Principios Económicos – Financieros de las Finanzas

Hay diez (10) principios económicos-financieros que sirven de base teórica para el
estudio del análisis financiero:
1. El dilema entre el riesgo y el beneficio.
Mientras más ganancia espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a correr.
Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo
buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender también que para un
nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.
- VAN
- TIR

2. El valor del dinero en el tiempo.

Es preferible tener una cantidad de dinero ahora, que la misma en el futuro. El
dueño de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese
recurso, en el caso del ahorrista, es la tasa de interés, en el caso del inversionista, es
la tasa de rendimiento o de retorno.
- Interés Simple = Capital x Tasa x Tiempo
- Interés Compuesto = Monto – Capital
M = Capital (1 + i)n
- Anualidades.

12% = 12/100 = 0.12

Casos Prácticos
1. Una persona deposita hoy la suma de $1’000,000.00, en una corporación
financiera que le reconoce un interés anual del 24%. ¿Cuál será la cantidad
acumulada al cabo de 5 años?
2. El BIF otorgó un préstamo a una empresa local por $10.000 para que lo
devuelva en un año, a una TEA de 25%, ¿qué cantidad deberá pagar por
concepto de intereses?
3. El señor Juan Anicama deposita S/ 1 200.00 en el BBVA, a una tasa de interés
del 11% durante 2 años.
Hallar:
- El Monto a cancelar
- El interés que origino este depósito.

3. Maximizan de la riqueza del inversionista

A largo plazo maximizar la ganancia neta, es decir la función:
GANANCIA NETA = INGRESOS - COSTOS.
GANANCIA NETA = 180 000 – (140 000 + Sueldos + Servicios)
GANANCIA NETA = XXX

CASO Nº 01
 La empresa “BALA PERDIDA” SAC, durante el periodo 2021, realizo ventas por
un valor de S/ 3 125 650.00 (dividido en 6 meses en partes iguales). Así mismo
efectuó compras por un valor de S/ 2 125 600.00 (dividido en 6 meses en partes
iguales). La planilla de remuneraciones es por S/ 60 000.00 mensuales, los servicios
básicos ascienden a S/ 18 000.00 mensuales. La depreciación del periodo es S/ 12
500.00. Determine usted la GANANCIA NETA. El saldo del almacén al iniciar el
periodo fue de S/ 25 000.00 y al finalizar fue de S/ 125 000.00.

GANANCIA NETA = 3 125 650 – (2 025 600 + 512 400 + 108 000+ 12 500)

GANANCIA NETA = 467 150

Costo de Ventas = 25 000 + 2 125 600 – 125 000 = 2 025 600

Planilla = 360 000 + 32 400 + 60 000 + 60 000 = 512 400
Servicios Básicos = 18 000 * 6 = 108 000

CASO Nº 02
Determine usted la GANANCIA NETA, de la empresa Industrial Pacific Blue
SAC, sabiendo que:
- Compra materia prima por un valor de S/ 850 000.00, de los cuales utilizo el
80%.en el proceso productivo.
- Contrato 30 trabajadores a razón de S/ 1 500.00 cada uno, todos en ONP, por un
mes. El neto fue pagado con cheque.
- Los gastos indirectos son a razón del 30% del Costo Primo.
- Realizo ventas por un valor de 1’250 000.00.

COSTO DE PRODUCCION = COSTO DE VENTAS

CTO PROD = M.P + MOD + GIF

CTO PROD = 680,000.00 + 49,050.00 + 218,715.00

CTO PROD = 947,765.00

GANANCIA NETA = VENTAS - COSTO DE VENTA

G. NETA = 1,250,000.00 - 947,765.00

G. NETA = 302,235.00
4. Financiamiento apropiado
Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de
manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto
plazo.

5. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir

El ser humano prefiere tener dinero en efectivo, pero sacrifica liquidez con la
esperanza de ganar interés o utilidades.
6. El ciclo de los negocios
El inversionista prudente no debe esperar que la economía siga siempre igual. El
nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar respondiendo a
fuerzas económicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven
favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad.

