Textiles del Perú S.A.A.

Estado de Resultados
USD 2020 2021 2022 2023

Ventas 693,896 1,357,804 2,040,728 1,938,692

Costo de Ventas -632,562 -886,386 -1,303,962 -1,215,515
Costo de Producción -627,962 -701,786 -934,762 -1,163,215
Depreciación -4,600 -184,600 -369,200 -52,300
Gastos generales -440,000 -500,000 -540,000 -174,482
Utilidad Operativa -378,666 -28,582 196,766 548,694
Gastos financieros -20,000 -144,698 -190,878 -76,259
Ingresos financieros 11,200 17,800 32,090 0
Otros ingresos/egresos 4,600 5,600 11,200 0
Ut. Antes de impuestos -382,866 -149,880 49,178 472,435
Imp. Renta 134,003 52,458 -17,212 -165,352
Utilidad Neta -248,863 -97,422 31,966 307,083

Balance General
USD 2020 2021 2022 2023

Activo Corriente 546,337 656,915 977,321 976,123

Efectivo 57,534 47,138 30,066 79,248
CxC Comerciales, neto 354,800 423,316 778,006 739,106
Inventarios 134,003 186,461 169,249 157,769
Activo No Corriente 41,400 1,656,800 487,600 935,300
Activo Fijo, neto 41,400 1,656,800 487,600 935,300
Activo Fijo 46,000 1,846,000 1,046,000 1,546,000
Depreciación Acumulada -4,600 -189,200 -558,400 -610,700
Total Activo 587,737 2,313,715 1,464,921 1,911,423

S/ millones 2020 2021 2022 2023

Pasivo Corriente 166,600 190,000 296,000 285,419
CxP Comerciales 43,600 64,000 156,000 145,419
Deuda Financiera de CP 100,000 126,000 140,000 140,000
Otras Obligaciones 23,000 0 0 0
Pasivo No Corriente 0 1,800,000 813,240 913,240
Deuda Financiera de LP 0 1,800,000 813,240 913,240
Patrimonio 421,137 323,715 355,681 712,764
Capital Social 670,000 670,000 670,000 720,000
Resultados Acumulados -248,863 -346,285 -314,319 -7,236
Pasivo y Patrimonio 587,737 2,313,715 1,464,921 1,911,423
0 0 0 0
Flujo de Efectivo (Indirecto)
S/ millones 2020 2021 2022 2023

Utilidad Neta -248,863 -97,422 31,966 307,083

(+) Depreciación y Amortización 4,600 184,600 369,200 52,300
Var. CTO
Variación de Cuentas por Cobrar -354,800 -68,516 -354,690 38,900
Variación de Inventarios -134,003 -52,458 17,212 11,480
Var. de Cuentas por Pagar 43,600 20,400 92,000 -10,581
a. Flujo de Operaciones (FCO) -689,466 -13,396 155,688 399,182

b. Flujo de Inversiones -23,000 -1,823,000 0 -500,000

Préstamos/amortización CP 100,000 26,000 14,000 0

Préstamos/amortización LP 0 1,800,000 -186,760 100,000
Aporte de capital 670,000 0 0 50,000
c. Flujo de financiamiento 770,000 1,826,000 -172,760 150,000

Flujo del Periodo (a+b+c) 57,534 -10,396 -17,072 49,182

Saldo de Efectivo Inicial 57,534 47,138 30,066
Saldo de Efectivo Final 57,534 47,138 30,066 79,248
- - - -

Análisis de Ratios B
2020 2021 2022 2023

Modelo Dupont -59.1% -30.1% 9.0% 43.1%

ROE -59.1% -30.1% 9.0% 43.1%
Utilidad Neta / Ventas -35.9% -7.2% 1.6% 15.8%
Ventas / Total Activo 1.18 0.59 1.39 1.01
Total Activo / Patrimonio 1.40 7.15 4.12 2.68

Gestión del Capital de Trabajo

Ratio de Liquidez 3.28 3.46 3.30 3.42
Capital de Trabajo 311,200 359,316 622,006 593,687
% Total Activos 52.9% 15.5% 42.5% 31.1%
CT / Deuda Financiera CP 3.11 2.85 4.44 4.24

Ciclo de Conversión del Efectivo

Días de Cobranza 184 112 137 137
Días de Inventario 76 76 47 47
Días de Pago 25 26 43 43
CCE 236 162 141 141

Análisis de Gestión de Capital de Trabajo y Tesorería

S/ millones 2020 2021 2022 2023
Caja minima 57,534 47,138 30,066 48,467
Excedente 0

Análisis Crediticio de Largo Plazo D

S/ millones 2020 2021 2022 2023
Ventas 693,896 1,357,804 2,040,728 1,938,692
Utilidad Operativa -378,666 -28,582 196,766 548,694
(+) Depreciación y Amortización 4,600 184,600 369,200 52,300
Ebitda -374,066 156,018 565,966 600,994
-54% 11% 28% 31%
Impuesto a la Renta 134,003 52,458 -17,212 -165,352
Efectivo
a. Flujo de Caja para Servicio 79,248
de Deuda (FCSD) -240,063 208,476 548,754 514,891

Amortización de deudas 0
Gastos financieros 76,259
b. Servicio de Deuda 76,259

DSCR 6.75
Estructura D/A 28% 86% 76% 63%
Estructura D/E 0.4 6.1 3.1 1.7
Endeudamiento: Deuda Financiera LP / Ebitda - 11.5 1.4 1.5
Apalancamiento: Pasivo / Patrimonio 0.4 6.1 3.1 1.7
Cobertura Intereses: EBITDA / Gasto Financiero - 18.7 1.1 3.0 7.9

