de sustituir un equipo o


elemento productivo antiguo por otro nuevo.
Inversiones de modernizacin o innovacin: son las que tienen como objetivo
aplicar nuevos avances tecnolgicos dentro del proceso productivo.
Inversiones de expansin o ampliacin: son las que se efectan para hacer frente a
una demanda creciente de productos o servicios de la empresa.
Inversiones legales: las que buscan cumplir con la normativa vigente.

b) En funcin del signo de los cobros y pagos generados

En este caso es posible distinguir entre:

Inversiones simples: son aquellas que suponen un pago inicial generando el resto de
los perodos cantidades positivas.
Inversiones no simples: se denominan as a las inversiones que adems del pago
inicial generan, en algn otro ao, una cantidad negativa.

Esta clasificacin tiene especial importancia en el clculo de la Tasa interna de retorno, ya


que en las inversiones simples slo existe una TIR.
c) En funcin de los saldos de la inversin
Se denomina saldo de una inversin, en un momento de tiempo, a la diferencia entre los
cobros y pagos generados por la inversin capitalizados con la TIR de la misma hasta el
citado perodo. Analticamente puede expresarse de la siguiente forma:
St(r) = -A(1+r)t + Q1(1+r)t-1 + ......+ Qt
Siendo:

St(r): el saldo de la inversin en el perodo "t" (0tn).


A: desembolso inicial de la inversin.
Qi : flujo de caja del ao "i".
r: la tasa interna de retorno o TIR de la inversin.

Teniendo en cuenta el mencionado saldo se puede diferenciar entre:

Inversin pura: cuando los saldos, en cualquier perodo, son menores o iguales a
cero.
Inversin mixta: cuando en algn perodo existe un saldo positivo. En este tipo de
inversiones, cuando el saldo es negativo la inversin est en deuda con la empresa
pagando un tipo "TIR", mientras que si el saldo es positivo es la empresa la que est
en deuda con la inversin, pagando un tipo "k". Por tanto existe una relacin
funcional entre la TIR y el tipo de descuento "k", que hace que la TIR sea
inconsistente (este problema es uno de los inconvenientes de la TIR sobre el que
puede verse "Tasa interna de retorno o rentabilidad (TIR)".

Para identificar cules son las inversiones mixtas, hay que tener en cuenta que todas las
inversiones simples son puras. Por tanto las inversiones mixtas se encuentran entre las no
simples, aunque pueden existir inversiones no simples que no sean mixtas. En definitiva si
la inversin es no simple, es decir, si adems del inicial presenta algn flujo de caja
negativo, puede plantearse si es o no mixta, analizando los saldos en los diferentes perodos
de tiempo. Para ello se procede de la siguiente manera:

Se calcula, en cada uno de los "n-1" perodos de tiempo, el saldo de la inversin y la


tasa que iguala cada uno de estos saldos a cero.
Entre las mencionadas tasas se toma la mayor, a la que se denomina tasa de retorno
crtica (rc), que se define como la menor de las tasas que hace los "n-1" primeros
saldos menores o iguales a cero.
Se calcula el saldo del ltimo ao (saldo final) con la (rc) de manera que:
Si el saldo final es negativo la inversin es mixta. El motivo es que con la TIR este
saldo debe ser cero, lo que indica que la verdadera TIR tiene que ser menor y que al
aplicar la TIR al saldo al que pertenece la (rc) se obtendra un valor positivo.
Si el saldo final es nulo o negativo la inversin es pura, ya que aplicando la
verdadera TIR todos los saldos anteriores tambin seran negativos o nulos.