7. Apalancamiento (uso de deuda)

El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades
de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al
15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20%, está aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.

8. Diversificación eficiente
El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos
entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y
así reducir el riesgo total. Visite: www.mpuga.com

9. El desplazamiento de recursos
En una economía de libre mercado, cada recurso económico será empleado en el
uso que más rendimiento promete, sin ningún tipo de obstáculo.

10. Costos de oportunidad

Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad
es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible que no
se tomó. Es el rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se invierten
en un proyecto en particular.

El Van y el TIR
Cuando nos enfrentamos al reto de realizar nuevas inversiones, necesitamos conocer de
antemano las posibilidades de éxito, la rentabilidad, los beneficios que traerá y la
viabilidad del proyecto que se pretende iniciar. Para ello contamos con los indicadores
financieros. El VAN y TIR, (Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno)
respectivamente, son dos indicadores financieros que nos permiten analizar, de una
forma segura, el posible proyecto de inversión y nos ayudará a disipar con información
precisa, esas dudas frecuentes.

VAN y TIR son dos conceptos que, aunque muy similares entre sí mantienen
diferencias que los identifican y a la vez los complementan para cumplir su función.
Esta función consiste en determinar el beneficio y la rentabilidad que todo nuevo
proyecto nos reportará, una vez hecha la inversión. Con el análisis de parámetros como
flujo de caja y términos de tiempo, estos dos indicadores nos darán una importante
visión de las posibilidades de éxito del nuevo proyecto.

¿Qué es el VAN?
El VAN es el acrónimo del Valor Actual Neto, también conocido como Valor Presente
Neto (VPN). Es uno de los indicadores financieros para valorar y determinar la
viabilidad y la rentabilidad de un proyecto de inversión, más conocidos y utilizados. Se
determina mediante la actualización de los flujos de gastos e ingresos futuros del
proyecto, menos la inversión inicial. Si el resultado de esta operación es positivo, es
decir, si refleja ganancia se puede decir que el proyecto es viable.
De esta manera la empresa está en posición de evaluar desde el inicio y con proyección
a futuro la viabilidad de su proyecto y los resultados de su inversión. El VAN permite
conocer la posible rentabilidad a través de una fórmula matemática. En esta fórmula se
utilizan los valores de los flujos de caja (ingresos y egresos de efectivo) actualizados a
la fecha presente, descontándolos a una tasa de interés determinada. Y con sus
resultados expresados en términos de unidades de valor monetario.

¿Qué es el TIR?
TIR o Tasa Interna de Retorno es uno de los métodos de evaluación de proyectos de
inversión más recomendables. Se utiliza frecuentemente para analizar la viabilidad de
un proyecto y determinar la tasa de beneficio o rentabilidad que se puede obtener de
dicha inversión. Estrechamente ligado al VAN, el TIR también es definido como el
valor de la tasa de descuento que iguala el VAN a cero, para un determinado proyecto
de inversión. Su resultado viene expresado en valor porcentual.

Es sumamente confiable cuando la empresa quiere determinar la rentabilidad y

viabilidad de un proyecto de inversión. El TIR utiliza el flujo de caja neto proyectado y
el monto de la inversión del proyecto. Aunque, esa confiabilidad se ve disminuida si se
compara la rentabilidad de dos proyectos diferentes, debido a que no toma en cuenta la
variación entre las dimensiones de ambos. En conclusión, TIR es el porcentaje de
beneficio o pérdida que se puede obtener de una inversión.

¿Qué diferencias hay entre los dos?

VAN y TIR son dos indicadores de valor muy útiles para determinar qué tan viable es
invertir en un nuevo proyecto para la empresa. Sin embargo, presentan diferencias
notorias el uno del otro. En principio su mayor diferencia radica en que mientras el
VAN calcula la rentabilidad de la inversión y arroja sus resultados en términos de
unidades de valor monetario, el TIR realiza el análisis de esa misma rentabilidad, pero
expresando sus resultados en términos relativos, en forma de porcentaje.