Deuda
Flujo demáxima de MPL
Caja para Servicio 1
de Deuda (FCSD)
Cobertura exigida
Servicio de Deuda Máximo
VP SD Máximo Deuda Máxima ==>
vs
Tasa SOB
Spread crediticio
Tasa Empresa
 A
2024 2025 2026 2027 Real Budget

2,229,495 2,898,344 4,202,599 6,724,158 100% 100%

-1,192,048 -1,551,472 -2,228,599 -3,489,379 -69% -54%
-1,114,748 -1,449,172 -2,101,299 -3,362,079 -55% -51%
-77,300 -102,300 -127,300 -127,300 -14% -3%
-200,655 -260,851 -378,234 -605,174 -36% -9%
836,793 1,086,021 1,595,765 2,629,605 -5% 37%
-84,259 -55,036 -38,232 -21,428 -9% -2%
470 0 0 6,625 1% 0%
0 0 0 0 1% 0%
753,004 1,030,985 1,557,534 2,614,802 -12% 36%
-263,551 -360,845 -545,137 -915,181 4% -13%
489,453 670,140 1,012,397 1,699,621 -8% 23%

2024 2025 2026 2027 Real Budget

1,024,772 1,380,168 2,390,827 4,240,728 50% 58%

20,078 73,830 499,368 1,224,307 3% 11%
849,972 1,104,963 1,602,196 2,563,514 36% 40%
154,723 201,375 289,263 452,907 11% 7%
1,358,000 1,755,700 1,628,400 1,501,100 50% 42%
1,358,000 1,755,700 1,628,400 1,501,100 50% 42%
2,046,000 2,546,000 2,546,000 2,546,000 67% 65%
-688,000 -790,300 -917,600 -1,044,900 -17% -24%
2,382,772 3,135,868 4,019,227 5,741,828 100% 100%

2024 2025 2026 2027 Real Budget

 282,611 325,611 406,619 557,453 15% 11%
142,611 185,611 266,619 417,453 6% 7%
140,000 140,000 140,000 140,000 8% 4%
0 0 0 0 1% 0%
547,944 337,899 127,854 0 60% 11%
547,944 337,899 127,854 0 #DIV/0! 11% d) Existe una oportunidad de apalancamiento financiero que i
1,552,217 2,472,358 3,484,754 5,184,375 25% 78%
1,070,000 1,320,000 1,320,000 1,320,000 46% 33%
482,217 1,152,358 2,164,754 3,864,375 -21% 45%
2,382,772 3,135,868 4,019,227 5,741,828 100% 100%
0 0 0 0
C
2024 2025 2026 2027

489,453 670,140 1,012,397 1,699,621

77,300 102,300 127,300 127,300

-110,866 -254,991 -497,233 -961,318

3,046 -46,652 -87,888 -163,644
-2,808 43,000 81,008 150,834
456,126 513,797 635,583 852,793

-500,000 -500,000 0 0 0

0 0 0 0
-365,296 -210,045 -210,045 -127,854
350,000 250,000 0 0
-15,296 39,955 -210,045 -127,854

-59,170 53,752 425,538 724,939

79,248 20,078 73,830 499,368
 20,078 73,830 499,368 1,224,307
- - - -

B
2024 2025 2026 2027 Real Budget P2

31.5% 27.1% 29.1% 32.8% -27% 33% a) Si bien el margen mejora en comparación con el real s
31.5% 27.1% 29.1% 32.8%
22.0% 23.1% 24.1% 25.3% -14% 22% b) El margen neto no es un problema, mas bien genera re
0.94 0.92 1.05 1.17 1.05 1.02 c) La generación de ventas se mantiene estable y entend
1.54 1.27 1.15 1.11 4.22 1.55 d) En el multiplicador de capital tenemos una oportunidad

3.63 4.24 5.88 7.61 3.35 4.95

707,360 919,352 1,335,577 2,146,061 430,841 1,140,408
29.7% 29.3% 33.2% 37.4% 37% 32%
5.05 6.57 9.54 15.33 3.47 8.15

137 137 137 137

47 47 47 47
43 43 43 43
141 141 141 141

2024 2025 2026 2027

55,737 72,459 105,065 168,104
23,511 0 0 331,264

D
2024 2025 2026 2027
2,229,495 2,898,344 4,202,599 6,724,158 100% 100%
836,793 1,086,021 1,595,765 2,629,605 -5% 37%
77,300 102,300 127,300 127,300
914,093 1,188,321 1,723,065 2,756,905 9% 40%
41% 41% 41% 41%
-263,551 -360,845 -545,137 -915,181
20,078 73,830 499,368 1,224,307
670,620 901,306 1,677,296 3,066,031

365,296 210,045 210,045 127,854

84,259 55,036 38,232 21,428
449,555 265,081 248,277 149,282

1.49 3.40 6.76 20.54

35% 21% 13% 10%
0.5 0.3 0.2 0.1
0.6 0.3 0.1 -
0.5 0.3 0.2 0.1
10.8 21.6 45.1 128.7

