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Captulo 10

Gisela Esmeralda Guerrero Guasca ID 394171

Presentado a:
Romn Andrs Agudelo

Corporacin Universitaria Minuto de Dios


Facultad Administracin Financiera
Matemtica Financiera

Bogot, 17 de Junio de 2016

TABLA DE CONTENIDO
Introduccin3
Taller. 4-16
Conclusin17
Referencias18

INTRODUCCION

Las polticas de inversiones han dado una nueva perspectiva al papel de la administracin
financiera, esto ha hecho que el tema sea de inters para todos los estudiosos y amantes de
las finanzas.
Las decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras, todas las
decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el anlisis de las
inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los
inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fijos como edificios,
terrenos, maquinaria, tecnologa etc.
Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de
evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flujos de fondos
asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
En la mayora de organizaciones o empresas de tipo privado, las decisiones financieras
son enfocadas o tienen un objetivo claro, "la maximizacin del patrimonio" por medio de
las utilidades, este hecho en las condiciones actuales, debe reenfocarse sobre un criterio
de "maximizacin de la riqueza" y de la creacin de "valor empresarial". Frente a esto en
las decisiones de inversin aparecen recursos que se asignan y resultados que se obtienen
de ellos, los costos y los beneficios.
Los criterios para analizar inversiones hacen un tratamiento de los beneficios y costos de
una propuesta de inversin, estos beneficios y costos en la mayora de los casos no se
producen instantneamente; sino que pueden generarse por periodos ms o menos
largos.Al encontrar los costos y beneficios se deben definir con claridad los criterios que
se van a utilizar para su evaluacin frente a la propuesta de inversin.
Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptacin tcnica, por parte de los
financistas, son los que consideran el valor en el tiempo del dinero, efectuando un
tratamiento descontado de los flujos de costos y beneficios. Se pueden mencionar entre
ellos el Valor Presente Neto, La Tasa de Rentabilidad, La Relacin Beneficio-Costo y La
Tasa Interna de Retorno, que brindan la informacin necesaria para el anlisis de las
inversiones.

TALLER
1. Qu es el valor presente Neto y para que se utiliza el valor presente neto?
RTA: El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar
proyectos de inversin a largo plazo; permite determinar si una inversin cumple con el
objetivo bsico financiero: MAXIMIZAR la inversin, el Valor Presente Neto accede a
determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese
cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual; si es positivo
significar que el valor de la firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor
Presente Neto; si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el valor que
arroje el VPN, si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificar el monto de su
valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las
siguientes variables:

La inversin inicial previa: Corresponde al monto o valor del desembolso que la


empresa har en el momento de contraer la inversin; en este monto se pueden
encontrar: El valor de los activos fijos, la inversin diferida y el capital de trabajo, los
activos fijos sern todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de
transformacin de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.) o que
pueden servir de apoyo al proceso. Estos activos fijos conforman la capacidad de
inversin de la cual dependen la capacidad de produccin y la capacidad de
comercializacin, la inversin diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y
que es necesaria para poner a punto el proyecto: construccin, instalacin y montaje de
una planta, la papelera que se requiere en la elaboracin del proyecto como tal, los gastos
de organizacin, patentes y documentos legales necesarios para iniciar actividades, son
ejemplos de la inversin diferida, el capital de trabajo es el monto de activos corrientes
que se requiere para la operacin del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los
inventarios se encuentran en este tipo de activos. Cabe recordar que las empresas deben
tener niveles de activos corrientes necesarios tanto para realizar sus transacciones
normales, como tambin para tener la posibilidad de especular y prever situaciones
futuras impredecibles que atenten en el normal desarrollo de sus operaciones. Los niveles
ideales de activos corrientes sern aquellos que permita reducir al mximo posible los
costos de oportunidad (costos por exceso + costos por insuficiencia + costos por
administracin).

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO: Los flujos netos de efectivo pueden presentarse de


diferente forma: FNE Con ahorro de impuestos, FNE para el inversionista y FNE puro, la
diferencia entre el FNE con ahorro de impuestos y el FNE para el inversionista radica en
que el primero incluye el ahorro tributario de los gastos financieros (intereses). As
mismo este FNE se hace para proyectos que requieren financiacin y su evaluacin se
har sobre la inversin total. El FNE para el inversionista se utiliza cuando se desea

evaluar un proyecto nuevo con deuda inicial que tienda a amortizarse en el tiempo
despus de pagado el crdito a su propia tasa de descuento.

