VALOR PRESENTE NETO

(VAN)
TASA INTERNA DE
RETORNO
¿Cómo SE determina?

La metodología consiste en descontar al momento

actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos
los flujos de caja y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial. Dicha tasa de actualización (k) o
de descuento (d) es el resultado del producto entre el
coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa
de inflación del periodo. Cuando dicha equivalencia
es mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.
VALOR PRESENTE NETO (VAN)

¿Que ES?
El valor actual neto (VAN), es un
procedimiento que permite calcular el
valor presente de un determinado número
de flujos de caja futuros, originados por
una inversión.

Net present value (VPN)

FORMULA
TASA INTERNA DE RETORNO [TIR]

 Latasa interna de retorno o tasa

interna de rentabilidad (TIR) de una
inversión es el promedio
geométrico de los rendimientos
futuros esperados de dicha inversión,
y que implica el supuesto de una
oportunidad para "reinvertir".
 En términos simples, se puede expresar
como la tasa de descuento con la que
el valor actual neto o valor presente
neto (VAN o VPN) es igual a cero.

 Es calculado a partir del flujo de caja

anual, trasladando todas las cantidades
futuras al presente
Puede ser utilizada como indicador de la
rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor
rentabilidad.

Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o

tasa de corte, el coste de oportunidad de la
inversión

(si la inversión no tiene riesgo, el coste de

oportunidad utilizado para comparar la TIR será la
tasa de rentabilidad libre de riesgo).
Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la
TIR- supera la tasa de coste, se acepta la inversión; en
caso contrario, se rechaza.
 Si tir > r = se aceptara el proyecto porque la razón de
rentabilidad es mayor que la rentabilidad mínima
requerida
 Si tir < r = se rechazara el proyecto porque la razón DA
UNA RENTABILIDAD MENOR QUE LA MINIMA REQUERIDA

*R = COSTE DE OPORTUNIDAD
La empresa JDEO se dedica a la venta de bicicletas y esta pensando ampliar
su negocio a la venta de ropa y complementos utilizados para la practica de
ciclismo, para ello a previsto un desembolso de $ 600.000 y los siguientes
cobros y pagos que se generarían durante la vida de inversión, que es de 4
años.
 FORMULA

0
1+TIR 1+TIR 1+TIR

TIR=TASA DE DESCUENTO CON LA QUE EL VAN NOS DARIA 0

A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar
una determinada inversión:
Elección de proyectos según el TIR

PROYECTO A B C
Inversión inicial $60,000 $70,000 $ 90,000
Valor de 0 200 300
salvamento
Flujo de efectivo $25,000 $30,000 $30,000
Vida en años 3 4 6

¿Cuál el es mejor proyecto?

Una inversión productiva requiere un
desembolso inicial de 8,000 y con ella se
pretenden obtener flujos de efectivo de
1,000, 3,000 y 5,000 durante los tres próximos
año, siendo la tasa de descuento del 3%.
Calcular:

1.-VPN y TIR de la Inversión

 Periodo de recuperación de la
inversión PRI
Es el tiempo de retorno de la inversión, es decir, el tiempo que
se necesita para recuperar la inversión inicial.
Su cálculo se hace con base en los mismos flujos financieros
netos, observando el período de inversión entre los períodos
en que el saldo no recuperado pasa de ser negativo a ser
positivo.
El valor exacto del PRI se puede obtener interpolando
linealmente en el flujo financiero neto o a través de la fórmula:
Periodo de recuperación de la
inversión PRI

PRI = a + (b - c) / d
a= Año anterior inmediato a la recuperación
b= inversión inicial del negocio
c=flujo de efectivo del año exacto en el que se recupera la
inversión
d=flujo acumulado del año exacto en el que se recupera la
inversión.
 Periodo de recuperación de la
inversión PRI
La interpretación se enfoca al analizar si el PRI es menor o igual a un
período aceptable, que normalmente se obtiene de la comparación con
inversiones similares.
Si el empresario se encuentra analizando un negocio o proyecto en forma
aislada o un proyecto independiente, es decir, sin considerar otros posibles
negocios o proyectos simultáneamente, el criterio de decisión que debe
seguirse es el siguiente: Se acepta el negocia o proyecto si el tiempo de
recuperación simple es menor que la vida económica del proyecto
 Método Simple