2 3 4 5

P3
1) Oportunidad de reperfilar deuda a un menor coste dep

2) Establecer un plan de pagos mas agresivo ya que no h

apalancamiento financiero que implicaría un incremento sustancial del valor de la empresa en diferentes modalidades siendo lo mas recomendable la emisión de bonos.
a en comparación con el real se deteriora a través de los años con potenciales incrementos que pudieran gestionarse

problema, mas bien genera rentabilidad al proyecto.

s se mantiene estable y entendible por la contracción del 2023.
pital tenemos una oportunidad de sostener el cremiento con un mayor apalancamiento en expansión de nuevas inversiones en activo fijo mediante deuda que perm
r deuda a un menor coste depdendiendo de la coyuntura de bajas de interes proxima.

agos mas agresivo ya que no hay penalidad y permitiría reducir costos y estar abierto a una negociación mayor de expansión.
misión de bonos.
ediante deuda que permita impulsar el crecimiento del ROE del negocio. Tanto el financiamiento externo con deuda barata como la apertura de nuevos accionistas
mo la apertura de nuevos accionistas puede ser aun mas atractiva con la declaración y pago de dividendos futuros que incrementarían el valro de la empresa
ntarían el valro de la empresa
 Se debe proceder a entender el análisis desde tres perspectivas
Perspectiva Crediticia, Accionista y de la Gestión

1) Análisis Crediticio

Busca evaluar la capacidad de un emisor para satisfacer su deuda obligaciones, incluidos bonos y otros endeud
crediticio es comprender la capacidad de una empresa para generar flujo de caja durante el plazo de sus obliga
crediticia de la empresa como la fundamentos de la industria en la que opera la empresa.

Existen 4C´s dentro del Análisis Crediticio

Capacidad: Como su nombre lo dice, mide la capacidad de pagar la deuda

Colateral: Indicador que mide la calidad y valor de los activos que respald
Sobretodo para cubrir en caso de default.

Carácter: Analiza la capacidad de manejo, gestión y antecedentes de las

Covenants: Son compromisos y/o clausulas para proteger al acreedor (o pr

El banco te pide cada mes que me reportes tus EEFF

Ratio de Cobertura Sobre Servicio de Deuda (DSCR) Nivel esperado mayor a 1.2 - 1.5
FCSD / Servicio Deuda
Indicador que sugiere la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones crediticias
mediante el flujo de efectivo generado neto de otras obligaciones.

S/ miles 2021 2022

Ventas
Ebitda
% Ventas

Efectivo
Impuesto a la Renta
a. Flujo de Caja para Servicio de Deuda (FCSD)

Amortización de Deudas
Gastos financieros (Intereses)
b. Servicio de Deuda (Suma de positivos)

Ratio Cobertura sobre Servicio de Deuda (a/b)

Ratio de Endeudamiento Nivel esperado <= [2x - 3.5x]

Nos indica en cuánto años de generación de EBITDA la empresa puede repagar su deuda financiera.
Nos indica en cuánto años de generación de EBITDA la empresa puede repagar su deuda financiera.

S/ miles 2021 2022

Deuda Financiera LP
EBITDA
Ratio de Endeudamiento (Deuda LP / EBITDA) 1.0 10.0

¿Cuál es la diferencia entre el DSCR y Ratio de Endeudamiento?

Si bien ambos son ratios que nos brindan una visión sobre la salud financiera de la empresa
El primer ratio nos permite tener un ratio más preciso sobre el dinero disponible únicamente destinado
Sin embargo, es un ratio que es más dificil de hallar y muchas veces para una idea general de la situa
El segundo ratio nos permite tener una visión más general de la "capacidad de pago de la empresa"

Ratio Apalancamiento (D/E)

2022
Pasivo Total 8
Patrimonio 2
Ratio de Apalancamiento 4
Refleja que tanto dependemos de deuda, depende de la industria
Quizas una empresa bancaria necesite más deuda, mientras que una empresa de polos, servicio, nive

En este caso veo que mi pasivo durante los ultimos 3 años siempre ha Sido 8:
La empresa …....
Las inversiones ….

Ratio Cobertura Intereses Capacidad de una empresa de asumir los gastos financieros de

EBITDA
Gasto Financiero (Intereses)
Ratio Cobertura Intereses

Si encuentras volatilidad, evaluar que podría estar pasando según el contexto

Ratio Liquidez Mide la capacidad de solventar nuestras deudas de CP con nue

Activo Corriente
Pasivo Corriente
Ratio Liquidez

Una empresa puede ser insolvente (no puede pagar sus deudas a tiempos) por mucho tiempo, pero n
si solo no es tan preciso.
Podríamos dar un mejor análisis con otros indicadores derivados
Prueba Ácida = (Activos Corrientes - Inventarios) / (Pasivo
Cash Ratio = (Efectivo + CxCobrar) / Pasivo Corriente
 s, incluidos bonos y otros endeudamientos, como préstamos bancarios. El objetivo principal del análisis
aja durante el plazo de sus obligaciones de deuda. Al hacerlo, los analistas deben evaluar tanto la calidad
a empresa.

e la capacidad de pagar la deuda

y valor de los activos que respaldan a la empresa

o de default.

ejo, gestión y antecedentes de las persona que lideran la empresa

as para proteger al acreedor (o prestador)

e me reportes tus EEFF

esperado mayor a 1.2 - 1.5

a sus obligaciones crediticias ¿Qué es el EBITDA?

obligaciones. Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
No es lo mismo de Flujo Caja y no refleja capacidad de pago

2023 2024

Proviene del EGyP, solo vincular

Utilidad Operativa y sumarle Depreciación y Amortización
Sirve para complementar sobre el manejo de costos

Proviene del BG, solo vincular

Proviene del EGyP, solo vincular
0 0 EBITDA + Efectivo + IR

(Suma Saldo Deuda Año - Suma Saldo Deuda Año Anterior)

Proviene del EGyP, solo vincular con negativo adelante
0 0 Es la suma de ambos montos pero en signo positivo

e repagar su deuda financiera.

e repagar su deuda financiera.