La tasa de descuento: La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una


inversin, la tasa de descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el
presente por lo que tambin se le conoce como costo o tasa de oportunidad, su operacin
consiste en aplicar en forma contraria el concepto de tasa compuesta, es decir, si a futuro
la tasa de inters compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversin presente, la
tasa de descuento revierte dicha operacin, en otras palabras, esta tasa se encarga de
descontar el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.
Clculo del VPN.

2. Qu es la tasa interna de Oportunidad?


RTA: La tasa interna de oportunidad o tasa de inters de oportunidad o tasa mnima de
descuento, es la tasa de inters mnima a la que el gestor o el inversor, est dispuesto a
ganar al invertir en un proyecto, esta tasa es bien importante y a veces no se le da la
relevancia que merece, puede suceder que las tcnicas y herramientas utilizadas para
desarrollar y evaluar un proyecto en cada uno de los estudios sean las ms apropiadas,
pero si se utiliza una TIO inadecuada, puede conducir a interpretaciones falsas; la TIO es
la tasa mnima que se utiliza para poder determinar el valor presente neto de los flujos
futuros de caja del proyecto y es la rentabilidad mnima que se le debe exigir al proyecto
para tomar la decisin de no invertir en un uso alternativo de los recursos o en otro
proyecto.

3. Cules son los criterios de decisin del valor presente neto?

Si el VPN >0, se debe aceptar el proyecto, porque en pesos de hoy el inversionista


obtendra su tasa de oportunidad (TIO) y una ganancia en pesos superior a la esperada.
Si el VPN es positivo es porque el proyecto genera una rentabilidad superior a la mnima
esperada, es decir, a su costo de capital (Garca, 1999:559)
Se puede concluir que si el VPN > 0, es porque el proyecto genera una rentabilidad mayor
que la TIO del inversionista.
Si el VPN = 0, es indiferente aceptar o no el proyecto, porque en pesos de hoy el
inversionista obtendra solamente su tasa de oportunidad (TIO), Si el VPN es igual a
cero es porque el proyecto genera una rentabilidad igual a la mnima esperada, es decir ni
genera destruye valor (Garca, 1999:559).
Se puede concluir que si el VPN = 0, es porque el proyecto genera una rentabilidad igual
que la TIO del inversionista.

Si el VPN < 0, es porque el proyecto genera una rentabilidad igual que la TIO del
inversionista.
Si el VPN < 0, se debe rechazar el proyecto, porque en pesos de hoy el inversionistas no
obtendra su tasa de oportunidad (TIO), por esta razn, si el inversionista decide invertir
estara destruyendo valor. conviene aclarar que cuando se obtiene un valor del VPN
menor que cero, esto no indica ninguna prdida econmica, simplemente, el inversionista
adems de recuperar su inversin no obtiene el rendimiento deseado (Meza, 2008: 497)
Se puede concluir que si el VPN <0, es porque el proyecto genera una rentabilidad menor
que la TIO del inversionista.

4. Qu es la tasa interna de retorno?


RTA/ La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin
es la media geomtrica de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y que
implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples,
diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual
neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero; La TIR puede utilizarse como
indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad; as, se
utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto
de inversin, para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de
oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de
oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo), si
la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se
acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

5. Cules son los criterios de decisin de la tasa interna de retorno?

Si la TIR > TIO, se debe aceptar, porque el proyecto genera una rentabilidad superior a
la esperada por el inversionista.
Si la TIR =TIO, es indiferente, porque el proyecto genera una rentabilidad igual a la
esperada por el inversionista.
Si la TIR<TIO, se debe rechazar, porque el proyecto genera una rentabilidad inferior a la
esperada por el inversionista.