Otra diferencia importante que observamos, es que el VAN toma en cuenta el

vencimiento de los flujos de caja, dando prioridad a los más próximos para evitar
arriesgar la inversión, mientras que la TIR no lo hace. La TIR no considera reinvertir los
flujos de caja cada cierto tiempo. El VAN nos permite comparar entre diferentes
proyectos para determinar cuál es la mejor inversión. La TIR nos dice a qué tasa y en
qué tiempo la empresa recuperará su inversión sin comparar entre proyectos.

¿Cuál es la fórmula del VAN?

La fórmula más utilizada para calcular el VAN es:

VAN = -1 + CF1 + CF2 + CF3 +…………….. + CFn

(1+K) (1+K)2 (1+K)3 (1+K)n

Donde el BNA es el valor actualizado del flujo de caja que se obtiene al estipular el
valor de venta a futuro y aplicarle una tasa de descuento para actualizar su valor al
presente. Es decir, se calcula el valor en que podrías vender en el futuro y le aplicas una
tasa de interés inversa para estimar ese valor al día de hoy.
Esta operación nos arrojará 3 posibles resultados que nos servirán para determinar la
viabilidad del proyecto en cuestión:
 VAN = 0. Sí el resultado es igual a cero (0), se determina que el proyecto no dará
ganancias ni perdidas, o sea, es indiferente.
 VAN > 0. Cuando el valor obtenido es mayor a cero (0) se asume que el proyecto
será rentable.
 VAN < 0. Si el valor obtenido es menor a cero (0) se considera el proyecto no
viable.

¿Cómo se calcula la TIR?

Calcularla es un proceso un tanto laborioso aun cuando es el mismo del VAN, pero
llevándolo a cero (0). Recordemos que en principio la TIR viene a ser la tasa de
descuento que hace que el valor del VAN sea igualado a cero (0). Razón por la cual su
resultado siempre será expresado de manera porcentual. El objetivo de la TIR es mostrar
el valor de rendimiento de la inversión realizada comparable a una tasa de interés
expresado en porcentajes.
Fórmula de la TIR o Tasa Interna de Retorno

En donde:
Fn es el flujo de caja en el periodo n.
n es el número de períodos.
I es el valor de la inversión inicial.

Y sus resultados se interpretan de la siguiente manera identificando “r” como el costo de

oportunidad.
 Si la TIR es < r se determina que el proyecto debe ser rechazado.
 Si la TIR es > r entonces el proyecto será viable y puede ser aprobado.
 En el caso de que la TIR = 0, el proyecto en principio debe ser rechazado. Es cierto,
que desde el punto de vista estratégico puro, se podría decidir invertir, pero a nivel
financiero no compensa asumir dicho riesgo.

¿Qué representa el VAN?

El VAN representa la oportunidad que tiene la empresa de evaluar sus inversiones a
mediano o largo plazo, conociendo de antemano las posibilidades reales de maximizar
el rendimiento de la inversión. De esta forma determinar su viabilidad o no en función
de si se logra superar el mínimo rendimiento esperado, según el capital invertido. Para
esto se apoya en el análisis de los valores del flujo de caja, actualizándolos al valor
presente y restándoles los montos totales de la inversión inicial realizada.
Para realizar esta operación el VAN utiliza los siguientes parámetros:
 Inversión inicial, es el monto total de la inversión realizada para iniciar el proyecto.
 Inversión realizada durante el proceso, excluyendo la inversión realizada
inicialmente.
 Flujos netos de efectivo, diferencia resultante entre los ingresos y egresos que se
prevén a lo largo del proyecto.
 Tasa de oportunidad, la mínima rentabilidad deseada por la inversión.
 Periodo de tiempo, cantidad de tiempo o número de periodos económicos que se
estima durara el proyecto.
¿En qué nos beneficia el VAN?
El VAN es una herramienta que resulta sumamente beneficiosa a la hora de evaluar
posibles proyectos de inversión. Es fácil de calcular y permite actualizar todos los datos
de ingresos y egresos futuros al presente, con la ventaja de tomar en cuenta el
vencimiento de los diferentes flujos de caja. Esto facilita en gran medida su
comparación independientemente del tiempo. El VAN nos posibilita realizar útiles
predicciones sobre el comportamiento de los proyectos de inversión y su rentabilidad
para la empresa.
Para muchas personas tal vez la mayor ventaja que brinda es el hecho de que permite
calcular e introducir nuevas variables (riesgo de negocio, fiscalidad, alzas y bajas de la
bolsa o inflación) que pueden afectar directamente el resultado de la inversión. Además
de ayudarnos a conocer la rentabilidad del negocio, nos brinda la posibilidad de realizar
comparaciones entre los diferentes métodos a utilizar y los diferentes posibles proyectos
de inversión, de esta manera, poder establecer cuál es la mejor opción.