2023 2024
Proviene del BG
Lo tienes arriba del anterior indicador
tambien evaluar si es mayor o menor a 1

nciera de la empresa
sponible únicamente destinado al pago de las obligaciones
ra una idea general de la situación de la empresa no se tiene información suficiente
idad de pago de la empresa" Ratio complementario

2023 2024
8 8 Proviene del BG
Pasivo
2 2 Proviene del BG Activo
4 4 Patrimonio

mpresa de polos, servicio, niveles más bajos Pasivo : % Deuda en tu estructura empresa
Patrimonio % Capital Propio en tu estructura empresa

e asumir los gastos financieros de un periodo mediante el flujo de caja generado

Lo tienes arriba del anterior indicador

Proviene del EGyP, solo vincular con negativo adelante
Conviene que sea más alto porque refleja mayor cobertura

ar nuestras deudas de CP con nuestros activos que se pueden convertir en efectivo en un plazo menor a 1 año

Proviene del BG
Proviene del BG
Buscar que este sea > 1 / lo mas alto posible

pos) por mucho tiempo, pero no puede ser iliquida (falta de activos corrientes). Este indicador por

orrientes - Inventarios) / (Pasivo Corriente)

xCobrar) / Pasivo Corriente
 Pasivo
Activo
Patrimonio

ructura empresa
n tu estructura empresa
 Se debe proceder a entender el análisis desde tres perspectivas
Perspectiva Crediticia, Accionista y de la Gestión

2) Análisis Accionista

Cualquier accionista va a buscar maximizar el valor de sus acciones (empresa). O quizás verlo como maximi
invertido.

ROE
Indicador que mide la capacidad de la empresa de generar valor para sus accionistas.
Lo que se busca es que este resultado debe ser mayor al Costo de Capital del Inversionista (Ke)

ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Buscar que sea grande

Tambien se puede calcular por el modelo de Dupont que desglosa el resultado

ROE = U. Neta
x
Ventas
Mide margen utilidad
neta

Eficiencia

Eficiencia de convertir
ventas en utilidad para
la empresa. Indica que
tan bien manejan sus
costos y gastos.

Negativo significa que no podemos generar valor para el accionista

S/ miles 2021 2022

ROE
Utilidad Neta / Ventas
Ventas / Total Activo
Total Activo / Patrimonio

ROA
Indicador que mide la capacidad de la empresa de generar valor a partir de sus activos.
Es la utilidad por cada S/1 que invertimos en nuestros bienes.
ROA = Utilidad Neta / Activo

Pay Out Ratio

Indicador que mide, cuánto de la utilidad neta se destina al pago de dividendos.
Pay Out Ratio = Dividendos / Utilidad Neta del Año Anterior
¿Es una empresa que le gusta pagar dividendos? ¿Es acorde a lo que yo busco como inversion
 Si tu eres la accionistas --> Piensa, que te conviene?

3) Análisis de la Gestión
Podemos hacer un análisis diverso de nuestra empresa

Pasivo (deuda)
Total Activo (100%)
Estructura Deuda Capital (%D)

Activo Corriente
Activo No Corriente
Estructura de Liquidez de los Activos

Ventas
ANC Brutos (Activo Fijo + Intangibles sin deprc)
Rotación de ANC Brutos

Total Activos
Activo Corriente
Pasivo Corriente
CTR (Capital Trabajo Requerido)
% Total Activos
esa). O quizás verlo como maximizar el retorno por cada S/1 que se ha
do.

us accionistas. Costo Capital Propio (Ke) indica la rentabilidad mínima esperada por el inversor
pital del Inversionista (Ke)
Ke 10%
ROE 12% La empresa puede generar una rentabili

Ventas Activo
x
Activo Patrimonio
Apalancamiento Incrementar tu deuda también aumenta
Rotación Activos
Financiero ¿Estoy aumentando mi ROE x mayor utilid
o por que me estoy endeudando?
Genera venta Activos financiados con deuda
Si aumenta tu deuda --> Patrimonio es me

Si es alto aumenta el
Mide eficiencia del ROE ya que se usa
uso de sus activos deuda para financiar
para generar ventas. operación y aumenta
rendimiento accionistas

2023 2024

r de sus activos.

Utilidad Neta / Dividendos

4 5 6 Pay Out Ratio

1 4 1 Pay Out Ratio
que yo busco como inversionista?
Si los dividendos son más grandes, el ratio es menor Se está pagando dinero a los accionistas constamente
No es sostenible en el tiempo pagar siempre dividendos al mismo nivel
¿Por qué?