6. Cul es el procedimiento para hacer la interpolacin?


RTA/ En el subcampo matemtico del anlisis numrico, se denomina interpolacin a la
obtencin de nuevos puntos partiendo del conocimiento de un conjunto discreto de
puntos, en ingeniera y algunas ciencias es frecuente disponer de un cierto nmero de
puntos obtenidos por muestreo o a partir de un experimento y pretender construir
una funcin que los ajuste; otro problema estrechamente ligado con el de la interpolacin

es la aproximacin de una funcin complicada por una ms simple, si tenemos una


funcin cuyo clculo resulta costoso, podemos partir de un cierto nmero de sus valores e
interpolar dichos datos construyendo una funcin ms simple, en general, por supuesto,
no obtendremos los mismos valores evaluando la funcin obtenida que si evaluamos la
funcin original, si bien dependiendo de las caractersticas del problema y del mtodo de
interpolacin usado la ganancia en eficiencia puede compensar el error cometido.
7. Describa el procedimiento para calcular el valor presente neto y la tasa interna de
retorno a travs del uso del Excel.
RTA/
VALOR PRESENTE NETO
PASO 1: Construccin de la estructura e incorporar los datos de entrada.

PASO 2: Se procede a obtener el dato de salida, para tal fin, se deja el cursor en la celda
H4, con el propsito de obtener el valor presente neto para el inversionista A.

PASO 3: Ahora se procede a incorporar la funcin, para tal fin se hace Click en Formulas
(barra de Herramientas)

PASO 4: posteriormente, se hace click en el icono de financieras, all, se despliega el


nombre de las funciones; luego, se hace click en VNA.

Ahora aparece una ventana denominada argumentos de funcin

PASO 5: Se procede a llenar los cuadros con la informacin de los datos de entrada: tasa
H3 y valor 1 E5:E9.

10

PASO 6: luego se hace click en el botn aceptar

observacin: el VNA no incluye el valor inicial por tal motivo tendremos que agregarlo
posteriormente (Baca, 2002b: 343)
PASO 7: se hace click en la barra de frmulas, ubicando el cursor al finalde los
argumentos:

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PASO 8: Ahora se escribe + y se hace click en E4 (que corresponde al valor inicial)

PASO 9: finalmente, se oprime la tecla ENTER y se obtiene el valor presente neto para
el inversionista A.

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TASA INTERNA DE RETORNO


PASO 1: construccin de la estructura e incorporacin de los datos de entrada

PASO 2: se procede a obtener el dato de salida; para tal fin, se deja el cursor en la celda H5, con
el propsito de obtener la tasa interna de retorno que genera el proyecto

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PASO 3: Ahora, se procede a incorporar la funcin, para tal fin se hace click en formulas (barra
de herramientas)

PASO 4: posteriormente, se hace click en el icono de financieras, all, se despliega el nombre de


las funciones; luego, se hace click en TIR:

14

Ahora, aparece una ventana denominada argumentos de Funcin.

PASO 5: se procede a llenar los cuadros con la informacin del dato de entrada: valores (E4:E9).

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PASO 6: luego se hace click en el botn aceptar y se obtiene la tasa interna de retorno del
proyecto.

Como se puede apreciar, es la misma tasa obtenida con el procedimiento matemtico

16

Tambin es posible encontrar la tasa interna de retorno de un proyecto, a travs del uso de la
calculadora financiera Hewlett Packard Hp, Modelos 17 Bll y 19 Bll; para tal fin, es necesario
incorporar los valores del proyecto en el men flujo de caja F.CAJ

CONCLUSION

17

La presentacin del capital es un proceso de evaluacin y seleccin de las inversiones que


contribuyen a maximizar el beneficio de los propietarios de una organizacin empresarial.
Mediante las decisiones tomadas para la inversin en activos corrientes, activos fijos u otros
activos se logran reducir costos, aumentar los volmenes de ventas, mejorar la calidad de los
productos y defender o aumentar los niveles de utilidad de la empresa.

REFERENCIAS

18

Ramrez Mora y Juan Manuel., (2010) Matemtica Financiera. Editorial Trillas, Colombia.
Andrade, S. Diccionario de Economa. 2005. Madrid: Andrade, 3 edicin.
BACA URBINA Gabriel Evaluacin de proyectos. Tercera Edicin. Editorial Mc Graw Hill
Mxico

BURBANO E Jorge Presupuesto Enfoque moderno de planeacin y control de recursos. Segunda


Edicin. Editorial Mc Graw Hill

http://pymesfuturo.com/vpneto.htm
http://karlosdussan.blogspot.com.co/2011/12/que-es-la-tasa-interna-de-oportunidad.html
https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno
http://www.monografias.com/trabajos100/trabajo-de-decisiones-inversion/trabajo-de-decisionesinversion.shtml