¿Cómo se clasifica el VAN?

Podemos decir que el Valor Actual Neto (VAN) se clasifica en dos tipos:
El valor presente de la inversión total, cuyo objetivo principal es escoger la alternativa
que maximice el valor presente de la inversión. Esto se logra al determinar el valor
actual de los flujos de efectivo que genera cada alternativa. De esta manera se podrá
seleccionar la opción que tenga el valor presente máximo. En este caso ninguna opción
puede reflejar un valor menor o igual que cero.
El valor presente del incremento en la inversión, este método analiza diferentes
alternativas que son excluyentes entre ellas mismas. Con base en sus diferencias, se
pueden tomar decisiones y determinar si se justifica o no realizar los incrementos de
inversión. Al comparar dos o más alternativas excluyentes se determinan los flujos de
efectivo neto de estas, con lo cual se decide si el incremento de inversión se justifica,
dependiendo si su rendimiento supera su tasa de recuperación mínima o no.

Casos Prácticos
1. Se pide:
- Determinar el VAN
- Indicar si es aconsejable, invertir.
A partir de la siguiente información:
 Inversión Inicial 300 000.00 (01.01.22)
Cobro 150 000.00 (31.12.22)
Cobro 150 000.00 (31.12.23)
Cobro 150 000.00 (31.12.24)
Siendo la tasa de interés anual del 12%
VAN = -300,000.00 + 150,000.00 + 150,000.00 + 150,000.00
2
1 + 0.12 (1 + 0.12) (1 + 0.12)3

VAN = -300,000.00 + 133,928.57 + 119,579.08 + 106,767.04

VAN = -300,000.00 + 360,274.69

VAN = 60,274.69

Si es aconsejable invertir en este proyecto, porque el VAN es positivo.

2. Se presenta las siguientes alternativas de inversión, de la empresa Omega S.A.

INVERSION INVERSION
DETALLE
“A” “B”
Inversión inicial 01.01.23 5 000 000.00 5 000 000.00
Cobro al 31.12.23 1 000 000.00 1 800 000.00
Cobro al 31.12.24 2 000 000.00 3 000 000.00
Cobro al 31.12.25 2 000 000.00 3 000 000.00
Cobro al 31.12.26 4 000 000.00
La tasa de interés anual es del 14%
 INVERSION "A"
VAN = -5,000,000.00 + 1,000,000.00 + 2,000,000.00 + 2,000,000.00 + 4,000,000.00
2 3 4
1 + 0.14 (1 + 0.14) (1 + 0.14) (1 + 0.14)

VAN = -5,000,000.00 + 1,000,000.00 2,000,000.00 + 2,000,000.00 + 4,000,000.00

2 3 4
1.14 (1.14) (1.14) (1.14)

VAN = -5,000,000.00 + 1,000,000.00 2,000,000.00 + 2,000,000.00 + 4,000,000.00

1.14 1.2996 1.481544 1.68896016

VAN = -5,000,000.00 + 877,192.98 + 1,538,935.06 + 1,349,943.03 2,368,321.11

VAN = -5,000,000.00 + 6,134,392.18

VAN = 1,134,392.18

INVERSION "B"
VAN = -5,000,000.00 + 1,800,000.00 + 3,000,000.00 + 3,000,000.00
2 3
1 + 0.14 (1 + 0.14) (1 + 0.14)

VAN = -5,000,000.00 + 1,800,000.00 3,000,000.00 + 3,000,000.00

2 3
1.14 (1.14) (1.14)