% Deuda dentro de la estructura

Activos que se pueden convertir en dinero en plazo menor a 1 año

Activos Fijos (Se esperan no vender)
Mide que tipo de activo prima en nuestra empresa
Enfoque CP o LP

Cuánto afecta en nuestras ventas los AF

CTR / Total Activo

Que tanto tenemos luego de pagar obligaciones en el CP
sperada por el inversor

e generar una rentabilidad del 12% al accionista

euda también aumenta tu ROE

do mi ROE x mayor utilidad neta?
oy endeudando?

da --> Patrimonio es menor

ay Out Ratio
ay Out Ratio
ccionistas constamente
al mismo nivel
ANÁLISIS VERTICAL
Nos permite comparar el impacto de cada cuenta de un EEFF con respecto a:

EGyP Se compara vs las ventas Apalancamiento Financiero

Análisis vertical año vs Cuánto de tu empresa es De
año
Estado de Resultados
USD 2022 2023 2022 2023

Ventas 1,020,364 1,632,582 Apalancamiento Operativo

Costo de Ventas -559,681 -826,962 Cuánto representan tus CF e
Costo de Producción -467,381 -734,662 SON COSTOS FIJOS
Depreciación -92,300 -92,300 Que tanto nos quita los CF d
Gastos generales -270,000 -81,629
Utilidad Operativa 190,683 723,991 Ventas
Gastos financieros -95,439 -61,827 CV
Ingresos financieros 16,045 0 CF
Otros ingresos/egresos 5,600 0 Margen
Ut. Antes de impuestos 116,889 662,164
Imp. Renta -40,911 -231,758 El costo variable depende de
Utilidad Neta 75,978 430,406 Si tu vendes poco tus costos
Si tu vendes mucho tus costo

Se han reducido el apalancamiento operativo porque bajaron mis CF Si tus ventas bajan, tus CF s
Ante un incremento de las ventas, los CF …..

BG Se compara vs el activo Análisis vertical año vs

año
Balance General
USD 2022 2023 2022 2023
Activo Corriente 462,976 797,932
Efectivo 21,653 123,207
CxC Comerciales, neto 389,003 622,405
Otros Activos Corrientes 52,320 52,320
Activo No Corriente 736,100 993,800
Activo Fijo, neto 736,100 993,800
Activo Fijo 923,000 1,273,000
Depreciación Acumulada -186,900 -279,200
Total Activo 1,199,076 1,791,732

S/ millones 2022 2023 2022 2023

Pasivo Corriente 148,000 185,250

CxP Comerciales 78,000 115,250
Deuda Financiera de CP 70,000 70,000
Otras Obligaciones 0
Pasivo No Corriente 813,240 938,240
Deuda Financiera de LP 813,240 938,240
Patrimonio 237,836 668,242
Capital Social 335,000 335,000
Resultados Acumulados -97,164 333,242
Pasivo y Patrimonio 1,199,076 1,791,732

ANÁLISIS HORIZONTAL
Nos permite comparar cada cuenta en el tiempo
Cada línea se calcula : Valor Año / Valor Año Anterior - 1

Estado de Resultados
USD 2022 2023 Variación

Ventas 1,020,364 1,632,582

Costo de Ventas -559,681 -826,962
Costo de Producción -467,381 -734,662
Depreciación -92,300 -92,300
Gastos generales -270,000 -81,629
Utilidad Operativa 190,683 723,991
Gastos financieros -95,439 -61,827
Ingresos financieros 16,045 0
Otros ingresos/egresos 5,600 0
Ut. Antes de impuestos 116,889 662,164
Imp. Renta -40,911 -231,758
Utilidad Neta 75,978 430,406

¿Por qué aumentan tus costos ventas?

Porque aumentan las ventas
alancamiento Financiero
ánto de tu empresa es Deuda

alancamiento Operativo
ánto representan tus CF en tu estructura de costos
N COSTOS FIJOS
e tanto nos quita los CF de las ventas

S/ 100.00 S/ 300.00
S/ 50.00 S/ 150.00
S/ 40.00 S/ 40.00

costo variable depende de cuanto vendas (volumen producción)

u vendes poco tus costos variables bajan
u vendes mucho tus costos variables suben

us ventas bajan, tus CF se mantienen

Balance General
USD 2022 2023 Variación

Activo Corriente 462,976 797,932

Efectivo 21,653 123,207
CxC Comerciales, neto 389,003 622,405
Otros Activos Corrientes 52,320 52,320
Activo No Corriente 736,100 993,800
Activo Fijo, neto 736,100 993,800
Activo Fijo 923,000 1,273,000
Depreciación Acumulada -186,900 -279,200
Total Activo 1,199,076 1,791,732

S/ millones 2022 2023 Variación

Pasivo Corriente 148,000 185,250

CxP Comerciales 78,000 115,250
Deuda Financiera de CP 70,000 70,000
Otras Obligaciones 0 0
Pasivo No Corriente 813,240 938,240
Deuda Financiera de LP 813,240 938,240
Patrimonio 237,836 668,242
Capital Social 335,000 335,000
Resultados Acumulados -97,164 333,242
Pasivo y Patrimonio 1,199,076 1,791,732
Austral Group S.A.A.
Expresado en miles de soles Horizontal

2020 2021 2022 Var. %

Ventas 886,701 991,762 12%
Utilidad operativa 1/ 232,269 191,257 -18%
Efectivo 50,000 75,000

Depreciación 69,947 72,901 4%

Gastos financieros 15,969 16,311 2%
CAPEX 59,535 103,077 73%
Impuesto a la renta 58,354 56,579 -3%
Utilidad neta 128,765 125,615 -2%
Activo total 1,156,558 1,087,574 -6%
Deuda financiera CP 69,534 117,277 35,956 -69%
Deuda financiera LP 292,470 210,039 244,666 16%
Patrimonio 552,586 605,680 10%
1/ Incluye Depreciación