Ejemplo:
Una inversin presenta un desembolso inicial de 30 y flujos de caja de -60, 450 y -30 en
cada uno de los tres aos que dura la inversin. Determinar si la inversin es pura o mixta.
Al existir dos flujos de caja negativos (en los aos 1 y 3), la inversin es no simple por lo
que se puede plantear si es o no mixta. Para ello se sigue el procedimiento mencionado:

Determinar los saldos de los perodos "1" y "2" y las tasas que los hacen cero.
S1(r1) = -30(1+r1)1 - 60 = 0 r1 = -3
S2(r2) = -30(1+r2)2 -60(1+r2)1 + 450 = 0 r2 = 2
Seleccionamos la tasa de retorno crtica como la mayor de las tasas que hacen los
saldos anteriores nulos. En este caso la tasa es "r2" (rc = 2).
Se calcula el saldo final en funcin de la tasa de retorno crtica:

S3(rc) = -30(1+rc)3-60(1+rc)2 + 450(1+rc)1 -30 = -30(1+2)3 -60(1+2)2 + 450(1+2)1 -30 =


-30
Como el ultimo saldo es negativo la inversin es mixta, ya que para lograr que fuese nulo
sera necesario utilizar una tasa (r) menor. Esta tasa "r" aplicada al saldo del perodo "2"
supondra un saldo positivo.
2. Las inversiones no productivas
Son aquellas que no se encuentran vinculadas al proceso productivo de una empresa,
pudindose diferenciar, a su vez, entre:
a) La inversin financiera
Incluye depsitos bancarios, acciones, fondos de inversin, fondos de inversin cotizados
(ETFs), deuda pblica, obligaciones privadas, derivados financieros, planes de pensiones,

seguros, etc. Se caracteriza por la facilidad para fraccionar las inversiones, para
combinarlas entre s, para liquidarlas, y para acceder a ellas desde pequeos importes.
Asimismo, el carcter homogneo de los activos permite su fcil valoracin. La mayora de
las inversiones financieras estn sometidas a dos tipos de riesgo: el llamado riesgo propio o
especfico (derivado de un gran nmero de factores ligados directamente al activo en el que
se invierte); y el riesgo de mercado, un riesgo imposible de diversificar porque depende de
mltiples circunstancias que afectan a los mercados financieros sin que sea posible escapar
de l (recesin econmica, efecto contagio de crisis de otros pases, crisis polticas,
conflictos blicos, etc.).
b) La inversin inmobiliaria
Incluye la adquisicin de viviendas, fincas rsticas, plazas de garaje, solares, locales
comerciales, etc. En general, requiere mayor volumen de inversin inicial, no es
fraccionable, y el mercado inmobiliario (que es an menos perfecto que los mercados
financieros -y stos tampoco lo son del todo-) no aporta una liquidez tan inmediata como
los mercados financieros. Asimismo, los ciclos econmicos y otros factores afectan tambin
a este mercado que, como ha ocurrido ya en otras ocasiones, crea "burbujas". Otros
aspectos a tener en cuenta son la gran heterogeneidad de los inmuebles, la existencia de
diferentes valoraciones simultneas sobre una misma propiedad y la necesidad de utilizar la
tasacin como sustituto de la "cotizacin".
c) Otras inversiones
Consiste en la adquisicin de activos alternativos como materias primas, metales preciosos
o bienes de coleccin. Se trata de bienes que suelen aumentar de valor con el tiempo por
componentes artsticos, histricos o por tratarse de bienes escasos. Las plusvalas generadas
por estas inversiones suelen tener plazos elevados y poca liquidez, ya que su mercado est
formado por un reducido nmero tanto de compradores como de vendedores.
Definicin de objetivos

Conservacin de capital, el inversor pretende minimizar su riesgo de prdida y


busca mantener su poder de compra. En estos casos el retorno no puede ser menor
que la tasa de inflacin, ya que de lo contrario se pierde nivel adquisitivo.
Generalmente, esta es una estrategia para inversores con una fuerte aversin al
riesgo.
Apreciacin de capital, el inversor quiere que su patrimonio crezca a lo largo del
tiempo y este crecimiento slo se da cuando obtenemos ganancias de capital. Para
alcanzar este objetivo se suelen utilizar estrategias a largo plazo.
Generar una renta, en este caso el inversor quiere que su patrimonio genere rentas y
no obtener ganancias de capital. Este puede ser el objetivo de ciertos inversores que

quieren complementar sus ganancias con renta generada por el patrimonio para
aumentar sus gastos corrientes.
Obtener un retorno total es un objetivo similar al de la apreciacin de capital. En
este caso los inversores quieren que su patrimonio crezca a lo largo del tiempo, para
ello se busca incrementar el valor del patrimonio, tanto con las ganancias de capital
como reinvirtiendo la renta actual. La exposicin al riesgo recae entre aqul de la
renta actual y estrategias de apreciacin de capital.
Alternativas de inversin en las empresas venezolanas.