VAN = -5,000,000.00 + 1,800,000.00 3,000,000.00 + 3,000,000.00

1.14 1.2996 1.481544

VAN = -5,000,000.00 + 1,578,947.37 + 2,308,402.59 + 2,024,914.55

VAN = -5,000,000.00 + 5,912,264.50

VAN = 912,264.50

3. El gerente financiero del restaurant “RICCO SAC”, planea colocar un aviso en

un diario de mayor circulación en la ciudad de Lima, lo que traería como
consecuencia que aumentaría el flujo neto de caja del restaurant al atraer clientes
adicionales. La decisión consiste en colocar un aviso o no efectuar ningún aviso.
El aviso cuesta S/ 7 000.00, dicho importe cubre la colocación del aviso durante
5 años y aumentara el flujo neto de caja en un estimado de S/ 2 000.00 en cada
uno de los próximos 5 años.
Se pide determinar el VAN, suponiendo un costo de capital del 10%.

VAN = -7,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00

2 3 4 5
1 + 0.10 (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)

VAN = -7,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00

2 3 4 5
1.10 (1.10) (1.10) (1.10) (1.10)

VAN = -7,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00 + 2,000.00

1.10 1.21 1.331 1.4641 1.61051

VAN = -7,000.00 + 1,818.18 + 1,652.89 + 1,502.63 + 1,366.03 + 1,241.84

VAN = -7,000.00 + 7,581.57

VAN = 581.57
 4. La empresa Industrial “XY” SAC, desea adquirir 2 máquinas remalladoras para
su línea de producción; el modelo “FUERTE” que cuesta S/ 60 000.00 y
aumentara el flujo de caja estimado en S/ 18 000.00 por año durante los
próximos 5 años y el modelo “ESTANDAR” con una capacidad más pequeña, el
cual cuesta s/ 40 000.00 y subirá el flujo neto de caja estimado en S/ 12 000.00
por año durante los próximos 5 años.
Determinar cuál elegir. (TEA 10%).

MODELO FUERTE

VAN = -60,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00

2 3 4 5
1 + 0.10 (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)

VAN = -60,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00

2 3 4 5
1.10 (1.10) (1.10) (1.10) (1.10)

VAN = -60,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00 + 18,000.00

1.10 1.21 1.331 1.4641 1.61051

VAN = -60,000.00 + 16,363.64 + 14,876.03 + 13,523.67 + 12,294.24 + 11,176.58

VAN = -60,000.00 + 68,234.16

VAN = 8,234.16

MODELO ESTANDAR

VAN = -40,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00

2 3 4 5
1 + 0.10 (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)

VAN = -40,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00

2 3 4 5
1.10 (1.10) (1.10) (1.10) (1.10)

VAN = -40,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00 + 12,000.00

1.10 1.21 1.331 1.4641 1.61051

VAN = -40,000.00 + 10,909.09 + 9,917.36 + 9,015.78 + 8,196.16 + 7,451.06

VAN = -40,000.00 + 45,489.44

VAN = 5,489.44

Tasa Interna de Retorno “TIR”

CASO Nº 01
El gerente financiero de la empresa BOM BOM SAC, proyecta invertir S/ 30 000.00 en
la adquisición de una maquina offset, la cual espera que genere S/ 10 000.00 de flujo de
efectivo durante cinco años.
Determine usted la TIR.
 0 1 2 3 4 5
FNE = -30,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00

TIR = 19.86%

CASO Nº 02
Se tiene una inversión inicial de S/ 600 000.00, de la cual se espera obtener S/ 250
000.00; durante los próximos 3 años.
Determine usted la TIR.

CASO Nº 03
Se presenta las siguientes alternativas de inversión:
INVERSION INVERSION
DETALLE
“A” “B”
Inversión Inicial 01.01.2023 800 000.00 800 000.00
Cobro al 31.12.2023 290 000.00 410 000.00
Cobro al 31.12.2024 290 000.00 410 000.00
Cobro al 31.12.2025 290 000.00

Se pide:
1. Determinar la TIR de ambas inversiones.
2. ¿Qué inversión, es la más recomendable para la empresa?