Deuda Total x Año 362,004 327,316 280,622

Amortización del Año 34,688 46,694

DuPont
ROE
Utilidad Neta / Ventas
Ventas / Activo Total
Activo Total / Patrimonio

Endeudamiento
Deuda Financiera LP
Ebitda

DSCR
FCSD
Servicio Deuda
Empresa Fenix S.A.
(En miles de soles)

Estado de Situación 2018 2019 2020 2021 2022

Efectivo 267 561 597 633 1,177
CTO 9,931 6,069 11,811 12,334 2,856
Otros 3,490 -1,128 4,937 6,104 8,244
Activo Fijo Bruto 76,506 79,632 75,764 76,780 76,861
(-) Depreciación Acumulada -17,232 -18,746 -22,176 -25,548 -29,099
Total Activos 72,962 66,388 70,933 70,304 60,038

Deuda Financiera CP 21,944 15,284 13,469 11,605 2,380

Deuda Financiera LP 11,473 11,609 17,933 15,759 22,560
Patrimonio 39,545 39,495 39,531 42,940 35,098
Total Pasivos y Patrimonio 72,962 66,388 70,933 70,304 60,038
- - - - -

Empresa Fenix S.A.

(En miles de soles)

Estado de Resultados 2018 2019 2020 2021 2022

Ventas 45,682 46,676 43,418 51,080 34,299
Costo de Ventas -38,412 -40,504 -37,946 -42,586 -28,127
Costo de Producción -35,263 -37,373 -34,366 -39,214 -25,380
Depreciación -3,150 -3,131 -3,579 -3,372 -2,747
Gastos Generales -4,477 -4,298 -4,416 -4,930 -3,649
Utilidad Operativa 2,794 1,875 1,057 3,563 2,523
Gastos financieros -2,093 -2,458 -2,089 -1,601 -1,918
Otros 258 1,082 1,304 -837 -253
Utilidad antes Impuestos 959 499 272 1,125 352
Impuesto a la Renta -397 -260 -235 -538 0
Utilidad Neta 561 239 37 587 352

Empresa Fenix S.A.

(En miles de soles)

Flujo de Efectivo 2018 2019 2020 2021 2022

Utilidad Neta
Depreciación
Var. CTO
Var. Otras Cuentas
Flujo Operativo

Flujo de Inversiones

Flujo de Financiamiento
Deuda Financiera CP
Deuda Financiera LP

Flujo del Periodo

Caja Inicial
Efectivo

Tasas de financiamiento para

Empresa BB
Tasa

SOLICITAR PRESTAMO O APORTE DE CAPITAL

Análisis 2018 2019 2020 2021 2022
Liquidez 0.45 0.40 0.88 1.06 1.20
CTO 9,931 6,069 11,811 12,334 2,856
Deuda Financiera CP 21,944 15,284 13,469 11,605 2,380

Endeudamiento 1.93 2.32 3.87 2.27 4.28

Deuda Financiera LP 11,473 11,609 17,933 15,759 22,560
Ebitda 5,943 5,006 4,637 6,936 5,270
2022
DSCR
FCSD
Ebitda
Efectivo
Impuesto a la Renta
Servicio Deuda
Amortizacion LP
Gastos Financieros

FCSD
Cobertura
Servicio Deuda Máximo

ETT BB
VP SD Máximo
Deuda Máxima S/42,012
Deuda Financiera LP 22,560 Del BG 2022 porque estamos en ese año
Aporte de Capital
REESTRUCTURACION
ENUNCIADO DE LA PC3 HOY Y MAÑANA
QUE EJERCICIOS DEBERIA DE QUE EVALUACION 2

¿Qué pasaría si la Deuda Financiera de LP es mayor a la deuda máximo que puedo t

Deuda Máxima
Deuda Financiera LP

Cuando no se cumple el covenant, lo que se solicita es

Con este aporte nosotros pagaríamos parte de la deuda de LP

Nueva Deuda de LP

Comentarios:

1) Analiza si se necesita un aporte de capital o si estamos holgados

Deuda Maxima >> Deuda LP
Deuda Maxima << Deuda LP

2) Analiza las tasas de mercado

Si las tasas de mercado aumenta

Si las tasas de mercado disminuye

 2023P 2024P 2025P 2026P 2027P
2,798 3,267 5,973 9,693 -290
6,805 7,777 9,722 10,694 11,666
8,244 8,244 8,244 8,244 8,244
78,861 80,861 82,861 84,861 86,861
-32,086 -35,093 -38,100 -41,188 -44,355
64,622 65,056 68,699 72,304 62,126

5,671 6,481 8,101 8,912 9,722

22,560 20,560 18,560 16,560 0
36,391 38,015 42,037 46,832 52,404
64,622 65,056 68,699 72,304 62,126
- - - - -

2023P 2024P 2025P 2026P 2027P

35,000 40,000 50,000 55,000 60,000
-27,487 -31,007 -38,007 -41,587 -45,167
-24,500 -28,000 -35,000 -38,500 -42,000
-2,987 -3,007 -3,007 -3,087 -3,167
-3,420 -3,736 -3,977 -4,193 -4,413
4,093 5,256 8,016 9,220 10,419
-2,476 -2,679 -2,508 -2,367 -2,224
0 0 0 0 0
1,617 2,578 5,507 6,853 8,195
-325 -954 -1,485 -2,058 -2,623
1,292 1,624 4,022 4,795 5,572