Las opciones de inversin en Venezuela estn limitadas por el control de cambio, la


inseguridad jurdica en materia de propiedad privada y el cierre de casi todas las casas de
bolsa por parte del gobierno. Qu hacen las empresas privadas y particulares para
preservar sus patrimonios e ingresos?
Actualmente, el mercado se ha ido simplificando. La Bolsa de Valores (privada) se ha
reducido al mnimo, a raz de las expropiaciones y cierre de empresas en los ltimos aos, y
la Bolsa de Valores Pblica an no funciona a plenitud.
Los empresarios tratan de aprovechar las oportunidades que significan las emisiones de
bonos de la Repblica para adquirir divisa. Con los bolvares represados en el pas (las
multinacionales no pueden repatriar ganancias al exterior), deciden invertir en maquinarias,
enseres y tecnologa.
En cuanto a la opcin del ahorro, ste no es estimulante ya que los intereses que generan los
bancos es bastante menor que la inflacin; no obstante, muchos economistas recomiendan
no subestimarlo y, por lo menos, preservar una parte de los ingresos para los gastos fijos
(salud, educacin, comida, otros) y emergencias.
Particulares de ingresos medianos.
El primer consejo es cancelar o al menos amortizar las deudas, sobre todo las tarjetas de
crdito, ya que generan altos intereses sobre intereses. Muchas personas tienen el hbito de
mantener dinero en las cuentas de ahorro o corriente, al tiempo que acumulan deudas en las
tarjetas de crdito, cuando lo que conviene es pagarlas, aunque esto signifique menores
montos en las cuentas. Si se trata de deudas en condiciones de tasas de inters negativas, no
se recomienda cancelarlas totalmente, sino de acuerdo a la forma de pago establecida
inicialmente.
Segn Jos Grasso Vecchio, una medida sana es destinar entre 10% y 20% de los
ingresos al ahorro, hasta alcanzar un monto equivalente a entre 3 y 6 meses de ingresos,
aunque la tasa del ahorro sea negativa. Ese ahorro permite cubrir las necesidades bsicas de
funcionamiento cotidiano y el pago de las cuentas mensuales, para tener cierta tranquilidad.