Tiene en cuenta el periodo de recuperación y los flujos

de efectivo que hay en este, sin tomar en
consideración el cambio de valor del dinero en el
tiempo
 Ejemplo:
El caso de la licorería, la cual tuvo una inversión
inicial de 20.000 USD, incluyendo los permisos para
vender bebidas alcohólicas emitidos por el gobierno
de la localidad donde se ubica. Los contadores del
negocio han hecho una prospección que estima un
escenario con un flujo de efectivo ajustado para los
próximos 5 años:
Flujos de efectivos determinados
para el proyecto
1= $6.000
2= $5.500
3= $6.200
4= $7.000
5= $6.800
• Siempre es mejor recibir un beneficio hoy que mañana. A mayor
velocidad de recuperación (menor tiempo de recuperación), el
inversionista dispondrá más rápidamente de fondos para su utilización
productiva o su consumo.

• Mientras más alejado en el tiempo está el beneficio, existe una mayor

Incertidumbre (riesgo) de recibirlo. Por lo tanto, un menor tiempo de
recuperación de un negocio o proyecto implicaría un menor riesgo
para el inversionista . Desde esta perspectiva, el tiempo de
recuperación de la inversión es una medida del tiempo que el
inversionista estaría expuesto al riesgo de no recuperar (perder parcial
o totalmente) su inversión neta.
 Ventajas del método simple
Las principales ventajas del criterio de tiempo de recuperación simple
son:

1. Es fácil de entender el concepto y transmitirlo a otros.

2. Es fácil su cálculo.
3. Da una medida (en tiempo) del riesgo del negocio o proyecto.
 Desventajas del método simple
La principal desventaja del método simple para calcular el tiempo o
periodo de recuperación de una inversión es que no considera el valor
del dinero en el tiempo. Es decir, este método no diferencia entre el
valor de un flujo de efectivo de $1 durante el primer año, y el valor del
mismo flujo de $1 en un año posterior. Adicionalmente, este método no
considera los flujos de efectivo operativos netos que se presentan
después de que la inversión neta ha sido recuperada, puesto que
únicamente indica cuando se recupera esa inversión. Los flujos de
efectivo operativos netos que ocurren después de que se recupera la
inversión pueden ser muy importantes en la determinación de la
rentabilidad de un negocio, por lo que el negocio o proyecto con el
menor tiempo de recuperación no necesariamente es el negocio o
proyecto más rentable o el que debiera seleccionarse..
 Tiempo de recuperación ajustado

El tiempo o periodo de recuperación ajustado es

el que se requiere para recuperar el valor presente
del dinero que se invirtió inicialmente en un
negocio o proyecto.

El tiempo de recuperación ajustado utiliza los flujos

de efectivo tomando en cuenta el valor del dinero
en el tiempo.
 VENTAJAS Y DESVENTAJAS METODO AJUSTADO

Las principales ventajas que ofrece el método del tiempo de recuperación

ajustado de la inversión como criterio de evaluación de proyectos son:
1 .Es fácil de entender el concepto y transmitirlo a otros.
2. Es fácil su cálculo.
3. Da una medida (en tiempo) del riesgo del negocio o proyecto.
4. Considera el valor del dinero en el tiempo.
5. Proporciona una medida de liquidez.
.
 DESVENTAJA METODO AJUSTADO
el tiempo de recuperación ajustado tampoco
toma en consideración todos los flujos de efectivo
operativos netos que se generan después de
recuperar la inversión. Por lo tanto, la utilización del
criterio del tiempo de recuperación ajustado para
tomar decisiones de inversión, no necesariamente
conduce al empresario a seleccionar los proyectos
o negocios más rentables.