2023P 2024P 2025P 2026P 2027P

1,292 1,624 4,022 4,795 5,572
2,987 3,007 3,007 3,087 3,167
-3,950 -972 -1,944 -972 -972
0 0 0 0 0
330 3,659 5,085 6,910 7,767

-2,000 -2,000 -2,000 -2,000 -2,000

3,291 -1,190 -380 -1,190 -15,750

3,291 810 1,620 810 810
0 -2,000 -2,000 -2,000 -16,560

1,621 469 2,706 3,720 -9,983

 1,177 2,798 3,267 5,973 9,693
2,798 3,267 5,973 9,693 -290

1 2 3 4 5
8.80% 8.80% 9.10% 9.30% 9.50%

SEA MAYOR A 1 GOOD

R INSOLVENTE
2023P
PORQUE2024P
EL BANCO2025P
TE PUEDE2026P
ESPERAR. 2027P
NO PUEDE SER ILIQUIDA, ES DEICR NO PUEDE DEJAR D
1.20 1.20 1.20 1.20 1.20 LA CAPIDAD QUE TIENE LA EMPRESA DE CUMPL
6,805 7,777 9,722 10,694 11,666 Representa: cuando dinero tienes de tus activos circu
5,671 6,481 8,101 8,912 9,722 MENOR A 1 AÑO

3.19 2.49 1.68 1.35 0.00 DEJA DE APROVECHAR EL APALANCAMIENTO

22,560 20,560 18,560 16,560 0 MI RATIO ESTA DISMUYENDO PORQUE ESTOY A
7,080 8,264 11,023 12,307 13,587
2023P 2024P 2025P 2026P 2027P
3.86 2.26 3.44 4.57 0.57 PORQUE ESTAS PAGANDO TU DEUDA PERO TEN
9,554 10,577 15,511 19,942 10,674
7,080 8,264 11,023 12,307 13,587 Utilidad Operativa LE DEVUELVO DEPREC Y AMOR
2,798 3,267 5,973 9,693 -290 Balance General
-325 -954 -1,485 -2,058 -2,623 SE PUEDE VER QUE EL RATIO ES MENOR A 1, E
2,476 4,679 4,508 4,367 18,784 MENOR QUE TU SERVICIO DE DEUDA. TIENES
0 2,000 2,000 2,000 16,560 DINERO SUFICIENTE PARA PAGAR. ELLO SE VE
2,476 2,679 2,508 2,367 2,224 EBDITA.

9,554 10,577 15,511 19,942 10,674

1.2 1.2 1.2 1.2 1.2
7,961 8,815 12,926 16,618 8,895
1 2 3 4 5
7317.50747 7446.33848 9953.54443 11643.9284 5650.225

PC3 ESTRUCTURA

a máximo que puedo tener?

OR A 1 GOOD
QUIDA, ES DEICR NO PUEDE DEJAR DE PAGAR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO
AD QUE TIENE LA EMPRESA DE CUMPLIR CONS SUS PBLIGACIONES ACTUALES. TE PORPORCIONA LA SOLIDEZ FIN
a: cuando dinero tienes de tus activos circulantes luego de pagar tus cuentasxpagar.

APROVECHAR EL APALANCAMIENTO
ESTA DISMUYENDO PORQUE ESTOY AMORTIZANDO DEUDA

ESTAS PAGANDO TU DEUDA PERO TENDRIA QUE VER QUE SE REGALIRE PARA EL 2028

erativa LE DEVUELVO DEPREC Y AMORT

E VER QUE EL RATIO ES MENOR A 1, ES DECIR TU FCSD ES

R QUE TU SERVICIO DE DEUDA. TIENES MÁS DEUDA QUE
SUFICIENTE PARA PAGAR. ELLO SE VE AFECTADO POR EL
EBDITA.
Pasos
1) Calcular el FCSD
2) Colocar el valor del resguardo financiero (La cobertura DATO)
3) Calcular cuánto Servicio deuda maximo x año
FCSD / Resguardo
4) Estimar las tasas de mercado para traer a VP
esos flujos

Se utilizan las tasas ETT = Tasa Referencia + Spread

5) Traemos a VP las tasas

VP = VF / (1 + Tasa) ^ (# años)

6) Calcular la deuda maxima total

Suma de los VP de las deudas
ONA LA SOLIDEZ FINANCIERA DE LA EMPRESA
Ferrocarril del Sur S.A.
(En miles de soles)

Estado de Situación 2018 2019 2020 2021

Efectivo 9,831 4,341 17,183 6,179
Inventarios 4,524 6,811 7,431 6,720
Otros Activos CP 5,846 7,757 4,343 5,008
Activo Fijo Bruto 96,809 108,914 112,366 114,087
(-) Depreciación Acumulada -26,093 -34,384 -42,009 -49,854
Intangibles Neto 262,375 251,829 235,584 220,660
Total Activos 353,292 345,268 334,898 302,800

Cuentas por Pagar Comerciales 8,280 12,106 7,053 9,374

Deuda Financiera LP 151,137 144,431 200,687 220,778
Otros Pasivos CP 82,013 87,933 68,604 46,967
Patrimonio 111,862 100,798 58,554 25,681
Total Pasivos y Patrimonio 353,292 345,268 334,898 302,800
- - - -

Ferrocarril del Sur S.A.