Se considera que una persona tiene libertad financiera cuando sus ingresos superan, por lo
menos, 20% de sus gastos. La meta debera ser ahorrar o invertir el 20% de los ingresos
mensuales, destinar otro 20% al pago de deudas y el restante 60% para gastos. Ahorrar en
moneda extranjera es lo ideal en este momento, pero las restricciones del control de cambio
inhiben esta posibilidad.
Fondo de inversin
Un fondo de inversin es un instrumento que rene a un gran nmero de personas que
quieren invertir recursos, obteniendo mayores rendimientos del dinero que se desea invertir
por encima de las tasas de inters de los depsitos bancarios. Sin embargo, los fondos de
inversin incluyen un riesgo a diferencia de los depsitos, que puede ser conservador,
moderado o agresivo; los inversionistas escogen en cules desean participar.
Representa una alternativa para quienes les resulta complicado invertir directamente en la
bolsa, o buscan diversificar la inversin en deuda, inversiones alternativas o de forma
diversificada. Existen distintos fondos de inversin que se adecuan a las necesidades de
cada inversionista, y los bancos ahora ofrecen grandes facilidades para poder invertir en
estos mecanismos.
Fondos cotizados
Estos fondos de inversin, que cotizan en bolsa de valores, igual que una accin, se pueden
comprar y vender a lo largo de una sesin al precio existente en cada momento sin
necesidad de esperar al cierre del mercado para conocer el valor de liquidacin al que se
hace la suscripcin/reembolso del mismo.
En Venezuela, debido al poco desarrollo del mercado de capitales, estos fondos son
escasamente conocidos y la posibilidad de invertir en este tipo de inversin es remota en el
mercado interno.
Variables que inciden en la inversin privada:
La inversin es una variable crucial para la economa, pues est ligada a los conceptos de
crecimiento y desarrollo econmico, de hecho, permite explicar la evolucin del empleo, el
crecimiento, las mejoras en los niveles de vida y la productividad en el largo plazo. El
estudio de las decisiones de inversin de las empresas hace posible comprender cmo se
asigna el producto de un periodo dado entre sus usos corrientes y futuros, especialmente en
lo que se refiere a la adquisicin de activos e incorporacin de nuevas tecnologas,
plataforma de apoyo al sector productivo y recurso humano (Galindo y Malgesini, 1994).
Para lograr el desarrollo sustentable de la economa venezolana se hace necesario aumentar
significativamente los volmenes de inversin real tanto pblica como privada. Cabe
destacar, que esta ltima variable ha estado estancada por muchos aos, e incluso ha

experimentado un proceso de franco retroceso, debido a la incidencia de una multiplicidad


de factores, entre los que destacan los aspectos econmico-financieros. Al respecto,
variables como la inflacin, devaluacin monetaria, precios finales del producto, demanda,
acceso al financiamiento, entre otras afectan las decisiones de inversin de los empresarios.
Las decisiones de inversin se ven afectadas por diferentes factores de orden poltico,
econmico-financiero, tcnico-operativo y social.
Los factores econmico-financieros presentes en las decisiones de inversin incluyen
aspectos que pudieran afectar la realizacin de proyectos como: variables y polticas
macroeconmicas, rentabilidad propia del proyecto, condiciones y costo de financiamiento,
entre otros.
Los factores econmicos comprenden el estado general de la situacin econmica de un
pas, que constituye una de las consideraciones ms importantes en la formulacin de
planes de inversin, pues el nivel de esta variable tiende a crecer rpidamente en tiempos de
bonanza econmica y a decrecer durante periodos de recesin. Adems segn Maza y
Gonzlez (1992) no es necesario que se materialice el crecimiento o la recesin econmica,
basta con que se generen expectativas en uno u otro sentido para que ello afecte
significativamente las decisiones de los empresarios.
Entorno Econmico: las decisiones de inversin estn sujetas a la tasa de inters del
mercado. la evolucin de la inversin en Venezuela no parece responder a los postulados de
la teora neoclsica, ya que durante las ltimas tres dcadas las tasas de inters reales en
promedio han sido negativas, sin que ello constituya un estmulo significativo a la inversin
privada; por lo que se deduce que estas decisiones no han estado atadas a la evolucin de
las tasas de inters, dadas las condiciones del modo de acumulacin de capital venezolano
(Velsquez, 2001).
La inestabilidad cambiaria constituye un factor que incrementa el riesgo de las inversiones
en el pas, especficamente desde febrero de 1983 la insuficiencia de divisas, oblig al
Estado Venezolano a traspasar el riesgo cambiario a los empresarios, situacin que ocurre
normalmente en casi todos los pases del mundo, pero a la cual los empresarios nacionales
no estaban acostumbrados, por lo que es posible que se est sobrevalorando el riesgo de los
negocios, lo que podra explicar, en parte, el relativo estancamiento de la inversin privada
en Venezuela... (Cohen y Sabal, 1988: 130).
Riesgo operativo y comercial
Cabe resaltar tambin los factores relacionados al riesgo operativo y comercial. Siendo los
aspectos de mayor incidencia en la decisin de inversin de los empresarios del sector
confeccin, en primer trmino el costo (y escasez) de materias primas e insumos.