(En miles de soles)

Estado de Resultados 2018 2019 2020 2021

Ventas 108,379 125,803 18,974 23,188
Costo de Ventas -34,387 -45,501 -16,671 -19,224
Costo de Producción -29,771 -37,208 -9,044 -11,854
Depreciación -4,616 -8,293 -7,627 -7,370
Gastos de Ventas -41,067 -45,823 -32,667 -36,002
Gasto de Ventas (sin Amortización) -25,260 -30,720 -17,497 -20,832
Amortización -15,807 -15,103 -15,170 -15,170
Gastos Administrativos -7,992 -5,086 -1,920 -1,481
Utilidad Operativa 24,933 29,393 -32,284 -33,519
Gastos financieros -8,946 -9,183 -11,277 -13,506
Otros -7,088 -441 -14,894 -21,253
Utilidad antes Impuestos 8,899 19,769 -58,455 -68,278
Impuesto a la Renta -3,511 -7,172 16,521 20,754
Utilidad Neta 5,388 12,597 -41,934 -47,524

Ferrocarril del Sur S.A.

(En miles de soles)
Flujo de Efectivo 2018 2019 2020 2021
Utilidad Neta 12,597 -41,934 -47,524
Depreciación & Amortización 23,396 22,797 22,540
Var. CTO 1,539 -5,673 3,032
Var. Otras Cuentas 4,009 -15,915 -22,302
Ingresos/Egresos No Monetarios -4,989 15,224 21,321
Flujo Operativo 25,371 36,552 -25,501 -22,933

Flujo de Inversiones -14,474 -14,402 -4,624 -2,706

Flujo de Financiamiento -84,111 -27,640 42,967 14,635

Amortización Deuda -5,435 -3,980 -2,906 -16
Nuevos Desembolsos 0 0 45,873 0
Aportes de Capital 0 0 0 14,651
Pago de Dividendos -78,676 -23,660 0 0

Flujo del Periodo -73,214 -5,490 12,842 -11,004

Caja Inicial 83,045 9,831 4,341 17,183
Efectivo 9,831 4,341 17,183 6,179

Tasas de financiamiento para la Compañía 1 2 3

Tasa 6.70% 6.80% 7.10%

Pregunta a) Puntaje de 3

2019 2020 2021

Ebitda
Deuda LP/Ebitda
G. Financiero/Ebitda

Flujo Servicio Deuda

Servicio Deuda
RCSD

Pregunta b) Puntaje de 2
 2023 2024 2025
Flujo Servicio Deuda
Cobertura
Servicio Deuda Máximo
VP - Servicio Deuda Máximo

VP Total ->
Deuda LP ->
Diferencia ->

Pregunta c) Puntaje de 2
 2022 2023P 2024P 2025P 2026P 2027P
9,287 7,964 4,185 3,546 2,793 3,222
5,315 6,055 7,182 7,552 7,928 8,312
5,209 6,562 7,861 8,143 8,434 8,737
117,731 126,981 141,781 156,581 171,677 187,075
-56,415 -62,678 -69,247 -76,656 -84,820 -93,692
205,490 190,320 175,150 159,980 144,810 129,640
286,617 275,203 266,912 259,147 250,823 243,293

9,446 10,762 12,765 13,424 14,091 14,774

205,564 184,612 157,493 132,318 113,818 95,318
45,768 47,368 49,802 50,603 51,413 52,244
25,838 32,462 46,852 62,802 71,500 80,958
286,617 275,203 266,912 259,147 250,823 243,293
0 0 0 0 0 0

2022 2023P 2024P 2025P 2026P 2027P

84,646 106,621 127,741 132,316 137,055 141,966
-35,504 -40,450 -47,979 -50,454 -52,961 -55,528
-28,943 -24,500 -28,000 -35,000 -38,500 -42,000
-6,561 -6,263 -6,568 -7,409 -8,164 -8,872
-38,476 -40,652 -43,370 -44,391 -45,405 -46,425
-23,306 -25,482 -28,200 -29,221 -30,235 -31,255
-15,170 -15,170 -15,170 -15,170 -15,170 -15,170
-5,188 -5,291 -5,397 -5,505 -5,615 -5,728
5,478 20,227 30,995 31,965 33,074 34,285
-11,660 -10,711 -10,321 -9,049 -8,080 -7,110
0 0 0 0 0 0
-6,182 9,516 20,674 22,916 24,994 27,174
1,879 -2,893 -6,284 -6,966 -7,597 -8,260
-4,303 6,624 14,390 15,950 17,397 18,914
 2022 2023P 2024P 2025P 2026P 2027P
-4,303 6,624 14,390 15,950 17,397 18,914
21,731 21,433 21,738 22,579 23,334 24,042
1,478 575 876 288 292 299
-1,400 247 1,135 519 519 528
0 0 0 0 0 0
17,506 28,879 38,140 39,336 41,542 43,783

-3,644 -9,250 -14,800 -14,800 -15,096 -15,398

-10,754 -20,952 -27,119 -25,175 -27,198 -27,957

-10,754 -20,952 -27,119 -25,175 -18,500 -18,500
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 -8,698 -9,457

3,108 -1,323 -3,779 -638 -753 428

6,179 9,287 7,964 4,185 3,546 2,793
9,287 7,964 4,185 3,546 2,793 3,222

4 5 6 7 8 9 10
7.30% 7.50% 7.60% 7.70% 7.75% 7.80% 7.85%

2022 2023P 2024P 2025P 2026P 2027P

2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032