Expectativas sobre la evolucin de los negocios


En algunas ocasiones la motivacin a invertir puede verse afectada por aspectos
psicolgicos-emocionales especialmente relacionados con la evolucin futura de
acontecimientos presentes en todos los rdenes de la vida del empresario, stos elementos
cualitativos diferentes a la relacin rendimiento esperado riesgo, podran inclinar positiva o
negativamente la decisin.
Acceso al financiamiento externo
Las empresas pequeas tienen importantes limitaciones en materia de financiamiento, en
primer lugar este tipo de empresas posee frecuentemente un nmero de socios restringido,
que desean mantener el control de su negocio, y que por tanto difcilmente recurrirn a una
emisin abierta en el mercado primario de acciones, lo ms probable es que se decidan por
una emisin privada, pero an as la posibilidad de aportar nuevo capital por parte de los
socios es restringida. Asimismo, es comn que el autofinanciamiento sea insuficiente para
cubrir sus necesidades de dinero. Adicionalmente destaca el hecho de que en Venezuela las
fuentes de financiamiento presentan limitaciones significativas (trmites y condiciones de
la oferta crediticia)
El prolongado estancamiento/retroceso del proceso inversor experimentado en Venezuela
desde finales de la dcada de los setenta, revela la existencia de obstculos estructurales al
normal desenvolvimiento del modelo de acumulacin capitalista, en el cual variables
macroeconmicas como el tipo de cambio y la inflacin, as como la debilidad de la
demanda interna podran tener mucha relacin con tal fenmeno.
Con respecto a los factores econmicos, los de mayor relevancia para las decisiones de
inversin fueron: la inflacin y la devaluacin de la moneda, dado que ambos provocan la
disminucin del poder adquisitivo de la poblacin. Lo cual concuerda con el anlisis
macroeconmico de Baptista (2004) referido a la debilidad de la inversin privada en
Venezuela, pues el colapso del modelo de acumulacin hizo insostenible el uso de la
sobrevaluacin del signo monetario como mecanismo de distribucin de la renta petrolera,
adems en este caso el proceso inflacionario se ve reforzado con las progresivas
devaluaciones de la moneda, que por dems se acenta dados los crecientes requerimientos
de ingresos en bolvares del Estado.
Para lograr que la inversin privada muestre una tendencia creciente y sostenible en el
tiempo es necesario crear condiciones macroeconmicas estables que favorezcan el
desarrollo del proceso de acumulacin de capital en la economa. En este sentido, para los
dueos-gerentes de las empresas es importante frenar el proceso inflacionario, as como la
devaluacin progresiva del signo monetario, procurando una poltica fiscal y monetaria

estable que reduzca la vulnerabilidad de la economa venezolana ante la volatilidad de los


precios del petrleo, de forma que se genere un clima de confianza que estimule la
inversin.
Sin embargo, en los ltimos diecisiete aos se ha ensayado en Venezuela una gran variedad
de polticas econmicas, pero a la luz de los resultados histricos ninguna de ellas ha
logrado remontar en forma sostenible la tendencia decreciente de la inversin privada. Lo
cual demuestra que aunque las polticas macroeconmicas son necesarias no son suficientes
por si solas, para estimular sostenidamente la inversin. Por lo que se plantea que la
solucin no se encuentra en esa direccin, sino ms bien en relacin con los mbitos de la
accin del Estado y de los particulares. En este contexto, es necesario abrir espacios para la
inversin privada en sectores de mayor rentabilidad en el pas, quizs a partir de la
formacin de cooperativas en rubros conexos al rea petrolera, minera y otras que han sido
hasta ahora de exclusiva competencia del Estado (Baptista, 2004).
El estmulo a la inversin privada debera incluir adicionalmente, programas de
actualizacin tecnolgica, financiamiento (adecuado a las necesidades del sector
empresarial), apoyo tcnico, formacin de recurso humano y concientizacin del rol del
empresario como lderes y/o emprendedores en el destino econmico de la nacin.